Als Rockefeller starb. David Rockefeller – eine mysteriöse und finstere Gestalt – starb im Schlaf. Biografie von David Rockefeller

Thema 21 Bewertung des Anlageportfolios.

Durch den Kauf von Wertpapieren bildet der Anleger sein Anlageportfolio. Portfolio - eine Zusammenstellung verschiedener Anlagewerte (Wertpapiere und andere finanzielle Vermögenswerte), die als Instrument zur Erreichung bestimmter Anlageaufgaben und -ziele dienen.

Die Hauptaufgabe von Portfolioinvestitionen besteht darin, eine Reihe von Wertpapieren bereitzustellen, die im Portfolio enthalten sind, solche Anlageeigenschaften, die vom Standpunkt eines einzelnen Wertpapiers aus nicht erreichbar sind. Gewünschte Anlageeigenschaften werden durch Manipulation der Wertpapierstruktur im Portfolio erreicht. Das Hauptziel bei der Bildung eines Wertpapierportfolios besteht darin, für einen Anleger die optimale Kombination aus Risiko und Rendite zu erreichen (Bildung eines optimalen Portfolios).

Das obige Ziel und die Hauptaufgabe der Portfolioanlage spiegeln die Bedeutung der Bestimmung des optimalen Verhältnisses zwischen Wertpapieren mit unterschiedlichen Anlagemerkmalen (wie Risiko und Rendite), d. h. der optimalen Portfoliostruktur, wider. In der Regel kann ein Portfolio Wertpapiere gleicher Gattung (Aktien) oder unterschiedlicher Anlagewerte (Aktien, Anleihen etc.) enthalten.

Anhand der Kriterien Rendite und Risiko werden meist zwei Grundtypen von Portfolios unterschieden:

Ein Ertragsportfolio, das hauptsächlich darauf ausgerichtet ist, Erträge aus Zinsen und Dividenden zu erzielen;

· ein Wachstumsportfolio ͵ das auf die überwiegende Steigerung des Marktwertes der darin enthaltenen Anlagevermögen abzielt.

Eines der Grundprinzipien der Portfolioanlage ist das Prinzip der Diversifikation, dessen Kern darin besteht, dass es unmöglich ist, alle Anlageressourcen in ein Wertpapier zu investieren, egal wie rentabel diese Anlage erscheinen mag. Nur eine solche reservierte Position kann ernsthafte Verluste vermeiden. Die einfachste Form der Diversifikation besteht darin, Anlagemittel einfach auf mehrere Wertpapiere aufzuteilen, ohne diese im Detail zu analysieren.

Durch die Diversifizierung ihres Portfolios reduzieren Anleger das Risiko, da mögliche niedrige Renditen bei einigen Wertpapieren (mit geringem Risiko) durch hohe Renditen bei anderen (mit hohem Risiko) ausgeglichen werden. Gleichzeitig kann eine Risikominimierung erreicht werden, indem Wertpapiere ins Portfolio aufgenommen werden, deren Rendite negativ korreliert.

Daher ist es bei der Bildung eines Anlageportfolios äußerst wichtig, dessen Risiko und Rentabilität einzuschätzen.

Definieren Portfoliorenditen, bestehend aus N Anzahl Wertpapiere am Ende der Periode P, können Sie die folgende Formel verwenden:

wo D ich– erwartete (oder tatsächliche) Rendite ich-te Sicherheit;

r ich– Anteil einer bestimmten Art von Wertpapieren im Portfolio zum Zeitpunkt seiner Gründung;

n ist die Anzahl der Wertpapiere im Portfolio.

Bewertung des Anlageportfolios nach dem Risikokriterium erfolgt unter Berücksichtigung der Risikokoeffizienten und des Anlagevolumens der jeweiligen Anlagearten. Zunächst werden für jede Anlageart spezifische Werte von Risikoindikatoren berechnet. Das Gesamtrisiko des Anlageportfolios des Unternehmens ist definiert als das Verhältnis der risikogewichteten Investitionssumme verschiedener Bereiche zur Gesamtinvestitionssumme nach der Formel:

(21.2),

wo R– Gesamtrisiko;

ich ich- Investitionen in ich Richtung;

R ich ist der Risikoindikator für ich Richtung;

ich ist die Gesamtinvestition.

Diese Formel wird verwendet, wenn die Dynamik der Rentabilität verschiedener Investitionen im Investitionsportfolio eines Unternehmens voneinander unabhängig oder geringfügig abhängig ist.

Bei der Bewertung des Anlageportfolios von Banken in Bezug auf Liquidität und Zinsrisiko kann man sich bedienen Risikoindikator, der sich aus dem nach Volumen und Laufzeit gewichteten Verhältnis zwischen Anlagevermögen und Finanzierungsquellen errechnet:

(21.3),

wo ist der Indikator für die Risikostufe;

Ia t– Anlagevermögen, gewichtet nach Laufzeiten;

IP-t– Quellen der Investitionsfinanzierung, gewichtet nach Laufzeiten.

Ein kleiner Wert des Indikators weist auf eine Abnahme der entsprechenden Risiken hin.

Definieren Grad der Stabilität des Anlageportfolios Der durch die Formel berechnete Koeffizient wird verwendet:

(21.4),

wo sind risikogewichtete Anlagevermögen;

– Quellen ihrer Finanzierung, gewichtet nach Stabilität.

Ein niedriger Wert des Koeffizienten weist auf eine unzureichende Effizienz bei der Nutzung von Investitionsfinanzierungsquellen hin, und ein höherer Wert weist auf ein erhöhtes Risiko und eine Instabilität der Struktur des Investitionsportfolios hin. Dieser Koeffizient kann berechnet werden, um die Stabilität nicht nur des gesamten Anlageportfolios, sondern auch einzelner Anlagevermögen zu beurteilen.

Schätzen Stabilität des Anlageportfolios Unternehmen kann berechnet werden, indem das Verhältnis zwischen der Höhe der Investitionen in verschiedenen Investitionsbereichen und der Höhe der Eigenmittel (Kapital) des Unternehmens berechnet wird ( Zu) nach der Formel:

(21.5).

Die oben genannten Kennzahlen ermöglichen es, die Übereinstimmung der Investitionstätigkeit mit den Grundsätzen der Rentabilität, Liquidität und Zuverlässigkeit zu beurteilen.

Bei der Bildung eines gemischten Anlageportfolios ist es äußerst wichtig, die endgültig geschätzten Indikatoren der Teilportfolios zu vergleichen, wodurch die Anlageressourcen der Bank für eine effizientere Umsetzung des Anlageportfolios als Ganzes umverteilt werden.

Diversifikation der Anlage- Aussicht Anlagestrategie im Zusammenhang mit der Ausweitung oder Änderung der Investitionstätigkeit.

Wertpapierportfolios, die nach dem Prinzip der Diversifikation aufgebaut sind, beinhalten eine Kombination aus genug eine große Anzahl Wertpapiere mit multidirektionaler Dynamik der Bewegung des Marktwerts (Ertrag). Eine solche Diversifikation kann sektoraler oder regionaler Natur sein sowie von verschiedenen Emittenten vorgenommen werden. Die Diversifikation, die darauf abzielt, Anlagerisiken zu reduzieren und gleichzeitig eine maximale Rentabilität zu gewährleisten, basiert auf Unterschieden in den Schwankungen der Erträge und des Marktwerts von Wertpapieren.

Analytische Daten zeigen, dass das Vorhandensein von 10-15 verschiedenen Wertpapieren im Portfolio das Risiko von Investitionen erheblich reduziert; eine weitere Erhöhung der Anzahl der Vermögensgegenstände und eine Erhöhung des Diversifikationsgrades spielt unter sonst gleichen Bedingungen keine wesentliche Rolle zur Minderung des Anlagerisikos und ist unangemessen, da sie zu dem Effekt einer übermäßigen Diversifikation führt. Die Wirkung übermäßiger Diversifikation zeichnet sich durch einen Überschuss der Wachstumsrate der Kosten für ihre Umsetzung über die Wachstumsrate der Portfoliorentabilität aus, was mit einer Erhöhung der Komplexität eines hochwertigen Portfoliomanagements mit einer Erhöhung der Anzahl der Wertpapiere einhergeht, einer Erhöhung der Wahrscheinlichkeit des Erwerbs von Wertpapieren geringer Qualität, ein Anstieg der Kosten für die Auswahl von Wertpapieren, der Kauf kleiner Mengen von Wertpapieren und andere negative Ereignisse.

Zwischen den verschiedenen darin enthaltenen Vermögenswerten. Gleichzeitig wird eine Risikoreduzierung für jeden einzelnen im Portfolio enthaltenen Vermögenswert erreicht, beispielsweise durch .

Die wichtigsten Möglichkeiten zur Diversifizierung:

• Kombinieren von Anlagen durch den Kauf verschiedener Emittenten;
• Kauf von Wertpapieren verschiedener Branchen;
• Verteilung von Investitionen zwischen Unternehmen in verschiedenen geografischen Gebieten (Ländern);
• Kauf von verschiedenen ;
• Kauf von Wertpapieren von Unternehmen mit stark diversifizierten eigenen Wertpapierbeständen oder mit ein hohes Maß Diversifizierung der Produktion usw.

Nach der modernen Theorie des Wertpapierportfolios wird das Portfoliorisiko zu etwa gleichen Teilen in nicht-diversifizierbare (nicht reduzierbare) und diversifizierbare (reduzierte) Risiken aufgeteilt. Durch die Diversifizierung wird das Risiko des Anlageportfolios auf das Niveau des nicht diversifizierbaren Teils reduziert, d.h. Zur Absicherung des Portfoliorisikos wird Diversifikation eingesetzt.

Ein Anleger greift auf die Diversifizierung von Anlagen zurück, indem er ein Wertpapierportfolio bildet. Höchster Wert Diversifikation hat für den Kollektivanleger, der zum Wertpapiervertrieb verpflichtet ist. Bei der Auswahl von Wertpapieren, die in ein Anlageportfolio aufgenommen werden sollen, muss ein Anleger die folgenden Grundregeln beachten:

• investieren Sie nicht nur in eine Art von Vermögenswert;
• in Vermögenswerte investieren, deren Preisänderungen oder Rentabilität schwach miteinander verbunden sind (einen geringen Korrelationsgrad aufweisen);
• in Vermögenswerte investieren, die ein relativ geringes intrinsisches Maß an nicht diversifizierbarem Risiko aufweisen (siehe auch).

Um Risiken zu diversifizieren, müssen Sie diese zunächst identifizieren. Nehmen wir als Beispiel Bankaktien. Sie unterliegen den folgenden Risiken.

1. Staatsrisiken - Klimawandel für Unternehmen, Gesetzgebung, die Möglichkeit der Verstaatlichung von Eigentum, Revolution und andere politische Umwälzungen.
2. Wirtschaftliche Risiken sind mit makroökonomischer Instabilität verbunden. Zum Beispiel Punkte und .
3. Die Risiken des Segments aller Aktien sind die Börsenkrise.
4. Branchenrisiken - Interbankenkrise, Krise in der metallurgischen Industrie usw.
5. Die Risiken eines einzelnen Unternehmens sind die Chance eines bestimmten Unternehmens.

Um staatliche Risiken zu reduzieren, kann eine Strategie gewählt werden, das Portfolio nach Ländern aufzuteilen. Das machen die größten Marktteilnehmer, die internationalen.

Ökonomische Risiken können durch Diversifikation des Portfolios nach Instrumenten kontrolliert werden – insbesondere umfasst es sowohl , als auch . Wenn eine Rezession beginnt, kommt es zu einem Überfluss von Anlegergeldern in Sachwerte, zum Beispiel in. Wenn Aktien in einer solchen Situation im Kurs fallen, dann ist es wahrscheinlich, dass der Kursrückgang den Goldmarkt nicht beeinflussen wird.

Um das damit verbundene Risiko zu reduzieren, gibt es ein sogenanntes Beta-Hedging. Das heißt, es werden Wertpapiere für das Portfolio ausgewählt, deren Preisbewegung der allgemeinen Marktrichtung entgegengesetzt ist. Darüber hinaus ist es möglich, unterschiedliche Anlageklassen in das Portfolio aufzunehmen, wie zum Beispiel Aktien und .

Das individuelle Branchenrisikomanagement umfasst die Investition in verschiedene Segmente derselben Anlageklasse. Im Fall von Bankaktien ist dies die Einbeziehung von sowohl Bankaktien als auch Stammaktien von Rohstoffunternehmen in das Portfolio.

Um das Verlustrisiko bei einem einzelnen Unternehmen zu reduzieren, sollten Aktien mehrerer Unternehmen derselben Branche in das Portfolio aufgenommen werden.

Es gibt ein Konzept namens naive Diversifikation wenn mehrere verschiedene Wertpapiere zum Zwecke der Risikoteilung ohne Rücksicht auf das versicherte Risiko erworben werden. Um sich beispielsweise vor einem Kursverfall zu schützen, kann ein Anleger Stammaktien von zwei (oder sogar zehn) Ölfirmen. Der Rückgang des Ölpreises auf den Weltmärkten wird jedoch zu einem Wertverlust des Portfolios des Anlegers führen. Eine solche Diversifikation kann nur gegen das Ausfallrisiko eines einzelnen Unternehmens schützen, nicht aber gegen Veränderungen des wirtschaftlichen Umfelds. Das Risiko eines Branchenrückgangs kann durch Investitionen in verschiedene Segmente der Wirtschaft verringert werden. Und Sie können sich vor möglichen niedrigeren Ölpreisen schützen, indem Sie Ihrem Portfolio Finanzderivate hinzufügen, indem Sie beispielsweise Öl verkaufen.

Im Allgemeinen ist die Risikodiversifikation ein spezifischer Bereich, der ein hohes Maß an Wissen und eine spezielle Ausbildung von Spezialisten erfordert.

Diversifikation wird in anderen Bereichen der Wirtschaft häufig eingesetzt, um Risiken zu reduzieren. Im Spargeschäft wird also eine Diversifikation der Einlagen durchgeführt; in der Industrieproduktion und im Dienstleistungssektor - Diversifizierung der Produktion, wenn sie sich auf eine breite Palette von Fertigprodukten (Waren, Dienstleistungen) konzentriert; im Außenhandel – Exportdiversifizierung; im Bankwesen - Diversifikation, Devisenreserven usw.

Die Aktienkurse schwanken von Tag zu Tag, und wenn Sie nur in ein Unternehmen investieren, können Sie sowohl Geld verdienen als auch verlieren. Sie können das Risiko eliminieren, indem Sie ein diversifiziertes Aktienportfolio erstellen.

Diversifikation in Aktienmarkt Dies ist eine Gelegenheit, maximalen Gewinn zu erzielen, indem Risiken reduziert werden.

Wie sieht es aus?

Ganz einfach: Sie investieren nicht in ein Unternehmen, sondern in mehrere. Sie kaufen beispielsweise neben Gazprom-Aktien Norilsk Nickel und Facebook-Wertpapiere und investieren sowohl in risikoreiche als auch in die zuverlässigsten Vermögenswerte. Sie setzen Ihr Geld so ein, dass Sie einen Gewinn erzielen, unabhängig davon, wie sich die Aktie verhält, unabhängig von aktuellen Trends. Dies ist die vorteilhafteste Lösung für langfristige Investitionen.

Sie können investieren:

• in Aktien verschiedener Unternehmen derselben Branche (z. B. Gazprom, Lukoil);
• in Aktien von Unternehmen verschiedener Branchen (investieren Sie neben Gazprom in Rostelecom, Aeroflot und Sberbank);
• in Aktien von Unternehmen verschiedene Länder(Kapital auf russische und amerikanische Wertpapiere verteilen: in Yandex und Google investieren);
• in verschiedene Wertpapiere (zusammen mit Aktien, Anleihen kaufen);
• etwas Geld auf der Bank behalten Fremdwährung, Immobilien oder eine echte Beteiligung an einem Unternehmen kaufen.

Wie kann man selbst ein diversifiziertes Portfolio aufbauen?

Die Diversifizierung Ihres Aktienportfolios ist keine leichte Aufgabe. Es reicht nicht aus, nur Aktien verschiedener Unternehmen zu kaufen, Sie müssen die Gesamtrisiken und potenziellen Gewinne berechnen. Wenn Sie also in Aktien investieren möchten, die angezeigt werden schnelles Wachstum, vergessen Sie nicht, sie mit Blue Chips zu "verwässern" - Wertpapiere zuverlässiger Unternehmen mit einem stabilen Einkommen.

Aktien von IT-Unternehmen zeigen eine ernsthafte Dynamik. Zum Beispiel Wertpapiere QIWI für 2016 änderte sich der Preis im Bereich von 700 bis 1100 Rubel, nachdem er bis Ende des Jahres trotz bevorstehender Dividenden gefallen war. Die Lukoil-Aktien wiederum wuchsen stetig und stiegen um etwa 1.000 Rubel pro Jahr. Nachdem Sie Anfang 2016 zu gleichen Teilen 50.000 Rubel zwischen Lukoil und QIWI verteilt hatten, konnten Sie am Ende mit 10 Lukoil-Aktien bis zu 10.000 Rubel verdienen und mit 22 QIWI-Aktien etwas weniger als 9.000 Rubel verlieren (vorausgesetzt, Sie haben bei Spitzenpreise und „unten“ verkauft). Sie haben nicht viel verdient (nur 1000 Rubel), aber Sie haben kein Geld verloren und sind trotzdem in den schwarzen Zahlen geblieben. Außerdem erhielten sie kleine Dividenden.

Diversifikation ist nicht zu 100 % garantiert. Im obigen Beispiel haben Sie verdient, aber wenn Sie etwas mehr in QIWI investiert haben (nicht 25.000, sondern 30.000 Rubel), könnten Sie im Minus bleiben. Noch schlimmer ist es, wenn der gesamte Markt fällt. Aber auch in diesem Fall können Sie durch Diversifikation Ihr Geld sparen: Große Unternehmen bauen ihre Positionen in der Regel schnell wieder auf, sobald der Markt zu wachsen beginnt.

Zugehörigkeit zu einer juristischen oder natürlichen Person.

• Menge und Gesamtkosten;
• Typen und Kategorien;
• Liquidität;
• ihnen innewohnende Risiken usw.

Arten von Wertpapierportfolios

Je nach Eigentumsverhältnissen des Portfolios gibt es Emissions- und Anlageportfolios.

Emissionsportfolio von Wertpapieren ist die Gesamtheit der vom Emittenten ausgegebenen Wertpapiere.

Anlageportfolio - Hierbei handelt es sich um eine Reihe von Wertpapieren, die einem Investor gehören, dh einer Person, die ihr Kapital in Wertpapiere investiert hat.

Die Essenz des Anlageportfolios

Der wirtschaftliche Kern des Anlageportfolios besteht darin, der Gesamtheit der darin enthaltenen Wertpapiere solche Markteigenschaften zu verleihen, die aus Sicht eines einzelnen Wertpapiers nicht erreichbar und nur durch deren gezielte Kombination (Kombination) möglich sind.

• Gewährleistung eines nachhaltigen Einkommenszielniveaus;
• Risiko minimieren oder auf einem bestimmten Niveau halten;
• niedrigere Betriebskosten;
• Lösung spezifischer Aufgaben, deren Formulierung außerhalb der Gesamtheit der Sicherheiten unmöglich ist.

Je nach Art der Erträge, auf die ein Anlageportfolio aus Wertpapieren abzielt, kann es sich um Wachstumsportfolios, Ertragsportfolios oder eine Kombination aus beidem handeln.

Wachstumsportfolio wird aus Wertpapieren gebildet, deren Marktpreise im Laufe der Zeit steigen. Der Zweck eines solchen Portfolios besteht darin, das Gesamtkapital des Anlegers zu erhöhen, einschließlich des Erhalts laufender Erträge aus dem Besitz von Wertpapieren. Variationen eines solchen Portfolios sind je nach Strategie des Anlegers möglich:

aggressives Wachstumsportfolio, die auf maximale Kapitalgewinne abzielen; es umfasst hauptsächlich Aktien junger, schnell wachsender Unternehmen, deren Investitionen riskant sind, aber hohe Erträge bringen können;

konservatives Wachstumsportfolio, wird gebildet, um das Anfangskapital und seinen langsamen Anstieg ohne erhebliches Risiko zu erhalten; es enthält hauptsächlich Aktien bekannter Unternehmen, deren Kurse nicht schnell steigen;

kombiniertes Wachstumsportfolio ist eine Kombination von Eigenschaften von Portfolios mit aggressivem und konservativem Wachstum; es enthält auch risikoreiche Aktieninstrumente, deren Zusammensetzung regelmäßig aktualisiert wird. Dieser Typ Portfolio ist von Natur aus das gebräuchlichste - eine Kombination aus Risikolosigkeit und Risiko.

Einkommensportfolio wird aus Wertpapieren gebildet, die hohe laufende Erträge bieten - Zins- und Dividendenzahlungen. Ihr Ziel ist die systematische Erzielung von Erträgen aus dem in Wertpapieren investierten Kapital. Es gibt folgende Hauptsorten:

• das Portfolio regelmäßiger Erträge ist darauf ausgerichtet, eine durchschnittliche Kapitalrendite bei minimalem Risiko zu erzielen;
• das ertragspapierportfolio besteht in der regel aus hochverzinslichen anleihen von unternehmen oder allgemein aus Wertpapieren, die hohe erträge bei durchschnittlichem risiko bringen.

Portfolio von Wachstum und Einkommen ist ein Portfolio, das die Eigenschaften eines Wachstums- und Ertragsportfolios kombiniert. Einige der in diesem Portfolio enthaltenen Vermögenswerte bringen dem Eigentümer Kapitalwachstum und der andere eine ausreichende Rendite auf dieses Kapital. Der Wertverlust eines Teils des Portfolios kann durch die Wertsteigerung des anderen Teils ausgeglichen werden. Lassen Sie uns die Arten dieser Art von Portfolio charakterisieren.

Je nach Art der im Wertpapierportfolio enthaltenen Vermögenswerte können unterschiedliche Portfolios gebildet werden.

• Geldmarktportfolio. Ziel ist der vollständige Kapitalerhalt durch Einbeziehung von schnelldrehenden Vermögenswerten in Kombination mit Barmitteln;
• steuerbefreites Portfolio. Sie beinhalten hauptsächlich Staatsschulden und gehen von Kapitalerhaltung bei hoher Liquidität aus;
• Staatsanleihen-Portfolio. Beinhaltet hauptsächlich staatliche und kommunale Wertpapiere und Verbindlichkeiten. Bietet dem Anleger Erträge aus dem Halten dieser Wertpapiere, die normalerweise nicht besteuert werden, und die Anlage in solche Vermögenswerte ist mit minimalem Risiko verbunden;
• Portfolio von Wertpapieren verschiedener Branchen. Umfasst Wertpapiere, die von kommerziellen Organisationen verschiedener technologisch verwandter Branchen oder einer Branche ausgegeben werden;
• Portfolio ausländischer Wertpapiere. Umfasst Anlagen in Wertpapieren ausländischer Unternehmen oder anderer Staaten;
• Wandelbares Portfolio. Besteht aus wandelbaren Wertpapieren (Vorzugsaktien, Wandelschuldverschreibungen), die ab einem bestimmten Zeitpunkt zu einem festgelegten Preis in eine festgelegte Anzahl von Stammaktien getauscht werden können. Es bietet die Möglichkeit, zusätzliche Erträge durch Umwandlung zu günstigen Bedingungen für den Anleger zu erzielen.

Portfolio-Management

Methoden des Portfoliomanagements

Sie werden normalerweise unterteilt in aktiv und passiv.

das aktive Portfoliomanagement nimmt Änderungen daran vor, basierend auf den aktuellen Änderungen der Marktbedingungen, mit dem Ziel, die in diesem Portfolio festgelegten Ziele des Anlegers zu erfüllen. Aktives Management bringt Höchstpunktzahl im Vergleich zu anderen Verwaltungsstrategien, erfordert jedoch hohe Transaktionskosten, die entweder von einem Großinvestor oder einem professionellen Vermittler, der auf die Verwaltung von Wertpapierpaketen spezialisiert ist, getragen werden können;

passive Portfolioverwaltung ist die mehr oder weniger unveränderte Bewahrung eines Portfolios für einen bestimmten Zeitraum, unabhängig von täglichen Änderungen der Marktbedingungen. Es wird normalerweise für Portfolios verwendet, die gut vor Marktrisiken geschützt sind und für ausreichend lange Zeiträume berechnet werden.

Möglichkeiten, in Wertpapiere zu investieren

Sie sind unterteilt in strategisch und taktisch.

Strategisches Investieren ist das Investieren in ganze Klassen marktfähiger Vermögenswerte. Dieser Ansatz wird auch als Top-Down-Investition bezeichnet.

Taktisches Investieren ist Investieren in bestimmte Typen am Markt verfügbare Wertpapiere. Dieser Ansatz wird auch als Bottom-up-Investment bezeichnet.

Hauptphasen des Anlageportfoliomanagements

• Wahl der Anlagepolitik, Festlegung von Zielen und Zielen, die der Anleger durch den Kauf von Wertpapieren erreichen möchte. Dies beinhaltet in der Regel die Bestimmung der gewünschten Höhe der Kapitalrendite in Kombination mit dem Risikoniveau, das sich ein Anleger leisten kann;
• Analyse des Wertpapiermarktes und seiner Komponenten oder, wie es allgemein genannt wird, Marktbeobachtung;
• Die Bildung eines bestimmten Wertpapierportfolios ist der Erwerb von Wertpapieren, die während der Marktanalyse in ungefähr festgelegten Mengen und zu ungefähr festgelegten Preisen ausgewählt wurden;
• Portfoliobewertung im Hinblick auf das Erreichen der gesetzten Ziele ist ein Vergleich der Marktmerkmale des gebildeten Portfolios mit den Merkmalen, die der Investor haben möchte. Diese Bewertung sollte regelmäßig durchgeführt werden, insbesondere in Zeiten erheblicher Kursänderungen an den Aktienmärkten;
• Überarbeitung des Portfolios nach Bedarf, normalerweise aufgrund von wesentliche Änderungen am Markt, insbesondere wenn sie nach Meinung des Anlegers langfristiger Natur sind.

Methoden der Portfolioanalyse

In der Praxis gibt es zwei Hauptmethoden der Marktanalyse: fundamental und technisch.

Fundamentale Analyse- eine Methode der Marktanalyse und -prognose, die auf der Identifizierung und Untersuchung wirtschaftlicher Muster und Faktoren bei der Bildung von Marktpreisen und anderen Marktmerkmalen basiert. Diese Methode wird hauptsächlich für Zwecke der relativ langfristigen, langfristigen Prognose von Preisen, Zinsen, Wechselkursen usw. verwendet.

Technische Analyse- eine Methode zur Analyse und Vorhersage des Marktes, hauptsächlich Marktpreise, basierend auf der Verwendung mathematischer und grafischer Methoden, unabhängig von den wirtschaftlichen Faktoren, die die Dynamik der Marktindikatoren bestimmen. Diese Methode wird für die praktischen Bedürfnisse von Direkthändlern am Markt und vor allem für kurzfristige Prognosen von Marktpreisen usw. verwendet.

Modell der Anlageportfoliobildung

Jedes Modell der Anlageportfoliobildung basiert auf der Idee seiner Diversifikation.

Diversifikation- Verteilung der Anlagen auf verschiedene Vermögenswerte; Hierbei handelt es sich um eine Anlage der Gelder des Anlegers in verschiedene Wertpapiere.

Schauen wir uns ein Beispiel an, das die Nützlichkeit der Portfoliodiversifikation beweist. Es gibt zwei Firmen: Die erste stellt Sonnenbrillen her, die zweite Regenschirme. Der Investor investiert die Hälfte des Geldes in Aktien der Firma Ochki und die andere Hälfte in Aktien der Firma Zonta. Das Ergebnis dieser Diversifizierung ist in der Tabelle dargestellt.

(E ist die Rendite der Aktie; die Gesamtrendite des gesamten Portfolios, d. h. E p ist die Summe der Firma „Ochki“ und der Aktien der Firma „Zonta“, gewichtet mit ihren Anteilen im Portfolio des Anlegers, die in beide Fälle entsprechen 0,5 des Gesamtwerts des Portfolios.)

Wie aus Tabelle ersichtlich. 3.1, die richtige Diversifikation des Portfolios gleicht die Renditeunterschiede der Wertpapiere einzelner Unternehmen aus und ermöglicht Ihnen ein stabiles Einkommen unabhängig (nahezu unabhängig) von Veränderungen der Marktlage.

Möglichkeiten zur Diversifizierung von Investitionen

• kaufen verschiedene Typen wertvolle Papiere;
• Kauf von Wertpapieren von Unternehmen aus verschiedenen Branchen und Wirtschaftssektoren;
• Kauf von Wertpapieren von Unternehmen in verschiedenen Regionen des Landes;
• Kauf der gleichen Wertpapiere, aber von verschiedenen Unternehmen ausgegeben;
• Kauf von Wertpapieren von Unternehmen mit Sitz in verschiedenen Ländern;
• Kauf von Aktien von Unternehmen, die über ein eigenes, gut diversifiziertes Wertpapierportfolio verfügen;
• Kauf von Aktien von Unternehmen mit einem hohen Grad an Diversifikation Wirtschaftstätigkeit usw.

Hauptschlussfolgerungen des Wertpapierportfoliomodells von G. Markowitz

Der amerikanische Ökonom G. Markowitz in den frühen 1950er Jahren. entwickelte erstmals ein wissenschaftliches Modell zur Bildung eines diversifizierten Wertpapierportfolios auf der Grundlage einer völlig neuen Herangehensweise an das Konzept des "Marktrisikos". Seine wichtigsten Schlussfolgerungen lauten wie folgt:

Das Marktrisiko kann anhand der Standardabweichung gemessen werden. Als Maß für das Risiko schlug Markowitz vor, die Standardabweichung der Rendite eines Wertpapiers von seinem Durchschnittswert zu verwenden, die über einen bestimmten Zeitraum ermittelt wurde. Ökonomisch bedeutet dies, dass der Risikobegriff nicht nur mögliche Verluste aus einer Veränderung des Kurses eines Wertpapiers gegenüber seinem prognostizierten Niveau umfasst, sondern auch mögliche zusätzliche Erträge. Dieses Risikoverständnis basiert darauf, dass im Markt der Verlust des einen Traders immer den Gewinn des anderen bedeutet. Es ist nicht möglich, dass alle Marktteilnehmer gleichzeitig einen Verlust oder alle gleichzeitig einen Gewinn haben;

Das Mindestrisikoniveau eines diversifizierten Portfolios hängt von den Mindestrisikoniveaus der Wertpapiere ab, aus denen es besteht. Sinn dieser Bestimmung ist, dass bei Sammlung der risikoreichsten Wertpapiere im Wertpapierdepot das Risiko des Gesamtdepots trotz sonstiger Maßnahmen des Anlegers zwangsläufig hoch sein wird;

diversifiziertes Portfolio ist ein Portfolio, das relativ schwach miteinander korreliert ist. Das Wesen der Portfoliodiversifikation besteht nicht nur darin, in verschiedene Wertpapiere zu investieren, sondern in solche Wertpapiere zu investieren, deren Preisänderungen wenig miteinander zusammenhängen, und noch besser, wenn die Dynamik ihrer Änderung direkt entgegengesetzt ist (wie es ist findet beispielsweise in unserem Beispiel in Tabelle 3.1 statt). In diesem Fall gehen Verluste bei einem Wertpapier nicht mit Verlusten bei anderen Wertpapieren im Portfolio des Anlegers einher und können sogar mit einem Gewinn aus einer gleichzeitigen Kursänderung der letzteren einhergehen;

effizientes Portfolio ist ein Portfolio, das ein minimales Risiko für eine bestimmte Portfoliorendite aufweist, oder ein Portfolio, das eine maximale Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau aufweist. Die Implikation dieser Schlussfolgerung ist, dass es unmöglich ist, gleichzeitig die Rendite eines Portfolios zu erhöhen und sein Risiko zu verringern. Nur durch Festlegung eines der Kriterien (Risiko oder Rendite) ist es möglich, einen anderen Indikator des Portfolios zu maximieren oder zu minimieren;

Das mit Wertpapieren an der Börse verbundene Risiko besteht aus diversifizierbaren und nicht diversifizierbaren Risiken. Das erste ist das Risiko, das durch Diversifizierung des Wertpapierportfolios vermieden werden kann, es wird auch als "Markt" oder "systematisch" bezeichnet. Das zweite ist das Risiko, das durch keine Marktdiversifikationsmethoden reduziert werden kann, das ist das nicht reduzierbare Risiko für ein Wertpapierportfolio (und für ein einzelnes Wertpapier). Es wird auch als "spezifisch" oder "nicht systematisch" bezeichnet.