जब रॉकफेलर की मृत्यु हुई। डेविड रॉकफेलर - एक रहस्यमय और भयावह व्यक्ति - की नींद में ही मृत्यु हो गई। डेविड रॉकफेलर की जीवनी

विषय 21 निवेश पोर्टफोलियो का आकलन।

प्रतिभूतियों को खरीदकर, निवेशक अपना निवेश पोर्टफोलियो बनाता है। पोर्टफोलियो - विभिन्न निवेश मूल्यों (प्रतिभूतियों और अन्य वित्तीय संपत्तियों) का एक सेट जो एक साथ लाया जाता है जो विशिष्ट निवेश कार्यों और लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए एक उपकरण के रूप में कार्य करता है।

पोर्टफोलियो निवेश का मुख्य कार्य पोर्टफोलियो में शामिल प्रतिभूतियों का एक सेट प्रदान करना है, ऐसी निवेश विशेषताएं जो एकल सुरक्षा के दृष्टिकोण से प्राप्त करने योग्य नहीं हैं। पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों की संरचना में हेरफेर करके वांछित निवेश विशेषताओं को प्राप्त किया जाता है। प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो बनाने का मुख्य लक्ष्य एक निवेशक के लिए जोखिम और रिटर्न (एक इष्टतम पोर्टफोलियो का गठन) के बीच सबसे इष्टतम संयोजन प्राप्त करना है।

पोर्टफोलियो निवेश का उपरोक्त लक्ष्य और मुख्य कार्य विभिन्न निवेश विशेषताओं (जैसे जोखिम और रिटर्न) के साथ प्रतिभूतियों के बीच इष्टतम अनुपात को निर्धारित करने के महत्व को दर्शाता है, अर्थात, इष्टतम पोर्टफोलियो संरचना। एक नियम के रूप में, एक पोर्टफोलियो में एक ही प्रकार (स्टॉक) या विभिन्न निवेश मूल्यों (स्टॉक, बॉन्ड, आदि) की प्रतिभूतियां शामिल हो सकती हैं।

रिटर्न और जोखिम के मानदंडों के आधार पर, दो बुनियादी प्रकार के पोर्टफोलियो को अक्सर प्रतिष्ठित किया जाता है:

मुख्य रूप से ब्याज और लाभांश से आय उत्पन्न करने पर केंद्रित एक आय पोर्टफोलियो;

· विकास का एक पोर्टफोलियो इसका उद्देश्य इसमें शामिल निवेश परिसंपत्तियों के बाजार मूल्य में प्रमुख वृद्धि करना है।

पोर्टफोलियो निवेश के मूलभूत सिद्धांतों में से एक विविधीकरण का सिद्धांत है, जिसका सार यह है कि सभी निवेश संसाधनों को एक प्रतिभूतियों में निवेश करना असंभव है, चाहे यह निवेश कितना भी लाभदायक क्यों न लगे। केवल ऐसी आरक्षित स्थिति ही गंभीर नुकसान से बच सकती है। विविधीकरण का सबसे सरल रूप निवेश संसाधनों को कई प्रतिभूतियों के बीच विस्तार से विश्लेषण किए बिना विभाजित करना है।

अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने से, निवेशक जोखिम को कम करते हैं, यह इस तथ्य के कारण है कि कुछ प्रतिभूतियों पर संभावित कम रिटर्न (कम जोखिम वाले) दूसरों पर उच्च रिटर्न (जो उच्च जोखिम वाले हैं) द्वारा ऑफसेट किया जाएगा। साथ ही, पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों को शामिल करके जोखिम न्यूनीकरण प्राप्त किया जा सकता है, जिस पर प्रतिफल का नकारात्मक सहसंबंध होता है।

इसलिए, निवेश पोर्टफोलियो बनाते समय, इसके जोखिम और लाभप्रदता का आकलन करना बेहद जरूरी है।

परिभाषित करने के लिए पोर्टफोलियो रिटर्न, को मिलाकर एनअवधि के अंत में प्रतिभूतियों की संख्या पी, आप निम्न सूत्र का उपयोग कर सकते हैं:

कहाँ पे डी मैं- अपेक्षित (या वास्तविक) रिटर्न मैं-वें सुरक्षा;

मैं- इसके गठन के समय पोर्टफोलियो में एक विशेष प्रकार की प्रतिभूतियों का हिस्सा;

एनपोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों की संख्या है।

जोखिम मानदंड के अनुसार निवेश पोर्टफोलियो का आकलनप्रासंगिक प्रकार के निवेशों में जोखिम गुणांक और निवेश की मात्रा को ध्यान में रखते हुए बनाया गया है। सबसे पहले, प्रत्येक प्रकार के निवेश के लिए जोखिम संकेतकों के विशिष्ट मूल्यों की गणना की जाती है। उद्यम के निवेश पोर्टफोलियो का कुल जोखिमविभिन्न क्षेत्रों में निवेश की राशि के अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है, जोखिम से भारित, और सूत्र के अनुसार निवेश की कुल राशि:

(21.2),

कहाँ पे आर- कुल जोखिम;

मैं मैं- में निवेश मैंदिशा;

आर आईके लिए जोखिम संकेतक है मैंदिशा;

मैंकुल निवेश है।

इस सूत्र का उपयोग उस स्थिति में किया जाता है जब किसी उद्यम के निवेश पोर्टफोलियो में विभिन्न निवेशों की लाभप्रदता की गतिशीलता परस्पर स्वतंत्र या थोड़ी निर्भर होती है।

तरलता और ब्याज दर जोखिम के संदर्भ में बैंकों के निवेश पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करते समय, कोई इसका उपयोग कर सकता है जोखिम संकेतक, जिसकी गणना निवेश परिसंपत्तियों और फंडिंग स्रोतों के बीच अनुपात के रूप में की जाती है, जो वॉल्यूम और शर्तों के आधार पर भारित होती है:

(21.3),

जोखिम स्तर संकेतक कहां है;

मैं तो- निवेश निवेश, शर्तों द्वारा भारित;

आईपी ​​टी- निवेश वित्तपोषण के स्रोत, शर्तों द्वारा भारित।

संकेतक का एक छोटा मूल्य संबंधित जोखिमों में कमी का संकेत देता है।

परिभाषित करने के लिए निवेश पोर्टफोलियो की स्थिरता की डिग्रीसूत्र द्वारा गणना किए गए गुणांक का उपयोग किया जाता है:

(21.4),

जोखिम-भारित निवेश परिसंपत्तियां कहां हैं;

- उनके वित्तपोषण के स्रोत, स्थिरता के संबंध में भारित।

गुणांक का एक कम मूल्य निवेश वित्तपोषण स्रोतों के उपयोग में अपर्याप्त दक्षता को इंगित करता है, और एक उच्च मूल्य निवेश पोर्टफोलियो संरचना के बढ़ते जोखिम और अस्थिरता को इंगित करता है। इस गुणांक की गणना न केवल कुल निवेश पोर्टफोलियो, बल्कि व्यक्तिगत निवेश परिसंपत्तियों की स्थिरता का आकलन करने के लिए की जा सकती है।

आकलन निवेश पोर्टफोलियो की स्थिरताउद्यम की गणना निवेश के विभिन्न क्षेत्रों में निवेश की मात्रा और उद्यम के स्वयं के धन (पूंजी) की राशि के बीच अनुपात की गणना करके की जा सकती है ( प्रति) सूत्र के अनुसार:

(21.5).

उपरोक्त अनुपात लाभप्रदता, तरलता और विश्वसनीयता के सिद्धांतों के साथ निवेश गतिविधि के अनुपालन का आकलन करने की अनुमति देते हैं।

मिश्रित निवेश पोर्टफोलियो बनाते समय, उप-पोर्टफोलियो के अंतिम अनुमानित संकेतकों की तुलना करना अत्यंत महत्वपूर्ण है, जिसके परिणामस्वरूप समग्र रूप से निवेश पोर्टफोलियो के अधिक कुशल कार्यान्वयन के लिए बैंक के निवेश संसाधनों का पुनर्वितरण किया जाता है।

निवेश विविधीकरण- दृश्य निवेश रणनीतिनिवेश गतिविधि के विस्तार या परिवर्तन से जुड़ा हुआ है।

विविधीकरण के सिद्धांत पर निर्मित प्रतिभूति पोर्टफोलियो में पर्याप्त का संयोजन शामिल है एक बड़ी संख्या मेंबाजार मूल्य (आय) के आंदोलन की बहुआयामी गतिशीलता वाली प्रतिभूतियां। इस तरह का विविधीकरण प्रकृति में क्षेत्रीय या क्षेत्रीय हो सकता है, साथ ही विभिन्न जारीकर्ताओं द्वारा भी किया जा सकता है। अधिकतम लाभप्रदता सुनिश्चित करते हुए निवेश जोखिमों को कम करने के लिए डिज़ाइन किया गया विविधीकरण, आय में उतार-चढ़ाव और प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य में अंतर पर आधारित है।

विश्लेषणात्मक डेटा से पता चलता है कि पोर्टफोलियो में 10-15 अलग-अलग प्रतिभूतियों की उपस्थिति निवेश के जोखिम को काफी कम कर देती है; संपत्ति की संख्या में और वृद्धि और विविधीकरण की डिग्री में वृद्धि एक महत्वपूर्ण भूमिका नहीं निभाती है, अन्य चीजें समान हैं, निवेश जोखिम को कम करने के लिए और अनुचित है, क्योंकि यह अत्यधिक विविधीकरण के प्रभाव की ओर जाता है। अत्यधिक विविधीकरण का प्रभावपोर्टफोलियो लाभप्रदता की वृद्धि दर पर इसके कार्यान्वयन के लिए लागत की वृद्धि दर की अधिकता की विशेषता है, जो प्रतिभूतियों की संख्या में वृद्धि के साथ उच्च गुणवत्ता वाले पोर्टफोलियो प्रबंधन की जटिलता में वृद्धि के साथ जुड़ा हुआ है। निम्न-गुणवत्ता वाली प्रतिभूतियों को प्राप्त करने की संभावना, प्रतिभूतियों के चयन की लागत में वृद्धि, बहुत कम प्रतिभूतियों की खरीद, और अन्य नकारात्मक घटनाएं।

इसमें शामिल विभिन्न संपत्तियों के बीच। उसी समय, पोर्टफोलियो में शामिल प्रत्येक व्यक्तिगत संपत्ति के लिए जोखिम में कमी हासिल की जाती है, उदाहरण के लिए, द्वारा .

विविधता लाने के मुख्य तरीके:

• विभिन्न जारीकर्ताओं को खरीदकर निवेश का संयोजन;
• विभिन्न उद्योगों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• विभिन्न भौगोलिक क्षेत्रों (देशों) में स्थित कंपनियों के बीच निवेश का वितरण;
• विभिन्न की खरीद;
• प्रतिभूतियों के अत्यधिक विविध स्वयं के पोर्टफोलियो वाली या के साथ कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद एक उच्च डिग्रीउत्पादन का विविधीकरण, आदि।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो के आधुनिक सिद्धांत के अनुसार, पोर्टफोलियो जोखिम को लगभग समान रूप से गैर-विविधता (इरेड्यूसिबल) और विविध (कम) जोखिमों में विभाजित किया गया है। निवेश पोर्टफोलियो के जोखिम में विविधता लाने से गैर-विविध भाग के स्तर तक कम हो जाता है, अर्थात। विविधीकरण का उपयोग पोर्टफोलियो जोखिम को हेज करने के लिए किया जाता है।

एक निवेशक प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो बनाकर निवेश में विविधता लाता है। उच्चतम मूल्यसामूहिक निवेशक के लिए विविधीकरण है, जो प्रतिभूति विपणन का संचालन करने के लिए बाध्य है। निवेश पोर्टफोलियो में शामिल की जाने वाली प्रतिभूतियों का चयन करते समय, एक निवेशक को निम्नलिखित बुनियादी नियमों का पालन करना चाहिए:

• केवल एक प्रकार की संपत्ति में निवेश न करें;
• संपत्ति में निवेश करें, कीमतों में परिवर्तन या लाभप्रदता जो कमजोर रूप से परस्पर जुड़ी हुई है (सहसंबंध का निम्न स्तर है);
• उन संपत्तियों में निवेश करें जिनमें गैर-विविधतापूर्ण जोखिम का अपेक्षाकृत न्यूनतम आंतरिक स्तर हो (यह भी देखें)।

जोखिमों में विविधता लाने के लिए, आपको पहले उनकी पहचान करने की आवश्यकता है। उदाहरण के तौर पर बैंक शेयरों को लेते हैं। वे निम्नलिखित जोखिमों के अधीन हैं।

1. राज्य के जोखिम - व्यापार के लिए जलवायु परिवर्तन, कानून, संपत्ति के राष्ट्रीयकरण की संभावना, क्रांति और अन्य राजनीतिक उथल-पुथल।
2. आर्थिक जोखिम व्यापक आर्थिक अस्थिरता से जुड़े हैं। उदाहरण के लिए, अवधि और .
3. सभी शेयरों के खंड के जोखिम शेयर बाजार संकट हैं।
4. उद्योग के जोखिम - अंतरबैंक संकट, धातुकर्म उद्योग में संकट आदि।
5. एक व्यक्तिगत कंपनी के जोखिम एक विशेष कंपनी के अवसर हैं।

सरकारी जोखिमों को कम करने के लिए, पोर्टफोलियो को देश के आधार पर विभाजित करने की रणनीति चुनी जा सकती है। यह वही है जो सबसे बड़े बाजार सहभागी, अंतर्राष्ट्रीय वाले, करते हैं।

उपकरणों द्वारा पोर्टफोलियो में विविधता लाकर आर्थिक जोखिमों को नियंत्रित किया जा सकता है - विशेष रूप से, इसमें , और दोनों शामिल हैं। जब एक मंदी शुरू होती है, तो वास्तविक संपत्ति में निवेशक धन का अतिप्रवाह होता है, उदाहरण के लिए, में। अगर ऐसी स्थिति में शेयरों की कीमत में गिरावट आती है, तो संभावना है कि कोटेशन में गिरावट का असर सोने के बाजार पर नहीं पड़ेगा।

से जुड़े जोखिम को कम करने के लिए, एक तथाकथित बीटा हेजिंग है। अर्थात्, पोर्टफोलियो के लिए प्रतिभूतियों का चयन किया जाता है, जिसकी कीमत की गति बाजार की सामान्य दिशा के विपरीत होती है। इसके अलावा, पोर्टफोलियो में विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों को शामिल करना संभव है, जैसे स्टॉक और .

व्यक्तिगत उद्योग जोखिम प्रबंधन में एक ही परिसंपत्ति वर्ग के विभिन्न खंडों में निवेश करना शामिल है। बैंक शेयरों के मामले में, यह कमोडिटी कंपनियों के उचित और साधारण दोनों शेयरों के बैंक शेयरों के पोर्टफोलियो में शामिल है।

एक कंपनी की स्थिति में नुकसान के जोखिम को कम करने के लिए, एक ही उद्योग में कई कंपनियों के शेयरों को पोर्टफोलियो में शामिल किया जाना चाहिए।

एक अवधारणा है जिसे . कहा जाता है अनुभवहीन विविधीकरणजब कई अलग-अलग प्रतिभूतियों को जोखिम साझा करने के उद्देश्य से हासिल किया जाता है, बिना उस जोखिम की परवाह किए जिसके खिलाफ बीमा प्रदान किया जाता है। उदाहरण के लिए, कीमतों में गिरावट से खुद को बचाने के लिए, एक निवेशक दो (या दस) के साधारण शेयर खरीद सकता है। तेल की कंपनियाँ. हालांकि, विश्व बाजारों में तेल की कीमत में गिरावट से निवेशक के पोर्टफोलियो के मूल्य में गिरावट आएगी। इस तरह के विविधीकरण केवल एक व्यक्तिगत कंपनी द्वारा डिफ़ॉल्ट के जोखिम से रक्षा कर सकते हैं, लेकिन आर्थिक वातावरण में बदलाव के खिलाफ नहीं। अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में निवेश करके उद्योग में गिरावट के जोखिम को कम किया जा सकता है। और आप अपने पोर्टफोलियो में वित्तीय डेरिवेटिव जोड़कर तेल की कम कीमतों की संभावना से खुद को बचा सकते हैं, उदाहरण के लिए, तेल बेचकर।

सामान्य तौर पर, जोखिम विविधीकरण एक विशिष्ट क्षेत्र है जिसके लिए उच्च स्तर के ज्ञान और विशेषज्ञों के विशेष प्रशिक्षण की आवश्यकता होती है।

अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों में जोखिम को कम करने के लिए विविधीकरण का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। तो, बचत व्यवसाय में, जमा का विविधीकरण किया जाता है; औद्योगिक उत्पादन और सेवा क्षेत्र में - उत्पादन का विविधीकरण, जब यह विनिर्मित उत्पादों (माल, सेवाओं) की एक विस्तृत श्रृंखला पर केंद्रित होता है; विदेशी व्यापार में - निर्यात विविधीकरण; बैंकिंग में - विविधीकरण, विदेशी मुद्रा भंडार, आदि।

स्टॉक की कीमतों में दिन-प्रतिदिन उतार-चढ़ाव होता है, और यदि आप केवल एक कंपनी में निवेश करते हैं, तो आप पैसा कमा सकते हैं और खो सकते हैं। आप डायवर्सिफाइड स्टॉक पोर्टफोलियो बनाकर जोखिम को खत्म कर सकते हैं।

में विविधीकरण शेयर बाजारयह जोखिमों को कम करके अधिकतम लाभ प्राप्त करने का अवसर है।

यह कैसा दिखता है?

यह आसान है: आप एक कंपनी में नहीं, बल्कि कई में निवेश करते हैं। उदाहरण के लिए, गज़प्रोम शेयरों के अलावा, आप नोरिल्स्क निकेल और फेसबुक सिक्योरिटीज खरीदते हैं, उच्च जोखिम और सबसे विश्वसनीय संपत्ति दोनों में निवेश करते हैं। आप अपना पैसा इस तरह से आवंटित करते हैं कि आप लाभ कमाएंगे, भले ही स्टॉक कैसा व्यवहार करे, मौजूदा रुझानों की परवाह किए बिना। लंबी अवधि के निवेश के लिए यह सबसे फायदेमंद समाधान है।

आप निवेश कर सकते हैं:

• एक ही उद्योग में विभिन्न कंपनियों के शेयरों में (उदाहरण के लिए, गज़प्रोम, लुकोइल);
• विभिन्न उद्योगों में कंपनियों के शेयरों में (गज़प्रोम के साथ, रोस्टेलकॉम, एअरोफ़्लोत और सर्बैंक में निवेश करें);
• कंपनियों के शेयरों में विभिन्न देश(रूसी और अमेरिकी प्रतिभूतियों के बीच पूंजी वितरित करें: यांडेक्स और Google में निवेश करें);
• विभिन्न प्रतिभूतियों में (शेयरों के साथ, बांड खरीदें);
• बैंक में धन का हिस्सा विदेशी मुद्रा में रखें, अचल संपत्ति खरीदें या व्यवसाय में वास्तविक हिस्सेदारी खरीदें।

खुद एक डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो कैसे बनाएं?

अपने स्टॉक पोर्टफोलियो में विविधता लाना कोई आसान काम नहीं है। केवल विभिन्न कंपनियों के शेयर खरीदने के लिए पर्याप्त नहीं है, आपको समग्र जोखिमों और संभावित मुनाफे की गणना करने की आवश्यकता है। इसलिए, यदि आप दिखा रहे शेयरों में निवेश करना चाहते हैं तेजी से विकास, उन्हें ब्लू चिप्स के साथ "पतला" करना न भूलें - स्थिर आय वाली विश्वसनीय कंपनियों की प्रतिभूतियां।

आईटी कंपनियों के शेयरों में काफी तेजी दिख रही है। उदाहरण के लिए, प्रतिभूतियांक्यूवीआई आसन्न लाभांश के बावजूद, वर्ष के अंत तक गिरने के बाद, 2016 के लिए कीमत में 700 से 1100 रूबल की सीमा में बदलाव किया गया। बदले में लुकोइल के शेयरों में लगातार वृद्धि हुई और प्रति वर्ष लगभग 1,000 रूबल की कीमत में वृद्धि हुई। 2016 की शुरुआत में लुकोइल और क्यूआईडब्ल्यूआई के बीच समान रूप से 50,000 रूबल वितरित करने के बाद, अंत तक आप लुकोइल के 10 शेयरों पर 10,000 रूबल तक कमा सकते हैं और क्यूआईडब्ल्यूआई के 22 शेयरों पर 9,000 से थोड़ा कम खो सकते हैं (बशर्ते आपने उनमें निवेश किया हो) चोटी की कीमतों और "नीचे" पर बेचा गया)। आपने ज्यादा नहीं कमाया (केवल 1000 रूबल), लेकिन आपने पैसे नहीं खोए और फिर भी काले रंग में बने रहे। इसके अलावा, उन्हें छोटे लाभांश प्राप्त हुए।

विविधीकरण की 100% गारंटी नहीं है। ऊपर के उदाहरण में, आपने कमाया, लेकिन अगर आपने QIWI में थोड़ा और निवेश किया (25,000 नहीं, बल्कि 30,000 रूबल), तो आप लाल रंग में रह सकते हैं। अगर पूरा बाजार गिर जाए तो यह और भी बुरा है। लेकिन इस मामले में भी, आप विविधीकरण करके अपना पैसा बचा सकते हैं: बड़ी कंपनियां, एक नियम के रूप में, बाजार के बढ़ने के साथ ही अपनी स्थिति को जल्दी से बहाल कर देती हैं।

एक कानूनी या प्राकृतिक व्यक्ति से संबंधित।

• मात्रा और कुल लागत;
• प्रकार और श्रेणियां;
• तरलता;
• उनमें निहित जोखिम, आदि।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो के प्रकार

पोर्टफोलियो के स्वामित्व के आधार पर, उत्सर्जन और निवेश पोर्टफोलियो होते हैं।

प्रतिभूतियों का उत्सर्जन पोर्टफोलियोजारीकर्ता द्वारा जारी प्रतिभूतियों की समग्रता है।

निवेश सूची - यह एक निवेशक के स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों का एक समूह है, यानी एक व्यक्ति जिसने अपनी पूंजी प्रतिभूतियों में निवेश की है।

निवेश पोर्टफोलियो का सार

निवेश पोर्टफोलियो का आर्थिक सार इसमें शामिल प्रतिभूतियों की समग्रता को ऐसी बाजार विशेषताओं को प्रदान करना है जो एक अलग सुरक्षा की स्थिति से अप्राप्य हैं, और केवल उनके लक्षित संयोजन (संयोजन) के साथ ही संभव हैं।

• आय का एक स्थायी लक्ष्य स्तर सुनिश्चित करना;
• जोखिम को कम करना या एक निश्चित स्तर पर रखना;
• कम परिचालन लागत;
• विशिष्ट कार्यों का समाधान, जिसका निर्माण प्रतिभूतियों की समग्रता के बाहर असंभव है।

आय के प्रकार के आधार पर प्रतिभूतियों का एक निवेश पोर्टफोलियो लक्षित होता है, बाद वाला विकास, आय या दोनों के संयोजन के पोर्टफोलियो हो सकता है।

विकास पोर्टफोलियोप्रतिभूतियों से बनता है जिनकी बाजार कीमतें समय के साथ बढ़ती हैं। इस तरह के पोर्टफोलियो का उद्देश्य प्रतिभूतियों के कब्जे से वर्तमान आय की प्राप्ति सहित निवेशक की कुल पूंजी में वृद्धि करना है। निवेशक की रणनीति के आधार पर ऐसे पोर्टफोलियो में बदलाव संभव हैं:

आक्रामक विकास पोर्टफोलियो, अधिकतम पूंजीगत लाभ के उद्देश्य से; इसमें मुख्य रूप से युवा, तेजी से बढ़ने वाली कंपनियों के स्टॉक शामिल हैं, जिनमें निवेश जोखिम भरा है, लेकिन उच्च आय ला सकता है;

रूढ़िवादी विकास पोर्टफोलियो, प्रारंभिक पूंजी को संरक्षित करने और महत्वपूर्ण जोखिम के बिना इसकी धीमी वृद्धि को बनाए रखने के लिए बनाई गई है; इसमें मुख्य रूप से प्रसिद्ध कंपनियों के स्टॉक शामिल हैं, जिनकी कीमतें जल्दी नहीं बढ़ती हैं;

संयुक्त विकास पोर्टफोलियोआक्रामक और रूढ़िवादी विकास के पोर्टफोलियो के गुणों का एक संयोजन है; इसमें उच्च जोखिम वाले स्टॉक उपकरण भी शामिल हैं, जिनकी संरचना समय-समय पर अद्यतन की जाती है। इस प्रकारपोर्टफोलियो अपनी प्रकृति से सबसे आम है - जोखिम रहितता और जोखिम का संयोजन।

आय पोर्टफोलियोप्रतिभूतियों से बनता है जो उच्च वर्तमान आय प्रदान करते हैं - ब्याज और लाभांश भुगतान। इसका लक्ष्य प्रतिभूतियों में निवेश की गई पूंजी पर आय की व्यवस्थित प्राप्ति है। निम्नलिखित मुख्य किस्में हैं:

• नियमित आय का पोर्टफोलियो जोखिम के न्यूनतम स्तर के साथ पूंजी पर प्रतिफल का औसत स्तर प्राप्त करने पर केंद्रित है;
• आय प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो में, एक नियम के रूप में, निगमों के उच्च-उपज बांड या सामान्य प्रतिभूतियों में होते हैं जो औसत स्तर के जोखिम के साथ उच्च आय लाते हैं।

विकास और आय का पोर्टफोलियोएक पोर्टफोलियो है जो विकास और आय के पोर्टफोलियो के गुणों को जोड़ता है। इस पोर्टफोलियो में शामिल कुछ संपत्तियां मालिक के लिए पूंजी वृद्धि लाती हैं, और अन्य - इस पूंजी पर पर्याप्त रिटर्न। पोर्टफोलियो के एक हिस्से के मूल्य के नुकसान की भरपाई उसके दूसरे हिस्से की वृद्धि से की जा सकती है। आइए हम इस प्रकार के पोर्टफोलियो के प्रकारों की विशेषता बताते हैं।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो में शामिल परिसंपत्ति के प्रकार के आधार पर, विभिन्न पोर्टफोलियो बनाए जा सकते हैं।

• मुद्रा बाजार पोर्टफोलियो. नकदी के साथ संयोजन में तेजी से चलने वाली संपत्तियों को शामिल करने के कारण लक्ष्य पूंजी का पूर्ण संरक्षण है;
• कर-मुक्त पोर्टफोलियो. इनमें मुख्य रूप से सरकारी ऋण शामिल हैं और उच्च स्तर की तरलता के साथ पूंजी के संरक्षण को मानते हैं;
• सरकारी प्रतिभूति पोर्टफोलियो. इसमें मुख्य रूप से सरकारी और नगरपालिका प्रतिभूतियां और देनदारियां शामिल हैं। निवेशक को इन प्रतिभूतियों को रखने से आय प्रदान करता है, जिस पर आमतौर पर कर नहीं लगाया जाता है, और ऐसी परिसंपत्तियों में निवेश करने पर न्यूनतम जोखिम होता है;
• विभिन्न उद्योगों की प्रतिभूतियों का पोर्टफोलियो. विभिन्न तकनीकी रूप से संबंधित उद्योगों या किसी एक उद्योग के वाणिज्यिक संगठनों द्वारा जारी प्रतिभूतियां शामिल हैं;
• विदेशी प्रतिभूतियों का पोर्टफोलियो. विदेशी कंपनियों या अन्य राज्यों की प्रतिभूतियों में निवेश शामिल है;
• परिवर्तनीय पोर्टफोलियो. परिवर्तनीय प्रतिभूतियों (पसंदीदा शेयर, परिवर्तनीय बांड) से मिलकर बनता है जिसे एक निश्चित समय पर एक निश्चित मूल्य पर सामान्य शेयरों की एक निर्धारित संख्या के लिए आदान-प्रदान किया जा सकता है। यह निवेशक के लिए अनुकूल शर्तों पर रूपांतरण के माध्यम से अतिरिक्त आय प्राप्त करने का अवसर प्रदान करता है।

श्रेणी प्रबंधन

पोर्टफोलियो प्रबंधन के तरीके

वे आम तौर पर विभाजित होते हैं सक्रियतथा निष्क्रिय.

सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन इस पोर्टफोलियो में निर्धारित निवेशक के लक्ष्यों को पूरा करने के उद्देश्य से बाजार की स्थितियों में मौजूदा बदलाव के आधार पर इसमें बदलाव कर रहा है। सक्रिय प्रबंधन लाता है श्रेष्ठतम अंकअन्य प्रबंधन रणनीतियों की तुलना में, लेकिन इसके लिए उच्च लेनदेन लागत की आवश्यकता होती है, जिसे या तो एक बड़े निवेशक या प्रतिभूति पैकेज के प्रबंधन में विशेषज्ञता वाले पेशेवर मध्यस्थ द्वारा वहन किया जा सकता है;

निष्क्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन एक निश्चित अवधि के लिए कमोबेश अपरिवर्तित पोर्टफोलियो का संरक्षण है, बाजार की स्थितियों में दैनिक परिवर्तनों की परवाह किए बिना। यह आमतौर पर उन पोर्टफोलियो के लिए उपयोग किया जाता है जो बाजार के जोखिम से अच्छी तरह से सुरक्षित होते हैं और पर्याप्त लंबी अवधि के लिए गणना की जाती है।

प्रतिभूतियों में निवेश करने के तरीके

वे में विभाजित हैं सामरिकतथा सामरिक.

रणनीतिक निवेश विपणन योग्य संपत्तियों के संपूर्ण वर्गों में निवेश कर रहा है। इस दृष्टिकोण को टॉप-डाउन निवेश भी कहा जाता है।

सामरिक निवेश में निवेश कर रहा है ख़ास तरह केबाजार में उपलब्ध प्रतिभूतियां। इस दृष्टिकोण को बॉटम-अप निवेश भी कहा जाता है।

निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन के मुख्य चरण

• निवेश नीति का चुनाव, लक्ष्य और उद्देश्य निर्धारित करना जो निवेशक प्रतिभूतियों को खरीदकर प्राप्त करना चाहता है। इसमें आमतौर पर निवेश पर प्रतिफल के वांछित स्तर को निर्धारित करना शामिल होता है, जो एक निवेशक द्वारा वहन किए जाने वाले जोखिम के स्तर के साथ संयुक्त होता है;
• प्रतिभूति बाजार और उसके घटकों का विश्लेषण, या, जैसा कि आमतौर पर कहा जाता है, बाजार की निगरानी;
• प्रतिभूतियों के दिए गए पोर्टफोलियो का गठन लगभग निर्दिष्ट मात्रा में और लगभग निर्दिष्ट कीमतों पर बाजार के विश्लेषण के दौरान चयनित प्रतिभूतियों का अधिग्रहण है;
• निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के संदर्भ में पोर्टफोलियो मूल्यांकन, गठित पोर्टफोलियो की बाजार विशेषताओं की उन विशेषताओं के साथ तुलना है जो निवेशक चाहते हैं। यह मूल्यांकन नियमित रूप से किया जाना चाहिए, विशेष रूप से शेयर बाजार में महत्वपूर्ण मूल्य परिवर्तन की अवधि के दौरान;
• आवश्यकतानुसार पोर्टफोलियो का पुनरीक्षण करना, आमतौर पर महत्वपूर्ण परिवर्तनबाजार में, खासकर अगर, निवेशक की राय में, वे दीर्घकालिक प्रकृति के हैं।

पोर्टफोलियो विश्लेषण के तरीके

व्यवहार में, बाजार विश्लेषण के दो मुख्य तरीके हैं: मौलिक और तकनीकी।

मौलिक विश्लेषण- बाजार की कीमतों और अन्य बाजार विशेषताओं के निर्माण में आर्थिक पैटर्न और कारकों की पहचान और अध्ययन के आधार पर बाजार विश्लेषण और पूर्वानुमान की एक विधि। इस पद्धति का उपयोग मुख्य रूप से अपेक्षाकृत दीर्घकालिक, कीमतों के दीर्घकालिक पूर्वानुमान, ब्याज दरों, विनिमय दरों आदि के प्रयोजनों के लिए किया जाता है।

तकनीकी विश्लेषण- बाजार संकेतकों की गतिशीलता को निर्धारित करने वाले आर्थिक कारकों की परवाह किए बिना, गणितीय और ग्राफिकल तरीकों के उपयोग के आधार पर बाजार के विश्लेषण और पूर्वानुमान की एक विधि, मुख्य रूप से बाजार मूल्य। इस पद्धति का उपयोग बाजार में प्रत्यक्ष व्यापारियों की व्यावहारिक जरूरतों के लिए किया जाता है और सबसे बढ़कर, बाजार की कीमतों के अल्पकालिक पूर्वानुमान आदि के लिए।

निवेश पोर्टफोलियो गठन का मॉडल

निवेश पोर्टफोलियो निर्माण का कोई भी मॉडल उसके विविधीकरण के विचार पर आधारित होता है।

विविधता- विभिन्न परिसंपत्तियों के बीच निवेश का वितरण; यह विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेशक के धन का निवेश है।

आइए एक उदाहरण देखें जो पोर्टफोलियो विविधीकरण की उपयोगिता को साबित करता है। दो फर्म हैं: पहली धूप का चश्मा बनाती है, दूसरी छतरियां बनाती है। निवेशक आधा पैसा ओचकी कंपनी के शेयरों में और दूसरा आधा ज़ोंटा कंपनी के शेयरों में निवेश करता है। इस विविधीकरण का परिणाम तालिका में प्रस्तुत किया गया है।

(ई स्टॉक पर रिटर्न है; पूरे पोर्टफोलियो पर कुल रिटर्न, यानी, ईपी कंपनी "पॉइंट्स" और कंपनी "ज़ोंटा" के शेयरों का योग है, जो निवेशक के पोर्टफोलियो में उनके शेयरों द्वारा भारित है, जो दोनों ही मामलों में कुल आकार पोर्टफोलियो मूल्य के 0.5 के बराबर हैं।)

जैसा कि तालिका से देखा जा सकता है। 3.1, पोर्टफोलियो का सही विविधीकरण अलग-अलग कंपनियों की प्रतिभूतियों की उपज में अंतर को औसत करता है और आपको बाजार की स्थिति में बदलाव की परवाह किए बिना (लगभग स्वतंत्र रूप से) एक स्थिर आय प्राप्त करने की अनुमति देता है।

निवेश में विविधता लाने के तरीके

• खरीद फरोख्त अलग - अलग प्रकारमूल्यवान कागजात;
• विभिन्न उद्योगों और अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों से संबंधित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• देश के विभिन्न क्षेत्रों में स्थित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• समान प्रतिभूतियों की खरीद, लेकिन विभिन्न कंपनियों द्वारा जारी;
• विभिन्न देशों में स्थित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• उन कंपनियों के शेयर खरीदना जिनके पास प्रतिभूतियों का अपना, अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो है;
• उच्च स्तर की विविधीकरण वाली कंपनियों के शेयर खरीदना आर्थिक गतिविधिआदि।

जी. मार्कोविट्ज़ के प्रतिभूति पोर्टफोलियो मॉडल के मुख्य निष्कर्ष

1950 के दशक की शुरुआत में अमेरिकी अर्थशास्त्री जी. मार्कोविट्ज़। पहले "बाजार जोखिम" की अवधारणा के लिए पूरी तरह से नए दृष्टिकोण के आधार पर प्रतिभूतियों के विविध पोर्टफोलियो के गठन के लिए एक वैज्ञानिक मॉडल विकसित किया। इसके मुख्य निष्कर्ष इस प्रकार हैं:

बाजार जोखिम को मानक विचलन द्वारा मापा जा सकता है। जोखिम के एक उपाय के रूप में, मार्कोविट्ज़ ने एक निश्चित अवधि में निर्धारित औसत मूल्य से सुरक्षा की वापसी के मानक विचलन का उपयोग करने का सुझाव दिया। आर्थिक रूप से, इसका मतलब है कि जोखिम की अवधारणा में न केवल अपने अनुमानित स्तर की तुलना में सुरक्षा की कीमत में बदलाव से संभावित नुकसान शामिल हैं, बल्कि संभावित अतिरिक्त आय भी शामिल है। जोखिम की यह समझ इस तथ्य पर आधारित है कि बाजार में हमेशा एक व्यापारी के नुकसान का मतलब दूसरे का लाभ होता है। यह संभव नहीं है कि सभी बाजार सहभागियों को एक ही समय में हानि हो, या उन सभी को एक ही समय में लाभ हो;

एक विविध पोर्टफोलियो का न्यूनतम जोखिम स्तर उसकी घटक प्रतिभूतियों के न्यूनतम जोखिम स्तरों पर निर्भर करता है। इस प्रावधान का अर्थ यह है कि यदि सबसे अधिक जोखिम वाली प्रतिभूतियों को प्रतिभूति पोर्टफोलियो में एकत्र किया जाता है, तो निवेशक द्वारा किए गए अन्य उपायों के बावजूद, समग्र रूप से पोर्टफोलियो का जोखिम अनिवार्य रूप से अधिक होगा;

विविध पोर्टफ़ोलियोएक पोर्टफोलियो है जिसका एक दूसरे के साथ अपेक्षाकृत कमजोर संबंध है। पोर्टफोलियो विविधीकरण का सार केवल विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेश करना नहीं है, बल्कि ऐसी प्रतिभूतियों में निवेश करना है, जिनके मूल्य परिवर्तन एक-दूसरे से बहुत कम संबंधित हैं, और इससे भी बेहतर, यदि उनके परिवर्तन की गतिशीलता सीधे विपरीत है (जैसा कि यह है) , उदाहरण के लिए, तालिका 3.1 में हमारे उदाहरण में घटित होता है)। इस मामले में, एक सुरक्षा पर नुकसान निवेशक के पोर्टफोलियो में अन्य प्रतिभूतियों पर नुकसान के साथ नहीं होता है, और बाद की कीमतों में एक साथ परिवर्तन से लाभ के साथ भी हो सकता है;

कुशल पोर्टफोलियोवह पोर्टफोलियो है जिसमें पोर्टफोलियो रिटर्न के दिए गए स्तर के लिए सबसे कम जोखिम होता है, या पोर्टफोलियो जिसमें जोखिम के दिए गए स्तर के लिए उच्चतम रिटर्न होता है। इस निष्कर्ष का निहितार्थ यह है कि एक साथ पोर्टफोलियो पर प्रतिफल को बढ़ाना और इसके जोखिम को कम करना असंभव है। केवल एक मानदंड (जोखिम या वापसी) तय करके, पोर्टफोलियो के किसी अन्य संकेतक को अधिकतम या कम करना संभव है;

शेयर बाजार में प्रतिभूतियों में निहित जोखिम में विविध और गैर-विविध जोखिम शामिल हैं। पहला जोखिम है जिसे प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो में विविधता लाने से बचा जा सकता है, इसे "बाजार" या "व्यवस्थित" भी कहा जाता है। दूसरा जोखिम है जिसे किसी भी बाजार विविधीकरण विधियों द्वारा कम नहीं किया जा सकता है, यह प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो (और व्यक्तिगत सुरक्षा पर) पर अपरिवर्तनीय जोखिम है। इसे "विशिष्ट" या "गैर-व्यवस्थित" भी कहा जाता है।