Jie atlieka gyvybiškai svarbų vaidmenį plėtojant ekonomiką ir didinant jos konkurencingumą. Dinamiško ir nealternatyvaus charakterio suteikimo problema šiuolaikinei Rusijai yra labai aktuali. Jų pagalba pasiekiamas kokybiškai naujas gamybos priemonių lygis, didinamos jos apimtys, kuriamos inovatyvios technologijos.

Ar Rusijai aktuali investicijų tema? Galbūt atsakymas į šį klausimą bus 2013 m. „Rosstat“ informacija, rodanti, kad metinis užsienio investicijų srautas į šalies ekonomiką, palyginti su praėjusiais metais, išaugo 40 proc. Apskritai sukauptas užsienio kapitalas Rusijos ekonomikoje praėjusių metų pabaigoje siekė 384,1 mlrd. JAV dolerių. Daugiausia (38 proc.) investuojama į apdirbamąją pramonę. 18% jų apimties investuojama į prekybą ir remontą, beveik tiek pat (17%) į kasybos pramonę.

Remiantis statistika, nuo 2012 metų ekonomikos apžvalgininkai nustatė, kad Rusija pagal investicinį patrauklumą užima šeštą vietą pasaulyje ir tuo pačiu pagal šį rodiklį yra lyderė tarp NVS šalių. Tais pačiais 2012 metais tiesioginės užsienio investicijos į Rusijos rinką apėmė 128 didelius objektus. Proceso dinamika yra akivaizdi. Jau 2013 metais, „Rosstat“ duomenimis, vien tiesioginių užsienio investicijų į Rusijos ekonomiką apimtys išaugo 10,1% ir pasiekė 170,18 mlrd.

Neabejotina, kad visos šios investicijos daromos prasmingai. Investuotojas preliminariai, prieš investuodamas savo lėšas, žinoma, įvertina projekto patrauklumą komerciniu, finansiniu, techniniu, socialiniu požiūriu.

Investicinis patrauklumas

Aukščiau pateikta statistika taip pat turi „techninę“ pusę. Šis procesas yra giliai suprantamas pagal gerai žinomą principą, pagal kurį pirmiausia turite matuoti septynis kartus. Investicinio patrauklumo, kaip ekonominės kategorijos, esmė slypi investuotojo iš anksto nulemtoje naudoje prieš investuodamas savo kapitalą į konkrečią įmonę ar projektą. Investuojant dėmesys kreipiamas į startuolio mokumą ir finansinį stabilumą visuose į jį investuotų lėšų plėtros etapuose. Todėl savo ruožtu turi būti optimizuota ir pati investicijų struktūra, ir jos srautai.

Tai pasiekiama, jei tokią investiciją investuojanti įmonė sistemingai vykdys strateginį investicijų į startuolį valdymą. Pastarasis yra:

• blaivią ilgalaikių jos plėtros tikslų analizę;
• jiems tinkamos investavimo politikos formavimas;
• jos įgyvendinimas laikantis būtinos kontrolės, nuolat koreguojant išlaidas atsižvelgiant į rinkos sąlygas.

Tiriama ankstesnė startuolio apimtis, prioritetu svarstoma galimybė sumažinti einamuosius kaštus ir padidinti technologinį gamybos lygį.

Formuojant strategiją būtinai atsižvelgiama į teisines jos įgyvendinimo sąlygas, įvertinamas korupcijos lygis ekonominiame segmente, atliekama rinkos prognozė.

Investicinio patrauklumo vertinimo metodai

Jie skirstomi į statinius ir dinaminius. Naudojant statinius metodus, leidžiamas didelis supaprastinimas – kapitalo kaina laikui bėgant yra pastovi. Statinių kapitalo investicijų efektyvumą lemia jų atsipirkimo laikas ir efektyvumo koeficientas. Tačiau tokie akademiniai rodikliai praktiškai neduoda naudos.

Realioje ekonomikoje investicijoms vertinti dažniau naudojami dinaminiai rodikliai. Šio straipsnio tema bus viena iš jų – grynoji dabartinė vertė (NPV, dar žinoma kaip NPV). Reikėtų pažymėti, kad, be to, jie naudoja tokius dinaminius parametrus kaip:

Tačiau vis tiek tarp minėtų rodiklių praktiškai pagrindinė vieta išlieka grynajai dabartinei vertei. Galbūt priežastis ta, kad šis parametras leidžia susieti priežastis ir pasekmes – kapitalo investicijas su jų generuojamų pinigų srautų dydžiu. Jo turinyje esantys atsiliepimai lėmė tai, kad NPV yra suvokiamas kaip standartinis investavimo kriterijus. Ką šis rodiklis vis dar neįvertina? Šiuos klausimus taip pat apsvarstysime straipsnyje.

Pagrindinė NPV nustatymo formulė

Vadinami diskontuotų pinigų srautų metodais arba DCF metodais. Jo ekonominė reikšmė pagrįsta IC investicijų sąnaudų ir pakoreguotų būsimų pinigų srautų palyginimu. Iš esmės NPV apskaičiuojamas taip (žr. 1 formulę): NPV = PV - Io, kur:

• PV - einamoji pinigų srauto vertė;
• Io yra pradinė investicija.

Aukščiau pateikta NPV formulė parodo grynųjų pinigų pajamas supaprastintu būdu.

Formulė atsižvelgiant į nuolaidą ir vienkartinę investiciją

Žinoma, aukščiau pateikta formulė (1) turėtų būti sudėtinga, jei tik parodomas diskontavimo mechanizmas joje. Kadangi finansinių išteklių antplūdis paskirstomas laikui bėgant, jis diskontuojamas naudojant specialų koeficientą r, kuris priklauso nuo investicijų kainos. Diskontuojant parametrą, palyginami pinigų srautai, kurie skiriasi atsiradimo laiku (žr. 2 formulę), kur:

NPV formulėje turėtų būti atsižvelgta į pakoreguotą nuolaidą (koeficientą r), kurią investuotojo analitikų nustato taip, kad investiciniam projektui realiuoju laiku būtų atsižvelgiama ir į lėšų įplaukas, ir į nutekėjimą.

Remiantis aukščiau aprašyta metodika, ryšį tarp investicijų efektyvumo parametrų galima pavaizduoti matematiškai. Kokį modelį išreiškia formulė, apibrėžianti NPV esmę? Kad šis rodiklis atspindėtų investuotojo pinigų srautus, gautus įgyvendinus investicinį projektą ir jame numatytų išlaidų atgavimą (žr. 3 formulę), kur:

• CF t - investiciniai mokėjimai už t metų;
• Io – pradinė investicija;
• r - nuolaida .

Pateikta aukščiau) yra apskaičiuojamas kaip skirtumas tarp bendrų pinigų įplaukų, atnaujintų tam tikru momentu dėl rizikos ir pradinės investicijos. Todėl jo ekonominis turinys (turima omenyje dabartinė formulės versija) yra pelnas, kurį investuotojas gauna su galinga vienkartine pradine investicija, t.y. projekto pridėtinė vertė.

Šiuo atveju kalbame apie NPV kriterijų. Formulė (3) yra realesnė priemonė kapitalo investuotojui, svarstant galimybę investuoti iš vėlesnės naudos. Dirbant su šiuo metu atnaujintais pinigų srautais, tai yra investuotojo naudos rodiklis. Jo rezultatų analizė tikrai įtakoja jo sprendimą: investuoti ar jų atsisakyti.

Ką investuotojui sako neigiamos NPV vertės? Kad šis projektas yra nuostolingas, o investicijos į jį – nuostolingos. Su teigiama NPV situacija yra priešinga. Tokiu atveju projekto investicinis patrauklumas yra didelis, atitinkamai toks investicinis verslas yra pelningas. Tačiau gali būti, kad grynoji dabartinė vertė yra lygi nuliui. Įdomu, kad tokiomis aplinkybėmis investuojama. Ką ši NPV rodo investuotojui? Kad šios investicijos išplės įmonės rinkos dalį. Pelno tai neatneš, bet sustiprins verslo būklę.

Grynoji dabartinė vertė kelių etapų investavimo strategijai

Investavimo strategijos keičia mus supantį pasaulį. Garsus amerikiečių rašytojas ir verslininkas Robertas Kiyosaki šia tema gerai pasakė, kad rizikinga ne pati investicija, o jos nevaldymas. Tuo pačiu nuolat tobulėjanti materialinė techninė bazė investuotojus verčia ne vienkartinėmis, o periodinėmis investicijomis. Investicinio projekto NPV šiuo atveju bus nustatyta pagal tokią formulę (3), kur m – metų, per kuriuos bus vykdoma investicinė veikla, skaičius, I – infliacijos lygis.

Praktinis formulės panaudojimas

Akivaizdu, kad atlikti skaičiavimus pagal (4) formulę nenaudojant pagalbinių įrankių yra gana daug darbo reikalaujanti užduotis. Todėl gana įprasta praktika investicijų grąžos rodiklius skaičiuoti naudojant specialistų sukurtus skaičiuoklių procesorius (pavyzdžiui, įdiegtus Excel). Įprasta, kad norint įvertinti investicinio projekto GDV, reikia atsižvelgti į kelis investicijų srautus. Tuo pačiu metu investuotojas analizuoja kelias strategijas vienu metu, kad galiausiai suprastų tris klausimus:

• -kokios apimties ir kiek etapų reikia investicijų;
• -kur prireikus rasti papildomų finansavimo ir skolinimo šaltinių;
• -ar planuojamų pajamų apimtis viršija su investicijomis susijusias išlaidas.

Dažniausias būdas praktiškai apskaičiuoti realų investicinio projekto gyvybingumą yra nustatyti jo NPV 0 parametrus esant (NPV = 0). Lentelinė forma leidžia investuotojams, negaištant papildomo laiko, nesikreipiant pagalbos į specialistus, per minimalų laiką vaizdžiai pateikti įvairias strategijas ir dėl to pasirinkti efektyviausią investavimo proceso variantą.

„Excel“ naudojimas NPV nustatymui

Kaip praktiškai investuotojai atlieka prognozuojamus NPV skaičiavimus programoje „Excel“? Žemiau pateiksime tokio skaičiavimo pavyzdį. Metodinė pagalba pačiai investavimo proceso efektyvumo nustatymo galimybei yra pagrįsta specializuota integruota NPV() funkcija. Tai sudėtinga funkcija, kuri veikia su keliais argumentais, būdingais grynosios dabartinės vertės formulei. Parodykime šios funkcijos sintaksę:

NPV(r; Io;C4:C11), kur (5) r yra diskonto norma; Io – pradinė investicija
CF1: CF9 – projekto pinigų srautas 8 laikotarpiams.

CF investicinio projekto etapas	Pinigų srautas (tūkstantis rublių)	Nuolaida	Grynoji dabartinė vertė GDV
			186,39 tūkstančiai rublių.

Apskritai, remiantis pradine 2,0 mln. RUB investicija. ir vėlesni pinigų srautai devyniuose investicinio projekto etapuose ir 10% diskonto norma, grynoji dabartinė vertė GDV bus 186,39 tūkst. Pinigų srautų dinamiką galima pateikti šios diagramos forma (žr. 1 diagramą).

1 diagrama. Investicinio projekto pinigų srautai

Taigi galime padaryti išvadą apie šiame pavyzdyje parodytos investicijos pelningumą ir perspektyvas.

Grynosios dabartinės vertės diagrama

Šiuolaikinis investicinis projektas (IP) dabar ekonomikos teorijoje laikomas ilgalaikio kalendorinio kapitalo investicijų plano forma. Kiekviename laiko etape jam būdingos tam tikros pajamos ir išlaidos. Pagrindinis pajamų straipsnis yra pajamos, gautos pardavus prekes ir paslaugas, kurios yra pagrindinis tokios investicijos tikslas.

Norėdami sudaryti NPV diagramą, turėtumėte apsvarstyti, kaip ši funkcija veikia (pinigų srautų svarba), priklausomai nuo argumento - skirtingų NPV verčių investicijų trukmės. Jei aukščiau pateiktame pavyzdyje, tada jo devintajame etape gausime bendrą privačių diskontuotų pajamų vertę 185,39 tūkst. rublių, tada, apriboję ją iki aštuonių etapų (tarkime, pardavus verslą), pasieksime 440,85 tūkst. . Septyni - įrašysime nuostolį (-72,31 tūkst. rublių), šeši - nuostoliai taps reikšmingesni (-503,36 tūkst. rublių), penki - (-796,89 tūkst. rublių), keturi - ( -345,60 tūkst. rublių), trys - ( -405,71 tūkst. rublių), apribota dviem etapais - (-1157,02 tūkst. rublių). Ši dinamika rodo, kad projekto NPV ilgainiui turi tendenciją didėti. Viena vertus, ši investicija yra pelninga, kita vertus, tvaraus investuotojo pelno tikimasi maždaug nuo septinto etapo (žr. 2 diagramą).

2 diagrama. NPV diagrama

Investicinio projekto varianto pasirinkimas

Analizuojant 2 diagramą, atskleidžiami du alternatyvūs galimos investuotojo strategijos variantai. Jų esmę galima interpretuoti itin paprastai: „Ką rinktis – mažesnį pelną, bet iš karto, ar didesnį, bet vėliau? Sprendžiant iš grafiko, ketvirtajame investicinio projekto etape NPV (grynoji dabartinė vertė) laikinai pasiekia teigiamą vertę, tačiau, taikant ilgesnę investavimo strategiją, pereiname į tvaraus pelningumo fazę.

Be to, pažymime, kad NPV vertė priklauso nuo diskonto normos.

Į ką atsižvelgiama nustatant diskonto normą?

Viena iš (3) ir (4) formulių dedamųjų, pagal kurią apskaičiuojama projekto NPV, yra tam tikras diskonto procentas, vadinamoji norma. Ką tai rodo? Daugiausia numatomas infliacijos indeksas. Tvarioje visuomenėje 6–12 proc. Sakykime daugiau: diskonto norma tiesiogiai priklauso nuo infliacijos indekso. Prisiminkime gerai žinomą faktą: šalyje, kurioje jis viršija 15 proc., investicijos tampa nuostolingos.

Turime galimybę tai patikrinti praktiškai (turime pavyzdį, kaip apskaičiuoti NPV naudojant Excel). Prisiminkime, kad mūsų apskaičiuotas NPV rodiklis su 10% diskonto norma devintajame investicinio projekto etape yra 186,39 tūkst. rublių, o tai rodo pelną ir domina investuotoją. Diskonto normą Excel lentelėje pakeiskime 15 proc. Ką mums parodys NPV() funkcija? Nuostolis (o tai devynių etapų proceso pabaigoje – 32,4 tūkst. rublių. Ar investuotojas sutiks su projektu panašia diskonto norma? Visai ne.

Jei prieš skaičiuodami NPV sąlyginai sumažinsime nuolaidą iki 8%, vaizdas pasikeis į priešingą: grynoji dabartinė vertė padidės iki 296,08 tūkst.

Taigi parodomi stabilios ekonomikos su žema infliacija pranašumai sėkmingai investicinei veiklai.

Didžiausi Rusijos investuotojai ir NPV

Kokios yra investuotojų sėkmingo laimėjimų strategijų apskaitos pasekmės? Atsakymas paprastas – į sėkmę! Pateikiame didžiausių Rusijos privačių investuotojų reitingą pagal praėjusių metų rezultatus. Pirmąją poziciją užima Jurijus Milneris, Mail.ru grupės bendrasavininkas, įkūręs DTS fondą. Jis sėkmingai investuoja į Facebook, Groupon Zygna. Jos kapitalo investicijų mastas yra adekvatus šiuolaikiniam pasauliui. Galbūt todėl pasaulio reitinge, vadinamajame Midas sąraše, jis užima 35 vietą.

Antrąją vietą užima Viktoras Remsha, kuris 2012 m. sudarė puikų sandorį parduoti 49,9% „Begun“ paslaugos.

Trečią poziciją užima maždaug 29 interneto kompanijų, įskaitant „Ozon.ru“ megamarketą, bendrasavininkis. Kaip matome, trys didžiausi šalies privatūs investuotojai investuoja į interneto technologijas, t.y., nematerialios gamybos sferą.

Ar ši specializacija atsitiktinė? Naudodami NPV nustatymo įrankius, pabandykime rasti atsakymą. Minėti investuotojai dėl interneto technologijų rinkos specifikos automatiškai įeina į rinką su mažesne nuolaida, maksimaliai padidindami savo naudą.

Išvada

Šiuolaikiniame verslo planavime, skaičiuojant investicijų grąžą ir jautrumą išlaidų pokyčiams, šiuo metu plačiai taikoma preliminari efektyvumo analizė, įskaitant grynosios dabartinės vertės nustatymą. Investuotojams labai svarbu nustatyti investicinio projekto bazinės versijos rodiklių tvarumą.

NPV universalumas leidžia tai padaryti analizuojant investicinio projekto parametrų pasikeitimą jo nuline verte. Be to, tai gana technologiškai pažangus įrankis, įdiegtas plačiam vartotojų ratui standartiniuose skaičiuoklių procesoriuose, naudojant juose įmontuotas funkcijas.

Jis toks populiarus, kad rusakalbiame internete yra net internetinių skaičiuoklių, leidžiančių ją nustatyti. Tačiau „Excel“ įrankiai leidžia analizuoti daugiau investavimo strategijos variantų.

Grynoji dabartinė vertė (NPV) yra vienas iš pagrindinių rodiklių, kuriuo remiantis priimami finansiniai sprendimai. Paprastai NPV naudojama ilgalaikiam investicijos rezultatams įvertinti. Šis rodiklis dažniausiai naudojamas įmonių finansų srityje, tačiau jis naudingas ir kasdieniniam finansinės situacijos stebėjimui. Grynoji dabartinė vertė apskaičiuojama pagal formulę (P / (1 + i) t) – C, kur t – laikotarpių skaičius, P – mokėjimų srautas, C – pradinių investicijų suma, i – diskonto norma. .

Žingsniai

1 dalis

NPV skaičiavimas

Nustatykite pradinių investicijų sumą. Dažnai investuojama siekiant gauti ilgalaikį pelną. Pavyzdžiui, statybų įmonė gali nusipirkti buldozerį, kad galėtų imtis didesnių projektų ir iš jų uždirbti daugiau pinigų. Tokios investicijos visada turi pradinį dydį.

• Pavyzdžiui, tarkime, kad turite apelsinų sulčių stendą. Ar ketinate įsigyti elektrinę sulčiaspaudę, kuri padėtų padidinti sulčių gamybą? Jei sulčiaspaudė kainuoja 100 USD, tai 100 USD yra pradinė investicija. Laikui bėgant ši pradinė investicija leis jums uždirbti daugiau pinigų. Apskaičiuodami NPV, nustatysite, ar verta įsigyti sulčiaspaudę.

1. Nuspręskite, kurį laikotarpį analizuosite. Pavyzdžiui, jei batų gamykla perka papildomą įrangą, tai šio pirkimo tikslas yra padidinti gamybą ir uždirbti daugiau pinigų per tam tikrą laikotarpį (kol įranga suges). Todėl norint apskaičiuoti NPV, reikia žinoti laikotarpį, per kurį investicija turi atsipirkti. Laikotarpis gali būti matuojamas bet kuriuo laiko vienetu, tačiau dažniausiai vienas laiko tarpas yra vieneri metai.

   • Mūsų pavyzdyje sulčiaspaudei suteikiama 3 metų garantija. Šiuo atveju laikotarpių skaičius yra 3, nes po 3 metų sulčiaspaudė greičiausiai suges ir negalės gauti papildomo pelno.

2. Nustatykite mokėjimų srautą per vieną laikotarpį, ty pinigų įplaukas, gaunamas dėl investicijų. Mokėjimo srautas gali būti žinoma vertė arba įvertinimas. Jei tai yra sąmata, įmonės ir finansų įmonės praleidžia daug laiko ir samdo atitinkamus specialistus bei analitikus, kad juos gautų.

   • Pavyzdžiui, tarkime, kad manote, kad įsigijus 100 USD vertės sulčiaspaudę, pirmaisiais metais papildomai bus uždirbta 50 USD, antraisiais – 40 USD, o trečiaisiais – 30 USD (sumažinus laiką, kurį jūsų darbuotojai praleidžia spaudydami sultis, ir atitinkamas darbo užmokesčio išlaidas). . Šiuo atveju mokėjimo srautas yra: 50 USD už 1 metus, 40 USD už 2 metus, 30 USD už 3 metus.

3. Nustatykite diskonto normą. Apskritai bet kokia suma turi didesnę vertę dabar nei ateityje. Šią sumą galite įdėti į banką šiandien ir gauti ją ateityje su palūkanomis (ty 10 USD šiandien yra verta daugiau nei 10 USD ateityje, nes šiandien galite investuoti 10 USD ir ateityje gauti daugiau nei 11 USD). Norėdami apskaičiuoti NPV, turite žinoti palūkanų normą investicinei sąskaitai arba investavimo galimybėms, turinčioms panašų rizikos lygį. Ši palūkanų norma vadinama diskonto norma; Norint apskaičiuoti NPV, jis turi būti konvertuojamas į dešimtainę trupmeną.

   • Diskonto normai nustatyti įmonės dažnai naudoja vidutinį svertinį kapitalo kainą. Paprastose situacijose galite naudoti taupomosios sąskaitos, investicinės sąskaitos ir pan. grąžos normą (tai yra sąskaitos, į kurią galite įnešti pinigus už palūkanas).
   • Mūsų pavyzdyje, tarkime, jei neperkate sulčiaspaudės, pinigus investuojate į akcijų rinką, kur nuo investuotos sumos uždirbsite 4% per metus. Šiuo atveju diskonto norma yra 0,04 (4 % po kablelio).

4. Nuolaidų pinigų srautas. Tai galima padaryti naudojant formulę P / (1 + i)t, kur P yra pinigų srautas, i yra palūkanų norma ir t yra laikas. Dabar jums nebereikia galvoti apie pradines investicijas – jos pravers atliekant tolesnius skaičiavimus.

   • Mūsų pavyzdyje laikotarpių skaičius yra 3, todėl formulę naudokite tris kartus. Apskaičiuokite metinius diskontuotus pinigų srautus taip:
     • 1 metai: 50 / (1 + 0,04) 1 = 50 / (1,04) = $48,08
     • 2 metai: 40 / (1 +0,04) 2 = 40 / 1,082 = $36,98
     • 3 metai: 30 / (1 +0,04) 3 = 30 / 1,125 = $26,67

5. Sudėkite gautus diskontuotus pinigų srautus ir iš bendros sumos atimkite pradinę investiciją. Galų gale gausite NPV, ty pinigų sumą, kurią uždirbsite iš investicijų, palyginti su suma, kurią uždirbtumėte iš alternatyvių investicijų taikant diskonto normą. Kitaip tariant, jei tai yra teigiamas skaičius, tada iš investicijos uždirbsite daugiau pinigų nei iš alternatyvios investicijos (ir atvirkščiai, jei skaičius yra neigiamas). Tačiau atminkite, kad skaičiavimo tikslumas priklauso nuo to, kaip tiksliai įvertinate būsimus pinigų srautus ir diskonto normą.

   • Mūsų pavyzdyje NPV apskaičiuojamas taip:
     • 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73

6. Jei NPV yra teigiamas skaičius, projektas bus pelningas. Jei NPV yra neigiamas, tuomet turėtumėte investuoti pinigus kitur arba persvarstyti projektą. Realiame pasaulyje NPV leidžia nuspręsti, ar apskritai verta investuoti į konkretų projektą.

   • Mūsų pavyzdyje NPV = 11,73 USD. Kadangi tai teigiamas skaičius, greičiausiai nuspręsite įsigyti sulčiaspaudę.
   • Atminkite, kad šis skaičius nereiškia, kad elektrinė sulčiaspaudė jums atneš tik 11,73 USD. Iš tikrųjų tai reiškia, kad sulčiaspaudė uždirbs 11,73 USD daugiau, nei gautumėte investuodami į akcijų rinką su 4% per metus.

   2 dalis

   NPV skaičiavimo formulės naudojimas

   1. Apskaičiavę kelių investicinių projektų NPV, galite palyginti jų efektyvumą. Investicijos su dideliu NPV yra efektyvesnės, todėl investuokite į projektus, kurių NPV yra didžiausia (nebent turite pakankamai lėšų investuoti į kiekvieną projektą).

      • Pavyzdžiui, svarstote tris investicinius projektus. Vieno NPV yra 150 USD, antrojo NPV yra 45 USD, o trečiojo - 10 USD. Esant tokiai situacijai, investuokite į projektą, kurio NPV yra 150 USD, ir tik tada investuokite į projektą, kurio NPV yra 45 USD. Neinvestuokite į projektą, kurio NPV = -10 USD, nes neigiama vertė rodo, kad geriau investuoti į alternatyvų projektą su panašiu rizikos lygiu.

   2. Naudokite formulę PV = FV / (1+i)t, kad apskaičiuotumėte investicijos „dabartinę“ ir „būsimą“ vertę.Šioje formulėje i yra diskonto norma, t yra laikas, FV yra ateities vertė, PV yra dabartinė vertė.

      • Pavyzdžiui, apskaičiuokime 1000 USD investicijos vertę po penkerių metų. Tarkime, kad šios lėšos gali būti investuojamos (kaip alternatyva) 2% per metus. Šiuo atveju i = 0,02; t = 5, PV = 1000.
        • 1000 = FV / (1+0,02) 5
        • 1000 = FV / (1,02) 5
        • 1000 = FV / 1,104
        • 1000 x 1,104 = FV = $1104 .

   3. Sužinokite, kokie yra vertinimo metodai, norint gauti tikslesnę NPV vertę. Kaip minėta pirmiau, NPV skaičiavimo tikslumas priklauso nuo kiekių, kuriuos naudojate diskonto normai ir būsimiems mokėjimų srautams įvertinti, tikslumo. Jei diskonto norma yra artima alternatyvios investicijos palūkanų normai (su panašiu rizikos lygiu), o būsimi pinigų srautai yra artimi sumoms, kurias faktiškai gausite (dėl investicijos), tada apskaičiuota GDV vertė bus gana tiksli. Norėdami kuo tiksliau įvertinti reikalingas vertes, sužinokite apie įmonių vertinimo metodus, kuriuos taiko didelės korporacijos, analizuodamos didžiulius kelių milijonų dolerių investicijų projektus.

   • Visada atminkite, kad yra ir kitų nefinansinių veiksnių (pvz., aplinkos ar socialinių), į kuriuos reikia atsižvelgti priimant bet kokį investicinį sprendimą.
   • NPV taip pat galima apskaičiuoti naudojant finansinį skaičiuotuvą arba NPV lenteles, kurios yra naudingos, jei neturite finansinės skaičiuoklės.

Galcevas Dmitrijus Aleksandrovičius

Sąvoka „grynoji dabartinė vertė“ paprastai reiškia visų diskontuotų mokėjimų srautų verčių vertę, kurios vertė pateikiama realiuoju laiku (šiandien).

Trumpa santrumpa, NPV. Specializuotoje literatūroje dažnai vartojami kiti šio kiekio pavadinimai.

Pavyzdžiui:

• NPV (grynoji dabartinė vertė). Šis pavadinimas paaiškinamas tuo, kad aptariami srautai pirmiausia diskontuojami ir tik tada sumuojami;
• NPV (grynoji dabartinė vertė). Diskontavimas visus finansinius srautus priveda prie realios (šiandieninės) pinigų vertės.

Tarptautinis pavadinimas – NPV.

Ekonominė NPV rodiklio reikšmė

Įsigilinus į rodiklį, galima teigti, kad tai yra gauta vertė, gauta įvertinus visas analizuojamo investicinio projekto išeinančias ir gaunamas pinigų įplaukas, sumažintas iki tokios analizės laiko.

Gauta vertė suteikia investuotojui supratimą, ko jis gali tikėtis investuodamas (atsižvelgiant į pradinių išlaidų, patirtų pradiniame projekto kūrimo etape, grąžinimą ir periodines nutekėjimus jo įgyvendinimo metu).

Atsižvelgiant į tai, kad visi pinigų srautai skaičiuojami atsižvelgiant į riziką ir laiko vertę, investicinio projekto NPV vertė gali būti apibūdinta kaip projekto pridėtinė vertė arba bendras investuotojo pelnas.

Pagrindinis bet kurio verslo tikslas yra pelnas.

Norėdamas neinvestuoti į rizikingus projektus, investuotojas atlieka preliminarų galimų investavimo variantų įvertinimą. Be to, visi tokie pasiūlymai preliminaraus tyrimo etape yra vertinami lyginant su nerizikingų investicijų (banko indėlio) pelningumu.

Norint suprasti grynosios dabartinės vertės apskaičiavimo algoritmą, reikia atsižvelgti į tai, kad jis pagrįstas visų turimų pinigų srautų diskontavimo metodika. Štai kodėl sprendimas investuoti į konkretų projektą priimamas preliminariai apskaičiavus projekto NPV, kurio metu:

• įvertinamos visos numatomos ataskaitinio laikotarpio kapitalo įplaukos ir nutekėjimai;
• nustatoma jo vertė (investuotojui ši vertė laikoma diskonto norma);
• atsižvelgiant į minėtą tarifą, diskontuojami visi įeinantys ir išeinantys srautai;
• rezultatai apibendrinami. Gautas rezultatas yra projekto dabartinės vertės vertė.

Gautas skaičius gali turėti šias reikšmes.

NPV = 0. Tai informuoja investuotoją, kad jis turi tikimybę grąžinti investuotas lėšas su minimaliu pelnu.

NPV< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

NPV > 0. Investicijos turėtų duoti pelno.

Pagrindinė skaičiavimo formulė:

Naudojami simboliai:

• N – laikotarpių (mėnesių, ketvirčių, metų), kuriems skaičiuojamas vertinamas projektas, skaičius;
• t yra laikotarpis, už kurį atsižvelgiama į grynąją dabartinę vertę;
• i yra vertinamo investavimo varianto apskaičiuota diskonto norma;
• CF t – numatomas pinigų srautas (grynasis) tam tikrą laikotarpį.

Pavyzdys, kaip apskaičiuojamas NPV (patogumo dėlei rezultatus apibendriname lentelėse ir diagramose).

Atliekama lyginamoji dviejų projektų su vienodomis pradinėmis investicijomis analizė. Tegul tai bus 5 milijonai rublių. Abiem variantams būdinga maždaug vienoda turimų pinigų srautų neapibrėžtumo rizika. Skaičiavimo paprastumui darome prielaidą, kad lėšų pritraukimo kaina taip pat yra tokia pati ir lygi 11,5%.

Užpildydami formą sutinkate su mūsų privatumo politika ir sutinkate su naujienlaiškiu

Pagrindinis skirtumas slypi lėšų įplaukų ir nutekėjimų dinamikoje.

Naudodami aukščiau pateiktą skaičiavimo formulę, gauname tokius diskontuotus srautus

Gauti projekto NPV rezultatai turėtų būti interpretuojami taip:

• jei investuotojui siūlomi du nepriklausomi projektai, abu turi būti priimti;
• jei jie yra vienas kitą paneigiantys, tada projektas „A“ turi neabejotiną pranašumą, nes jis turi geriausią NPV.

Diskonto normos vertė skaičiuojant NPV

Tirdami grynąją dabartinę vertę, tikrai turėtumėte rimtai atkreipti dėmesį į rodiklį - diskonto normą. Ji dažnai kitaip vadinama alternatyviosiomis investicijų sąnaudomis. Skaičiavimo formulėje naudojamas rodiklis žymi minimalią grąžą, kurią investuotojas laiko priimtina už riziką, panašią į vykdomo projekto riziką.

Investuotojas gali veikti naudodamas lėšas, pritrauktas iš įvairių šaltinių (nuosavų arba skolintų).

1. Pirmuoju atveju nustatyta diskonto norma yra asmeninis svarstomo investicinio projekto priimtinos rizikos įvertinimas.

Jos vertinimas gali būti atliekamas keliais būdais. Paprasčiausi yra šie:

• Nerizikingos normos pasirinkimas, pakoreguotas atsižvelgiant į specifinės rizikos tikimybę.

Paprastai atsižvelgiama į valstybės, kurioje įgyvendinamas projektas, vertybinių popierių pajamingumą ir pramonės įmonių įmonių obligacijų grąžos normą.

• Būtinas ir minimalus pakankamas (potencialaus investuotojo požiūriu) pelningumas (ROE rodiklis).

Tokiu atveju asmuo, priimantis sprendimą investuoti, nustato diskonto normą pagal vieną iš galimų variantų:

• į projektą investuojamos lėšos, turimos indėlyje konkrečiame banke. Todėl alternatyvieji kaštai neturėtų būti mažesni už turimą banko kursą;
• Į projektą investuojamos iš verslo išimtos ir laikinai turimos lėšos. Jei atsiranda poreikis, greitas visos sumos paėmimas iš projekto yra neįmanomas. Bus reikalinga paskola. Todėl rinkos skolinimo palūkanų norma pasirenkama kaip dabartinė lėšų kaina;
• Vidutinis pagrindinės veiklos pelningumas yra Y%. Atitinkamai, iš investicinio projekto jūs turite gauti ne mažiau.

2. Dirbant su skolintomis lėšomis norma bus skaičiuojama kaip iš įvairių šaltinių pritrauktų lėšų savikainos išvestinė priemonė.

Paprastai tokiais atvejais investuotojo nustatyta norma viršija panašų skolintų lėšų kainos rodiklį.

Taip atsižvelgiama ne tik į lėšų vertės pokyčius laikui bėgant, bet ir atsiranda galima rizika, susijusi su pinigų srautų ir jų apimčių neapibrėžtumu.

Tai yra pagrindinė priežastis, kodėl diskonto norma yra laikoma vidutine svertine vėlesnei investicijai pritraukiamo kapitalo kaina (WACC).

Būtent šis rodiklis yra laikomas reikalaujama lėšų, investuotų į konkretų investicinį projektą, grąžos norma. Kuo didesnė rizika, tuo didesnė norma.

Šio parametro nustatymo skaičiavimo metodai yra ne tokie aiškūs nei grafiniai. Ypač kai reikia palyginti dviejų ar daugiau projektų patrauklumą.

Pavyzdžiui, lyginant projektus „A“ ir „B“ (žr. grafiką), galima padaryti tokias išvadas:

Kai norma viršija 7%, projekto A NPV reikšmė yra didesnė nei B (tai įspėja apie galimą pasirinkimo klaidą aritmetinio palyginimo metu).

Be to, raudonos kreivės grafike nurodytas investicinis projektas „B“ gali pasikeisti ir dėl kintančios diskonto normos (tai galima paaiškinti skirtingu įplaukų kiekiu per tą patį laikotarpį).

Būtina atsižvelgti į reikšmingo diskonto normų vertės sumažėjimo faktą laikui bėgant, o tai nustato tam tikrus laiko apribojimus. Juos galima skaičiuoti ne ilgiau kaip 10 metų.

Grafikų analizė leidžia daryti išvadą, kad kintanti diskonto norma lemia NPV rodiklio vertės pokyčius (o pastarasis kinta netiesiškai).

Todėl, siekiant subalansuoto vertinimo, būtina ne tik palyginti skirtingų investicinių projektų vertes, bet ir atsižvelgti į pastarųjų pokyčius skirtingais tempais.
Pagal numatytuosius nustatymus, skaičiuojant programoje „Excel“, daroma prielaida, kad diskonto norma yra 10%.

NPV apskaičiavimas naudojant Excel

Programa suteikia galimybę nustatyti atitinkamą reikšmę naudojant „NPV“ funkciją.

Veikimo algoritmas yra gana paprastas.

• pasirinkite „H6“ (išvesties langelis);
• atsivėrusiame lange paspaudus fx (mygtuką), pirmiausia pasirenkama kategorija – „Finansinis“, o tada funkcija – „NPV“;
• eidami į lauką „Lažintis“, pasirinkite langelį „C1“;
• tada naudojamų duomenų diapazonas (šiuo atveju tai yra C6:G6) įvedamas į specialų lauką, pavadintą „Vertė 1“. Antrasis laukas turėtų būti paliktas tuščias „2 reikšmė“. Po to paspauskite „OK“ (mygtukas).

Kadangi svarstomame variante neatsižvelgiama į pradines (pradines) investicijas į projektą, vėl reikia įvesti „H6“, kur formulės juostoje reikia pridėti papildomą langelį „B6“.

NPV skaičiavimo metodo privalumai ir trūkumai

Tarp privalumų galima paminėti vadinamosios diskontuotų pinigų srautų technikos naudojimą. Tai suteikia galimybę adekvačiai įvertinti tokį parametrą kaip investicinio projekto įgyvendinimo metu papildomai sukurtos vertės dydis.

Tačiau į kai kuriuos rimtus trūkumus reikia atsižvelgti.

Tai apima:

• didelis jautrumas vykstantiems diskonto normų pokyčiams;
• ignoruojant pinigų srautus, kurių gavimas prasideda pasibaigus projektui nustatytam terminui.

Prisijunkite prie daugiau nei 3 tūkstančių mūsų prenumeratorių. Kartą per mėnesį į jūsų el. laišką atsiųsime geriausios mūsų svetainėje, LinkedIn ir Facebook puslapiuose paskelbtos medžiagos santrauką.

PaskaičiuokimeSumažinta (iki dabartinės akimirkos) kainainvesticijos naudojant skirtingus palūkanų skaičiavimo būdus: naudojant paprastą palūkanų formulę, sudėtines palūkanas, anuitetą ir savavališko dydžio mokėjimų atveju.

Dabartinė vertė apskaičiuojama remiantis pinigų laiko vertės samprata: dabar turimi pinigai yra verti daugiau nei tokia pati suma ateityje, nes jie gali teikti pajamas. Esamos vertės apskaičiavimas taip pat svarbus, nes skirtingais laiko momentais atlikti mokėjimai gali būti lyginami tik juos suvedus į vieną laiko momentą.
Dabartinė vertė gaunama sumažinus Būsimas pajamas ir išlaidas iki pradinio laikotarpio ir priklauso nuo metodo, kuriuo apskaičiuojamos palūkanos: , arba (pavyzdiniame faile yra kiekvieno metodo problemos sprendimas).

Paprastas palūkanas

Paprasto palūkanų metodo esmė ta, kad palūkanos skaičiuojamos per visą investavimo laikotarpį nuo tos pačios sumos (už ankstesnius laikotarpius sukauptos palūkanos nekapitalizuojamos, t. y. vėlesniais laikotarpiais už jas neskaičiuojamos palūkanos).

MS EXCEL santrumpa PS naudojama dabartinei vertei žymėti (PV yra daugelio MS EXCEL finansinių funkcijų argumentas).

Pastaba. MS EXCEL neturi atskiros funkcijos esamai vertei apskaičiuoti naudojant paprastą palūkanų metodą. Funkcija PS() naudojama skaičiuojant sudėtinių palūkanų ir anuiteto atveju. Nors nurodydami reikšmę 1 kaip Nper argumentą ir nurodydami i*n kaip normą, galite priversti PS() apskaičiuoti esamą vertę naudojant paprastą palūkanų metodą (žr. failo pavyzdį).

Norėdami nustatyti esamą vertę skaičiuodami paprastas palūkanas, naudojame skaičiavimo (FV) formulę:
FV = PV * (1+i*n)
kur PV yra dabartinė vertė (suma, kuri šiuo metu yra investuota ir nuo kurios skaičiuojamos palūkanos);
i – palūkanų norma laikotarpiu palūkanų skaičiavimas (pvz., jei palūkanos skaičiuojamos kartą per metus, tai metinės; jei palūkanos skaičiuojamos kas mėnesį, tada per mėnesį);
n yra laikotarpių, per kuriuos kaupiamos palūkanos, skaičius.

Iš šios formulės gauname:

PV = FV / (1+i*n)

Taigi dabartinės vertės apskaičiavimo procedūra yra priešinga būsimos vertės apskaičiavimui. Kitaip tariant, jo pagalba galime sužinoti, kokią sumą šiandien turime investuoti, kad gautume tam tikrą sumą ateityje.
Pavyzdžiui, norime sužinoti, kiek šiandien reikia atidaryti indėlį, kad per 3 metus sukauptume 100 000 rublių. Tegul bankas turi 15% metinę indėlio palūkanų normą, o palūkanos skaičiuojamos tik nuo pagrindinės indėlio sumos (paprastos palūkanos).
Norėdami rasti atsakymą į šį klausimą, turime apskaičiuoti šios būsimos sumos dabartinę vertę pagal formulę PV = FV / (1+i*n) = 100000 / (1+0,15*3) = 68 965,52 rubliai. Gavome, kad šios dienos (dabartinė, reali) suma yra 68 965,52 rubliai. lygi sumai po 3 metų 100 000,00 rublių. (taikant dabartinę 15 proc. normą ir skaičiuojant paprastųjų palūkanų metodu).

Žinoma, dabartinės vertės metodas neatsižvelgia į infliaciją, banko bankroto riziką ir kt. Šis metodas efektyviai veikia lyginant sumas „visiems kitiems esant vienodiems“. Pavyzdžiui, kad jis gali būti naudojamas atsakant į klausimą „Kokį banko pasiūlymą priimti naudingiau norint gauti maksimalią sumą per 3 metus: atidaryti indėlį su paprastomis 15% palūkanomis arba su sudėtinėmis mėnesinėmis palūkanomis. kapitalizacija taikant 12% metinį tarifą? Norėdami atsakyti į šį klausimą, apskaičiuokite dabartinę vertę apskaičiuodami sudėtines palūkanas.

Sudėtinės palūkanos

Naudojant sudėtines palūkanų normas, prie skolos sumos pridedami palūkanų pinigai, sukaupti po kiekvieno sudėjimo laikotarpio. Taigi, sudėties pagrindas, o ne naudojimas, keičiasi kiekvienu sudėties periodu. Sukauptų palūkanų pridėjimas prie sumos, kuri buvo apskaičiavimo pagrindas, vadinamas palūkanų kapitalizavimu. Šis metodas kartais vadinamas „procentais nuo palūkanų“.

Dabartinė PV (arba PS) vertė šiuo atveju gali būti apskaičiuota naudojant.

FV = РV*(1+i)^n
kur FV (arba S) yra ateitis (arba sukaupta suma),
i - metinė norma,
n yra paskolos terminas metais,

tie. PV = FV / (1+i)^n

Kai per metus rašoma didžiosiomis raidėmis m kartų, dabartinės vertės formulė atrodo taip:
PV = FV / (1+i/m)^(n*m)
i/m yra laikotarpio norma.

Pavyzdžiui, suma yra 100 000 rublių. einamojoje sąskaitoje per 3 metus atitinka šiandieninę 69 892,49 rublių sumą. esant dabartinei 12% palūkanų normai (% kaupiama kas mėnesį; papildymo nėra). Rezultatas gautas pagal formulę =100000 / (1+12%/12)^(3*12) arba pagal formulę =PS(12%/12;3*12;0;-100000).

Atsakant į klausimą iš ankstesnės skilties „Kokį banko pasiūlymą priimti naudingiau norint gauti maksimalią sumą per 3 metus: atidaryti indėlį su paprastomis 15% palūkanomis arba su sudėtinėmis palūkanomis su mėnesine kapitalizacija 12% per metus“? turime palyginti dvi dabartines vertes: 69 892,49 rubliai. (sudėtinės palūkanos) ir 68 965,52 rub. (paprastos palūkanos). Nes Dabartinė vertė, apskaičiuota pagal banko pasiūlymą už indėlį su paprastomis palūkanomis, yra mažesnė, tada šis pasiūlymas yra pelningesnis (šiandien reikia investuoti mažiau pinigų, kad per 3 metus gautumėte tą pačią 100 000,00 rublių sumą)

Sudėtinės palūkanos (kelios sumos)

Nustatykime kelių sumų, priklausančių skirtingiems laikotarpiams, dabartinę vertę. Tai galima padaryti naudojant PS() funkciją arba alternatyvią formulę PV = FV / (1+i)^n

Nustačius diskonto normą 0%, tiesiog gauname pinigų srautų sumą (žr. pavyzdinį failą).

Anuitetas

Jei, be pradinės investicijos, po vienodų laikotarpių atliekami papildomi vienodi mokėjimai (papildomos investicijos), tai dabartinės vertės apskaičiavimas tampa žymiai sudėtingesnis (žr. straipsnį, kuriame parodytas skaičiavimas naudojant PS() funkciją , taip pat alternatyvios formulės išvedimas).

Čia mes analizuosime kitą užduotį (žr. failo pavyzdį):

Klientas atidarė indėlį 1 metų laikotarpiui, kurio norma yra 12% per metus su mėnesinių palūkanų kaupimu mėnesio pabaigoje. Klientas taip pat moka papildomus 20 000 rublių įnašus kiekvieno mėnesio pabaigoje. Indėlio vertė termino pabaigoje siekė 1 000 000 rublių. Kokia pradinė indėlio suma?

Sprendimą galima rasti naudojant PS() funkciją: =PS(12%/12;12;20000;-1000000;0)= 662 347,68 rub.

Argumentas Pasiūlymas nurodyta už palūkanų (ir atitinkamai papildomų įmokų) kaupimo laikotarpį, t.y. per mėnesį.
Argumentas Nper– yra laikotarpių skaičius, t.y. 12 (mėn.), nes klientas atidarė indėlį 1 metams.
Argumentas Plt- tai yra 20 000 rublių, t.y. papildomų įmokų suma.
Argumentas Bs- tai yra -1000000 rub., t.y. būsimą indėlio vertę.
Minuso ženklas rodo pinigų srautų kryptį: papildomos įmokos ir pradinė indėlio suma yra to paties ženklo, nes klientas sąrašusšias lėšas bankui ir būsimą kliento indėlio sumą gaus iš banko. Ši labai svarbi pastaba tinka visiems, nes... kitaip galite gauti neteisingą rezultatą.
Funkcijos PS() rezultatas yra pradinė indėlio suma, į ją neįeina visų papildomų įnašų dabartinė 20 000 rublių vertė. Tai galima patikrinti apskaičiuojant dabartinę papildomų įnašų vertę. Iš viso buvo 12 papildomų įnašų, bendra suma buvo 20 000 rublių * 12 = 240 000 rublių. Akivaizdu, kad esant dabartiniam 12% tarifui, dabartinė jų vertė bus mažesnė = PS(12%/12;12;20000) = -225 101,55 rub. (iki pasirašyti). Nes šie 12 mokėjimų, atliktų per skirtingą laikotarpį, atitinka 225 101,55 RUB. indėlio atidarymo metu juos galima pridėti prie mūsų apskaičiuotos pradinės indėlio sumos – 662 347,68 rub. ir apskaičiuokite jų bendrą būsimą vertę = BS(12 % / 12; 12; 225 101,55 + 662 347,68)= -1000000,0 rub., ką ir reikėjo įrodyti.

Svarstant įvairius investicinius projektus, reikia objektyviai įvertinti jų efektyvumą. Grynosios dabartinės vertės rodiklio apskaičiavimas (NPV, NPV - „grynoji dabartinė vertė“ - angl.) padeda susidoroti su šia užduotimi.

Tai numatomų pinigų įplaukų ir projekto išlaidų skirtumų suma, diskontuota pagal nurodytą palūkanų normą. Taigi, NPV parodo būsimų pinigų srautų vertę, sumažintą iki šiandienos, kuri leidžia objektyviai įvertinti investicinio plano pelningumą.

Rodiklio apskaičiavimas turi būti atliekamas etapais:

1. Raskite skirtumą tarp prognozuojamo pelno ir investicinių išlaidų kiekvienam laikotarpiui (dažniausiai metams).
2. Nustatykite diskonto normą, nustatydami kapitalo kainą.
3. Perkelkite gautus rezultatus į šiandieną – diskontuokite pinigų srautus atskirai kiekvienam laikotarpiui.
4. Raskite visų diskontuotų pinigų srautų (tiek neigiamų, tiek teigiamų) sumą. Ši vertė sudarys NPV, kuri parodo visą investuotojo pelną.

Skaičiavimo būtinumas

Grynosios dabartinės vertės apskaičiavimas yra vienas populiariausių investicinių programų efektyvumo prognozavimo metodų. Įvertinus šio rodiklio vertę, galime atsakyti į pagrindinį verslininko klausimą: „Ar turėčiau investuoti pinigus į projektą ar ne?

Būtinybė nustatyti NPV atsiranda dėl to, kad koeficientas leidžia ne tik įvertinti numatomo pelno dydį, bet ir atsižvelgti į tai, kad bet kokia pinigų suma šiuo metu turi didesnę realią vertę nei ta pati suma. ateityje.

Taigi, pavyzdžiui, užuot investavęs į projektą, verslininkas gali:

• Atsidarykite indėlio sąskaitą banke ir gaukite metinį pelną pagal palūkanų normą.
• Įsigykite turtą, kurio vertė ateityje padidės infliacijos dydžiu.
• Slėpti lėšas.

Todėl rodiklis apskaičiuojamas naudojant nurodytą diskonto procentinę normą, kuri leidžia atsižvelgti į infliaciją ir rizikos veiksnius, taip pat įvertinti projekto efektyvumą lyginant su alternatyviomis investavimo galimybėmis.

Formulės ir skaičiavimo pavyzdžiai

NPV apskaičiavimo formulė yra tokia:

• t, N – metų ar kitų laikotarpių skaičius;
• CF t – t laikotarpio pinigų srautas;
• IC – pradinė investicija;
• i – diskonto norma.

Norėdami teisingai suprasti šio rodiklio apskaičiavimo metodiką, panagrinėkime tai naudodamiesi praktiniu pavyzdžiu.

Tarkime, investuotojas svarsto galimybę įgyvendinti du projektus – A ir B. Programos įgyvendinimo laikotarpis – 4 metai. Abu variantai reikalauja pradinės 10 000 RUB investicijos. Tačiau numatomi projektų pinigų srautai labai skiriasi ir yra pateikti lentelėje:

Metai	A projekto pinigų srautai, rub.	B projekto pinigų srautai, rub.
0	-10000	-10000
1	5000	1000
2	4000	3000
3	3000	4000
4	1000	6000

Taigi projektas A trumpuoju laikotarpiu duoda maksimalų pelną, o projektas B reiškia laipsnišką jo didėjimą.

Nustatykime projektų NPV su nurodyta 10% diskonto norma:

Dėl to, kad diskonto faktoriai su kiekvienais sekančiais metais mažėja, mažėja didesnių, bet tolimesnių pinigų srautų indėlis į bendrą grynąją dabartinę vertę. Todėl B projekto GDV yra mažesnė už atitinkamą projekto A vertę.

Žingsnis po žingsnio skaičiavimo procesas išsamiai aptariamas šiame vaizdo įraše:

Rezultato analizė

Pagrindinė taisyklė, kuria remiamasi vertinant investicijų efektyvumą naudojant NPV metodą, yra projektas turėtų būti priimtas, jei rodiklio reikšmė yra teigiama. Jei ši vertė yra neigiama, investicijų planas yra nuostolingas.

Jei rodiklis yra 0, reikia suprasti, kad pajamų pinigų srautai iš programos įgyvendinimo yra pajėgūs kompensuoti išlaidas, bet nieko daugiau.

Grįžkime prie anksčiau pateikto pavyzdžio. Abiejų projektų GDV pasirodė teigiamas, o tai rodo, kad investuotojas gali investuoti į bet kurį iš jų, nes jie yra pajėgūs nešti pelną. Tačiau projekto A NPV viršija tą pačią projekto B vertę, o tai rodo didesnį jo efektyvumą. Tai yra investicijos į pirmąjį projektą, kuris verslininkui yra pelningiausias - po 4 įgyvendinimo metų, kurio pradinė kaina yra 10 000 rublių. jis gali atnešti 788,2 rublio grynojo pelno.

Taigi verta prisiminti: kuo didesnė investicijos NPV, tuo didesnis jos efektyvumas ir pelningumas.

Metodo privalumai ir trūkumai

Nepaisant metodo pranašumų, pavyzdžiui, atsižvelgiant į lėšų vertės pokyčius laikui bėgant ir į riziką, turėtumėte atsiminti keletą apribojimų:

• Visi skaičiavimuose naudojami rodikliai yra nuspėjami ir išlieka stabilūs per visą programos laikotarpį. Tiesą sakant, jos gali labai skirtis nuo pateiktų verčių, todėl galutinė reikšmė yra tik tikimybinis parametras.
• Diskonto normos dažnai koreguojamos atsižvelgiant į galimą riziką, o tai ne visada pateisinama ir lemia nepagrįstą galutinės NPV vertės sumažėjimą. Šiuo atžvilgiu investuotojas gali atsisakyti įgyvendinti pelningą projektą.

Taigi GDV skaičiavimo metodas leidžia lengvai ir kokybiškai įvertinti tikėtiną investicijų pelningumą, pateiktą esamam laiko momentui.

Tačiau verta atsiminti, kad ši technika yra nuspėjama ir tinka tik esant stabiliai ekonominei situacijai.