เมื่อร็อคกี้เฟลเลอร์เสียชีวิต David Rockefeller - บุคคลลึกลับและน่ากลัว - เสียชีวิตในขณะที่เขาหลับ ชีวประวัติของ David Rockefeller

หัวข้อที่ 21 การประเมินพอร์ตการลงทุน.

โดยการซื้อหลักทรัพย์ นักลงทุนจะสร้างพอร์ตการลงทุนของเขา พอร์ตโฟลิโอ - ชุดของมูลค่าการลงทุนต่างๆ (หลักทรัพย์และสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ) ที่นำมารวมกันซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องมือในการบรรลุภารกิจและเป้าหมายการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง

ภารกิจหลักของการลงทุนในพอร์ตการลงทุนคือการจัดหาชุดหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในพอร์ตการลงทุน ลักษณะการลงทุนดังกล่าวไม่สามารถทำได้จากมุมมองของหลักทรัพย์ตัวเดียว ลักษณะการลงทุนที่ต้องการทำได้โดยการจัดการโครงสร้างของหลักทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอ เป้าหมายหลักในการจัดทำพอร์ตโฟลิโอของหลักทรัพย์คือการบรรลุการผสมผสานที่เหมาะสมที่สุดสำหรับนักลงทุนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทน (การก่อตัวของพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุด)

เป้าหมายและภารกิจหลักของพอร์ตการลงทุนข้างต้นสะท้อนถึงความสำคัญของการกำหนดสัดส่วนที่เหมาะสมระหว่างหลักทรัพย์ที่มีลักษณะการลงทุนที่แตกต่างกัน (เช่น ความเสี่ยงและผลตอบแทน) กล่าวคือ โครงสร้างพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมที่สุด ตามกฎแล้ว พอร์ตโฟลิโออาจรวมถึงหลักทรัพย์ประเภทเดียวกัน (หุ้น) หรือมูลค่าการลงทุนที่แตกต่างกัน (หุ้น พันธบัตร ฯลฯ)

ตามเกณฑ์ของผลตอบแทนและความเสี่ยง พอร์ตโฟลิโอพื้นฐานสองประเภทมักจะแตกต่างกันมากที่สุด:

พอร์ตรายได้ที่เน้นการสร้างรายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผลเป็นส่วนใหญ่

· พอร์ตโฟลิโอของการเติบโต ͵ มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มมูลค่าตลาดของสินทรัพย์การลงทุนที่รวมอยู่ในนั้น

หนึ่งในหลักการพื้นฐานของการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอคือหลักการกระจายความเสี่ยง ซึ่งสาระสำคัญคือเป็นไปไม่ได้ที่จะลงทุนทรัพยากรการลงทุนทั้งหมดในหลักทรัพย์เดียว ไม่ว่าการลงทุนนี้จะได้กำไรเพียงใด เฉพาะตำแหน่งที่สงวนไว้เท่านั้นที่สามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียร้ายแรงได้ รูปแบบการกระจายความเสี่ยงที่ง่ายที่สุดประกอบด้วยการแบ่งทรัพยากรการลงทุนระหว่างหลักทรัพย์หลายๆ ตัวโดยไม่ต้องวิเคราะห์อย่างละเอียด

การกระจายพอร์ตการลงทุนทำให้นักลงทุนลดความเสี่ยง เนื่องจากความจริงที่ว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้ต่ำสำหรับหลักทรัพย์บางตัว (ที่มีความเสี่ยงน้อย) จะถูกชดเชยด้วยผลตอบแทนสูงของหลักทรัพย์อื่น ๆ (ซึ่งมีความเสี่ยงสูง) ในขณะเดียวกัน การลดความเสี่ยงสามารถทำได้โดยการรวมหลักทรัพย์ไว้ในพอร์ตโฟลิโอ ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่มีความสัมพันธ์เชิงลบ

ดังนั้น เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุน การประเมินความเสี่ยงและความสามารถในการทำกำไรจึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

เพื่อกำหนด ผลตอบแทนพอร์ตโฟลิโอ, ซึ่งประกอบด้วย เอ็นจำนวนหลักทรัพย์ ณ สิ้นงวด พีคุณสามารถใช้สูตรต่อไปนี้:

ที่ไหน ฉัน– ผลตอบแทนที่คาดหวัง (หรือตามจริง) ผม- ความปลอดภัย;

ฉัน– ส่วนแบ่งของหลักทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่งในพอร์ตโฟลิโอ ณ เวลาที่ก่อตั้ง;

นคือจำนวนหลักทรัพย์ในพอร์ต

การประเมินพอร์ตการลงทุนตามเกณฑ์ความเสี่ยงจัดทำขึ้นโดยคำนึงถึงค่าสัมประสิทธิ์ความเสี่ยงและปริมาณการลงทุนในประเภทการลงทุนที่เกี่ยวข้อง ขั้นแรกให้คำนวณค่าเฉพาะของตัวบ่งชี้ความเสี่ยงสำหรับการลงทุนแต่ละประเภท ความเสี่ยงทั้งหมดของพอร์ตการลงทุนขององค์กรกำหนดเป็นอัตราส่วนของจำนวนเงินลงทุนในด้านต่าง ๆ โดยถ่วงน้ำหนักตามความเสี่ยงและจำนวนเงินลงทุนทั้งหมดตามสูตร

(21.2),

ที่ไหน ร– ความเสี่ยงทั้งหมด;

ฉัน ฉัน- เงินลงทุนใน ผมทิศทาง;

ฉันเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงสำหรับ ผมทิศทาง;

ฉันเป็นเงินลงทุนทั้งหมด

สูตรนี้ใช้ในกรณีที่การเปลี่ยนแปลงความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนต่างๆ ในพอร์ตการลงทุนขององค์กรนั้นมีความเป็นอิสระร่วมกันหรือขึ้นอยู่กับกันเล็กน้อย

เมื่อประเมินพอร์ตการลงทุนของธนาคารในแง่ของสภาพคล่องและความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เราสามารถใช้ ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงซึ่งคำนวณเป็นอัตราส่วนระหว่างสินทรัพย์การลงทุนและแหล่งเงินทุน โดยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณและเงื่อนไข:

(21.3),

ตัวบ่งชี้ระดับความเสี่ยงอยู่ที่ไหน

เอีย t– เงินลงทุน ถ่วงน้ำหนักตามเงื่อนไข

ไอพี ที– แหล่งเงินทุนเพื่อการลงทุน ถ่วงน้ำหนักตามเงื่อนไข

ค่าเล็กน้อยของตัวบ่งชี้บ่งชี้ว่าความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องลดลง

เพื่อกำหนด ระดับความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนใช้ค่าสัมประสิทธิ์ที่คำนวณโดยสูตร:

(21.4),

สินทรัพย์การลงทุนที่มีความเสี่ยงอยู่ที่ไหน

– แหล่งที่มาของเงินทุนโดยคำนึงถึงความมั่นคง

ค่าสัมประสิทธิ์ที่ต่ำแสดงถึงประสิทธิภาพไม่เพียงพอในการใช้แหล่งเงินทุนเพื่อการลงทุน และค่าที่สูงกว่าบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนของโครงสร้างพอร์ตการลงทุน ค่าสัมประสิทธิ์นี้สามารถคำนวณเพื่อประเมินความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนทั้งหมดและสินทรัพย์การลงทุนแต่ละรายการ

ประมาณการ ความมั่นคงของพอร์ตการลงทุนองค์กรสามารถคำนวณได้โดยการคำนวณอัตราส่วนระหว่างจำนวนเงินลงทุนในด้านต่าง ๆ ของการลงทุนและจำนวนเงินทุน (ทุน) ขององค์กร ( ถึง) ตามสูตร:

(21.5).

อัตราส่วนข้างต้นทำให้สามารถประเมินความสอดคล้องของกิจกรรมการลงทุนด้วยหลักการของการทำกำไร สภาพคล่อง และความน่าเชื่อถือ

เมื่อสร้างพอร์ตการลงทุนแบบผสม สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือต้องเปรียบเทียบตัวบ่งชี้สุดท้ายของพอร์ตการลงทุนย่อย ซึ่งเป็นผลมาจากทรัพยากรการลงทุนของธนาคารได้รับการจัดสรรใหม่เพื่อให้การดำเนินการพอร์ตการลงทุนโดยรวมมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การกระจายการลงทุน- ดู กลยุทธ์การลงทุนเกี่ยวข้องกับการขยายหรือเปลี่ยนแปลงกิจกรรมการลงทุน

พอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์ที่สร้างขึ้นบนหลักการของการกระจายความเสี่ยงเกี่ยวข้องกับการผสมผสานที่เพียงพอ จำนวนมากหลักทรัพย์ที่มีพลวัตหลายทิศทางของการเคลื่อนไหวของมูลค่าตลาด (รายได้) การกระจายความเสี่ยงดังกล่าวอาจมีลักษณะเป็นภาคส่วนหรือระดับภูมิภาค เช่นเดียวกับที่ดำเนินการโดยผู้ออกตราสารต่างๆ การกระจายความเสี่ยงได้รับการออกแบบมาเพื่อลดความเสี่ยงในการลงทุนในขณะที่รับประกันความสามารถในการทำกำไรสูงสุด โดยพิจารณาจากความแตกต่างของความผันผวนของรายได้และมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์

ข้อมูลเชิงวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่าการมีหลักทรัพย์ที่แตกต่างกัน 10-15 หลักทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอช่วยลดความเสี่ยงของการลงทุนได้อย่างมาก การเพิ่มจำนวนของสินทรัพย์และการเพิ่มระดับของการกระจายความเสี่ยงไม่ได้มีบทบาทสำคัญ สิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันเพื่อลดความเสี่ยงในการลงทุนและไม่เหมาะสมเนื่องจากจะนำไปสู่ผลกระทบของการกระจายความเสี่ยงที่มากเกินไป ผลกระทบของการกระจายความเสี่ยงมากเกินไปโดดเด่นด้วยอัตราการเติบโตของต้นทุนที่มากเกินไปสำหรับการดำเนินการมากกว่าอัตราการเติบโตของความสามารถในการทำกำไรของพอร์ตโฟลิโอซึ่งเกี่ยวข้องกับการเพิ่มความซับซ้อนของการจัดการพอร์ตโฟลิโอคุณภาพสูงพร้อมการเพิ่มจำนวนหลักทรัพย์ การเพิ่มขึ้น โอกาสในการได้หลักทรัพย์ที่มีคุณภาพต่ำ ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในการคัดเลือกหลักทรัพย์ การซื้อหลักทรัพย์จำนวนน้อย และอื่นๆ ที่เกิดขึ้นในทางลบ

ระหว่างทรัพย์สินต่างๆที่รวมอยู่ในนั้น. ในเวลาเดียวกัน การลดความเสี่ยงสำหรับสินทรัพย์แต่ละรายการที่รวมอยู่ในพอร์ตโฟลิโอสามารถทำได้ ตัวอย่างเช่น โดย

วิธีหลักในการกระจาย:

• รวมการลงทุนโดยการซื้อผู้ออกที่แตกต่างกัน
• การซื้อหลักทรัพย์ของอุตสาหกรรมต่างๆ
• การกระจายการลงทุนระหว่างบริษัทที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ต่างๆ (ประเทศ)
• ซื้อของต่างๆ ;
• การซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีพอร์ตหลักทรัพย์ของตนเองมีความหลากหลายสูงหรือมี ระดับสูงการกระจายการผลิต ฯลฯ

ตามทฤษฎีสมัยใหม่ของพอร์ตหลักทรัพย์ ความเสี่ยงของพอร์ตจะแบ่งออกเป็นความเสี่ยงที่กระจายไม่ได้ (ลดไม่ได้) และกระจายความเสี่ยงได้ (ลดลง) เท่าๆ กันโดยประมาณ โดยการกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนจะลดลงจนถึงระดับของส่วนที่กระจายไม่ได้นั่นคือ การกระจายการลงทุนใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ

นักลงทุนใช้วิธีกระจายการลงทุนโดยสร้างพอร์ตการลงทุนของหลักทรัพย์ ค่าสูงสุดการกระจายความเสี่ยงมีไว้สำหรับนักลงทุนกลุ่มซึ่งมีหน้าที่ต้องทำการตลาดหลักทรัพย์ ในการคัดเลือกหลักทรัพย์ที่จะรวมในพอร์ตการลงทุน ผู้ลงทุนต้องปฏิบัติตามกฎพื้นฐานดังต่อไปนี้:

• อย่าลงทุนในสินทรัพย์เพียงประเภทเดียว
• ลงทุนในสินทรัพย์ การเปลี่ยนแปลงของราคาหรือความสามารถในการทำกำไรซึ่งมีความเชื่อมโยงกันเล็กน้อย (มีความสัมพันธ์ในระดับต่ำ)
• ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีระดับความเสี่ยงที่ไม่สามารถกระจายได้ค่อนข้างต่ำ (ดูเพิ่มเติม)

ในการกระจายความเสี่ยง คุณต้องระบุความเสี่ยงก่อน ยกตัวอย่างหุ้นธนาคาร พวกเขาอยู่ภายใต้ความเสี่ยงดังต่อไปนี้

1. ความเสี่ยงของรัฐ - การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศสำหรับธุรกิจ กฎหมาย ความเป็นไปได้ของการทำให้ทรัพย์สินเป็นของรัฐ การปฏิวัติ และความวุ่นวายทางการเมืองอื่น ๆ
2. ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเกี่ยวข้องกับความไม่มีเสถียรภาพของเศรษฐกิจมหภาค ตัวอย่างเช่น ช่วงเวลา และ
3. ความเสี่ยงของหุ้นทุกกลุ่มคือวิกฤตตลาดหุ้น
4. ความเสี่ยงในอุตสาหกรรม - วิกฤตระหว่างธนาคาร วิกฤตในอุตสาหกรรมโลหการ ฯลฯ
5. ความเสี่ยงของบริษัทแต่ละแห่งคือโอกาสของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง

เพื่อลดความเสี่ยงของรัฐบาล สามารถเลือกกลยุทธ์การแบ่งพอร์ตตามประเทศได้ นี่คือสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดรายใหญ่ที่สุดซึ่งเป็นชาวต่างชาติทำกัน

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจสามารถควบคุมได้โดยการกระจายพอร์ตโฟลิโอด้วยตราสารต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ซึ่งรวมถึงทั้ง และ เมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเริ่มขึ้น เงินทุนของนักลงทุนจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์จริง เช่น ใน หากหุ้นในสถานการณ์ดังกล่าวมีราคาตก มีแนวโน้มว่าการลดลงของราคาจะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดทองคำ

เพื่อลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ มีสิ่งที่เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยงแบบเบต้า นั่นคือ หลักทรัพย์ถูกเลือกสำหรับพอร์ตโฟลิโอ การเคลื่อนไหวของราคาซึ่งตรงข้ามกับทิศทางทั่วไปของตลาด นอกจากนี้ยังสามารถรวมประเภทสินทรัพย์ต่างๆ ไว้ในพอร์ตโฟลิโอ เช่น หุ้น และ

การบริหารความเสี่ยงแต่ละอุตสาหกรรมเกี่ยวข้องกับการลงทุนในส่วนต่าง ๆ ของสินทรัพย์ประเภทเดียวกัน ในกรณีของหุ้นธนาคาร นี่คือการรวมอยู่ในพอร์ตของทั้งหุ้นธนาคารที่เหมาะสมและหุ้นสามัญของบริษัทสินค้าโภคภัณฑ์

เพื่อลดความเสี่ยงของการขาดทุนในกรณีของบริษัทเดียว ควรรวมหุ้นของหลายบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันไว้ในพอร์ตโฟลิโอ

มีแนวคิดที่เรียกว่า การกระจายความเสี่ยงที่ไร้เดียงสาเมื่อมีการได้มาซึ่งหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันหลายตัวเพื่อวัตถุประสงค์ในการแบ่งปันความเสี่ยงโดยไม่คำนึงถึงความเสี่ยงที่ประกันได้ให้ไว้ ตัวอย่างเช่น เพื่อป้องกันตัวเองจากการตกต่ำของราคา นักลงทุนสามารถซื้อหุ้นสามัญจำนวน 2 หุ้น (หรือแม้แต่ 10 หุ้น) บริษัทน้ำมัน. อย่างไรก็ตาม การร่วงลงของราคาน้ำมันในตลาดโลกจะนำไปสู่การลดลงของมูลค่าพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน การกระจายความเสี่ยงดังกล่าวสามารถป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้โดยบริษัทแต่ละแห่งเท่านั้น แต่ไม่สามารถป้องกันการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจได้ ความเสี่ยงของการลดลงของอุตสาหกรรมสามารถลดลงได้โดยการลงทุนในส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจ และคุณสามารถป้องกันตัวเองจากความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะถูกลงโดยการเพิ่มตราสารอนุพันธ์ทางการเงินในพอร์ตของคุณ เช่น โดยการขายน้ำมัน

โดยทั่วไป การกระจายความเสี่ยงเป็นพื้นที่เฉพาะที่ต้องใช้ความรู้ระดับสูงและการฝึกอบรมพิเศษของผู้เชี่ยวชาญ

การกระจายการลงทุนใช้กันอย่างแพร่หลายในด้านอื่น ๆ ของเศรษฐกิจเพื่อลดความเสี่ยง ดังนั้นในธุรกิจออมทรัพย์จึงมีการดำเนินการกระจายเงินฝาก ในการผลิตภาคอุตสาหกรรมและภาคบริการ - การกระจายการผลิตเมื่อเน้นที่ผลิตภัณฑ์ที่ผลิต (สินค้าบริการ) ที่หลากหลาย ในการค้าต่างประเทศ – การกระจายการส่งออก; ในการธนาคาร - การกระจายความเสี่ยง ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ฯลฯ

ราคาหุ้นผันผวนในแต่ละวัน และหากคุณลงทุนในบริษัทเดียว คุณก็ได้ทั้งเงินและขาดทุน คุณสามารถกำจัดความเสี่ยงได้ด้วยการสร้างพอร์ตหุ้นที่หลากหลาย

กระจายการลงทุนสู่ ตลาดหลักทรัพย์นี่เป็นโอกาสที่จะได้รับผลกำไรสูงสุดโดยการลดความเสี่ยง

มันดูเหมือนอะไร?

มันง่ายมาก: คุณไม่ได้ลงทุนในบริษัทเดียว แต่ลงทุนในหลายๆ ตัวอย่างเช่น นอกจากหุ้น Gazprom แล้ว คุณยังซื้อหลักทรัพย์ Norilsk Nickel และ Facebook ลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและน่าเชื่อถือที่สุดอีกด้วย คุณจัดสรรเงินของคุณในลักษณะที่คุณจะทำกำไรได้ โดยไม่คำนึงว่าหุ้นจะมีพฤติกรรมอย่างไร โดยไม่คำนึงถึงแนวโน้มปัจจุบัน นี่เป็นทางออกที่ได้เปรียบที่สุดสำหรับการลงทุนระยะยาว

คุณสามารถลงทุน:

• ในหุ้นของ บริษัท ต่าง ๆ ในอุตสาหกรรมเดียวกัน (เช่น Gazprom, Lukoil)
• ในหุ้นของบริษัทในอุตสาหกรรมต่างๆ (รวมถึง Gazprom, ลงทุนใน Rostelecom, Aeroflot และ Sberbank)
• ในหุ้นของบริษัท ประเทศต่างๆ(กระจายทุนระหว่างหลักทรัพย์ของรัสเซียและอเมริกา: ลงทุนใน Yandex และ Google);
• ในหลักทรัพย์ต่าง ๆ (พร้อมกับหุ้น ซื้อพันธบัตร);
• เก็บเงินไว้ในธนาคาร สกุลเงินต่างประเทศซื้ออสังหาริมทรัพย์หรือหุ้นจริงในธุรกิจ

จะสร้างพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายด้วยตัวคุณเองได้อย่างไร?

การกระจายพอร์ตหุ้นของคุณไม่ใช่เรื่องง่าย การซื้อหุ้นของบริษัทต่าง ๆ เท่านั้นไม่พอ คุณต้องคำนวณความเสี่ยงโดยรวมและผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นด้วย ดังนั้นหากต้องการลงทุนในหุ้นโชว์ตัว การเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วอย่าลืมที่จะ "เจือจาง" ด้วยชิปสีน้ำเงิน - หลักทรัพย์ของ บริษัท ที่น่าเชื่อถือและมีรายได้ที่มั่นคง

หุ้นของบริษัทไอทีแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง ตัวอย่างเช่นหลักทรัพย์ QIWI สำหรับปี 2559 ราคามีการเปลี่ยนแปลงในช่วง 700 ถึง 1,100 รูเบิลซึ่งลดลงภายในสิ้นปีแม้ว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลที่ใกล้เข้ามา ในทางกลับกันหุ้นของ Lukoil ก็เติบโตอย่างต่อเนื่องและมีราคาเพิ่มขึ้นประมาณ 1,000 รูเบิลต่อปี เมื่อต้นปี 2559 มีการแจกจ่าย 50,000 รูเบิลอย่างเท่าเทียมกันระหว่าง Lukoil และ QIWI ในตอนท้ายคุณสามารถรับสูงถึง 10,000 รูเบิลสำหรับ 10 หุ้นของ Lukoil และสูญเสียน้อยกว่า 9,000 เล็กน้อยสำหรับ 22 หุ้นของ QIWI (โดยที่คุณลงทุนในพวกเขาที่ ราคาสูงสุดและขายที่ "ด้านล่าง") คุณไม่ได้รับมาก (เพียง 1,000 รูเบิล) แต่คุณไม่เสียเงินและยังคงอยู่ในสีดำ นอกจากนี้ยังได้รับเงินปันผลเล็กน้อย

ไม่รับประกันการกระจายความเสี่ยง 100% ในตัวอย่างด้านบน คุณได้รับ แต่ถ้าคุณลงทุนใน QIWI เพิ่มขึ้นเล็กน้อย (ไม่ใช่ 25,000 แต่เป็น 30,000 รูเบิล) คุณอาจยังคงเป็นสีแดง จะยิ่งแย่กว่านั้นหากทั้งตลาดร่วงลง แต่ในกรณีนี้ คุณสามารถประหยัดเงินได้โดยการกระจายความเสี่ยง ตามกฎแล้วบริษัทขนาดใหญ่จะคืนตำแหน่งอย่างรวดเร็วทันทีที่ตลาดเริ่มเติบโต

เป็นของนิติบุคคลหรือบุคคลธรรมดา

• ปริมาณและต้นทุนทั้งหมด
• ประเภทและหมวดหมู่
• สภาพคล่อง
• ความเสี่ยงที่มีอยู่ในตัวพวกเขา ฯลฯ

ประเภทของพอร์ตหลักทรัพย์

มีพอร์ตการปล่อยมลพิษและพอร์ตการลงทุนทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความเป็นเจ้าของพอร์ตโฟลิโอ

ผลงานการปล่อยหลักทรัพย์คือจำนวนหลักทรัพย์ที่ออกโดยผู้ออก

พอร์ทการลงทุน - นี่คือชุดของหลักทรัพย์ที่เป็นของนักลงทุน นั่นคือบุคคลที่ลงทุนในหลักทรัพย์

สาระสำคัญของพอร์ตการลงทุน

สาระสำคัญทางเศรษฐกิจของพอร์ตการลงทุนคือการให้จำนวนรวมของหลักทรัพย์ที่รวมอยู่ในนั้น ลักษณะตลาดที่ไม่สามารถบรรลุได้จากจุดยืนของหลักทรัพย์ที่แยกจากกัน และเป็นไปได้เฉพาะกับชุดค่าผสมที่เป็นเป้าหมาย (ชุดค่าผสม)

• สร้างหลักประกันระดับรายได้เป้าหมายที่ยั่งยืน
• ลดความเสี่ยงหรือรักษาระดับที่กำหนด
• ลดต้นทุนการดำเนินงาน
• การแก้ปัญหาของงานเฉพาะซึ่งการกำหนดนั้นเป็นไปไม่ได้นอกจำนวนหลักทรัพย์ทั้งหมด

ขึ้นอยู่กับประเภทของรายได้ที่พอร์ตการลงทุนของหลักทรัพย์มุ่งเป้าไปที่พอร์ตการลงทุนอาจเป็นพอร์ตการเติบโตรายได้หรือทั้งสองอย่างรวมกัน

ผลงานการเติบโตเกิดจากหลักทรัพย์ที่มีราคาตลาดเพิ่มขึ้นตลอดเวลา วัตถุประสงค์ของพอร์ตโฟลิโอดังกล่าวคือการเพิ่มทุนรวมของนักลงทุนรวมถึงการรับรายได้ในปัจจุบันจากการครอบครองหลักทรัพย์ ความหลากหลายของพอร์ตโฟลิโอนั้นเป็นไปได้ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์ของนักลงทุน:

พอร์ตโฟลิโอการเติบโตเชิงรุกมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มทุนสูงสุด ส่วนใหญ่รวมถึงหุ้นของบริษัทอายุน้อยที่เติบโตอย่างรวดเร็ว การลงทุนที่มีความเสี่ยงแต่สามารถสร้างรายได้สูง

ผลงานการเติบโตแบบอนุรักษ์นิยมถูกสร้างขึ้นเพื่อรักษาเงินทุนเริ่มต้นและการเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆโดยไม่มีความเสี่ยงที่สำคัญ ส่วนใหญ่รวมถึงหุ้นของบริษัทที่มีชื่อเสียงซึ่งราคาไม่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

พอร์ตโฟลิโอการเติบโตแบบรวมเป็นการรวมกันของคุณสมบัติของพอร์ตการลงทุนของการเติบโตเชิงรุกและอนุรักษ์นิยม นอกจากนี้ยังรวมถึงตราสารหุ้นที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งองค์ประกอบจะได้รับการอัปเดตเป็นระยะๆ ประเภทนี้พอร์ตโฟลิโอเป็นเรื่องธรรมดาที่สุดโดยธรรมชาติ - การรวมกันของความเสี่ยงและความเสี่ยง

ผลงานรายได้เกิดจากหลักทรัพย์ที่ให้รายได้สูงในปัจจุบัน - ดอกเบี้ยและการจ่ายเงินปันผล เป้าหมายคือการรับรายได้อย่างเป็นระบบจากเงินลงทุนในหลักทรัพย์ มีพันธุ์หลักดังต่อไปนี้:

• พอร์ตโฟลิโอของรายได้ประจำมุ่งเน้นไปที่การได้รับผลตอบแทนจากเงินทุนโดยเฉลี่ยโดยมีความเสี่ยงขั้นต่ำ
• พอร์ตโฟลิโอของตราสารรายได้ประกอบด้วยตามกฎของพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงของ บริษัท หรือในหลักทรัพย์ทั่วไปที่นำรายได้สูงมาด้วยระดับความเสี่ยงโดยเฉลี่ย

ผลงานการเติบโตและรายได้เป็นพอร์ตโฟลิโอที่รวมคุณสมบัติของพอร์ตโฟลิโอของการเติบโตและรายได้ สินทรัพย์บางส่วนที่รวมอยู่ในพอร์ตโฟลิโอนี้นำการเติบโตของทุนมาสู่เจ้าของ และอื่น ๆ - ผลตอบแทนที่เพียงพอจากเงินทุนนี้ การสูญเสียมูลค่าของส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอสามารถชดเชยได้โดยการเพิ่มส่วนอื่นๆ ให้เราอธิบายลักษณะประเภทของพอร์ตโฟลิโอประเภทนี้

สามารถสร้างพอร์ตการลงทุนที่แตกต่างกันได้ ขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ที่รวมอยู่ในพอร์ตหลักทรัพย์

• พอร์ตโฟลิโอตลาดเงิน. เป้าหมายคือการรักษาทุนไว้อย่างสมบูรณ์ เนื่องจากการรวมสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วร่วมกับเงินสด
• พอร์ตโฟลิโอที่ได้รับการยกเว้นภาษี. ซึ่งรวมถึงหนี้ภาครัฐเป็นส่วนใหญ่และถือว่าการรักษาทุนมีสภาพคล่องในระดับสูง
• พอร์ตหลักทรัพย์ของรัฐบาล. รวมถึงหลักทรัพย์และหนี้สินของรัฐบาลและเทศบาลเป็นหลัก ให้ผู้ลงทุนมีรายได้จากการถือครองหลักทรัพย์เหล่านี้ ซึ่งโดยปกติจะไม่เสียภาษี และการลงทุนในสินทรัพย์ดังกล่าวมีความเสี่ยงน้อยที่สุด
• พอร์ตโฟลิโอหลักทรัพย์ของอุตสาหกรรมต่างๆ. รวมถึงหลักทรัพย์ที่ออกโดยองค์กรการค้าของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีต่างๆ หรืออุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่ง
• พอร์ตโฟลิโอของหลักทรัพย์ต่างประเทศ. รวมถึงการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทต่างประเทศหรือรัฐอื่น
• ผลงานแปลงสภาพ. ประกอบด้วยหลักทรัพย์แปลงสภาพ (หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้แปลงสภาพ) ที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นสามัญตามจำนวนที่กำหนดในราคาคงที่ โดยเริ่มนับจากเวลาที่กำหนด ให้โอกาสในการรับรายได้เพิ่มเติมผ่านการแปลงตามเงื่อนไขที่ดีสำหรับนักลงทุน

การจัดการพอร์ตโฟลิโอ

วิธีการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

พวกเขามักจะแบ่งออกเป็น คล่องแคล่วและ เฉยเมย.

การจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบแอคทีฟกำลังทำการเปลี่ยนแปลงตามการเปลี่ยนแปลงของสภาวะตลาดในปัจจุบัน โดยมุ่งเป้าไปที่การบรรลุเป้าหมายของนักลงทุนที่วางไว้ในพอร์ตโฟลิโอนี้ การจัดการที่ใช้งานนำมา คะแนนสูงสุดเมื่อเทียบกับกลยุทธ์การจัดการอื่น ๆ แต่ต้องใช้ต้นทุนการทำธุรกรรมสูง ซึ่งนักลงทุนรายใหญ่หรือคนกลางมืออาชีพที่เชี่ยวชาญด้านการจัดการหลักทรัพย์สามารถจ่ายได้

การจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบพาสซีฟคือการรักษาพอร์ตโฟลิโอให้ไม่เปลี่ยนแปลงมากหรือน้อยในช่วงระยะเวลาหนึ่ง โดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงรายวันในสภาวะตลาด โดยปกติจะใช้สำหรับพอร์ตการลงทุนที่ได้รับการป้องกันอย่างดีจากความเสี่ยงด้านตลาดและคำนวณเป็นระยะเวลานานพอสมควร

แนวทางการลงทุนในหลักทรัพย์

พวกเขาแบ่งออกเป็น เชิงกลยุทธ์และ ยุทธวิธี.

การลงทุนเชิงกลยุทธ์คือการลงทุนในสินทรัพย์ในความต้องการของตลาดทั้งประเภท วิธีการนี้เรียกว่าการลงทุนจากบนลงล่าง

การลงทุนทางยุทธวิธีคือการลงทุนใน บางประเภทหลักทรัพย์ที่มีอยู่ในตลาด วิธีการนี้เรียกอีกอย่างว่าการลงทุนจากล่างขึ้นบน

ขั้นตอนหลักของการจัดการพอร์ตการลงทุน

• การเลือกนโยบายการลงทุน การกำหนดเป้าหมายและวัตถุประสงค์ที่ผู้ลงทุนต้องการบรรลุโดยการซื้อหลักทรัพย์ ซึ่งมักจะเกี่ยวข้องกับการกำหนดระดับผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต้องการ รวมกับระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนสามารถรับได้
• การวิเคราะห์ตลาดหลักทรัพยและองค์ประกอบของตลาด หรือที่เรียกกันโดยทั่วไปว่า การตรวจสอบตลาด
• การก่อตัวของกลุ่มหลักทรัพย์ที่กำหนดคือการได้มาซึ่งหลักทรัพย์ที่เลือกระหว่างการวิเคราะห์ตลาดในปริมาณที่ระบุโดยประมาณและในราคาที่ระบุโดยประมาณ
• การประเมินพอร์ตโฟลิโอในแง่ของการบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้คือการเปรียบเทียบลักษณะตลาดของพอร์ตโฟลิโอที่จัดตั้งขึ้นกับลักษณะเฉพาะที่นักลงทุนต้องการ การประเมินนี้ควรดำเนินการอย่างสม่ำเสมอ โดยเฉพาะในช่วงที่ราคาหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ
• ทบทวนแฟ้มสะสมผลงานตามความจำเป็น ซึ่งมักเกิดจาก การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากในความเห็นของนักลงทุน พวกเขามีลักษณะระยะยาว

วิธีวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ

ในทางปฏิบัติ มีสองวิธีหลักในการวิเคราะห์ตลาด: ปัจจัยพื้นฐานและทางเทคนิค

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน- วิธีการวิเคราะห์และคาดการณ์ตลาดโดยอาศัยการระบุและศึกษารูปแบบทางเศรษฐกิจและปัจจัยในการก่อตัวของราคาตลาดและลักษณะตลาดอื่น ๆ วิธีนี้ส่วนใหญ่ใช้เพื่อวัตถุประสงค์ของการคาดการณ์ราคา อัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน ฯลฯ ในระยะยาวและระยะยาว

การวิเคราะห์ทางเทคนิค- วิธีการวิเคราะห์และคาดการณ์ตลาด โดยราคาตลาดเป็นหลัก โดยใช้วิธีการทางคณิตศาสตร์และกราฟิก โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยทางเศรษฐกิจที่กำหนดการเปลี่ยนแปลงของตัวบ่งชี้ตลาด วิธีนี้ใช้สำหรับความต้องการในทางปฏิบัติของผู้ค้าโดยตรงในตลาด และเหนือสิ่งอื่นใด สำหรับการคาดการณ์ระยะสั้นของราคาตลาด ฯลฯ

รูปแบบการจัดพอร์ตการลงทุน

การสร้างพอร์ตการลงทุนรูปแบบใด ๆ ขึ้นอยู่กับแนวคิดของการกระจายความเสี่ยง

การกระจายความเสี่ยง- การกระจายการลงทุนระหว่างสินทรัพย์ต่างๆ เป็นการลงทุนของกองทุนของผู้ลงทุนในหลักทรัพย์ต่างๆ

ลองดูตัวอย่างที่พิสูจน์ประโยชน์ของการกระจายพอร์ตโฟลิโอ มีสองบริษัท: บริษัทแรกทำแว่นกันแดด และบริษัทที่สองทำร่ม นักลงทุนลงทุนเงินครึ่งหนึ่งในหุ้นของบริษัท Ochki และอีกครึ่งหนึ่งในหุ้นของบริษัท Zonta ผลลัพธ์ของการกระจายความเสี่ยงนี้แสดงไว้ในตาราง

(E คือผลตอบแทนจากหุ้น ผลตอบแทนรวมจากพอร์ตทั้งหมด เช่น E p คือผลรวมของบริษัท "Ochki" และหุ้นของบริษัท "Zonta" ถ่วงน้ำหนักโดยหุ้นในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน ซึ่งใน ทั้งสองกรณีมีค่าเท่ากับ 0.5 ของมูลค่าพอร์ตขนาดรวม)

ดังจะเห็นได้จากตาราง 3.1 การกระจายพอร์ตโฟลิโอที่ถูกต้องจะช่วยหาค่าเฉลี่ยของความแตกต่างในผลตอบแทนของหลักทรัพย์ของแต่ละบริษัท และช่วยให้คุณมีรายได้ที่มั่นคงโดยไม่คำนึงถึง (เกือบจะเป็นอิสระ) จากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ตลาด

วิธีกระจายการลงทุน

• ซื้อ ประเภทต่างๆกระดาษที่มีค่า
• การซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมและภาคส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจ
• การซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทที่ตั้งอยู่ในภูมิภาคต่างๆ ของประเทศ
• การซื้อหลักทรัพย์เดียวกันแต่ออกโดยบริษัทอื่น
• การซื้อหลักทรัพย์ของบริษัทที่ตั้งอยู่ในต่างประเทศ
• การซื้อหุ้นของบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอหลักทรัพย์ที่หลากหลายและหลากหลาย
• การซื้อหุ้นของบริษัทที่มีการกระจายความเสี่ยงในระดับสูง กิจกรรมทางเศรษฐกิจเป็นต้น

ข้อสรุปหลักของแบบจำลองพอร์ตการลงทุนของ G. Markowitz

G. Markowitz นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันในช่วงต้นทศวรรษ 1950 ขั้นแรกได้พัฒนาแบบจำลองทางวิทยาศาสตร์สำหรับการก่อตัวของพอร์ตโฟลิโอหลักทรัพย์ที่หลากหลายตามแนวทางใหม่อย่างสมบูรณ์สำหรับแนวคิดของ "ความเสี่ยงด้านตลาด" ข้อสรุปหลักมีดังนี้:

ความเสี่ยงด้านตลาดสามารถวัดได้จากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน ในการวัดความเสี่ยง Markowitz แนะนำให้ใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนของหลักทรัพย์จากค่าเฉลี่ย ซึ่งกำหนดในช่วงเวลาที่กำหนด ในทางเศรษฐกิจ หมายความว่าแนวคิดของความเสี่ยงไม่เพียงแต่รวมถึงการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์เมื่อเทียบกับระดับที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังรวมถึงรายได้เพิ่มเติมที่เป็นไปได้ด้วย ความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงนี้ขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงที่ว่าในตลาด การสูญเสียของเทรดเดอร์รายหนึ่งหมายถึงกำไรของอีกรายเสมอ เป็นไปไม่ได้ที่ผู้เข้าร่วมตลาดทั้งหมดจะขาดทุนพร้อมกัน หรือมีกำไรพร้อมกันทั้งหมด

ระดับความเสี่ยงขั้นต่ำของพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงขั้นต่ำของหลักทรัพย์ที่เป็นส่วนประกอบ ความหมายของบทบัญญัตินี้คือหากมีการรวบรวมหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากที่สุดไว้ในพอร์ตหลักทรัพย์ ความเสี่ยงของพอร์ตโดยรวมก็จะสูง แม้ว่านักลงทุนจะใช้มาตรการอื่นก็ตาม

ผลงานที่หลากหลายเป็นพอร์ตโฟลิโอที่มีความสัมพันธ์กันค่อนข้างน้อย สาระสำคัญของการกระจายพอร์ตโฟลิโอไม่ใช่แค่การลงทุนในหลักทรัพย์ที่แตกต่างกันเท่านั้น แต่เพื่อลงทุนในหลักทรัพย์ดังกล่าว การเปลี่ยนแปลงของราคาซึ่งมีความเกี่ยวข้องกันเพียงเล็กน้อย และจะดียิ่งขึ้นหากพลวัตของการเปลี่ยนแปลงนั้นตรงกันข้าม (ดังที่เป็นอยู่ ตัวอย่างเช่น เกิดขึ้นในตัวอย่างของเราในตารางที่ 3.1) ในกรณีนี้ การขาดทุนของหลักทรัพย์หนึ่งจะไม่เกิดขึ้นพร้อมกับการขาดทุนของหลักทรัพย์อื่นในพอร์ตโฟลิโอของนักลงทุน และอาจมาพร้อมกับกำไรจากการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์อื่นพร้อมกัน

ผลงานที่มีประสิทธิภาพคือพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุดสำหรับระดับผลตอบแทนพอร์ตที่กำหนด หรือพอร์ตโฟลิโอที่มีผลตอบแทนสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนด ความหมายของข้อสรุปนี้คือเป็นไปไม่ได้ที่จะเพิ่มผลตอบแทนจากพอร์ตการลงทุนและลดความเสี่ยงพร้อมกัน โดยการกำหนดเกณฑ์อย่างใดอย่างหนึ่งเท่านั้น (ความเสี่ยงหรือผลตอบแทน) จึงเป็นไปได้ที่จะเพิ่มหรือลดตัวบ่งชี้อื่นของพอร์ตโฟลิโอ

ความเสี่ยงที่เกิดจากหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ประกอบด้วยความเสี่ยงที่กระจายได้และกระจายไม่ได้ ประการแรกคือความเสี่ยงที่สามารถหลีกเลี่ยงได้โดยการกระจายพอร์ตการลงทุนของหลักทรัพย์ ซึ่งเรียกอีกอย่างว่า "ตลาด" หรือ "อย่างเป็นระบบ" ประการที่สองคือความเสี่ยงที่ไม่สามารถลดลงได้ด้วยวิธีการกระจายตลาดใด ๆ นี่คือความเสี่ยงที่ลดไม่ได้สำหรับพอร์ตของหลักทรัพย์ (และสำหรับหลักทรัพย์รายบุคคล) เรียกอีกอย่างว่า "เฉพาะ" หรือ "ไม่เป็นระบบ"