Odoslanie dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár

Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.

Hostené na http://www.allbest.ru/

MINISTERSTVO ŠKOLSTVA A VEDY RUSKEJ FEDERÁCIE

Federálna štátna rozpočtová vzdelávacia inštitúcia

Vyššie odborné vzdelanie

"Plekhanov Ruská ekonomická univerzita"

SOCIÁLNO-EKONOMICKÝ ÚSTAV SARATOV

KURZPRÁCA

natému: " Diverzifikáciaportfóliocennépapierov"

Saratov2015 G.

• Úvod
• 1. Teoretické základy pre tvorbu portfólia cenných papierov
• 2. Správa portfólia
• Záver
• Zoznam použitých prameňov a literatúry

Úvod

Portfóliové investície sú v ruskej ekonomike relatívne novým fenoménom. Finančné teórie dokazujúce spôsoby portfóliového investovania sa formovali pre etablované akciové trhy, pričom ruský trh je považovaný za rozvíjajúci sa, z tohto dôvodu je potrebné skúmať, do akej miery sú aplikovateľné v domácich podmienkach.

Portfólio cenných papierov sa považuje za nástroj, ktorým má investor garantovaný najlepší pomer ziskovosti a investičného rizika. Pri rozhodovaní o potrebe investície je investor povinný posúdiť riziko spojené s týmito aktívami a ich predpokladanú ziskovosť. Analýza rizík je základom riadenia portfólia.

To je zmyslom portfólia – nájsť kombináciu s uspokojivým pomerom riziko/výnos.

Relevantnosť preferovanej výskumnej témy je zrejmá. Po prvé, samotné portfóliové investície sú jedným z hlavných spôsobov riadenia kapitálu moderných spoločností. Portfóliové investície pomáhajú regulovať množstvo ekonomických otázok, zlepšujú kapitálovú štruktúru a dopĺňajú vlastný kapitál spoločností.

Práca je venovaná dôležitému problému tvorby a riadenia portfólia cenných papierov. Cieľom práce je odhaliť pravidelnejšie procesy tvorby a optimalizácie portfólia cenných papierov.

Úlohy:

1. Pochopiť podstatu tvorby investičného portfólia z predmetov skutočného investovania;

2. Oboznámte sa s teoretickými základmi, charakteristikami a modelmi vývoja investičného portfólia.

Na vytvorenie prijateľného portfólia cenných papierov je potrebné pripraviť investičnú stratégiu, ktorá je založená na analýze návratnosti investície, doby investovania a analýze rizík z toho vyplývajúcich. Čím vyššie sú riziká na trhu cenných papierov, tým viac podmienok je kladených na kvalitu správy portfólia. Proces riadenia je zameraný na udržanie hlavnej investičnej kvality portfólia a tých vlastností, ktoré zodpovedajú záujmom jeho držiteľa.

Prvá kapitola je založená na teoretických základoch formovania portfólií cenných papierov a popise typov portfólií.

Druhá kapitola je založená na priblížení metód, ako spravovať portfólio cenných papierov, ako aj čo najlepšie sa rozhodovať pri tvorbe investičného portfólia.

Postavenie na trhu a schopnosti investora charakterizujú jeho výber investičná stratégia. Portfóliové investície majú oproti iným typom kapitálových investícií množstvo charakteristických čŕt a výhod. Investičným portfóliom sa rozumie určitý súbor cenných papierov, ktoré patria fyzickej alebo právnickej osobe, alebo právnickým osobám alebo fyzickým osobám na základe čiastočnej účasti, ktoré pôsobia ako integrálny predmet správy. Na vytvorenom akciovom trhu je portfólio cenných papierov samostatným produktom a práve jeho predaj vcelku alebo sčasti uspokojuje potreby investorov pri realizácii investovania prostriedkov na akciovom trhu. Na trhu sa spravidla predáva určitá investičná kvalita s nastaveným pomerom rizika a odmeny, ktorý je možné v priebehu správy portfólia zlepšovať.

Portfóliové investovanie umožňuje navrhovať, vyhodnocovať, kontrolovať konečné výsledky všetkých investičných aktivít v rôznych sektoroch akciového trhu.

1. Teoretické základy tvorby portfólia cenných papierov

1.1 Podstata, hodnota portfólia cenných papierov

Výraz „investovať“, v preklade z latinčiny, znamená „investovať“. Investícia je investovanie finančných prostriedkov, ako aj iných finančných zdrojov do realizácie projektov, za účel ktorých sa považuje ich následný rast Nikonova I.A. "Cenné papiere pre podnikanie: Ako zvýšiť hodnotu podniku pomocou IPO, emisií dlhopisov a investičných obchodov" - M.:, 2006, s. 75 . Samotné investované zdroje sa nazývajú investície alebo investície a osoby vykonávajúce takéto investície sa nazývajú investori.

Investor neustále stojí pred rovnakou dôležitou úlohou – prijateľným výberom objektov s rôznymi charakteristikami pre investíciu s cieľom maximalizovať výsledok z dosiahnutia stanovených cieľov. Významná časť investorov, umiestňujúcich zdroje, tvorí určitý súbor investičných objektov, ktorý sa nazýva investičné portfólio.

Ide o súbor cenných papierov, ktoré patria fyzickým alebo právnickým osobám, ktorý je neoddeliteľnou súčasťou správy, a to priamo: akcie a dlhopisy s rôznymi rôzne úrovne kolaterál a riziko, ako aj štátom zaručené cenné papiere s najnižším rizikom a pevným výnosom.

Investičnú sféru charakterizujú druhy cenných papierov obiehajúcich na trhu, kritériá ich nákupu a predaja. Prezentácia investičného procesu súvisí s charakterom rozhodnutia investora pri výbere cenných papierov, veľkosťou a načasovaním investície.

Správa investícií zahŕňa proces hospodárenia s peniazmi. Odborníci, ktorí spravujú investičné portfóliá, sa nazývajú investiční, finanční alebo portfólioví manažéri.

Všetci investori sa delia na individuálnych a inštitucionálnych. Prvú skupinu tvoria jednotlivé (fyzické) osoby, ktoré investujú svoje zdroje, a druhú tvoria poisťovne, depozitné inštitúcie (napríklad banky, sporiteľne a úverové družstvá), obchodníky s cennými papiermi a rôzne fondy: dôchodkové, sporiteľné a pod.

Okrem toho je potrebné oddeliť reálne a finančné investície. Reálne investície spravidla obsahujú investície do určitého druhu hmotného majetku, ako sú pozemky, zariadenia, továrne. Finančné investície zahŕňajú zmluvy napísané na papieri, ako sú bežné akcie a dlhopisy. Vo finančných systémoch, ktoré nie sú sformované v potrebnom rozsahu, patrí väčšina investícií k reálnym, pričom v modernej ekonomike vyspelých krajín dominujú finančné investície. Finančné a reálne investície sú priamo prepojené, a preto značná miera vzniku finančných investičných inštitúcií vo veľkej miere prispieva k zvýšeniu objemu reálnych investícií Trh cenných papierov. Pod redakciou V.A. Galánová, A.I. Basová M: Financie a štatistika, 2011, s. 82. .

Proces správy investícií možno rozdeliť do 5 etáp:

1. Stanovenie investičných cieľov v závislosti od cieľov finančnej inštitúcie;

1. Rozvoj investičnej politiky za účelom dosiahnutia zvolených cieľov;

2. Výber stratégie portfólia primeranej cieľom a investičnej politike klienta;

3. Výber aktív, ktorý spočíva v určení tých aktív, ktoré budú zaradené do portfólia;

4. Definícia a analýza efektívnosti investícií.

Pri výbere aktív je potrebné určiť vhodné kvantitatívne charakteristiky, t.j. aké časti kapitálu investovať do rôznych druhov a druhov cenných papierov. Pre dané obdobie sa manažér snaží vyvinúť efektívne portfólio, ktoré má buď maximálny predpokladaný výnos pre danú úroveň rizika, alebo minimálne riziko pre danú predpokladanú ziskovosť.

Pri hodnotení efektívnosti investícií sa vypočíta realizovaný výnos portfólia a výsledok sa porovná so zvoleným základným ukazovateľom.

Najdôležitejšiu úlohu pri riadení investícií zohráva teória optimálneho portfólia spojená s problémom výberu takého portfólia, ktoré by maximalizovalo očakávaný výnos pri určitej pre investora akceptovateľnej úrovni rizika. Metódy teórie pravdepodobnosti umožňujú definovať „očakávaný výnos“ a „riziko“ portfólia.

Pri tvorbe efektívneho portfólia je potrebné myslieť na to, aby sa investor vyhýbal riziku, t.j. z dvoch investičných alternatív s rovnakými predpokladanými výnosmi, ale rôznymi stupňami rizika, si vyberie tú s nižším rizikom.

Úlohou investičných predmetov môžu byť cenné papiere aj nehnuteľnosti, drahé kamene a kovy, starožitnosti atď.

Za dôstojnú alternatívu k finančným investíciám mnohí obchodníci považujú investovanie časti vlastného kapitálu do zlata, ktoré je pomerne silným a stabilným prostriedkom na poistenie proti inflácii a iným ekonomickým šokom.

Inštitucionálni a súkromní investori sa snažia efektívne diverzifikovať svoje portfóliá finančných investícií, pričom sa snažia „neudržiavať všetky vajcia v jednom košíku“, a to tak, že získajú napríklad nie jeden, ale niekoľko druhov cenných papierov s rôznou úrovňou návratnosti, a teda všetky druhy riziko. Inteligentný investor samozrejme chápe, že strata z investícií v jednom smere môže byť viac než kompenzovaná úspechom v inom smere.

Ak zhrnieme vyššie uvedené, môžeme konštatovať, že mieru rizika, ako aj mieru ziskovosti jednotlivého cenného papiera je potrebné dôkladne preštudovať v kontexte jeho vplyvu na rizikovosť celého portfólia so získaním optimálneho podielu na zisku. a ziskovosť.

Konkrétne tieto ťažkosti naraz spôsobila jediná galaxia ekonómov, ktorí vybudovali jedinú oblasť vedy s názvom „Teória portfólia“, do ktorej je vložená takzvaná „Forma oceňovania finančných aktív“. vpred ako základný faktor.

1.2 Typy portfólií

Berúc do úvahy investičné vlastnosti cenných papierov, je dovolené vytvárať rôzne portfóliá, z ktorých každé bude mať svoju vlastnú rovnováhu medzi existujúcimi rizikami platnými pre držiteľa portfólia a predpovedanú efektivitu v konkrétnom časovom období. Splnenie týchto podmienok a umožňuje určiť typ portfólia cenných papierov.

Typ portfólia je teda jeho investičnou charakteristikou založenou na rovnováhe výnosu a rizika. Významným ukazovateľom v systematizácii typu portfólia je zároveň to, ako pomocou akého kľúča bol tento príjem získaný: zvýšením výmennej ceny alebo bežných platieb - dividendy, úroky.

Poďme analyzovať klasifikáciu portfólia v závislosti od zdroja príjmu.

Rastové portfólio je tvorené z akcií firiem, ktorých trhová hodnota rastie. Úlohou tohto typu portfólia je zhodnocovanie portfólia spolu s príjmom dividend. Dividendy sa však vyplácajú v malom množstve. Miera rastu trhovej hodnoty akcií zaradených do portfólia charakterizuje typy portfólií, ktoré tvoria túto skupinu.

Portfólio agresívneho rastu má za cieľ maximalizovať rast kapitálu. Štruktúra tohto typu portfólia zahŕňa akcie mladých, rýchlo rastúcich spoločností. Investície do takéhoto portfólia sú považované za dosť rizikové, no zároveň môžu priniesť najvyšší výnos.

Portfólio konzervatívneho rastu je najmenej rizikové. Tvoria ho najmä akcie veľkých známych spoločností, ktoré sa vyznačujú, aj keď nie vysokým, ale stabilným tempom rastu trhovej hodnoty. Zloženie portfólia zostáva dlhodobo stabilné. Konzervatívny rast portfóliových investícií má za cieľ zachovať kapitál.

Portfólio stredného rastu znamená kombináciu investičných vlastností portfólií agresívneho a konzervatívneho rastu. V tomto type portfólia sa popri spoľahlivých cenných papieroch nakupovaných na dlhé obdobie zavádzajú rizikové akciové nástroje, ktorých štruktúra sa z času na čas aktualizuje. Zároveň je zabezpečený priemerný rast kapitálu a malý stupeň investičného rizika. Bezpečnosť je zabezpečená konzervatívne rastúcimi cennými papiermi, kým ziskovosťou agresívne rastúcimi cennými papiermi. Portfólio so stredným rastom sa považuje za najpopulárnejší model portfólia a je dobre známe medzi investormi, ktorí nemajú sklon k riziku.

Portfólio výnosov je zamerané na získanie vysokých bežných príjmov – výplaty úrokov a dividend. Portfólio výnosov je tvorené prevažne podielmi na výnosoch, t.j. také akcie, ktoré sa vyznačujú malým nárastom trhovej ceny a veľkými dividendami, dlhopismi a inými cennými papiermi, ktorých investičná kvalita sa považuje za veľké bežné platby. Výrazná vlastnosť tohto typu portfólia je, že úlohou jeho tvorby je získanie určitej úrovne príjmu, ktorého výška by zodpovedala minimálnemu stupňu rizika prijateľnému pre konzervatívneho investora. Z tohto dôvodu sú vysoko spoľahlivé nástroje akciového trhu považované za objekty portfóliových investícií, ktoré majú významný pomer stabilne plateného úroku a výmenného kurzu.

Portfólio pravidelných výnosov pozostáva z vysoko spoľahlivých cenných papierov a poskytuje priemerný výnos s najmenším stupňom rizika.

Portfólio výnosových cenných papierov tvoria výnosné dlhopisy spoločností, cenné papiere, ktoré prinášajú slušne vysoký výnos s priemernou mierou rizika.

Portfólio rastu a výnosov sa vytvára s cieľom predchádzať možným nákladom na akciovom trhu, a to ako v dôsledku poklesu trhovej hodnoty, tak aj nízkych výplat dividend alebo úrokov. Jeden podiel finančných aktív zahrnutých do štruktúry tohto portfólia dáva majiteľovi zvýšenie kapitálovej hodnoty a druhý - zisk. Strata jednej časti môže byť kompenzovaná zvýšením inej.

Charakterizujme typy rastových a príjmových portfólií.

Dvojúčelové portfólio tvoria cenné papiere, ktoré jeho majiteľovi prinášajú vysoký zisk s nárastom vloženého kapitálu.

Vyvážené portfólio znamená rovnováhu nielen zisku, ale aj rizika, ktoré sprevádza transakcie s cennými papiermi, a preto v špecifickom pomere pozostáva z cenných papierov s rýchlo rastúcou trhovou hodnotou a zo ziskových cenných papierov. Štruktúra portfólií môže zahŕňať vysoko rizikové cenné papiere, ako aj kmeňové a prioritné akcie, dlhopisy. V závislosti od trhových podmienok sa značná časť peňazí investuje do týchto alebo iných akciových nástrojov zahrnutých v tomto portfóliu. Portfóliá možno systematizovať podľa iných ukazovateľov.

Ak uvažujeme o typoch portfólií v závislosti od miery rizika prijateľného pre investora, tak si treba pamätať na ich systematizáciu, podľa ktorej sa delia na konzervatívne, stredne agresívne, agresívne a iracionálne. Preto bude mať každý typ investora svoj vlastný typ portfólia cenných papierov: spoľahlivé, ale s nízkym výnosom; diverzifikované; riskantné, ale ziskové; nesystematické.

Pri následnej systematizácii portfólia môžu byť štruktúrotvornými vlastnosťami tie investičné vlastnosti, ktoré nadobudne súhrn cenných papierov umiestnených v tomto portfóliu: vysoká likvidita, oslobodenie od dane (v prípade komunálnych a štátnych dlhopisov), priemysel, regionálna príslušnosť. .

Portfólio peňažného trhu je množstvo portfólií, ktorých cieľom je absolútna držba hotovosti. Štruktúra portfólia zahŕňa najmä hotovosť alebo rýchlo realizovateľné aktíva. Treba zdôrazniť, že jeden zo „zlatých“ zákonov činnosti cenných papierov hovorí: „Nemôžete investovať všetky svoje zdroje do cenných papierov – musíte mať neobmedzenú hotovostnú rezervu, aby ste vyriešili investičné problémy, ktoré sa náhle objavia.“

Veľkú likviditu majú aj portfóliá krátkodobých fondov. Tvoria sa z krátkodobých cenných papierov, t.j. nástrojov obchodovaných na devízovom trhu.

Portfólio cenných papierov oslobodených od dane zahŕňa predovšetkým vládny a komunálny dlh a zahŕňa držbu hotovosti s vysokým stupňom likvidity. Domáci trh umožňuje získať z týchto cenných papierov nie najväčší zisk, ktorý je však spravidla oslobodený od daní Lusnikov A. Realita a ilúzie ruského akciového trhu // Trh cenných papierov. - 2013, č. 3. Práve z tohto dôvodu je portfólio štátnych cenných papierov medzi bankami známe, kde poskytuje možnosť riadiť celkovú likviditu banky. Nákupom štátnych dlhopisov tak investor požičiava vláde, ktorá za tento dlhopis na konci obdobia zaplatí výplatou vo forme diskontného rozdielu. Preto sa štátne cenné papiere považujú za možno najbezpečnejšie, pretože krajina v zásade nemôže zbankrotovať.

V závislosti od účelu investovania sú portfóliá cenných papierov zahrnuté do zloženia portfólií cenných papierov, ktoré zodpovedajú stanovenému účelu, napríklad konvertibilné portfóliá. Pozostávajú z konvertibilných akcií a dlhopisov a možno ich vymeniť za stanovený počet kmeňových akcií za pevnú cenu v konkrétnom časovom okamihu, v ktorom sa výmena môže uskutočniť. Na rastúcom trhu to poskytuje príležitosť získať dodatočný príjem.

Alokovať portfóliá cenných papierov vybrané v závislosti od regionálnej príslušnosti emitentov, ako aj cenných papierov, ktoré sú v nich zahrnuté. Tento typ portfólií cenných papierov zahŕňa portfóliá cenných papierov konkrétnych oblastí, regiónov, štátov.

Je potrebné poznamenať, že tvorba a správa portfólia je oblasťou činnosti špecialistov a vytvorené portfólio je výsledkom, ktorý je možné predať buď po častiach (predávajú časti v portfóliu pre akéhokoľvek investora), alebo v plnom rozsahu ( kedy manažér prevezme činnosť správy portfólia cenných papierov klienta) . Tak ako každý iný produkt, aj portfólio špecifických investičných nehnuteľností môže byť na akciovom trhu žiadané.

Portfólií je veľké množstvo a každý konkrétny vlastník sa riadi svojou investičnou stratégiou, pričom zohľadňuje stav trhu s cennými papiermi a aspoň raz prehodnocuje zloženie portfólia v súlade so zlatým zákonom, činnosť s cennými papiermi. každých 3-5 rokov.

2. Správa portfólia

2.1 Vplyv typu investičnej stratégie na tvorbu portfólia cenných papierov

Keď obchodník zamýšľa kúpiť akýkoľvek cenný papier, musí si najprv určiť svoje investičné ciele. Obchodník si musí byť vedomý cieľov, ktoré sleduje pred začatím činnosti na trhu cenných papierov. Niekomu stačí zisk do 15% ročne, niekto chce 50% a viac. Všetky tieto ciele sú reálne, ale na ich dosiahnutie je potrebné použiť rôzne schémy s vysokým alebo minimálnym stupňom rizika, ako aj rôzne finančné nástroje.

Okrem toho sa investor pri vstupe na trh s cennými papiermi musí rozhodnúť, do akých cenných papierov bude investovať: akcie ("blue chips", "akcie druhého alebo tretieho radu", futures, opcie), dlhopisy (štátne alebo korporátne), zmenky (bankové alebo firmy, spoločnosti).

Na základe cieľov si investor zvolí potrebnú stratégiu.

Pre správnu orientáciu na trhu s cennými papiermi potrebuje obchodník mať informácie o finančnej situácii emitenta cenného papiera, ktorý plánuje nakúpiť, kotácie tohto cenného papiera na burze cenných papierov za konkrétny časový interval a tiež predstavovať pravdepodobné náklady na služby burzy, makléra. Takéto informácie možno získať z médií (noviny "Kommersant", "Vedomosti", časopis "Profil") a tiež na webových stránkach investičných spoločností E.L. Naiman. Encyklopédia malého obchodníka - 7. vyd. - M.: Obchodné knihy Alpina, 2013, s. 24.

Obchodník si ešte musí vybrať, kedy a na aké obdobie môže kúpiť ten či onen cenný papier, a tiež sa informovať o schopnosti predať papier s najmenšími stratami v prípade núdze.

To všetko musí investor založiť ešte pred samotným obstaraním cenného papiera. Princíp ziskového obchodovania, ktorý používajú odborníci: "Nakupujte silu, predajte slabosť." V praxi to znamená, že:

treba kupit papiere, ktore vykazuju silu, t.j. cenné papiere, ktorých kotácie rastú;

je márne kupovať cenné papiere, ktoré sú dlhodobo bez pohybu (v rozmedzí), pretože môžu byť v ňom bez pohybu a následne;

je mimoriadne riskantné kupovať klesajúce cenné papiere, pretože ich pokles sa môže zastaviť takmer na nule a kúpou tohto lacného papiera môžete jednoducho prísť o svoj kapitál.

Ak sa budete riadiť týmto jednoduchým pravidlom, skôr či neskôr je možné získať príjem z nakúpených cenných papierov.

Mnohí z účastníkov trhu však chcú počkať na pokles akcií a nevyhadzovať včas papiere, ktorých kotácie klesli. Samozrejme, tieto papiere môžu nasledovať v určitom časovom období a vyššie, ale príjem s takýmito dlhodobými očakávaniami môže byť minimálny.

Investor musí mať pri tvorbe portfólia na pamäti, že každá investícia finančných prostriedkov je spojená nielen s očakávaním generovania výnosov, ale aj so stabilitou rizika straty, a preto je pri výbere portfólia cenných papierov dôležité, aby musí zohľadňovať mieru pravdepodobného rizika v budúcnosti.

Neexistuje taký dokonalý vzorec, ktorý by mohol zaručiť ochranu investícií pred zbytočným rizikom. O tom, kedy cenné papiere nadobudne a kedy ich predá, sa musí rozhodnúť sám investor.

Špecialista na trhu, ktorý získava podiel v konkrétnej spoločnosti, si vždy stanoví maximálnu cenu, za ktorú potrebuje predať cenný papier v prípade poklesu kotácií, aby neutrpel značné straty. Zároveň sa riadi zásadou: „Nechajte zisky plynúť, včas odrežte straty“ Nikonova I.A. "Cenné papiere pre podnikanie: Ako zvýšiť hodnotu firmy pomocou IPO, emisie dlhopisov a investičných operácií" - M., 2010, s. 102.

Čím väčšie sú riziká na trhu cenných papierov, tým viac podmienok sú kladené na portfólio manažéra z hľadiska kvality správy portfólia. Tento problém je obzvlášť dôležitý, ak je trh s cennými papiermi nestály. Manažment znamená použitie špecifických metód a technologických vyhliadok pre súbor rôznych druhov cenných papierov, ktoré umožňujú: šetriť pôvodne investované zdroje; dosiahnuť najvyššiu úroveň príjmu; garantujú investičnú orientáciu portfólia. Inými slovami, proces riadenia je zameraný na udržanie hlavnej investičnej kvality portfólia a tých vlastností, ktoré by zodpovedali záujmom jeho držiteľa.

Z pohľadu stratégií portfóliového investovania je možné vyjadriť nasledovnú pravidelnosť. Typu portfólia zodpovedá aj typ zvolenej investičnej stratégie: aktívna, zameraná na maximálne využitie trhových vyhliadok, alebo pasívna.

Hlavnou a jednou z drahších, pracne náročnejších zložiek riadenia je monitoring, čo je neustála podrobná analýza akciového trhu, trendov v jeho tvorbe, úsekov akciového trhu a investičných výhod cenných papierov. Konečným cieľom monitorovania je výber cenných papierov, ktoré majú investičné vlastnosti vhodné pre tento typ portfólia. Monitoring sa považuje za základ metód aktívneho aj pasívneho riadenia.

Aktívny model riadenia

Aktívna forma riadenia znamená starostlivé sledovanie a okamžitý príjem nástrojov, ktoré spĺňajú investičné ciele portfólia, ako aj aktívnu zmenu v zložení akciových nástrojov vstupujúcich do portfólia.

Ruský akciový trh sa vyznačuje náhlou zmenou kotácií, dynamickými akciami a značnou mierou rizika. To všetko umožňuje domnievať sa, že jeho stavu je adekvátna aktívna forma monitorovania, vďaka ktorej je riadenie portfólia úspešné Lusnikov A. Realita a ilúzie ruského akciového trhu // Trh cenných papierov. - 2013, č. 3.

Monitorovanie sa považuje za základ predpovedania výšky pravdepodobného príjmu z investičných peňazí a zintenzívnenia akcií s cennými papiermi. Manažér pracujúci s aktívnym manažmentom musí byť schopný pozorovať a nakupovať efektívnejšie cenné papiere a čo najrýchlejšie sa zbaviť nízko výnosných aktív Nedosekin A.O. Správa zásob v nejasných pojmoch. - Petrohrad: Sezam, 2006. Zároveň je dôležité nedopustiť pokles ceny portfólia a stratu investičných parametrov, čo znamená, že je potrebné porovnávať cenu, výnosnosť, riziko a ďalšie investičné vlastnosti „čerstvého“ portfólia (teda vziať do úvahy novoprijaté cenné papiere a predané nízkoziskové) s podobnými údajmi.existujúce „staré“ portfólio. Táto metóda si vyžiada značné hotovostné náklady, keďže je spojená s informačnou, analytickou expertnou a obchodnou činnosťou na trhu cenných papierov, pri ktorej je potrebné aplikovať rozsiahlu databázu odborných posudkov a vykonávať nezávislé analýzy, sledovať stav cenných papierov. trhu a ekonomiky ako celku.

To je dostupné len pre veľké banky alebo finančné spoločnosti s veľkým portfóliom investičných papierov a snažiace sa získať čo najväčší príjem z profesionálnej práce na trhu.

Manažér musí byť schopný prekonať akciový trh a previesť do reality to, čo analýza naznačuje. Od manažérov sa vyžaduje odhodlanie a sebadôvera pri realizácii svojich vízií v kombinácii s opatrnosťou a precíznou kalkuláciou, čím sú náklady na aktívnu správu portfólia pomerne značné. Častejšie využívajú metódy založené na manipulácii výnosovej krivky.

Profesionáli predpovedajú stav peňažného trhu a podľa toho upravujú portfólio cenných papierov. Ak je teda krivka ziskovosti v súčasnosti na relatívne nízkej úrovni a podľa monitoringu bude rásť, tak to sľubuje pokles sadzieb pevne úročených cenných papierov. Z tohto dôvodu je potrebné nakupovať krátkodobé dlhopisy, ktoré budú pri raste úrokových sadzieb ponúkané na odkúpenie a reinvestované do výnosnejších aktív. Sú určené ako pomocná rezerva likvidity.

Keď je výnosová krivka vysoká a začína mať klesajúci smer, investor kapitálu prechádza na nákup dlhodobých dlhopisov, ktoré zaručujú najvyššie výnosy Pervozvansky A.A. Finančný trh: kalkulácia a riziko / A.A. Pervozvansky, T.N. Pervozvanskaja. - M.: Infra, 2008. - s. 190 .

Ak tento postup banka zavedie, bude sa menej zaujímať o likviditu, keďže predpovedaná slabosť povedie k zníženiu dopytu po úveroch. Pri poklese úrokových sadzieb bude banka profitovať z precenenia portfólia v dôsledku nárastu trhovej hodnoty cenných papierov. V čase, keď úrokové sadzby dosiahnu dno, banka v ten istý deň predá dlhodobé cenné papiere, zrealizuje zisky z rastu cien a investuje do krátkodobých dlhopisov. Stratégia „prepnúť“ sa nepochybne nemusí vyplatiť a banka utrpí straty. Napríklad banka začne nakupovať dlhodobé cenné papiere v očakávaní nižších úrokových sadzieb, ktoré však naďalej rastú. Banka bude musieť naplniť potrebu likvidity ich nákupom na trhu za navýšené sadzby alebo predajom dlhodobých cenných papierov so stratou trhovej hodnoty. Takéto chyby môžu banke spôsobiť obrovské škody, z tohto dôvodu musí byť časť portfólia držaná v krátkodobých záväzkoch, aby sa vytvorila rezerva likvidity.

Charakteristickou črtou ruského trhu cenných papierov je zmena diskontnej sadzby. Preto sa používa metóda „predvídať diskontnú sadzbu“. Je založený na túžbe predĺžiť životnosť portfólia pri znížení úrokových sadzieb. Toto sa pozoruje v moderných podmienkach. Významné podmienky na akciovom trhu si vyžadujú skrátenie životnosti portfólia. Čím dlhšia je životnosť portfólia, tým viac je hodnota portfólia vystavená výkyvom v dôsledku zmien diskontných sadzieb.

Aktívny monitoring zahŕňa kontinuálny proces tak, že proces riadenia portfólia cenných papierov sa redukuje na jeho periodické kontroly, ktorých frekvencia závisí aj od „predvídateľnosti diskontnej sadzby“.

Model pasívneho riadenia.

Pasívne riadenie zahŕňa vytváranie dobre diverzifikovaných portfólií s vopred stanoveným stupňom rizika, navrhnutých na dlhodobé obdobie. Takýto aspekt je pravdepodobný vzhľadom na potrebnú efektivitu trhu nasýteného cennými papiermi vynikajúcej kvality. Trvanie portfólia znamená stálosť procesov na akciovom trhu. V podmienkach inflácie, a teda najmä existencie trhu s krátkodobými cennými papiermi, ako aj nestabilného akciového trhu, je tento prístup neúčinný:

1. Pasívne riadenie je účinné len vo vzťahu k portfóliu, ktoré pozostáva z cenných papierov s nízkym rizikom, a tých nie je na ruskom trhu veľa.

2. Cenné papiere musia byť dlhodobé, aby bolo portfólio dlhodobo v nemennom stave. To umožní realizovať najdôležitejšiu výhodu pasívneho riadenia – malú mieru réžie. Dynamika domáceho trhu nedovoľuje portfóliu malý obrat, pretože. existuje veľká možnosť straty nielen príjmu, ale aj hodnoty.

Príkladom pasívnej stratégie môže byť rovnomerné rozdelenie investícií medzi emisie rôznej splatnosti (metóda „rebríka“). Portfólio manažér pomocou metódy „ladder“ nakupuje cenné papiere rôznych splatností s rozložením splatnosti do konca doby držby portfólia.

Takáto metóda pasívneho riadenia, ako je metóda indexového fondu, je málo použiteľná. Indexový fond je portfólio, ktoré odráža pohyb vybraného akciového indexu, ktorý charakterizuje postavenie celého trhu cenných papierov. Ak chce investor, aby portfólio odrážalo postavenie trhu, musí do portfólia umiestniť takú časť cenných papierov, ktorú tieto cenné papiere zostavia pri výpočte indexu. Vo všeobecnosti je trh s cennými papiermi v našej dobe neefektívny, z tohto dôvodu môže použitie tejto metódy priniesť straty namiesto očakávaného pozitívneho výsledku.

Určité problémy môžu nastať aj pri aplikácii metódy zadržiavania portfólia. Tento typ pasívnej správy je spojený s investovaním do neefektívnych cenných papierov. Zároveň sa vyberajú akcie s minimálnym zostatkom hodnoty k výnosu, čo umožňuje v budúcnosti získavať výnosy z abstraktných postupov na burze. Ale nestabilita domáceho trhu neposkytuje takéto záruky Shiryaev V.I. Modely finančných trhov. Optimálne portfóliá, finančné a rizikové riadenie. - M.: KomKniga, 2007.

Taktika.

Netreba dodávať, že len podmienky na akciovom trhu určujú spôsob správy portfólia.

Výber taktiky riadenia závisí aj od typu portfólia.

Napríklad je ťažké očakávať výrazný úspech, ak použijete "pasívne" manažérske taktiky pre portfólio agresívneho rastu. Je nepravdepodobné, že náklady na aktívnu správu zameranú napríklad na portfólio s konštantným príjmom budú opodstatnené.

Voľba taktiky riadenia závisí aj od schopnosti manažéra (investora) vyberať cenné papiere a predvídať pozíciu trhu. Ak investor nemá potrebné zručnosti pri výbere cenných papierov alebo načasovaní transakcie, potom musí vytvoriť diverzifikované portfólio a udržať riziko na požadovanej úrovni. Ak je investor presvedčený, že je schopný dobre predvídať situáciu na trhu, môže meniť zloženie portfólia v závislosti od zmien trhu a typu manažmentu, ktorý si zvolí.

Napríklad pasívny prístup k správe je pravdepodobný pre portfólio vládnych sporiacich dlhopisov, ktoré pravdepodobne prinesú výnos, a kolísanie trhových cien z pohľadu jednotlivého investora sa zdá byť neatraktívne.

„Aktívny“ aj „pasívny“ model riadenia je možné vykonávať buď na základe objednávky klienta a na jeho náklady, alebo na základe zmluvy. Aktívne riadenie znamená vysoké náklady špecializovanej finančnej inštitúcie, ktorá sa stará o všetky otázky nákupu a predaja a štruktúrneho budovania portfólia cenných papierov klienta. Manažér, ktorý vytvára a optimalizuje portfólio z prostriedkov investora, ktoré má k dispozícii, realizuje operácie s hodnotami akcií podľa svojich znalostí trhu, zvolenej stratégie atď. Príjem bude do značnej miery závisieť od investičných schopností manažéra, čo znamená, že provízia bude tvorená percentom z prijatého zisku.

Model pasívnej správy zahŕňa prevod prostriedkov do špeciálnej inštitúcie, ktorá sa zaoberá portfóliovými investíciami s cieľom investovať tieto prostriedky v mene a na účet ich vlastníka do rôznych akciových nástrojov s cieľom dosiahnuť zisk. Za transakcie sa účtuje provízny poplatok. V praxi sa postupy tohto druhu nazývajú „trust banking“.

2.2 Štýly správy portfólia

Existuje množstvo spôsobov, ako spravovať portfólio aktív, pričom kľúčové sú technická a fundamentálna analýza.

1) V technickej oblasti sa na analýzu zmien cien v minulosti používa grafický a matematický prístup. Tento prístup je založený na základnom predpoklade, že modely zmeny cien sú opakujúce sa a rozlíšiteľné. To si vyžaduje zber a analýzu veľkého množstva informácií. Ceny sa potom vykreslia graficky pomocou grafu na osi x a y pre cenové a časové údaje. Technici v podstate hľadajú trendy (“trendy”) a body obratu v týchto trendoch. Je tiež dôležité analyzovať úroveň volatility (extrémy zmien hodnoty v určitých časových obdobiach) a tzv. priemerný“ (t. j. prikladať väčšiu váhu neskorším cenám v porovnaní s predchádzajúcimi cenami).

2) Fundamentálna analýza využíva dostupné finančné ukazovatele na výpočet širokej škály pomerových ukazovateľov. Na základe týchto koeficientov odborník určí niekoľko mier zisku a rastu a môže v číslach poskytnúť odhad budúcej ziskovosti spoločnosti.

Významné rozdiely medzi týmito dvoma prístupmi sú nasledovné: technická analýza predpokladá, že cenová história je nevyhnutná na stanovenie pravdepodobnostných cien v budúcnosti, zatiaľ čo fundamentálna analýza je založená na výpočte budúcej ceny (a jej diskontovaní na súčasnú hodnotu) na základe presvedčenie, že to, čo sa urobilo v minulosti, nemá žiadny vplyv na možné budúce ceny. A hoci sú tieto prístupy diametrálne odlišné, v praxi obchodovania sa fundamentálna analýza, rovnako ako princíp, používa na dlhodobé investičné rozhodnutia a technická analýza sa používa na určenie obdobia na realizáciu investície (nákupu). alebo predaj).

Použitie technickej analýzy obsahuje množstvo pozitívnych aspektov. Po prvé, táto technika nie je emocionálna v tom zmysle, že špecialista (alebo investor) iba sleduje zmenu hodnoty cenného papiera. Jeho osobné nádeje sa nenaplnili veľký vplyv na jeho rozhodnutiach, t.j. rozhodnutia sa robia len na základe grafov a čísel.

Druhou veľkou výhodou je, že táto metóda je časovo orientovaná v tom zmysle, že ukazuje špecialistovi, kedy má získať alebo implementovať, a načasovanie sa považuje za dôležitú podmienku v umení investičného poradenstva.

Jednou z nevýhod je, že tejto metóde chýba teoretický základ. Za „modelmi“ technickej analýzy nie je prakticky žiadny ekonomický ani štatistický koncept. Inými slovami, neexistuje žiadne optimálne zdôvodnenie tejto metódy. Je logické, že kritici tejto metódy často porovnávajú technickú analýzu s čarodejníctvom alebo alchýmiou Fabozzi Frank J. Investičný manažment: Vysokoškolská učebnica - M., 2009, s.

Zdrojom jednej z odrôd tohto sporu bol štatistický koncept. Na Západe študovalo značné množstvo výskumných prác pohyb cien cenných papierov. Štúdie využívali najmodernejšie štatistické metódy a študovali ceny cenných papierov takmer všetkých krajín. Výsledky sú jednoducho úžasné. Polovica štúdií dospela k záveru, že ceny cenných papierov sa menia ako náhodné čísla. Vzhľadom na trend ceny existuje 50% matematická šanca, že nasledujúci deň stúpne a 50%, že klesne, bez ohľadu na predchádzajúcu konfiguráciu hodnotového grafu. Z toho môžeme usúdiť, že neexistujú žiadne špecifické modely zmeny hodnoty cenných papierov.

Druhá polovica výskumníkov dospela k inému záveru, t.j. že zmeny hodnoty nie sú náhodné a že takéto vzorce existujú.

Výskumné práce nedávajú konkrétny výsledok. Skutočnosť, že existujú značné pochybnosti o prítomnosti vysoko usporiadaných vzorov v zmene hodnoty cenných papierov, je zložitou úlohou pre spoľahlivosť metódy technickej analýzy.

A posledná, pravdepodobne najvýznamnejšia poznámka, je, že metóda technickej analýzy je založená na definovaní určitých konfigurácií. Dvaja technickí analytici, ktorí skúmajú rovnaký cenový graf, môžu z tohto materiálu vyvodiť odlišné závery.

Fundamentálna analýza je z veľkej časti založená na subjektívnych úsudkoch, hoci tieto názory sa opierajú o vysoko informované zdroje a kvalitné údaje.

Tieto dve metódy analýzy, základná a technická, sú veľmi odlišné, ale nie je potrebné ich považovať za rivalov. Môžu sa navzájom dopĺňať.

Stratégiou použitia oboch metód je využiť výhody každej z nich a priamo:

Na výber cenných papierov použite fundamentálnu analýzu

Pomocou technickej analýzy vyberte fázu operácie.

3. Diverzifikácia portfólia cenných papierov

Diverzifikácia portfólia cenných papierov - vytvorenie investičného portfólia zo širokej škály cenných papierov, aby sa predišlo vážnym nákladom v prípade poklesu hodnoty jedného alebo viacerých cenných papierov.

Portfólio cenných papierov môže tvoriť jeden cenný papier alebo ich kombinácia. Takéto portfólio môže zahŕňať kmeňové akcie, prioritné akcie, krátkodobé cenné papiere so silným výnosom, dlhopisy, negarantované záväzky, záruky a dokonca aj deriváty. Zloženie alebo špecializácia závisí od pohľadu investora na trh, jeho tolerancie voči riziku a očakávaného výnosu. Portfólio môže pozostávať z investícií do jednej firmy alebo viacerých firiem. Investície môžu byť aj v spoločnostiach v jednom sektore alebo širokej škále odvetví. Dokonalé portfólio sa musí skladať z cenných papierov zo širokého spektra odvetví.

Dôvodom diverzifikácie je snaha rozložiť riziko naprieč portfóliom, keďže každý cenný papier a každá oblasť má svoje riziká. Znamená to, že investor má negatívny postoj k riziku. To znamená, že investor nepodstúpi neprimerané riziko. Diverzifikácia portfólia znižuje riziko, pretože celkový súbor rizík pre každý cenný papier v portfóliu sa v žiadnom prípade nerovná riziku pre portfólio ako celok Igonina L.L. Investície: študijná príručka. - M.: Ekonóm, 2005, s. 358.

Modernú teóriu portfólia sformuloval Harry Markowitz v práci publikovanej v roku 1952. Stručne povedané, tento koncept uznáva, že marginálny výnos portfólia by nemal byť základom pre rozhodovanie kvôli rizikovým komponentom. Aby sa riziko znížilo na minimálnu úroveň, portfólio by malo byť diverzifikované. Zníženie rizika však znamená nižšiu ziskovosť. Pri znížení rizika by sa teda výnosy portfólia mali optimalizovať. V skutočnosti je potrebné portfólio, v ktorom by bol pomer rizika a príjmu pre investora prijateľný. Je samozrejmé, že každý investor má svoj vlastný postoj k riziku – svoju averziu alebo túžbu po ňom v závislosti od uhla pohľadu. Mnohí obchodníci sa rozhodnú podstúpiť vysoké riziko, zatiaľ čo iní sa ho snažia obmedziť na minimum. Samozrejme, čím väčšia je hrozba, tým vyšší by mal byť plánovaný príjem. V čase presadzovania tohto konceptu sa hlavná činnosť manažérov fondov zameriavala na výber cenných papierov. To znamenalo, že výkonnosť portfólia bola založená na najlepšom zabezpečení, ktoré mal manažér možnosť zvoliť, aby zvýšil výnos z portfólia. Hrozba ako faktor pri určovaní sily portfólia nehrala v rozhodovacom procese zvlášť veľkú úlohu.

Markowitzova diverzifikácia je kombináciou cenných papierov, ktoré sú menej než pozitívne korelované s cieľom znížiť riziko bez zníženia očakávaného výnosu. Vo všeobecnosti platí, že čím nižšia je korelácia medzi cennými papiermi, tým nižšie je riziko portfólia. To je nepopierateľne pravda, bez ohľadu na riziko jednotlivých cenných papierov. Nestačí investovať prostriedky do veľkého množstva cenných papierov, aby sa znížila fluktuácia výnosov portfólia. Treba si však dávať pozor na investovanie do cenných papierov s veľkou mierou kovariancie medzi sebou.

Naivnou verziou spestrenia je rada „nedávajte všetky vajíčka do jedného košíka“. Z hľadiska portfóliových investícií to znamená, že jedna jediná udalosť môže negatívne ovplyvniť celé portfólio. To znamená, že investovanie do rôznych cenných papierov alebo investícií zníži celkové riziko portfólia tak, že ani jedna jednotlivá investícia nebude mať naň všeobecný radikálny vplyv.

Takzvaný moderný koncept portfólia (hoci bol sformulovaný v roku 1952) poskytuje pomocný mechanizmus minimalizácie rizika: kovarianciu (alebo koreláciu) medzi cennými papiermi. Obchodníci sa zo skúseností učia, že existuje riziko, že z konkrétnej investície nedostanú predpokladanú návratnosť. Toto riziko možno rozdeliť na dve časti.

Trhové riziko (komplexné alebo nediverzifikovateľné riziko) je najmenšia úroveň rizika, ktorú možno dosiahnuť diverzifikáciou v rámci širokej skupiny cenných papierov. Kolísanie zisku je závislé od ekonomickej, psychologickej a politickej situácie a súčasne pôsobí na všetky cenné papiere.

Špecifické riziko (nesystémové alebo diverzifikovateľné riziko) je spôsobené udalosťami týkajúcimi sa iba spoločnosti alebo emitenta, ako sú chyby manažmentu, nové zmluvy, nové produkty, akvizičné fúzie atď.

33-ročná štúdia cenných papierov obchodovaných na burze cenných papierov v New Yorku (1927-1960) odhalila, že približne polovica variácií typického cenného papiera je spôsobená trhovým rizikom a druhá polovica je spôsobená špeciálnym rizikom Nyman E.L. Encyklopédia malého obchodníka - 7. vyd. - M.: Obchodné knihy Alpina, 2013, s. 41. V dôsledku štúdie vyvstala otázka: aký počet cenných papierov je dostatočný na výrazné zníženie špecifického rizika? Samozrejme, mnohí obchodníci predpokladajú, že portfólio 20 cenných papierov je dvakrát tak diverzifikované ako portfólio 10 cenných papierov.

Výskumné údaje zo Spojených štátov amerických ukazujú, že 7-10 cenných papierov v zásade postačuje na dosiahnutie prijateľnej úrovne diverzifikácie, ktorá eliminuje 70-80 % špecifického rizika. V tomto procese môže byť požadovaný počet cenných papierov ešte nižší, pretože výber cenných papierov pre tieto štúdie bol náhodný.

Markowitzov koncept aplikovania korelácie (kovariancie) medzi cennými papiermi tiež pomáha znižovať okrem špecifického rizika aj trhové riziko, a preto je možné počet cenných papierov v portfóliu ešte viac znížiť. Základom Markowitzovej diverzifikácie je koncept kombinovania cenných papierov, ktoré majú menej ako pozitívnu koreláciu, aby sa znížilo riziko bez zníženia predpokladaných výnosov. Zjednodušene to znamená zaradiť do portfólia cenných papierov, z ktorých za normálnych okolností jeden rastie na hodnote, zatiaľ čo druhý klesá. V určitom období sa skúmala ziskovosť portfólií diverzifikovaných v súlade s Markowitzovým kovariančným modelom. Výsledky ukázali, že použitie kovariancií neznížilo celkové riziko pod úroveň, ktorú by bolo možné dosiahnuť „naivnou“ diverzifikáciou. Táto úroveň zníženia rizika sa však dosiahla s výrazne menším počtom cenných papierov v portfóliu. V skutočnosti portfóliá Markowitz často pozostávali z polovice cenných papierov diverzifikovaných „naivných“ portfólií. Môže sa tiež vyjadriť ako generovanie výnosov, ktoré sú dvakrát vyššie ako úrovne naivnej diverzifikácie pri rovnakom množstve rizika. Ak zoberieme do úvahy aj úspory vďaka najnižším transakčným nákladom, ziskovosť takýchto portfólií bola výrazne vyššia.

V praxi má väčšina portfólií tendenciu byť veľmi diverzifikovaná v tom zmysle, že pozostávajú z príliš veľkého množstva cenných papierov. Hoci účelom zaradenia takého množstva cenných papierov je diverzifikácia portfólia, v praxi sa výsledky z toho zhoršujú. V tomto procese vzniká mnoho špičkových portfólií (pre investičné fondy, penzijné fondy a poisťovne) často zahŕňajú 50, 100 alebo viac cenných papierov. Ale skutočným dôvodom tohto konania je, že v mnohých prípadoch je veľkosť týchto fondov taká významná, že im nestačí niekoľko akcií – inak by museli mať len kontrolné podiely. V praxi musíte vynaložiť značné finančné prostriedky, riadenie a čas na obnovenie informácií o nadmernom počte cenných papierov držaných v tomto portfóliu. Treba poznamenať, že túžba sledovať a držať krok s udalosťami vo veľkom počte cenných papierov si bude vyžadovať veľa času.

Navyšovanie rôzneho majetku, t.j. až 8 druhov cenných papierov v portfóliu nezabezpečuje výrazné zníženie rizika portfólia. Najväčšie zníženie rizika je realizovateľné, ak sa v portfóliu vyberie 10 až 15 rôznych cenných papierov. Následné zvyšovanie zloženia portfólia je nezmyselné; dostavuje sa efekt nadmernej diverzifikácie, čomu sa treba vyhnúť Igonina L.L. Investície: študijná príručka. - M.: Ekonóm, 2009, s. 358. Nadmerná diverzifikácia môže viesť k takým negatívnym výsledkom, ako sú:

nemožnosť kvalitnej správy portfólia;

získanie málo spoľahlivých, ziskových a rýchlo obchodovateľných cenných papierov;

zvýšenie strát spojených s hľadaním cenných papierov (náklady na predbežnú analýzu atď.);

veľké výdavky na nákup malých malých dávok cenných papierov atď.

Náklady na správu príliš diverzifikovaného portfólia budú mať želaný efekt, keďže výnosy portfólia pravdepodobne neporastú rýchlejšie ako náklady na nadmernú diverzifikáciu.

Výnosy získané investorom z investícií do cenných papierov sú neustále spojené s rizikom, ktorým je výskyt okolností, za ktorých môže investor utrpieť straty.

Diverzifikácia pravdepodobne zníži nesystematické riziko, bežné riziko nemožno znížiť diverzifikáciou. Okrem toho je možné tvoriť bezrizikové portfólio, ale nedostatok rizika bude znamenať len absenciu nesystematického rizika, systematické riziko bude v každom prípade. Portfólio v cudzej mene sa v domácich podmienkach považuje za bezrizikové, no zároveň podlieha systematickému riziku. Ak po dlhú dobu udržíte zdroje v myšlienke bezrizikových aktív, príjem z nich bude takmer na nule. Z tohto dôvodu obchodníci podstupujú riziká, ktoré sú naopak kompenzované dodatočným príjmom.

Systematické riziko - hrozba pádu cenných papierov vo všeobecnosti. Nie je žiadnym spôsobom spojený s konkrétnym cenným papierom, považuje sa za nediverzifikovateľný a nedegradovateľný. Preberá na seba jediné riziko pre všetky investície do cenných papierov, riziko, že investor ich nebude môcť uvoľniť ako celok, vrátiť ich bez vynaloženia nákladov. Analýza systematického rizika spočíva v zhodnotení, či sa vôbec oplatí zaoberať sa portfóliom cenných papierov, či je lepšie investovať zdroje do iných foriem aktív (priame hotovostné investície, nehnuteľnosti, mena).

Nesystematické riziko je súhrnný koncept, ktorý kombinuje všetky typy rizík spojených s konkrétnym zabezpečením. Nesystematické riziko sa považuje za diverzifikovateľné, znižiteľné, najmä je možné realizovať výber takého cenného papiera (podľa druhu, emitenta, emisných podmienok a pod.), ktorý garantuje prijateľné hodnoty nesystematického rizika.

zabezpečenie diverzifikácie portfólia

Záver

V tomto ročníková práca zvažovali sa hlavné princípy a charakteristické črty predmetov skutočného portfóliového investovania, čo umožnilo zovšeobecniť tieto odpovede:

Portfóliové investovanie umožňuje plánovať, vyhodnocovať, kontrolovať konečné výsledky celej investičnej práce spoločnosti.

Pred investíciou by mala spoločnosť vykonať komplexnú analýzu projektu.

Za hlavný cieľ vytvorenia investičného portfólia sa považuje čo najpravdepodobnejšie vzájomné splácanie rizík a získanie vyššieho garantovaného príjmu.

Ruské spoločnosti potrebujú investície ako vzduch, aby doplnili a zrekonštruovali výrobu konkurencieschopných tovarov a služieb, aby zvýšili technologickú a finančnú efektívnosť svojich činností.

Podobné dokumenty

Podstata, druhy a ciele tvorby portfólií cenných papierov komerčnej banky; ich funkcie: zvýšenie hodnoty, tvorba rezervy likvidity. Hodnotenie rizík na trhu cenných papierov. Analýza štruktúry a ziskovosti portfólia cenných papierov spoločnosti JSC "Sberbank of Russia".

abstrakt, pridaný 09.04.2014


Pojem portfólia cenných papierov a základné princípy jeho tvorby. Modely optimálneho portfólia cenných papierov a možnosti ich praktického využitia. Typy investorov pracujúcich na ruskom akciovom trhu. Nevýhody ruského akciového trhu.

test, pridané 25.07.2010


Prehľad pojmu portfólio cenných papierov, ktorý umožňuje dať súboru cenných papierov také investičné charakteristiky, ktoré sú pre jeden cenný papier nedosiahnuteľné a sú možné len ich kombináciou. Modely optimalizácie portfólia cenných papierov.

ročníková práca, pridaná 02.05.2013


Analýza stavu moderný trh cenných papierov na Ukrajine, perspektívy jej rozvoja. Zdôvodnenie výberu finančných nástrojov. Charakteristika investičných objektov. Výpočet hlavných charakteristík portfólia cenných papierov. Charakteristika rizika portfólia.

semestrálna práca, pridaná 6.7.2010


Teoretické a aplikované aspekty ekonomicko-matematického modelu Sharpeho a Markowitza v oblasti optimalizácie portfólia cenných papierov. Základné ustanovenia a znaky fungovania trhu cenných papierov, investičné činnosti v oblasti devízových trhov.

abstrakt, pridaný 22.06.2013


Druhy a výnosnosť cenných papierov, princípy tvorby a optimalizácie ich portfólia. Finančné a ekonomické charakteristiky OJSC CB "Severgasbank", analýza jej portfólia cenných papierov, ekonomické opodstatnenie implementácie opatrení na jej zlepšenie.

práca, pridané 11.7.2010


Definícia investičnej politiky, jej hlavný cieľ. Analýza cenných papierov niektorých spoločností, tvorba investičného portfólia na ich základe, výpočet aktuálnej ziskovosti. Vlastnosti reštrukturalizácie portfólia. Posudzovanie investičnej činnosti.

test, pridaný 26.11.2010


všeobecné charakteristiky akciový trh Ukrajiny. Charakteristika podnikov, ktorých akcie boli použité pri tvorbe portfólia cenných papierov. Tvorba portfólia cenných papierov. Optimalizácia portfólia cenných papierov za prítomnosti bezrizikového aktíva.

ročníková práca, pridaná 05.04.2011


Zváženie základných pojmov a pravidiel tvorby portfólia cenných papierov. Hodnotenie vzťahu medzi rizikom a výnosom. Štúdia možnosti dosiahnutia stabilného zisku z investovania do rôznych typov cenných papierov v porovnaní s indexovými portfóliami.

ročníková práca, pridaná 11.5.2015


Podstata trhu cenných papierov. Charakteristika trhu cenných papierov. Subjekty trhu cenných papierov. Úlohy a funkcie trhu cenných papierov. Systém riadenia trhu cenných papierov. Vytvorenie trhu cenných papierov v Rusku. Stav trhu s cennými papiermi v Ruskej federácii.

Diverzifikácia portfólia cenných papierov - vytvorenie investičného portfólia zo širokej škály cenných papierov, aby sa predišlo vážnym nákladom v prípade poklesu hodnoty jedného alebo viacerých cenných papierov.

Portfólio cenných papierov môže tvoriť jeden cenný papier alebo ich kombinácia. Takéto portfólio môže zahŕňať kmeňové akcie, prioritné akcie, krátkodobé cenné papiere so silným výnosom, dlhopisy, negarantované záväzky, záruky a dokonca aj deriváty. Zloženie alebo špecializácia závisí od pohľadu investora na trh, jeho tolerancie voči riziku a očakávaného výnosu. Portfólio môže pozostávať z investícií do jednej firmy alebo viacerých firiem. Investície môžu byť aj v spoločnostiach v jednom sektore alebo širokej škále odvetví. Dokonalé portfólio sa musí skladať z cenných papierov zo širokého spektra odvetví.

Dôvodom diverzifikácie je snaha rozložiť riziko naprieč portfóliom, keďže každý cenný papier a každá oblasť má svoje riziká. Znamená to, že investor má negatívny postoj k riziku. To znamená, že investor nepodstúpi neprimerané riziko. Diverzifikácia portfólia znižuje riziko, pretože celkový súbor rizík pre každý cenný papier v portfóliu sa v žiadnom prípade nerovná riziku pre portfólio ako celok Igonina L.L. Investície: študijná príručka. - M.: Ekonóm, 2005, s. 358.

Modernú teóriu portfólia sformuloval Harry Markowitz v práci publikovanej v roku 1952. Stručne povedané, tento koncept uznáva, že marginálny výnos portfólia by nemal byť základom pre rozhodovanie kvôli rizikovým komponentom. Aby sa riziko znížilo na minimálnu úroveň, portfólio by malo byť diverzifikované. Zníženie rizika však znamená nižšiu ziskovosť. Pri znížení rizika by sa teda výnosy portfólia mali optimalizovať. V skutočnosti je potrebné portfólio, v ktorom by bol pomer rizika a príjmu pre investora prijateľný. Je samozrejmé, že každý investor má svoj vlastný postoj k riziku – svoju averziu alebo túžbu po ňom v závislosti od uhla pohľadu. Mnohí obchodníci sa rozhodnú podstúpiť vysoké riziko, zatiaľ čo iní sa ho snažia obmedziť na minimum. Samozrejme, čím väčšia je hrozba, tým vyšší by mal byť plánovaný príjem. V čase presadzovania tohto konceptu sa hlavná činnosť manažérov fondov zameriavala na výber cenných papierov. To znamenalo, že výkonnosť portfólia bola založená na najlepšom zabezpečení, ktoré mal manažér možnosť zvoliť, aby zvýšil výnos z portfólia. Hrozba ako faktor pri určovaní sily portfólia nehrala v rozhodovacom procese zvlášť veľkú úlohu.

Markowitzova diverzifikácia je kombináciou cenných papierov, ktoré sú menej než pozitívne korelované s cieľom znížiť riziko bez zníženia očakávaného výnosu. Vo všeobecnosti platí, že čím nižšia je korelácia medzi cennými papiermi, tým nižšie je riziko portfólia. To je nepopierateľne pravda, bez ohľadu na riziko jednotlivých cenných papierov. Nestačí investovať prostriedky do veľkého množstva cenných papierov, aby sa znížila fluktuácia výnosov portfólia. Treba si však dávať pozor na investovanie do cenných papierov s veľkou mierou kovariancie medzi sebou.

Naivnou verziou spestrenia je rada „nedávajte všetky vajíčka do jedného košíka“. Z hľadiska portfóliových investícií to znamená, že jedna jediná udalosť môže negatívne ovplyvniť celé portfólio. To znamená, že investovanie do rôznych cenných papierov alebo investícií zníži celkové riziko portfólia tak, že ani jedna jednotlivá investícia nebude mať naň všeobecný radikálny vplyv.

Takzvaný moderný koncept portfólia (hoci bol sformulovaný v roku 1952) poskytuje pomocný mechanizmus minimalizácie rizika: kovarianciu (alebo koreláciu) medzi cennými papiermi. Obchodníci sa zo skúseností učia, že existuje riziko, že z konkrétnej investície nedostanú predpokladanú návratnosť. Toto riziko možno rozdeliť na dve časti.

Trhové riziko (komplexné alebo nediverzifikovateľné riziko) je najmenšia úroveň rizika, ktorú možno dosiahnuť diverzifikáciou v rámci širokej skupiny cenných papierov. Kolísanie zisku je závislé od ekonomickej, psychologickej a politickej situácie a súčasne pôsobí na všetky cenné papiere.

Špecifické riziko (nesystémové alebo diverzifikovateľné riziko) je spôsobené udalosťami týkajúcimi sa iba spoločnosti alebo emitenta, ako sú chyby manažmentu, nové zmluvy, nové produkty, akvizičné fúzie atď.

33-ročná štúdia cenných papierov obchodovaných na burze cenných papierov v New Yorku (1927-1960) odhalila, že približne polovica variácií typického cenného papiera je spôsobená trhovým rizikom a druhá polovica je spôsobená špeciálnym rizikom Nyman E.L. Encyklopédia malého obchodníka - 7. vyd. - M.: Obchodné knihy Alpina, 2013, s. 41. V dôsledku štúdie vyvstala otázka: aký počet cenných papierov postačuje na výrazné zníženie špecifického rizika? Samozrejme, mnohí obchodníci predpokladajú, že portfólio 20 cenných papierov je dvakrát tak diverzifikované ako portfólio 10 cenných papierov.

Výskumné údaje zo Spojených štátov amerických ukazujú, že 7-10 cenných papierov v zásade postačuje na dosiahnutie prijateľnej úrovne diverzifikácie, ktorá eliminuje 70-80 % špecifického rizika. V tomto procese môže byť požadovaný počet cenných papierov ešte nižší, pretože výber cenných papierov pre tieto štúdie bol náhodný.

Markowitzov koncept aplikovania korelácie (kovariancie) medzi cennými papiermi tiež pomáha znižovať okrem špecifického rizika aj trhové riziko, a preto je možné počet cenných papierov v portfóliu ešte viac znížiť. Základom Markowitzovej diverzifikácie je koncept kombinovania cenných papierov, ktoré majú menej ako pozitívnu koreláciu, aby sa znížilo riziko bez zníženia predpokladaných výnosov. Zjednodušene to znamená zaradiť do portfólia cenných papierov, z ktorých za normálnych okolností jeden rastie na hodnote, zatiaľ čo druhý klesá. V určitom období sa skúmala ziskovosť portfólií diverzifikovaných v súlade s Markowitzovým kovariančným modelom. Výsledky ukázali, že použitie kovariancií neznížilo celkové riziko pod úroveň, ktorú by bolo možné dosiahnuť „naivnou“ diverzifikáciou. Táto úroveň zníženia rizika sa však dosiahla s výrazne menším počtom cenných papierov v portfóliu. V skutočnosti portfóliá Markowitz často pozostávali z polovice cenných papierov diverzifikovaných „naivných“ portfólií. Môže sa tiež vyjadriť ako generovanie výnosov, ktoré sú dvakrát vyššie ako úrovne naivnej diverzifikácie pri rovnakom množstve rizika. Ak zoberieme do úvahy aj úspory vďaka najnižším transakčným nákladom, ziskovosť takýchto portfólií bola výrazne vyššia.

V praxi má väčšina portfólií tendenciu byť veľmi diverzifikovaná v tom zmysle, že pozostávajú z príliš veľkého množstva cenných papierov. Hoci účelom zaradenia takého množstva cenných papierov je diverzifikácia portfólia, v praxi sa výsledky z toho zhoršujú. V tomto procese mnohé špičkové portfóliá (pre investičné fondy, penzijné fondy a poisťovne) často obsahujú 50, 100 alebo viac cenných papierov. Ale skutočným dôvodom tohto konania je, že v mnohých prípadoch je veľkosť týchto fondov taká významná, že im niekoľko akcií nestačí – inak by museli mať len kontrolné balíky akcií. V praxi musíte vynaložiť značné finančné prostriedky, riadenie a čas na obnovenie informácií o nadmernom počte cenných papierov držaných v tomto portfóliu. Treba poznamenať, že túžba sledovať a držať krok s udalosťami vo veľkom počte cenných papierov si bude vyžadovať veľa času.

Navyšovanie rôzneho majetku, t.j. až 8 druhov cenných papierov v portfóliu nezabezpečuje výrazné zníženie rizika portfólia. Najväčšie zníženie rizika je realizovateľné, ak sa v portfóliu vyberie 10 až 15 rôznych cenných papierov. Následné zvyšovanie zloženia portfólia je nezmyselné; dostavuje sa efekt nadmernej diverzifikácie, čomu sa treba vyhnúť Igonina L.L. Investície: študijná príručka. - M.: Ekonóm, 2009, s. 358. Nadmerná diverzifikácia môže viesť k negatívnym výsledkom, ako sú:

nemožnosť kvalitnej správy portfólia;

získanie málo spoľahlivých, ziskových a rýchlo obchodovateľných cenných papierov;

zvýšenie strát spojených s hľadaním cenných papierov (náklady na predbežnú analýzu atď.);

veľké výdavky na nákup malých malých dávok cenných papierov atď.

Náklady na správu príliš diverzifikovaného portfólia budú mať želaný efekt, keďže výnosy portfólia pravdepodobne neporastú rýchlejšie ako náklady na nadmernú diverzifikáciu.

Výnosy získané investorom z investícií do cenných papierov sú neustále spojené s rizikom, ktorým je výskyt okolností, za ktorých môže investor utrpieť straty.

Diverzifikácia pravdepodobne zníži nesystematické riziko, bežné riziko nemožno znížiť diverzifikáciou. Okrem toho je možné tvoriť bezrizikové portfólio, ale nedostatok rizika bude znamenať len absenciu nesystematického rizika, systematické riziko bude v každom prípade. Portfólio v cudzej mene sa v domácich podmienkach považuje za bezrizikové, no zároveň podlieha systematickému riziku. Ak po dlhú dobu udržíte zdroje v myšlienke bezrizikových aktív, príjem z nich bude takmer na nule. Z tohto dôvodu obchodníci podstupujú riziká, ktoré sú naopak kompenzované dodatočným príjmom.

Systematické riziko - hrozba pádu cenných papierov vo všeobecnosti. Nie je žiadnym spôsobom spojený s konkrétnym cenným papierom, považuje sa za nediverzifikovateľný a nedegradovateľný. Preberá na seba jediné riziko pre všetky investície do cenných papierov, riziko, že investor ich nebude môcť uvoľniť ako celok, vrátiť ich bez vynaloženia nákladov. Analýza systematického rizika spočíva v zhodnotení, či sa vôbec oplatí zaoberať sa portfóliom cenných papierov, či je lepšie investovať zdroje do iných foriem aktív (priame hotovostné investície, nehnuteľnosti, mena).

Nesystematické riziko je súhrnný koncept, ktorý kombinuje všetky typy rizík spojených s konkrétnym zabezpečením. Nesystematické riziko sa považuje za diverzifikovateľné, znižiteľné, najmä je možné realizovať výber takého cenného papiera (podľa druhu, emitenta, emisných podmienok a pod.), ktorý garantuje prijateľné hodnoty nesystematického rizika.

zabezpečenie diverzifikácie portfólia

Zdravím vás, milí čitatelia, odberatelia a hostia môjho blogu! V dnešnom prehľade vám poviem o tom, čo predstavuje diverzifikáciu a riziko portfólia cenných papierov, vysvetlím a podelím sa o svoje skúsenosti na túto tému. Každej z týchto tém sa určite budem venovať v tematických prehľadových článkoch.

Investičné portfólio- druh prípadu s akciami, dlhopismi a inými cennými papiermi, ktoré sa vyznačujú ziskovosťou a rizikom. O investičnom portfóliu som písal, odporúčam na recenziu. Vytvorenie vlastného portfólia je hlavnou prioritou investora, ktorý zarába na aktívach: opcie, drahé kovy, nehnuteľnosti s rôznou úrovňou likvidity a trvania. Posudzujú sa prípady týkajúce sa viacerých aktív diverzifikované. Diverzifikácia ako proces rozdeľovania investícií medzi rôzne aktíva je základom modelu tvorby portfólia.

Definícia rizika

Na stanovenie rizika portfólia cenných papierov musí investor pocítiť tenkú hranicu medzi úrovňou prepojenia a vektorom zmeny návratnosti aktív. Ak sa napríklad cena jedného aktíva pohybuje v smere rastu, cena ostatných cenných papierov rastie. Použitie metód pomáha rýchlo určiť vzťah cenných papierov kovariančný a korelačný koeficient. Skúsení investori pravidelne analyzujú stav trhových podmienok, aby našli optimálny ukazovateľ miery rizika a úrovne príjmu.

Profesionálni investori poznajú vzorec na výpočet výnosu portfólia cenných papierov, o ktorom sa dozviete prečítaním tohto článku až do konca. V pokračovaní témy by som rád upozornil na to Na akciovom trhu je vždy riziko. Nedá sa to úplne vylúčiť!

Riziko sa považuje za ekvivalent nákladov na potenciálnu udalosť, ktorá môže viesť k strate časti investície. Podmienečne riziko môže byť systematické alebo nesystematické. Systematické riziko opisuje všeobecný stav krízy na finančnom trhu. Je takmer nemožné to diverzifikovať. Použitie analytických metód je povolené, ak je potrebné spracovať jednotlivé cenné papiere. Trhové riziko sa chápe ako celý rad známych faktorov, ktoré ovplyvňujú veľkú väčšinu aktív.

Zmeny v systemizovanom riziku majú najväčší vplyv na:

• úroveň úrokovej sadzby;
• Úroveň zisku spoločnosti;
• Ukazovateľ inflácie v percentách;
• Hrubý domáci produkt štátu.

Nesystematické riziko Je zvykom nazývať riziko úzko spojené s investičnými nástrojmi úzkeho vektora. Použitie diverzifikačných metód môže výrazne znížiť jeho výkonnosť. Ak sa v investičnom portfóliu nachádza 10 alebo viac nástrojov finančnej hodnoty, riziko na nich je vyrovnané. Hlavným kritériom hodnotenia investičných nástrojov je miera nesystematického rizika. Vysoká garantovaná návratnosť cenných papierov – minimálna miera rizika.

Analyzovať a opraviť Riadenie rizík, profesionálni investori používajú rôzne metódy a často sa uchyľujú k štatistikám. Najčastejšie si investor všíma variačný koeficient, rozptyl, klasické odchýlky. Pomocou štatistickej analýzy určí dĺžku časového obdobia.

Metóda, ktorá je založená na poistení potenciálnych nákladov hodnoty na fyzickom trhu vo vzťahu k opčným a termínovým trhom, je zaistenie portfólia, podrobne -. Základom metódy je stratégia, pri ktorej si hráč na trhu zvolí opačnú pozíciu vo vzťahu k predtým zakúpenej.

Ako merať riziko portfólia cenných papierov?

Každý účastník akciového trhu pôsobí v podmienkach úplnej neistoty. Nie je možné presne určiť výsledok operácií s nákupom a predajom majetku. Inými slovami, akýkoľvek druh transakcie tak či tak podlieha určitým rizikám. Klasická definícia rizika je pravdepodobnosť výskyt určitých udalostí v určitom časovom bode. Vykonanie hodnotenia rizika znamená posúdenie potenciálu udalostí. Portfóliové riziká, nazvime ich tak, sa vysvetľujú individuálnou výkonnosťou jednotlivých cenných papierov a existujúcim vplyvom zmien v kontrolovanej ročnej výške výnosov na akcie.

Najnižšie riziko diverzifikovaných portfólií závisí od najnižšej úrovne rizika ich základných aktív. Základom je, že ak v portfóliu zbierate najrizikovejšie typy cenných papierov, riziko nebude len vysoké. Investičnými metódami ho nebude možné ovplyvniť. Vo všeobecnosti to nie je ľahká úloha a vyžaduje si od investora určité znalosti, zručnosti a skúsenosti. Budem o tom hovoriť neskôr, ale nateraz sa vrátim k pojmu diverzifikácia.

Ideálne diverzifikované portfólio- súbor aktív, ktorých trhové ceny nie sú korelované. Vysokovýkonná skupina aktív je prípad, ktorý zabezpečuje minimálnu úroveň rizika so súčasnou alebo maximálnou povolenou úrovňou výnosu. Záver je jednoduchý: nie je možné pracovať v smere zvyšovania ziskovosti a zároveň znižovania rizika, iba s pevnou pozíciou podľa jedného kritéria je možné ukazovatele zlepšiť alebo naopak znížiť.

Typy investičných portfólií

Aktíva v drvivej väčšine situácií garantujú zisk s rastúcou hodnotou, a to z dôvodu príjmu dividend alebo kupónového príjmu, ak hovoríme o dlhopisoch. Na základe zmeny hodnoty aktív sa portfóliá delia na tieto typy:

1. Maximálny rast, riešiteľ problémov rýchly a maximálny povolený rast kapitálových investícií. Často ide o investície zahŕňajúce nákup akcií novovzniknutých a rýchlo rastúcich spoločností s maximálnou úrovňou príjmu a vážnou mierou rizika.
2. S miernym rastom, ktorá je založená na akciách a iných aktívach prestížnych spoločností, ktoré nepotešia vysokým tempom rastu, no sú stabilné. Prioritou tohto prípadu je úspora finančných prostriedkov podnikateľa, dosiahnutie stabilného príjmu s nízkou mierou rizika.
3. Klasická výška zahŕňa aktíva s neustále rastúcou mierou. Prednosť v tomto prípade majú akcie a cenné papiere s neustálym pohybom cien, s prístupom k stabilným tempom rastu z hľadiska priemernej hodnoty jednotlivých aktív.
4. S priemernou výškou kombinuje kvality portfólií s vysokou a miernou úrovňou zisku. Portfóliá s priemernou úrovňou rastu zaručujú investorovi minimálne riziko a relatívne nízke tempo rastu investovaných prostriedkov. Podľa štatistík je tento prípad najobľúbenejším investičným portfóliom.

Pri správnom prístupe môžete získať príjem z predaja alebo nákupu akcií v ktoromkoľvek z vyššie uvedených prípadov. Cieľ každého investora- vytvoriť taký typ investičného portfólia, ktorý by zabezpečil jeho pohodlnú existenciu, zaručil maximálne dividendy z aktív, spojené s vysokým percentom zisku pri predaji na úrovni dostatočnej pre investora. Zoznam cenných papierov sa zvyčajne zostavuje na základe najvyššej výkonnosti v bežných platbách s minimálnou mierou rizika.

Typy portfólia obratom

• vysoký výnos, ktorá stanovuje priemernú úroveň rizika, pozostáva z aktív s maximálnym výnosom;
• Stabilná ziskovosť, ktorá zahŕňa cenné papiere s maximálnym potenciálom spoľahlivosti a najnižšou mierou rizika.

Radikálny prístup k investičnej činnosti zahŕňa zostavenie dvoch metód vytvárania príjmu. Tento prístup takmer úplne eliminuje straty s minimálnymi platbami úrokov a dividend spolu s poklesom výmenného kurzu. Výsledkom je, že niektoré aktíva prinášajú dividendy, zatiaľ čo iné zaručujú zisk s nárastom trhovej hodnoty. Ak jedna časť dočasne prestane byť zisková, vykompenzuje to zvýšenie ceny inej časti aktív. Táto metóda je veľmi populárna a používa sa na zníženie rizík.

Taktiež podotýkam, že riziko vytvorenia investičného prípadu úzko súvisí s povahou investora, jeho individuálnym prístupom k riziku.

Ako som uviedol vyššie, rôzni investori konajú odlišne: niektorí idú all-in kvôli zisku, iní konajú opatrne, racionálne si vyberajú vektor investičnej aktivity, v dôsledku toho sa uspokoja s priemerným, nie príliš vysokým príjmom. Považujem sa za súkromného investora strednej triedy, ktorý riskuje podľa pravidla zlatého rezu: pracujem s rizikovými, konzervatívnymi a stabilnými aktívami. Takže sme sa rozhodli pre riziká, prechod k ziskovosti.

Definícia ziskovosti

Portfólia pre začiatočníkov investičné podnikanie zvyčajne pozostáva z rovnakého druhu majetku, čo je nepraktické, nepohodlné, nesprávne. Prečo je to nesprávne? Pretože cieľom každého investora, ak je investorom a nie hráčom lotérie, je vybrať si najlepšie podmienky s maximálnym výnosom pri relatívne nízkych rizikách. Opýtajte sa ktoréhokoľvek investora, či jeden cenný papier môže plne spĺňať jeho požiadavky. Uisťujem vás, že odpoveď bude: nie! Zisk s uspokojením všetkých potrieb garantujú len zmiešané aktíva.

Cieľom každého investora je vybrať si najlepšie podmienky s maximálnym výnosom s relatívne nízkymi rizikami.

Každý sebavedomý investor so skúsenosťami, ktorý získava balík cenných papierov, utráca analýza pod hranolom pozostávajúcim z niekoľkých ukazovateľov:

• Finančné správy podniku;
• Trhová kapitalizácia;
• likvidita;
• príslušnosť k samostatnému ekonomickému segmentu;
• Volatilita emitenta počas obdobia obchodovania.

Dve hlavné charakteristiky výnosov portfólia sú

• Miera zisku prípad v určitom časovom bode;
• Úroveň likvidity pre konkrétne cenné papiere.

Výťažok je definovaný nasledujúcim vzorcom

RP= (W1-W0)/W0

• RP- ukazovateľ ziskovosti investičného prípadu v percentách;
• W1– cena prípadu investičných nástrojov vzhľadom na začiatok obdobia;
• W0– cena prípadu investičných nástrojov vo vzťahu ku koncu obdobia.

Obdobie je často rok, neexistujú však jasné pravidlá a odporúčania na výber obdobia. Investor má právo urobiť kalkuláciu za mesiac, týždeň alebo hodinu. Tento vzorec vám umožňuje určiť, ktorý typ aktív bol ziskový a ktorý bol v stave stagnácie, jednoducho tým, že zaberie miesto v portfóliu.

Likvidita sa určuje podľa vzorca

LA= (Nbid*Nask)/(Pask/Pbid-1)^2

• LA– likvidita konkrétnych aktív;
• Nask- celkový počet žiadostí o predaj;
• Nbid- celkový počet nákupných objednávok;
• pbid– priemerná obstarávacia cena aktíva;
• Pask je priemerná predajná cena aktíva.

Tento vzorec používajú investori, ktorí sa zaujímajú o určenie priemerného objemu konkrétneho emitenta. AT z praktického hľadiska priemerný trhový ukazovateľ, podľa ktorého je aktívum pre obchodníka zaujímavým nástrojom, sa počíta ako milión lotov za 24 hodín. Okrem uvedených kritérií je to tiež dôležité úroveň bezpečnosti investícií, teda ochranu pred rôznymi situáciami v podmienkach akciových trhov. V skutočnosti sa riziko znižuje súčasne s poklesom ziskovosti a nárastom veľkosti investícií.

Spôsoby diverzifikácie investícií

Je možné diverzifikovať investičné smery rôzne cesty, Vyjadrím sa k najobľúbenejším metódam.

• Akvizícia rôznych aktív spoločností pôsobiacich v rôznych odvetviach hospodárstva;
• Vytvorenie portfólia rovnakého typu aktív, ale s rôznymi emitentmi;
• Akvizícia akcií a dlhopisov spoločností v blízkom a vzdialenom zahraničí;
• Spolupráca so spoločnosťami s diverzifikovanými prípadmi;
• Uzatváranie zmlúv s podnikateľskými subjektmi.

Keď sa vrátim k definícii ziskovosti, uvediem príklad investičného portfólia, ktoré potvrdzuje výhody diverzifikácie. Predstavte si 2 výrobné spoločnosti: jedna vyrába slnečné okuliare, druhá dáždniky. Podnikateľ nakupuje akcie spoločnosti Points and Umbrellas v pomere 50/50, ako je uvedené v tabuľke.

Najjednoduchšia matematická analýza ukazuje, že skutočnou diverzifikáciou prípadov je spriemerovanie rozdielov vo výnosoch aktív jednotlivých spoločností, po ktorom nasleduje dosiahnutie stabilného príjmu bez ohľadu na situáciu na trhu. Prečítajte si viac o portfólio Markowitz— americký ekonóm, ktorý ako prvý vyvinul vedecky overený model na vytvorenie prípadu diverzifikovaných aktív na základe vlastného prístupu ku konceptu trhových rizík.

Trochu histórie

Vynikajúci odborník v oblasti globálnej ekonomiky Harry Max Markowitz, ktorý v roku 1990 získal Nobelovu cenu, prišiel pred polstoročím s receptom, ktorý úplne zmenil myšlienku trhového rizika a stal sa základom pre generáciu podnikateľov, ktorí vytvorili diverzifikované portfólio.

Podstatou záverov geniálneho ekonóma je, že nástrojom na meranie rizika na trhu je priemerná štvorcová odchýlka. Meracím nástrojom bola podľa Markowitza štandardná odchýlka návratnosti cenných papierov od jej priemeru za určité časové obdobie.

V ekonomickom zmysle to znamená, že riziko môže pozostávať nielen z možných strát zo zmien ceny aktív oproti predpokladanej úrovni, ale aj z dodatočných príjmov. Toto chápanie je založené na nasledujúcej skutočnosti: v podmienkach trhu sa straty jedného obchodníka vždy premenia na zisk druhého. Situácia, v ktorej je spokojný každý účastník trhu, je nemožná.

Zhrnutie

Na dnes je to všetko, čo som vám chcel povedať, milí odberatelia a návštevníci môjho blogu. Moje diverzifikované portfólio je prezentované v týždenných správach. Pozostáva výlučne z akcií amerických spoločností a neustále sa mení: niektoré akcie sa predávajú, iné kupujú. Pozrite si to a položte svoje otázky v komentároch a určite na ne odpoviem. Prihláste sa na odber môjho blogu, je to naozaj zaujímavé!

Ak nájdete v texte chybu, zvýraznite časť textu a kliknite Ctrl+Enter. Ďakujem za pomoc pri zlepšovaní môjho blogu!

Smrť Davida Rockefellera, de facto patriarchu amerického establishmentu, vo veku 101 rokov privítali mainstreamové médiá chválou za jeho údajnú benevolenciu. Rád by som prispel k napísaniu úprimnejšieho portrétu tohto muža.

Rockefellerovo americké storočie

V roku 1939 spolu so svojimi štyrmi bratmi – Nelsonom, Johnom D. III., Lawrenceom a Winthorpe – David Rockefeller a ich „Rockefellerova nadácia“ financovali prísne tajné „štúdie mieru a vojny“ na newyorskej „Council on Foreign Relations“, tzv. vplyvný súkromný think-tank v Spojených štátoch zahraničná politika, ktorú ovládali aj Rockefellerovci. Ešte pred vypuknutím druhej svetovej vojny sa skupina amerických vedcov zhromaždila, aby naplánovali povojnové svetové impérium, ktoré znalý Henry Luce, vydavateľ časopisov Time and Life, neskôr nazval Americké storočie. Vytvorili program na prevzatie globálneho impéria od skrachovaných Britov, ale opatrne sa rozhodli nenazvať ho impériom. Nazvali to „šírenie demokracie, slobody, amerického slobodného podnikania“.

Ich projekt sa pozrel na geopolitickú mapu sveta a plánoval, ako USA nahradia Britské impérium ako de facto dominantné impérium. Dôležitou súčasťou bolo vytvorenie Organizácie Spojených národov. Bratia Rockefellerovci darovali pôdu na Manhattane ústrediu OSN (a pri tom zarobili miliardy na zvýšení ceny priľahlých pozemkov, ktoré tiež vlastnili). Toto je samotná Rockefellerova metóda „charity“. Akákoľvek bezodplatná pomoc je určená na zvýšenie bohatstva a vplyvu rodiny.

Po vojne dominoval David Rockefeller zahraničnej politike USA a nespočetným vojnám v Afrike, Latinskej Amerike a Ázii. Rockefellerova frakcia vytvorila studenú vojnu proti Sovietskemu zväzu a aliancii NATO, aby udržala oživujúcu sa západnú Európu v pozícii amerického vazala. Ako sa im to podarilo, som zdokumentoval vo svojej knihe Bohovia peňazí. Tu zvážim niekoľko príkladov zločinov Davida Rockefellera proti ľudskosti.

Rockefellerov biologický výskum: "Ovládajte ľudí..."

Ak je charita motivovaná láskou k blížnemu, granty Rockefellerovej nadácie nie sú. Vezmite si napríklad lekársky výskum. V období do roku 1939 a začiatku vojny Rockefellerova nadácia financovala biologický výskum v Inštitúte cisára Wilhelma v Berlíne. Bola to nacistická eugenika – ako vyšľachtiť lepšiu rasu a ako zničiť či sterilizovať tých, ktorých považovali za „menejcenných“. Rockefeller financoval nacistickú eugeniku. Rockefellerova Standard Oil Company tiež porušila zákony USA, aby počas vojny tajne zásobovala nacistické letectvo vzácnym palivom. Po vojne bratia Rockefellerovci zariadili, aby poprední nacistickí vedci s vyčistenými papiermi, ktorí boli zapojení do strašných experimentov na ľuďoch, prišli do USA a Kanady, aby pokračovali vo výskume eugeniky. Mnohí pracovali pre prísne tajný projekt CIA MK-Ultra.

V 50. rokoch 20. storočia bratia Rockefellerovci založili „Population Council“ na podporu eugeniky maskovanej ako populačný výskum na kontrolu pôrodnosti. Bratia Rockefellerovci boli zodpovední v 70. rokoch za prísne tajný projekt americkej vlády vedený a Národná bezpečnosť od Rockefellera Kissingera sa projekt NSSM-200 nazýval „Potenciálne dôsledky rastu svetovej populácie pre bezpečnosť USA a zámorské záujmy“. Projekt tvrdil, že vysoký populačný rast v rozvojových krajinách s takými strategickými surovinami, ako je ropa alebo nerasty, je „hrozbou pre národnú bezpečnosť“ Spojených štátov, keďže väčšia populácia si vyžaduje hospodársky rast používanie týchto zdrojov na domácom trhu (sic!). NSSM-200 urobil z programov znižovania populácie v rozvojových krajinách predpoklad pre pomoc USA. V 70. rokoch 20. storočia „Rockefellerova nadácia“ Davida Rockefellera spolu s WHO financovala aj vývoj špeciálnej vakcíny proti tetanovému toxoidu, ktorá obmedzovala populáciu tým, že bránila ženám otehotnieť, doslova proti samotnému procesu ľudskej reprodukcie.

Rockefeller bol prostredníctvom organizácií ako Trilaterálna komisia hlavným autorom deštrukcie ekonomík celých krajín a presadzovania takzvanej globalizácie – politiky, z ktorej profitujú predovšetkým najväčšie banky na Wall Street a City of London a vybrané globálne korporácie – čím sú pozvaní členovia jej „Trilaterálnej komisie“. Rockefeller vytvoril v roku 1974 „Trilaterálnu komisiu“ a poveril svojho blízkeho priateľa Zbigniewa Brzezinského výberom jej členov. Severná Amerika, Japonsku a Európe.

Ak hovoríme o neviditeľnej, mocnej sieti, ktorú niektorí nazývajú „deep state“, potom by sme mohli povedať, že David Rockefeller sa považoval za patriarchu tohto „deep state“. Jeho skutočné činy si zaslúžia byť úprimne zvážené také, aké boli – mizantropické, nie humánne.

F. William Engdahl je konzultant v oblasti strategických rizík a lektor, je politológ s diplomom z Princetonskej univerzity a autor bestsellerov o rope a geopolitike, článok napísaný exkluzívne pre online magazín

Životopis Davida Rockefellera, príbeh a epizódy života , nekrológ o smrti. Kedy narodil a zomrel David Rockefeller, pamätné miesta a dátumy dôležité udalosti jeho život. milionárske citáty, Foto a video.

Život Davida Rockefellera:

narodený 12.6.1915, zomrel 20.3.2017

Epitaf

"Uvedomujem si, aké som mal šťastie: môj život bol úžasný."

Životopis

Patriarcha Rockefellerovho klanu David Rockefeller-medium sa stal prvý miliardár v dynastii, ktorý dosiaholstoročí. Preslávil sa však nielen ako člen najbohatšia rodina na svete. Niekoľko desaťročí riadil David Rockefeller jednu z najväčších bánk v Spojených štátoch a zostal aj jednou z najvplyvnejších osobností svetovej politiky.

David Rockefeller bol najmladší z piatich synov Johna D. Rockefellera – najmladší a vnuk John D. Rockefeller, slávny multimiliardár a zakladateľ Standard Oil. Ako sám David poznamenal, takéto výnimočné rodinné okolnosti nemohli neovplyvniť charakter každého z bratov – ale každého ovplyvnili vlastným spôsobom.

Davidov otec, John D. Rockefeller Jr., bol slávny finančník a filantrop. Mladší syn kráčal v jeho šľapajach, získal vynikajúce vzdelanie v oblasti financií. Aj daroval obrovské sumy na charitu a sponzoroval Múzeum moderného umenia. Sám Rockefeller zbieral obrazy - jeho zbierka sa odhaduje na približne 500 miliónov dolárov.

Dávid zároveň nebol niekým, kto zbiera iba plody práce predchádzajúcich generácií. Po útoku na Pearl Harbor narukoval ako vojak do armády, neskôr pôsobil v vojenské spravodajstvo počas operácií v severnej Afrike a vo Francúzsku (Dávid hovoril plynule po francúzsky). Odišiel do dôchodku, získal francúzsku čestnú légiu a americkú čestnú légiu.

David Rockefeller sa brilantne ukázal aj v iných oblastiach činnosti. Chase National Bank sa pod jeho vedením stala jedným z pilierov globálneho finančného systému. Navyše v mnohých prípadoch zohral úlohu Rockefeller neoficiálna diplomatická osoba za viacerých prezidentov. Hoci iní členovia rodiny boli aktívni v politike USA, David sa nezaujímal o verejnú službu ako takú, uprednostňoval účasť v mimovládnych politických skupinách. Stretol sa so širokou škálou svetových lídrov, vrátane tých, ktorí neprechovávali veľké sympatie k USA – Fidel Castro, Nikita Chruščov, Saddám Husajn. Mnohí sú dnes presvedčení, že široká verejnosť si ani len nepredstavuje skutočný rozsah vplyvu Davida Rockefellera na procesy, ktoré prebiehali a prebiehajú vo svete dodnes.

David Rockefeller podstúpil 6 transplantácií srdca, poslednú vo veku 100 rokov. Zomrel rok po nej na zástavu srdca, vo vlastnom dome na rodinných pozemkoch, v spánku.

línia života

12. júna 1915 Dátum narodenia Davida Rockefellera.
1936 Rockefeller vyštudoval Harvardskú univerzitu.
1940 Rockefeller má doktorát z ekonómie na Chicagskej univerzite. Manželstvo s Margaret McGrathovou.
1942 Rockefeller sa pripojí ako vojak vojenská služba, s ktorým v roku 1945 odchádza s hodnosťou kapitána.
1946 Rockefeller začína pracovať v Chase Manhattan Bank (teraz JPMorgan Chase).
1947 David Rockefeller sa stáva riaditeľom Rady pre zahraničné vzťahy.
1961 Rockefeller sa stáva prezidentom Chase Manhattan Bank.
1981 David Rockefeller odchádza do dôchodku z Chase Manhattan Bank kvôli veku.
1998 Rockefellerovi udelili najvyššie civilné vyznamenanie v USA, Prezidentskú medailu slobody.
20. marca 2017 Dátum úmrtia Davida Rockefellera.

Pamätné miesta

1. Dom číslo 10 na West 54th Street v New Yorku, kde sa narodil David Rockefeller.
2. Harvardská univerzita, ktorá vyštudovala Rockefellera.
3. London School of Economics and Polytechnic Sciences, kde David Rockefeller študoval rok po ukončení štúdia.
4. University of Chicago, kde Rockefeller získal doktorát z ekonómie.
5. Francúzsko, kde Rockefeller počas 2. svetovej vojny pôsobil vo vojenskej rozviedke.
6. Dom Harolda Pratta v New Yorku, kde sídli Rada pre zahraničné vzťahy, ktorej riaditeľom bol David Rockefeller.
7. Sídlo Rockefeller Hudson Pines a farma dobytka v okrese Westchester (Pocantico Hills), kde miliardár žil a zomrel.

Epizódy života

David Rockefeller niekoľkokrát navštívil ZSSR a Rusko, kde sa stretol s M. Gorbačovom a Ju. Lužkovom.

David Rockefeller a jeho manželka Margaret mali šesť detí.

Celková suma darov, ktoré dal David Rockefeller na charitatívne účely, sa odhaduje na 1 miliardu dolárov (vrátane 100 miliónov dolárov, ktoré daroval Harvardskej univerzite).

Na pamiatku Davida Rockefellera (titulky v angličtine)

Testamenty

"Verím, že vláda je služobníkom ľudí, nie ich pánom."

"Som vášnivý cestovateľ a od detstva ma cestovanie formovalo presne tak, ako akademické vzdelanie."

„Len raz v živote som stál na hranici nezdvorilosti. Nemám rád, keď som neláskavý."

„Umenie považujem za najvyššiu úroveň kreativity. Pre mňa je to jeden z najväčších zdrojov potešenia.“

"Keď vidím niečo, čo sa mi páči, kúpim si to, ale nehanbím sa za tým obsedantne."

sústrasť

"Veľmi mnohí ho poznali ako jedného z najštedrejších filantropov a najjasnejšieho zdroja svetla."
George Bush, 41. prezident Spojených štátov amerických

„Myslím, že bez takýchto internacionalistov medzinárodný systém, ktorý sme sa snažili vybudovať a ktorý máme dnes, by neexistoval.
Kofi Annan, 7 generálny tajomník OSN

"David Rockefeller žil výnimočný život a zanechal nezmazateľnú pozitívnu stopu v našom svete - vo filantropii, umení, obchode a medzinárodných záležitostiach."
Jamie Dimon, generálny riaditeľ a guvernér JPMorgan Chase Bank

„Dnes svet stratil veľkého človeka a filantropa a my sme stratili drahého priateľa a inšpiráciu. Všetci, ktorí pracujeme na zmene, spájame lídrov z rôznych svetov v biznise, vláde, filantropii atď., sme zaviazaní Davidovi: všetci kráčame po mostoch, ktoré pomohol vybudovať.“
Rajeev Shah, prezident Rockefellerovej nadácie