พวกเขามีบทบาทสำคัญในการพัฒนาเศรษฐกิจและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ปัญหาในการทำให้พวกเขามีบุคลิกที่มีพลังและไม่มีทางเลือกนั้นมีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับรัสเซียยุคใหม่ ด้วยความช่วยเหลือของพวกเขา จึงสามารถบรรลุถึงระดับใหม่ของวิธีการผลิตเชิงคุณภาพ ปริมาณเพิ่มขึ้น และพัฒนาเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม

หัวข้อการลงทุนเกี่ยวข้องกับรัสเซียหรือไม่? บางทีคำตอบสำหรับคำถามนี้อาจเป็นข้อมูลจาก Rosstat ในปี 2556 ซึ่งบ่งชี้ว่ากระแสการลงทุนจากต่างประเทศเข้าสู่เศรษฐกิจของประเทศต่อปีเพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยทั่วไป ทุนต่างประเทศสะสมในเศรษฐกิจรัสเซีย ณ สิ้นปีที่แล้วมีจำนวน 384.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การลงทุนส่วนใหญ่ (38%) อยู่ในอุตสาหกรรมการผลิต 18% ของปริมาณการลงทุนลงทุนในการค้าและการซ่อมแซม ซึ่งเกือบจะเท่ากัน (17%) ในอุตสาหกรรมเหมืองแร่

ตามสถิติตั้งแต่ปี 2555 ผู้สังเกตการณ์ทางเศรษฐกิจได้ระบุว่ารัสเซียอยู่ในอันดับที่หกของโลกในแง่ของความน่าดึงดูดใจในการลงทุนและในขณะเดียวกันก็เป็นผู้นำในกลุ่มประเทศ CIS ในตัวบ่งชี้นี้ ในปี 2555 เดียวกัน การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในตลาดรัสเซียครอบคลุมวัตถุขนาดใหญ่ 128 ชิ้น พลวัตของกระบวนการมีความชัดเจน ตามข้อมูลของ Rosstat ในปี 2013 ปริมาณการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในเศรษฐกิจรัสเซียเพียงอย่างเดียวเพิ่มขึ้น 10.1% และแตะ 170.18 พันล้านดอลลาร์

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการลงทุนทั้งหมดนี้เกิดขึ้นอย่างมีความหมาย แน่นอนว่านักลงทุนในเบื้องต้นก่อนที่จะลงทุนเงินทุนของเขาจะประเมินความน่าดึงดูดใจของโครงการในเชิงพาณิชย์ การเงิน เทคนิค และสังคม

ความน่าดึงดูดใจในการลงทุน

สถิติข้างต้นก็มีด้าน “เทคนิค” เช่นกัน กระบวนการนี้เข้าใจอย่างลึกซึ้งตามหลักการที่รู้จักกันดีซึ่งคุณต้องวัดเจ็ดครั้งก่อน สาระสำคัญของความน่าดึงดูดใจในการลงทุนเป็นหมวดหมู่ทางเศรษฐกิจอยู่ที่ผลประโยชน์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าโดยนักลงทุนทันทีก่อนที่จะลงทุนในบริษัทหรือโครงการที่เฉพาะเจาะจง เมื่อลงทุน จะให้ความสำคัญกับความสามารถในการละลายและความมั่นคงทางการเงินของสตาร์ทอัพในทุกขั้นตอนของการพัฒนากองทุนที่ลงทุนไป ดังนั้นโครงสร้างของการลงทุนเองตลอดจนกระแสการลงทุนจึงต้องได้รับการปรับให้เหมาะสมตามลำดับ

สิ่งนี้จะเกิดขึ้นได้หากบริษัทที่ทำการลงทุนดังกล่าวมีการจัดการเชิงกลยุทธ์ในการลงทุนในสตาร์ทอัพอย่างเป็นระบบ หลังคือ:

• การวิเคราะห์เป้าหมายระยะยาวของการพัฒนาอย่างมีสติ
• การจัดทำนโยบายการลงทุนให้เพียงพอต่อตน
• การดำเนินการให้สอดคล้องกับการควบคุมที่จำเป็นพร้อมการปรับต้นทุนอย่างต่อเนื่องตามสภาวะตลาด

มีการศึกษาปริมาณการเริ่มต้นก่อนหน้านี้ ความเป็นไปได้ที่จะลดต้นทุนในปัจจุบันและการเพิ่มระดับเทคโนโลยีการผลิตถือเป็นเรื่องสำคัญ

เมื่อสร้างกลยุทธ์ จำเป็นต้องคำนึงถึงเงื่อนไขทางกฎหมายในการดำเนินการ ประเมินระดับการทุจริตในส่วนเศรษฐกิจ และดำเนินการคาดการณ์สถานการณ์ตลาด

วิธีการประเมินความน่าดึงดูดใจในการลงทุน

แบ่งออกเป็นแบบคงที่และไดนามิก เมื่อใช้วิธีการคงที่ อนุญาตให้มีการลดความซับซ้อนที่สำคัญ - ต้นทุนของทุนคงที่ตลอดเวลา ประสิทธิผลของการลงทุนแบบคงที่นั้นพิจารณาจากระยะเวลาคืนทุนและอัตราส่วนประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตามตัวชี้วัดทางวิชาการดังกล่าวไม่ได้มีประโยชน์ในทางปฏิบัติมากนัก

ในเศรษฐกิจที่แท้จริง ตัวชี้วัดแบบไดนามิกมักใช้ในการประเมินการลงทุนมากกว่า หัวข้อของบทความนี้จะเป็นหนึ่งในนั้น - มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV หรือที่เรียกว่า NPV) ควรสังเกตว่านอกเหนือจากนั้น พวกเขายังใช้พารามิเตอร์ไดนามิกเช่น:

แต่ในทางปฏิบัติ ในบรรดาตัวชี้วัดข้างต้น สถานที่ศูนย์กลางยังคงอยู่ที่มูลค่าปัจจุบันสุทธิ บางทีเหตุผลก็คือพารามิเตอร์นี้ช่วยให้คุณเชื่อมโยงสาเหตุและผลกระทบ - การลงทุนด้านทุนกับจำนวนกระแสเงินสดที่เกิดขึ้น ความคิดเห็นที่มีอยู่ในเนื้อหาได้นำไปสู่ความจริงที่ว่า NPV ถูกมองว่าเป็นเกณฑ์การลงทุนมาตรฐาน ตัวบ่งชี้นี้ยังดูถูกดูแคลนอะไร? เราจะพิจารณาคำถามเหล่านี้ในบทความด้วย

สูตรพื้นฐานในการกำหนด NPV

เรียกว่าวิธีคิดลดกระแสเงินสดหรือวิธี DCF ความหมายทางเศรษฐกิจขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบต้นทุนการลงทุน IC และกระแสเงินสดในอนาคตที่ปรับปรุงแล้ว โดยพื้นฐานแล้ว NPV จะถูกคำนวณดังนี้ (ดูสูตร 1): NPV = PV - Io โดยที่:

• PV - มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด
• Io คือการลงทุนเริ่มแรก

สูตร NPV ข้างต้นแสดงรายได้เงินสดด้วยวิธีที่เรียบง่าย

สูตรคำนึงถึงส่วนลดและการลงทุนครั้งเดียว

แน่นอนว่าสูตรข้างต้น (1) ควรซับซ้อน หากเพียงเพื่อแสดงกลไกการลดราคาในนั้น เนื่องจากการไหลเข้าของทรัพยากรทางการเงินมีการกระจายไปตามกาลเวลา จึงลดราคาโดยใช้ค่าสัมประสิทธิ์พิเศษ r ซึ่งขึ้นอยู่กับต้นทุนการลงทุน การลดพารามิเตอร์จะทำให้สามารถเปรียบเทียบกระแสเงินสดที่แตกต่างกันตามเวลาที่เกิดได้ (ดูสูตร 2) โดยที่:

สูตร NPV ควรคำนึงถึงส่วนลดที่ปรับแล้ว (ค่าสัมประสิทธิ์ r) ซึ่งกำหนดโดยนักวิเคราะห์ของนักลงทุนในลักษณะที่คำนึงถึงทั้งการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนแบบเรียลไทม์

ตามวิธีการที่อธิบายไว้ข้างต้น ความสัมพันธ์ระหว่างพารามิเตอร์ประสิทธิภาพการลงทุนสามารถแสดงได้ทางคณิตศาสตร์ สูตรที่กำหนดสาระสำคัญของ NPV แสดงรูปแบบใด ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนถึงกระแสเงินสดที่นักลงทุนได้รับหลังจากการดำเนินโครงการลงทุนและการชดใช้ต้นทุนที่กำหนดไว้ (ดูสูตร 3) โดยที่:

• CF t - การชำระการลงทุนเป็นเวลา t ปี;
• Io - การลงทุนเริ่มแรก
• ร - ส่วนลด .

ที่ให้ไว้ข้างต้น) คำนวณเป็นผลต่างระหว่างยอดรวมการรับเงินสดที่อัปเดต ณ จุดใดเวลาหนึ่งสำหรับความเสี่ยงและการลงทุนเริ่มแรก ดังนั้นเนื้อหาทางเศรษฐกิจ (หมายถึงสูตรเวอร์ชันปัจจุบัน) คือกำไรที่นักลงทุนได้รับด้วยการลงทุนเริ่มแรกที่มีประสิทธิภาพเพียงครั้งเดียว นั่นคือ มูลค่าเพิ่มของโครงการ

ในกรณีนี้ เรากำลังพูดถึงเกณฑ์ NPV สูตร (3) เป็นเครื่องมือที่สมจริงยิ่งขึ้นสำหรับผู้ลงทุนโดยพิจารณาถึงความเป็นไปได้ในการลงทุนจากมุมมองของผลประโยชน์ที่ตามมา การดำเนินงานด้วยกระแสเงินสดที่อัปเดต ณ เวลาปัจจุบัน ถือเป็นเครื่องบ่งชี้ผลประโยชน์สำหรับนักลงทุน การวิเคราะห์ผลลัพธ์มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเขาอย่างมาก: ลงทุนหรือละทิ้งมัน

ค่า NPV เชิงลบบอกอะไรนักลงทุน? ว่าโครงการนี้ไม่ทำกำไรและการลงทุนในโครงการนี้ไม่ทำกำไร มีสถานการณ์ตรงกันข้ามกับ NPV ที่เป็นบวก ในกรณีนี้ความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของโครงการอยู่ในระดับสูง ดังนั้นธุรกิจการลงทุนจึงมีผลกำไร อย่างไรก็ตาม อาจเป็นไปได้ว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นศูนย์ เป็นเรื่องน่าแปลกที่การลงทุนเกิดขึ้นภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ NPV นี้บอกอะไรแก่นักลงทุนบ้าง? ว่าการลงทุนของเขาจะขยายส่วนแบ่งการตลาดของบริษัท จะไม่นำมาซึ่งผลกำไร แต่จะทำให้สถานะของธุรกิจแข็งแกร่งขึ้น

มูลค่าปัจจุบันสุทธิสำหรับกลยุทธ์การลงทุนแบบหลายขั้นตอน

กลยุทธ์การลงทุนเปลี่ยนโลกรอบตัวเรา โรเบิร์ต คิโยซากิ นักเขียนและนักธุรกิจชื่อดังชาวอเมริกันกล่าวอย่างดีในหัวข้อนี้ว่าการลงทุนไม่ใช่ความเสี่ยง แต่เป็นการขาดการบริหารจัดการ ในเวลาเดียวกัน วัสดุและฐานทางเทคนิคที่มีความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง บังคับให้นักลงทุนไม่ต้องลงทุนเพียงครั้งเดียว แต่ต้องลงทุนเป็นระยะๆ NPV ของโครงการลงทุนในกรณีนี้จะถูกกำหนดโดยสูตรต่อไปนี้ (3) โดยที่ m คือจำนวนปีที่จะดำเนินกิจกรรมการลงทุน I คืออัตราเงินเฟ้อ

การใช้สูตรในทางปฏิบัติ

แน่นอนว่าการคำนวณโดยใช้สูตร (4) โดยไม่ต้องใช้เครื่องมือเสริมนั้นเป็นงานที่ต้องใช้แรงงานมาก ดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติที่จะคำนวณตัวบ่งชี้ผลตอบแทนจากการลงทุนโดยใช้ตัวประมวลผลสเปรดชีตที่สร้างโดยผู้เชี่ยวชาญ (เช่น ใช้งานใน Excel) เป็นเรื่องปกติที่ในการประเมิน NPV ของโครงการลงทุน ควรคำนึงถึงกระแสการลงทุนหลายๆ กระแสด้วย ในเวลาเดียวกัน นักลงทุนวิเคราะห์กลยุทธ์หลายอย่างพร้อมกันเพื่อทำความเข้าใจคำถามสามข้อในที่สุด:

• - ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนเท่าใดและมีกี่ขั้นตอน
• - จะหาแหล่งเงินทุนและการกู้ยืมเพิ่มเติมได้ที่ไหนหากจำเป็น
• -ปริมาณรายได้ที่คาดการณ์ไว้เกินต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนหรือไม่

วิธีทั่วไปที่สุดในการคำนวณความมีชีวิตที่แท้จริงของโครงการลงทุนคือการกำหนดพารามิเตอร์ NPV 0 ที่ (NPV = 0) แบบฟอร์มตารางช่วยให้นักลงทุนโดยไม่ต้องเสียเวลาเพิ่มเติมโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือจากผู้เชี่ยวชาญ ในการนำเสนอกลยุทธ์ต่างๆ ด้วยภาพในระยะเวลาขั้นต่ำ และส่งผลให้เลือกตัวเลือกที่มีประสิทธิภาพที่สุดสำหรับกระบวนการลงทุน

การใช้ Excel เพื่อกำหนด NPV

ในทางปฏิบัตินักลงทุนจะคาดการณ์การคำนวณ NPV ใน Excel ได้อย่างไร เราจะนำเสนอตัวอย่างการคำนวณด้านล่าง การสนับสนุนด้านระเบียบวิธีสำหรับความเป็นไปได้ในการกำหนดประสิทธิภาพของกระบวนการลงทุนจะขึ้นอยู่กับฟังก์ชัน NPV() ในตัวแบบพิเศษ นี่เป็นฟังก์ชันที่ซับซ้อนซึ่งทำงานกับอาร์กิวเมนต์หลายตัวตามแบบฉบับของสูตรมูลค่าปัจจุบันสุทธิ เรามาสาธิตไวยากรณ์ของฟังก์ชันนี้กัน:

NPV(r; Io;C4:C11) โดยที่ (5) r คืออัตราคิดลด Io - การลงทุนเริ่มแรก
CF1: CF9 - กระแสเงินสดของโครงการ 8 งวด

ขั้นตอนโครงการลงทุน CF	กระแสเงินสด (พันรูเบิล)	การลดราคา	มูลค่าปัจจุบันสุทธิ NPV
			186.39 พันรูเบิล

โดยทั่วไปอิงจากการลงทุนเริ่มแรกจำนวน 2.0 ล้านรูเบิล และกระแสเงินสดตามมาในเก้าขั้นตอนของโครงการลงทุนและอัตราคิดลด 10% มูลค่าปัจจุบันสุทธิ NPV จะเท่ากับ 186.39,000 รูเบิล การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดสามารถนำเสนอในรูปแบบของแผนภาพต่อไปนี้ (ดูแผนภาพที่ 1)

แผนภาพที่ 1 กระแสเงินสดของโครงการลงทุน

ดังนั้นเราจึงสามารถสรุปเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรและโอกาสในการลงทุนที่แสดงในตัวอย่างนี้ได้

แผนภูมิมูลค่าปัจจุบันสุทธิ

ขณะนี้โครงการลงทุนสมัยใหม่ (IP) ได้รับการพิจารณาโดยทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ในรูปแบบของแผนปฏิทินระยะยาวสำหรับการลงทุน ในแต่ละช่วงเวลาจะมีลักษณะเฉพาะด้วยรายได้และต้นทุนที่แน่นอน รายการรายได้หลักคือรายได้จากการขายสินค้าและบริการซึ่งเป็นวัตถุประสงค์หลักของการลงทุนดังกล่าว

ในการสร้างแผนภูมิ NPV คุณควรพิจารณาว่าฟังก์ชันนี้ทำงานอย่างไร (ความสำคัญของกระแสเงินสด) ขึ้นอยู่กับข้อโต้แย้ง - ระยะเวลาของการลงทุนที่มีค่า NPV ที่แตกต่างกัน หากจากตัวอย่างข้างต้นในขั้นตอนที่เก้าเราได้รับมูลค่ารวมของรายได้ลดส่วนตัวที่ 185.39,000 รูเบิลจากนั้นเมื่อ จำกัด ไว้ที่แปดขั้นตอน (เช่นโดยการขายธุรกิจ) เราจะได้ NPV ที่ 440.85,000 รูเบิล . เจ็ด - เราจะเข้าสู่การสูญเสีย (-72.31 พันรูเบิล) หก - การสูญเสียจะมีนัยสำคัญมากขึ้น (-503.36 พันรูเบิล) ห้า - (-796.89 พันรูเบิล) สี่ - ( -345.60 พันรูเบิล) สาม - ( -405.71 พันรูเบิล) จำกัด อยู่ที่สองขั้นตอน - (-1157.02 พันรูเบิล) การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า NPV ของโครงการมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในระยะยาว ในด้านหนึ่ง การลงทุนนี้ให้ผลกำไร ในทางกลับกัน ผลกำไรที่ยั่งยืนของนักลงทุนคาดว่าจะมาจากประมาณระยะที่ 7 (ดูแผนภาพ 2)

แผนภาพที่ 2 แผนภูมิ NPV

การเลือกตัวเลือกโครงการลงทุน

เมื่อวิเคราะห์แผนภาพที่ 2 จะมีการเปิดเผยทางเลือกสองทางสำหรับกลยุทธ์นักลงทุนที่เป็นไปได้ สาระสำคัญของพวกเขาสามารถตีความได้ง่ายมาก: “ จะเลือกอะไรดี - กำไรน้อยลง แต่ทันที หรือใหญ่กว่า แต่ทีหลัง” เมื่อพิจารณาจากกราฟ NPV (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) มีมูลค่าเป็นบวกชั่วคราวในขั้นตอนที่สี่ของโครงการลงทุน อย่างไรก็ตาม ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์การลงทุนที่ยาวขึ้น เราจะเข้าสู่ขั้นตอนของการทำกำไรที่ยั่งยืน

นอกจากนี้ เราทราบว่ามูลค่า NPV ขึ้นอยู่กับอัตราคิดลด

อัตราคิดลดคำนึงถึงอะไร?

หนึ่งในองค์ประกอบของสูตร (3) และ (4) ซึ่งใช้คำนวณ NPV ของโครงการคือเปอร์เซ็นต์ส่วนลดที่แน่นอน หรือที่เรียกว่าอัตรา มันแสดงอะไร? ดัชนีเงินเฟ้อที่คาดหวังเป็นหลัก ในสังคมที่ยั่งยืนคือ 6-12% กล่าวเพิ่มเติม: อัตราคิดลดขึ้นอยู่กับดัชนีเงินเฟ้อโดยตรง ขอให้เราระลึกถึงข้อเท็จจริงที่รู้จักกันดี: ในประเทศที่มีสัดส่วนเกิน 15% การลงทุนจะไม่ได้ผลกำไร

เรามีโอกาสที่จะตรวจสอบสิ่งนี้ในทางปฏิบัติ (เรามีตัวอย่างการคำนวณ NPV โดยใช้ Excel) โปรดจำไว้ว่าตัวบ่งชี้ NPV ที่เราคำนวณด้วยอัตราคิดลด 10% ในขั้นตอนที่เก้าของโครงการลงทุนคือ 186.39 พันรูเบิล ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลกำไรและผลประโยชน์ของนักลงทุน แทนที่อัตราคิดลดในตาราง Excel ด้วย 15% ฟังก์ชัน NPV() จะแสดงอะไรให้เราเห็น? การสูญเสีย (และในตอนท้ายของกระบวนการเก้าขั้นตอนคือ 32.4 พันรูเบิล นักลงทุนจะเห็นด้วยกับโครงการที่มีอัตราคิดลดใกล้เคียงกันหรือไม่ ไม่เลย

หากเราลดส่วนลดตามเงื่อนไขลงเหลือ 8% ก่อนคำนวณ NPV รูปภาพจะเปลี่ยนตรงกันข้าม: มูลค่าปัจจุบันสุทธิจะเพิ่มขึ้นเป็น 296.08 พันรูเบิล

ดังนั้นจึงเป็นการแสดงให้เห็นถึงข้อดีของเศรษฐกิจที่มั่นคงและมีอัตราเงินเฟ้อต่ำสำหรับกิจกรรมการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ

นักลงทุนรัสเซียรายใหญ่ที่สุดและ NPV

อะไรคือผลที่ตามมาของนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จในการบัญชีเพื่อชนะกลยุทธ์? คำตอบนั้นง่าย - สู่ความสำเร็จ! เราจะนำเสนออันดับของนักลงทุนเอกชนชาวรัสเซียรายใหญ่ที่สุดโดยพิจารณาจากผลประกอบการของปีที่แล้ว ตำแหน่งแรกถูกครอบครองโดย Yuri Milner เจ้าของร่วมของ Mail.ru Group ผู้ก่อตั้งกองทุน DTS เขาประสบความสำเร็จในการลงทุนใน Facebook, Groupon Zygna ขนาดของการลงทุนนั้นเพียงพอกับการลงทุนในโลกสมัยใหม่ บางทีนั่นอาจเป็นเหตุผลว่าทำไมเขาถึงครองตำแหน่งที่ 35 ในการจัดอันดับโลกหรือที่เรียกว่า Midas List

ตำแหน่งที่สองตกเป็นของ Viktor Remsha ซึ่งทำข้อตกลงที่ยอดเยี่ยมในปี 2012 โดยขายบริการ Begun 49.9%

ตำแหน่งที่สามครอบครองโดยเจ้าของร่วมของบริษัทอินเทอร์เน็ตประมาณ 29 แห่ง รวมถึงตลาดขนาดใหญ่ Ozon.ru ดังที่เราเห็น นักลงทุนเอกชนรายใหญ่ที่สุดในประเทศสามรายกำลังลงทุนในเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ต นั่นคือ ขอบเขตของการผลิตที่จับต้องไม่ได้

ความเชี่ยวชาญนี้เกิดขึ้นโดยบังเอิญหรือไม่? ใช้เครื่องมือในการกำหนด NPV มาลองค้นหาคำตอบกัน เนื่องจากลักษณะเฉพาะของตลาดเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ต นักลงทุนดังกล่าวข้างต้นจะเข้าสู่ตลาดโดยอัตโนมัติพร้อมส่วนลดที่น้อยลง เพื่อเพิ่มผลประโยชน์สูงสุด

บทสรุป

การวางแผนธุรกิจสมัยใหม่ในแง่ของการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุนและความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของค่าใช้จ่าย ปัจจุบันใช้การวิเคราะห์ประสิทธิภาพเบื้องต้นอย่างกว้างขวาง รวมถึงการกำหนดมูลค่าปัจจุบันสุทธิ สำหรับนักลงทุน การกำหนดความยั่งยืนของตัวชี้วัดของโครงการลงทุนเวอร์ชันพื้นฐานเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่ง

ความเป็นสากลของ NPV ช่วยให้สามารถทำได้โดยการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงในพารามิเตอร์ของโครงการลงทุนที่มูลค่าเป็นศูนย์ นอกจากนี้ นี่เป็นเครื่องมือที่มีเทคโนโลยีขั้นสูงพอสมควร ซึ่งนำไปใช้สำหรับผู้ใช้ที่หลากหลายในโปรเซสเซอร์สเปรดชีตมาตรฐานโดยใช้ฟังก์ชันที่มีอยู่ในตัว

เป็นที่นิยมกันมากจนมีแม้แต่เครื่องคิดเลขออนไลน์สำหรับการพิจารณาบนอินเทอร์เน็ตภาษารัสเซีย อย่างไรก็ตาม เครื่องมือ Excel ช่วยให้คุณสามารถวิเคราะห์ตัวเลือกกลยุทธ์การลงทุนได้มากขึ้น

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดหลักในการตัดสินใจทางการเงิน โดยทั่วไป NPV จะใช้ในการประเมินประสิทธิภาพของการลงทุนในระยะยาว ตัวบ่งชี้นี้ใช้บ่อยที่สุดในด้านการเงินองค์กร แต่ยังมีประโยชน์สำหรับการติดตามสถานการณ์ทางการเงินรายวันอีกด้วย มูลค่าปัจจุบันสุทธิคำนวณโดยใช้สูตร (P / (1 + i) t) – C โดยที่ t คือจำนวนช่วงเวลา P คือกระแสการชำระเงิน C คือจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรก i คืออัตราคิดลด .

ขั้นตอน

ส่วนที่ 1

การคำนวณ NPV

กำหนดจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรกการลงทุนมักสร้างผลกำไรในระยะยาว ตัวอย่างเช่น บริษัทก่อสร้างอาจซื้อรถปราบดินเพื่อทำโครงการขนาดใหญ่และสร้างรายได้จากพวกเขามากขึ้น การลงทุนดังกล่าวมีขนาดเริ่มต้นเสมอ

• ตัวอย่างเช่น สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของแผงขายน้ำส้ม คุณกำลังคิดจะซื้อเครื่องคั้นน้ำผลไม้ไฟฟ้าที่จะช่วยเพิ่มการผลิตน้ำผลไม้ของคุณ หากเครื่องคั้นน้ำผลไม้ราคา 100 เหรียญสหรัฐฯ แสดงว่า 100 เหรียญสหรัฐฯ ถือเป็นการลงทุนเริ่มแรก เมื่อเวลาผ่านไป การลงทุนเริ่มแรกนี้จะช่วยให้คุณได้รับเงินมากขึ้น ด้วยการคำนวณ NPV คุณจะตัดสินได้ว่าเครื่องคั้นน้ำผลไม้นั้นคุ้มค่าที่จะซื้อหรือไม่

1. ตัดสินใจว่าคุณจะวิเคราะห์ช่วงเวลาใดตัวอย่างเช่น หากโรงงานรองเท้าซื้ออุปกรณ์เพิ่มเติม จุดประสงค์ของการซื้อนี้คือเพื่อเพิ่มการผลิตและสร้างรายได้มากขึ้นในช่วงระยะเวลาหนึ่ง (จนกว่าอุปกรณ์จะล้มเหลว) ดังนั้น ในการคำนวณ NPV คุณจำเป็นต้องทราบระยะเวลาที่การลงทุนจะต้องชำระคืน ช่วงเวลาสามารถวัดได้ในหน่วยเวลาใดก็ได้ แต่โดยส่วนใหญ่แล้ว ช่วงเวลาหนึ่งจะถือเป็นหนึ่งปี

   • ในตัวอย่างของเรา รับประกันเครื่องคั้นน้ำผลไม้เป็นเวลา 3 ปี ในกรณีนี้ จำนวนช่วงเวลาคือ 3 เนื่องจากหลังจากผ่านไป 3 ปี เครื่องคั้นน้ำผลไม้มักจะพังและจะไม่สามารถสร้างผลกำไรเพิ่มเติมได้

2. กำหนดขั้นตอนการชำระเงินในช่วงเวลาหนึ่ง นั่นคือการรับเงินสดที่เกิดขึ้นจากการลงทุน กระแสการชำระเงินอาจเป็นมูลค่าที่ทราบหรือประมาณการก็ได้ หากเป็นการประมาณการ บริษัทและบริษัททางการเงินจะใช้เวลาอย่างมากและจ้างผู้เชี่ยวชาญและนักวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องเพื่อให้ได้มาซึ่งข้อมูลดังกล่าว

   • สำหรับตัวอย่างของเรา สมมติว่าคุณคิดว่าการซื้อเครื่องคั้นน้ำผลไม้ 100 ดอลลาร์จะสร้างรายได้เพิ่มเติม 50 ดอลลาร์ในปีแรก 40 ดอลลาร์ในปีที่สอง และ 30 ดอลลาร์ในปีที่สาม (โดยการลดเวลาที่พนักงานของคุณใช้ในการคั้นน้ำผลไม้และต้นทุนค่าจ้างที่เกี่ยวข้อง) . ในกรณีนี้ ขั้นตอนการชำระเงินคือ: 50 ดอลลาร์สำหรับปีที่ 1, 40 ดอลลาร์สำหรับปีที่ 2, 30 ดอลลาร์สำหรับปีที่ 3

3. กำหนดอัตราคิดลดโดยทั่วไปแล้ว มูลค่าใดๆ ในปัจจุบันจะมีมูลค่ามากกว่าในอนาคต คุณสามารถนำเงินจำนวนนี้ไปฝากธนาคารวันนี้และรับเงินในอนาคตพร้อมดอกเบี้ย (นั่นคือ $10 วันนี้มีมูลค่ามากกว่า $10 ในอนาคต เนื่องจากคุณสามารถลงทุน $10 วันนี้และรับมากกว่า $11 ในอนาคต) ในการคำนวณ NPV คุณต้องทราบอัตราดอกเบี้ยในบัญชีการลงทุนหรือโอกาสในการลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงใกล้เคียงกัน อัตราดอกเบี้ยนี้เรียกว่าอัตราคิดลด ในการคำนวณ NPV จะต้องแปลงเป็นเศษส่วนทศนิยม

   • บริษัทต่างๆ มักใช้ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักในการกำหนดอัตราคิดลด ในสถานการณ์ง่ายๆ คุณสามารถใช้อัตราผลตอบแทนในบัญชีออมทรัพย์ บัญชีการลงทุน ฯลฯ (นั่นคือ บัญชีที่คุณสามารถฝากเงินพร้อมดอกเบี้ย)
   • ในตัวอย่างของเรา สมมติว่าถ้าคุณไม่ซื้อเครื่องคั้นน้ำผลไม้ คุณจะนำเงินไปลงทุนในตลาดหุ้น ซึ่งคุณจะได้รับรายได้ 4% ต่อปีจากจำนวนเงินที่ลงทุนไป ในกรณีนี้ 0.04 (4% เป็นทศนิยม) คืออัตราคิดลด

4. ส่วนลดกระแสเงินสดซึ่งสามารถทำได้โดยใช้สูตร P / (1 + i)t โดยที่ P คือกระแสเงินสด i คืออัตราดอกเบี้ย และ t คือเวลา ตอนนี้คุณไม่จำเป็นต้องคิดถึงการลงทุนเริ่มแรก - มันจะมีประโยชน์ในการคำนวณเพิ่มเติม

   • ในตัวอย่างของเรา จำนวนช่วงเวลาคือ 3 ดังนั้นให้ใช้สูตรสามครั้ง คำนวณกระแสเงินสดคิดลดประจำปีดังนี้
     • ปีที่ 1: 50 / (1 + 0.04) 1 = 50 / (1.04) = $48,08
     • ปีที่ 2: 40 / (1 +0.04) 2 = 40 / 1.082 = $36,98
     • ปีที่ 3: 30 / (1 +0.04) 3 = 30 / 1.125 = $26,67

5. เพิ่มกระแสเงินสดคิดลดที่เกิดขึ้นและลบเงินลงทุนเริ่มแรกออกจากยอดรวมสิ่งที่คุณจะได้คือ NPV ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่การลงทุนจะทำได้ เทียบกับจำนวนเงินที่การลงทุนทางเลือกจะทำให้คุณได้รับในอัตราคิดลด กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากเป็นจำนวนบวก คุณจะสร้างรายได้จากการลงทุนมากกว่าจากการลงทุนทางเลือก (และในทางกลับกัน หากตัวเลขเป็นลบ) แต่โปรดจำไว้ว่าความถูกต้องของการคำนวณขึ้นอยู่กับว่าคุณประมาณการกระแสเงินสดในอนาคตและอัตราคิดลดได้อย่างแม่นยำเพียงใด

   • ในตัวอย่างของเรา NPV คำนวณได้ดังนี้:
     • 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73

6. หาก NPV เป็นจำนวนบวก โครงการก็จะทำกำไรได้หาก NPV ติดลบ คุณควรนำเงินไปลงทุนที่อื่นหรือพิจารณาโครงการใหม่ ในโลกแห่งความเป็นจริง NPV ช่วยให้คุณตัดสินใจได้ว่าคุ้มค่าที่จะลงทุนในโครงการใดโครงการหนึ่งหรือไม่

   • ในตัวอย่างของเรา NPV = $11.73 เนื่องจากตัวเลขนี้เป็นจำนวนบวก คุณจึงมักจะตัดสินใจซื้อเครื่องคั้นน้ำผลไม้
   • โปรดทราบว่าตัวเลขนี้ไม่ได้หมายความว่าเครื่องคั้นน้ำผลไม้ไฟฟ้าจะให้เงินคุณเพียง 11.73 ดอลลาร์เท่านั้น ความหมายที่แท้จริงคือเครื่องคั้นน้ำผลไม้จะทำให้คุณมีรายได้มากกว่าที่คุณจะได้รับจากการลงทุนในตลาดหุ้นที่ 4% ต่อปีถึง 11.73 ดอลลาร์

   ส่วนที่ 2

   การใช้สูตรคำนวณ NPV

   1. ด้วยการคำนวณ NPV ของโครงการลงทุนหลายโครงการ คุณสามารถเปรียบเทียบประสิทธิผลได้การลงทุนที่มี NPV สูงจะมีประสิทธิภาพมากกว่า ดังนั้น ลงทุนในโครงการที่มี NPV สูงสุด (เว้นแต่คุณจะมีเงินทุนเพียงพอที่จะลงทุนในแต่ละโครงการ)

      • ตัวอย่างเช่น คุณกำลังพิจารณาโครงการลงทุนสามโครงการ รายการหนึ่งมี NPV อยู่ที่ $150 รายการที่สองมี NPV อยู่ที่ $45 และรายการที่สามมี NPV อยู่ที่ -$10 ในสถานการณ์นี้ ให้ลงทุนในโครงการที่มี NPV อยู่ที่ 150 ดอลลาร์ จากนั้นจึงลงทุนในโครงการที่มี NPV 45 ดอลลาร์เท่านั้น อย่าลงทุนในโครงการที่มี NPV = -$10 เนื่องจากค่าลบบ่งชี้ว่าควรลงทุนในโครงการอื่นที่มีความเสี่ยงในระดับใกล้เคียงกัน

   2. ใช้สูตร PV = FV / (1+i)t เพื่อคำนวณมูลค่า "ปัจจุบัน" และ "อนาคต" ของการลงทุนในสูตรนี้ i คืออัตราคิดลด t คือเวลา FV คือมูลค่าในอนาคต PV คือมูลค่าปัจจุบัน

      • ตัวอย่างเช่น ลองคำนวณมูลค่าของการลงทุน 1,000 ดอลลาร์หลังจากห้าปี สมมติว่ากองทุนเหล่านี้สามารถลงทุนได้ (เป็นทางเลือก) ที่ 2% ต่อปี ในกรณีนี้ i = 0.02; เสื้อ = 5, พีวี = 1,000
        • 1000 = เอฟวี / (1+0.02) 5
        • 1,000 = เอฟวี / (1.02) 5
        • 1,000 = เอฟวี / 1.104
        • 1,000 x 1.104 = เอฟวี = $1104 .

   3. ค้นหาวิธีการประเมินที่มีอยู่เพื่อให้ได้ค่า NPV ที่แม่นยำยิ่งขึ้นตามที่ระบุไว้ข้างต้น ความถูกต้องของการคำนวณ NPV ขึ้นอยู่กับความถูกต้องของปริมาณที่คุณใช้ในการประมาณอัตราคิดลดและกระแสการชำระเงินในอนาคต หากอัตราคิดลดใกล้กับอัตราดอกเบี้ยของการลงทุนทางเลือกอื่น (โดยมีความเสี่ยงในระดับใกล้เคียงกัน) และกระแสเงินสดในอนาคตใกล้เคียงกับจำนวนเงินที่คุณจะได้รับจริง (จากการลงทุน) ดังนั้น NPV ที่คำนวณได้ ค่าก็จะค่อนข้างแม่นยำ หากต้องการประมาณค่าที่ต้องการอย่างแม่นยำที่สุด โปรดเรียนรู้เกี่ยวกับวิธีการประเมินมูลค่าองค์กรที่องค์กรขนาดใหญ่ใช้เมื่อวิเคราะห์โครงการลงทุนขนาดใหญ่มูลค่าหลายล้านดอลลาร์

   • โปรดจำไว้เสมอว่ามีปัจจัยอื่นๆ ที่ไม่ใช่ทางการเงิน (เช่น สิ่งแวดล้อมหรือสังคม) ที่ต้องนำมาพิจารณาเมื่อตัดสินใจลงทุน
   • NPV ยังสามารถคำนวณได้โดยใช้เครื่องคิดเลขทางการเงินหรือตาราง NPV ซึ่งจะมีประโยชน์หากคุณไม่มีเครื่องคิดเลขทางการเงิน

กัลต์เซฟ มิทรี อเล็กซานโดรวิช

คำว่า "มูลค่าปัจจุบันสุทธิ" มักจะหมายถึงมูลค่าของมูลค่าลดรวมของกระแสการชำระเงิน ซึ่งมูลค่าดังกล่าวจะได้รับแบบเรียลไทม์ (ณ วันนี้)

อักษรย่อสั้น NPV. ในวรรณกรรมเฉพาะทาง มักใช้ชื่ออื่นสำหรับปริมาณนี้

ตัวอย่างเช่น:

• NPV (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) ชื่อนี้อธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าโฟลว์ที่เป็นปัญหาจะถูกลดราคาก่อน จากนั้นจึงบวกเข้าด้วยกันเท่านั้น
• NPV (มูลค่าปัจจุบันสุทธิ) การลดราคานำกระแสทางการเงินทั้งหมดมาสู่มูลค่าเงินที่แท้จริง (ปัจจุบัน)

การกำหนดระหว่างประเทศ – NPV

ความหมายทางเศรษฐกิจของตัวบ่งชี้ NPV

หากเราพิจารณาตัวบ่งชี้อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น เราสามารถระบุได้ว่านี่คือมูลค่าผลลัพธ์ที่ได้รับโดยคำนึงถึงการรับเงินสดทั้งขาออกและขาเข้าทั้งหมดของโครงการลงทุนที่วิเคราะห์ ซึ่งลดลงตามเวลาของการวิเคราะห์ดังกล่าว

มูลค่าผลลัพธ์ช่วยให้นักลงทุนทราบถึงสิ่งที่เขาสามารถคาดหวังได้เมื่อลงทุน (โดยคำนึงถึงการชำระคืนต้นทุนเริ่มต้นที่เกิดขึ้นในระยะเริ่มแรกของการพัฒนาโครงการและการไหลออกเป็นระยะระหว่างการดำเนินการ)

เนื่องจากกระแสเงินสดทั้งหมดคำนวณโดยคำนึงถึงความเสี่ยงและมูลค่าของเวลา มูลค่า NPV ของโครงการลงทุนจึงสามารถกำหนดลักษณะเป็นมูลค่าเพิ่มของโครงการ หรือเป็นกำไรรวมของผู้ลงทุนได้

เป้าหมายหลักของธุรกิจคือการทำกำไร

เพื่อไม่ให้ลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยง นักลงทุนจะดำเนินการประเมินเบื้องต้นเกี่ยวกับตัวเลือกการลงทุนที่เป็นไปได้ นอกจากนี้ ข้อเสนอดังกล่าวทั้งหมดในขั้นตอนการศึกษาเบื้องต้นจะได้รับการประเมินโดยเปรียบเทียบกับความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง (เงินฝากธนาคาร)

เพื่อให้เข้าใจอัลกอริทึมในการคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิควรพิจารณาว่าเป็นไปตามวิธีการลดกระแสเงินสดที่มีอยู่ทั้งหมด นั่นคือเหตุผลที่การตัดสินใจลงทุนในโครงการใดโครงการหนึ่งเกิดขึ้นหลังจากการคำนวณเบื้องต้นของ NPV ของโครงการ ภายใต้กรอบที่:

• มีการประเมินการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุนที่คาดหวังทั้งหมดสำหรับรอบระยะเวลาบัญชี
• มูลค่าจะถูกกำหนด (สำหรับนักลงทุนมูลค่านี้ถือเป็นอัตราคิดลด)
• โดยคำนึงถึงอัตราดังกล่าว กระแสขาเข้าและขาออกทั้งหมดจะถูกลดราคา
• สรุปผลลัพธ์ ผลลัพธ์ที่ได้คือมูลค่าของมูลค่าปัจจุบันของโครงการ

หมายเลขผลลัพธ์สามารถมีค่าต่อไปนี้

NPV = 0 ซึ่งเป็นการแจ้งให้นักลงทุนทราบว่าเขามีความน่าจะเป็นที่จะคืนเงินที่ลงทุนไปพร้อมกับผลกำไรขั้นต่ำ

NPV< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

NPV > 0 การลงทุนควรมีกำไร

สูตรการคำนวณพื้นฐาน:

สัญลักษณ์ที่ใช้:

• N คือจำนวนงวด (เดือน ไตรมาส ปี) ที่ใช้คำนวณโครงการที่กำลังประเมิน
• t คือช่วงเวลาที่พิจารณามูลค่าปัจจุบันสุทธิ
• i คืออัตราคิดลดที่คำนวณได้สำหรับทางเลือกการลงทุนที่กำลังประเมิน
• CF t – กระแสเงินสดที่คาดหวัง (สุทธิ) สำหรับช่วงเวลาที่กำหนด

ตัวอย่างวิธีคำนวณ NPV (เพื่อความสะดวก เราจะสรุปผลลัพธ์เป็นตารางและไดอะแกรม)

มีการวิเคราะห์เปรียบเทียบของสองโครงการที่มีการลงทุนเริ่มต้นเท่ากัน ปล่อยให้มันเป็น 5 ล้านรูเบิล ทางเลือกทั้งสองมีความเสี่ยงเท่ากันโดยประมาณจากความไม่แน่นอนของกระแสเงินสดที่มีอยู่ เพื่อความง่ายในการคำนวณ เราจะถือว่าต้นทุนในการระดมทุนเท่ากันและเท่ากับ 11.5%

การกรอกแบบฟอร์มแสดงว่าคุณยอมรับนโยบายความเป็นส่วนตัวของเราและยินยอมต่อจดหมายข่าว

ความแตกต่างที่สำคัญอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงของการไหลเข้าและการไหลออกของเงินทุน

การใช้สูตรการคำนวณที่ให้ไว้ข้างต้น เราได้รับโฟลว์ที่มีส่วนลดต่อไปนี้

ผลลัพธ์ที่ได้รับของ NPV ของโครงการควรตีความดังนี้:

• หากนักลงทุนได้รับการเสนอโครงการอิสระสองโครงการ ควรยอมรับทั้งสองโครงการ
• หากแยกจากกัน โครงการ "A" ก็มีข้อได้เปรียบที่ไม่อาจปฏิเสธได้ เนื่องจากมี NPV ที่ดีที่สุด

มูลค่าของอัตราคิดลดเมื่อคำนวณ NPV

เมื่อศึกษามูลค่าปัจจุบันสุทธิ คุณควรให้ความสนใจอย่างจริงจังกับตัวบ่งชี้ - อัตราคิดลด มักเรียกอีกอย่างหนึ่งว่าต้นทุนเสียโอกาสของการลงทุน ตัวบ่งชี้ที่ใช้ในสูตรการคำนวณแสดงถึงผลตอบแทนขั้นต่ำที่ผู้ลงทุนพิจารณาว่ายอมรับได้สำหรับความเสี่ยงที่เทียบได้กับความเสี่ยงของโครงการที่กำลังดำเนินอยู่

ผู้ลงทุนสามารถดำเนินการโดยใช้เงินทุนที่ระดมทุนจากแหล่งต่างๆ (ของตัวเองหรือยืม)

1. ในกรณีแรก อัตราคิดลดที่กำหนดเป็นการประเมินส่วนบุคคลถึงความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของโครงการลงทุนที่อยู่ระหว่างการพิจารณา

การประเมินอาจมีหลายวิธี สิ่งที่ง่ายที่สุดคือ:

• การเลือกอัตราปลอดความเสี่ยง ปรับโดยคำนึงถึงโอกาสที่จะเกิดความเสี่ยงเฉพาะ

ด้วยเหตุนี้ อัตราผลตอบแทนจากหลักทรัพย์ของรัฐที่กำลังดำเนินโครงการและอัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรบริษัทในอุตสาหกรรมจึงมักจะได้รับการพิจารณา

• ที่จำเป็นและขั้นต่ำเพียงพอ (จากมุมมองของนักลงทุนที่มีศักยภาพ) ความสามารถในการทำกำไร (ตัวบ่งชี้ ROE)

ในกรณีนี้ ผู้ตัดสินใจลงทุนจะกำหนดอัตราคิดลดตามตัวเลือกใดตัวเลือกหนึ่งที่เป็นไปได้:

• เงินที่มีอยู่ในเงินฝากในธนาคารเฉพาะจะถูกลงทุนในโครงการ ดังนั้นค่าเสียโอกาสไม่ควรน้อยกว่าอัตราของธนาคารที่มีอยู่
• เงินทุนที่ถูกถอนออกจากธุรกิจและมีไว้ชั่วคราวจะถูกนำไปลงทุนในโครงการ หากมีความจำเป็น การถอนเงินทั้งหมดจากโครงการทันทีนั้นเป็นไปไม่ได้ จะต้องมีการกู้ยืม ดังนั้นอัตราการให้กู้ยืมของตลาดจึงถูกเลือกเป็นต้นทุนของเงินทุนในปัจจุบัน
• ความสามารถในการทำกำไรโดยเฉลี่ยของธุรกิจหลักคือ Y% ดังนั้นคุณจะต้องได้รับไม่น้อยจากโครงการลงทุน

2. เมื่อทำงานกับกองทุนที่ยืม อัตราจะถูกคำนวณเป็นอนุพันธ์ของต้นทุนของเงินทุนที่ดึงดูดจากแหล่งต่างๆ

ตามกฎแล้ว อัตราที่กำหนดโดยนักลงทุนในกรณีดังกล่าวจะเกินกว่าตัวบ่งชี้ต้นทุนกองทุนที่ยืมที่คล้ายกัน

สิ่งนี้ไม่เพียงคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของกองทุนเมื่อเวลาผ่านไป แต่ยังนำมาซึ่งความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นที่เกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนของกระแสเงินสดและปริมาณของกระแสเงินสดด้วย

นี่คือเหตุผลหลักว่าทำไมอัตราคิดลดจึงถือเป็นต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ดึงดูดสำหรับการลงทุนครั้งต่อไป (WACC)

เป็นตัวบ่งชี้นี้ซึ่งถือเป็นอัตราผลตอบแทนจากกองทุนที่ต้องการลงทุนในโครงการลงทุนเฉพาะ ยิ่งความเสี่ยงที่คาดหวังสูง อัตราก็จะยิ่งสูงขึ้น

วิธีการคำนวณเพื่อกำหนดพารามิเตอร์นี้มีความชัดเจนน้อยกว่าแบบกราฟิก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคุณต้องการเปรียบเทียบความน่าดึงดูดของสองโครงการขึ้นไป

ตัวอย่างเช่น การเปรียบเทียบโครงการ "A" และ "B" (ดูกราฟ) สามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้:

เมื่ออัตราเกิน 7% ค่า NPV ของโครงการ A จะสูงกว่าค่า B (ซึ่งเตือนถึงข้อผิดพลาดที่เป็นไปได้ในตัวเลือกระหว่างการเปรียบเทียบทางคณิตศาสตร์)

นอกจากนี้ โครงการลงทุน “B” ที่ระบุบนกราฟเส้นโค้งสีแดง อาจมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญมากขึ้นเนื่องจากอัตราคิดลดที่เปลี่ยนแปลง (ซึ่งสามารถอธิบายได้ด้วยจำนวนเงินที่เข้ามาต่างกันในช่วงเวลาเดียวกัน)

มีความจำเป็นต้องคำนึงถึงข้อเท็จจริงของการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของมูลค่าของอัตราคิดลดเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งกำหนดข้อ จำกัด ด้านเวลาบางประการ สามารถคำนวณได้ภายในไม่เกิน 10 ปี

การวิเคราะห์กราฟช่วยให้เราสรุปได้ว่าอัตราคิดลดที่เปลี่ยนแปลงนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของตัวบ่งชี้ NPV (และอย่างหลังเปลี่ยนแปลงแบบไม่เชิงเส้น)

ดังนั้นเพื่อการประเมินที่สมดุลยิ่งขึ้นไม่เพียงแต่จะต้องเปรียบเทียบมูลค่าสำหรับโครงการลงทุนที่แตกต่างกันเท่านั้น แต่ยังต้องคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงการหลังในอัตราที่ต่างกันด้วย
ตามค่าเริ่มต้น เมื่อคำนวณใน Excel อัตราคิดลดจะถือเป็น 10%

การคำนวณ NPV โดยใช้ Excel

โปรแกรมให้ความสามารถในการกำหนดค่าภายใต้การพิจารณาโดยใช้ฟังก์ชัน "NPV"

อัลกอริธึมการทำงานค่อนข้างง่าย

• เลือก “H6” (เซลล์เอาท์พุต);
• หลังจากกด fx (ปุ่ม) ในหน้าต่างที่เปิดขึ้นมา ขั้นแรกให้หมวดหมู่ – “การเงิน” จากนั้นเลือกฟังก์ชัน – “NPV”
• ไปที่ช่อง "เดิมพัน" เลือกเซลล์ "C1";
• จากนั้นช่วงของข้อมูลที่ใช้ (ในกรณีนี้คือ C6:G6) จะถูกป้อนในช่องพิเศษที่เรียกว่า "ค่า 1" ช่องที่สองควรเว้นว่างไว้ “ค่า 2” หลังจากนั้นให้กด "ตกลง" (ปุ่ม)

เนื่องจากตัวเลือกที่อยู่ระหว่างการพิจารณาไม่ได้คำนึงถึงการลงทุนเริ่มแรก (เริ่มต้น) ในโครงการ คุณจะต้องป้อน "H6" อีกครั้ง โดยคุณจะต้องเพิ่มเซลล์ "B6" เพิ่มเติมลงในแถบสูตร

ข้อดีและข้อเสียของวิธีคำนวณ NPV

ข้อดีประการหนึ่งคือการใช้เทคนิคกระแสเงินสดคิดลด สิ่งนี้ให้ความเป็นไปได้ในการประเมินพารามิเตอร์ดังกล่าวอย่างเพียงพอเนื่องจากจำนวนมูลค่าที่สร้างขึ้นเพิ่มเติมซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินโครงการลงทุน

แต่ข้อบกพร่องร้ายแรงหลายประการจำเป็นต้องได้รับการพิจารณาภาคบังคับ

ซึ่งรวมถึงสิ่งต่อไปนี้:

• ความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราคิดลดอย่างต่อเนื่อง
• โดยไม่สนใจกระแสเงินสด ซึ่งการรับจะเริ่มหลังจากกำหนดเวลาที่กำหนดไว้สำหรับโครงการ

เข้าร่วมกับสมาชิกของเรามากกว่า 3 พันคน เราจะส่งเนื้อหาสรุปของสื่อที่ดีที่สุดที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ LinkedIn และหน้า Facebook ของเราไปยังอีเมลของคุณเดือนละครั้ง

มาคำนวณกันลดต้นทุน (ถึงช่วงเวลาปัจจุบัน)การลงทุนที่มีวิธีการคำนวณดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน: ตามสูตรของดอกเบี้ยอย่างง่าย ดอกเบี้ยทบต้น เงินงวด และในกรณีที่ชำระเป็นจำนวนเงินตามอำเภอใจ

มูลค่าปัจจุบันคำนวณตามแนวคิดเรื่องมูลค่าตามเวลา: เงินที่มีอยู่ในปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่าจำนวนเดียวกันในอนาคต เนื่องจากมีศักยภาพในการสร้างรายได้ การคำนวณมูลค่าปัจจุบันก็มีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจากการชำระเงินที่ดำเนินการ ณ จุดต่างๆ ในเวลาต่างๆ จะสามารถเปรียบเทียบได้หลังจากที่นำมา ณ จุดๆ หนึ่งเท่านั้น
ค่าปัจจุบันได้มาจากการลดรายได้และค่าใช้จ่ายในอนาคตลงในช่วงเวลาเริ่มต้นและขึ้นอยู่กับวิธีการคำนวณดอกเบี้ย: หรือ (ไฟล์ตัวอย่างมีวิธีแก้ไขปัญหาสำหรับแต่ละวิธี)

สนใจง่ายๆ

สาระสำคัญของวิธีดอกเบี้ยแบบง่ายคือดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นตลอดระยะเวลาการลงทุนในจำนวนเดียวกัน (ดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นสำหรับงวดก่อนหน้าจะไม่ถูกรวมเป็นทุน เช่น ดอกเบี้ยจะไม่เกิดขึ้นในงวดต่อ ๆ ไป)

ใน MS EXCEL ตัวย่อ PS ใช้เพื่อแสดงถึงมูลค่าปัจจุบัน (PV ปรากฏเป็นอาร์กิวเมนต์ในฟังก์ชันทางการเงินจำนวนมากของ MS EXCEL)

บันทึก- MS EXCEL ไม่มีฟังก์ชันแยกต่างหากสำหรับการคำนวณมูลค่าปัจจุบันโดยใช้วิธีดอกเบี้ยแบบง่าย ฟังก์ชัน PS() ใช้สำหรับการคำนวณในกรณีของดอกเบี้ยทบต้นและเงินงวด แม้ว่าการระบุค่า 1 เป็นอาร์กิวเมนต์ Nper และการระบุ i*n เป็นอัตรา คุณสามารถบังคับให้ PS() คำนวณมูลค่าปัจจุบันโดยใช้วิธีดอกเบี้ยแบบง่าย (ดูไฟล์ตัวอย่าง)

ในการกำหนดมูลค่าปัจจุบันเมื่อคำนวณดอกเบี้ยแบบง่าย เราใช้สูตรการคำนวณ (FV):
FV = พีวี * (1+i*n)
โดยที่ PV คือมูลค่าปัจจุบัน (จำนวนเงินที่ลงทุนในปัจจุบันและมีดอกเบี้ยเกิดขึ้น)
ฉัน - อัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลานั้นการคำนวณดอกเบี้ย (เช่น หากดอกเบี้ยเกิดขึ้นปีละครั้ง ก็รายปี ถ้าดอกเบี้ยเกิดขึ้นทุกเดือนก็ต่อเดือน)
n คือจำนวนช่วงเวลาที่เกิดดอกเบี้ย

จากสูตรนี้เราได้ว่า:

PV = FV / (1+i*n)

ดังนั้นขั้นตอนการคำนวณมูลค่าปัจจุบันจึงตรงกันข้ามกับการคำนวณมูลค่าในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่ง ด้วยความช่วยเหลือนี้ เราสามารถค้นหาจำนวนเงินที่เราต้องลงทุนในวันนี้เพื่อที่จะได้รับจำนวนหนึ่งในอนาคต
ตัวอย่างเช่น เราต้องการทราบว่าวันนี้เราต้องเปิดเงินฝากเท่าไหร่จึงจะสะสม 100,000 รูเบิลใน 3 ปี ให้ธนาคารมีอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 15% ต่อปี และดอกเบี้ยจะคิดเฉพาะจำนวนเงินต้นของเงินฝากเท่านั้น (ดอกเบี้ยธรรมดา)
เพื่อหาคำตอบสำหรับคำถามนี้ เราจำเป็นต้องคำนวณมูลค่าปัจจุบันของจำนวนเงินในอนาคตโดยใช้สูตร PV = FV / (1+i*n) = 100000 / (1+0.15*3) = 68,965.52 รูเบิล เราได้รับว่าจำนวนเงิน (ปัจจุบัน, จริง) ของวันนี้คือ 68,965.52 รูเบิล เท่ากับจำนวนเงินหลังจาก 3 ปีเป็นจำนวน RUB 100,000.00 (ที่อัตราปัจจุบัน 15% และคำนวณโดยใช้วิธีดอกเบี้ยแบบง่าย)

แน่นอนว่าวิธีมูลค่าปัจจุบันไม่ได้คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อ ความเสี่ยงจากการล้มละลายของธนาคาร ฯลฯ วิธีนี้ใช้ได้ผลดีในการเปรียบเทียบจำนวนเงิน “สิ่งอื่นๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน” เช่นสามารถใช้เพื่อตอบคำถาม “ข้อเสนอของธนาคารใดที่ให้ผลกำไรมากกว่าที่จะยอมรับเพื่อรับจำนวนเงินสูงสุดใน 3 ปี: เปิดเงินฝากด้วยดอกเบี้ยธรรมดาในอัตราดอกเบี้ย 15% หรือดอกเบี้ยทบต้นแบบรายเดือน ในอัตราร้อยละ 12 ต่อปี”? เพื่อตอบคำถามนี้ ให้ลองคำนวณมูลค่าปัจจุบันเมื่อคำนวณดอกเบี้ยทบต้น

ดอกเบี้ยทบต้น

เมื่อใช้อัตราดอกเบี้ยทบต้น ดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นหลังจากแต่ละช่วงการทบต้นจะถูกบวกเข้ากับจำนวนเงินที่ค้างชำระ ดังนั้น พื้นฐานของการประนอม เมื่อเทียบกับการใช้ การเปลี่ยนแปลงในแต่ละช่วงการประนอม การเพิ่มดอกเบี้ยค้างรับให้กับจำนวนเงินที่ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์สำหรับยอดคงค้างเรียกว่าการแปลงดอกเบี้ยเป็นทุน บางครั้งวิธีนี้เรียกว่า "เปอร์เซ็นต์ของดอกเบี้ย"

มูลค่าปัจจุบันของ PV (หรือ PS) ในกรณีนี้สามารถคำนวณได้โดยใช้

FV = РV*(1+i)^n
โดยที่ FV (หรือ S) คืออนาคต (หรือจำนวนสะสม)
ฉัน - อัตรารายปี
n คือระยะเวลาเงินกู้เป็นปี

เหล่านั้น. PV = FV / (1+i)^n

เมื่อใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ m ครั้งต่อปี สูตรมูลค่าปัจจุบันจะมีลักษณะดังนี้:
PV = FV / (1+i/m)^(n*m)
i/m คืออัตราสำหรับงวดนั้น

ตัวอย่างเช่นจำนวนคือ 100,000 รูเบิล ในบัญชีปัจจุบันใน 3 ปีเท่ากับจำนวนวันนี้ 69,892.49 รูเบิล ที่อัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน 12% (% ค้างชำระทุกเดือน ไม่มีการเติมเต็ม) ผลลัพธ์ได้มาจากสูตร =100000 / (1+12%/12)^(3*12) หรือตามสูตร =PS(12%/12;3*12;0;-100000)

ตอบคำถามจากหัวข้อที่แล้ว “ข้อเสนอของธนาคารใดที่จะรับผลกำไรได้มากกว่าเพื่อรับจำนวนเงินสูงสุดใน 3 ปี: เปิดเงินฝากด้วยดอกเบี้ยธรรมดาในอัตรา 15% หรือดอกเบี้ยทบต้นพร้อมการแปลงสกุลเงินรายเดือนในอัตรา 12% ต่อปี”? เราจำเป็นต้องเปรียบเทียบค่าปัจจุบันสองค่า: 69,892.49 รูเบิล (ดอกเบี้ยทบต้น) และ 68,965.52 ถู (สนใจง่ายๆ). เพราะ มูลค่าปัจจุบันที่คำนวณตามข้อเสนอของธนาคารสำหรับการฝากเงินด้วยดอกเบี้ยธรรมดาน้อยกว่า ดังนั้นข้อเสนอนี้ให้ผลกำไรมากกว่า (วันนี้คุณต้องลงทุนเงินน้อยลงเพื่อรับ 100,000.00 รูเบิลเท่ากันใน 3 ปี)

ดอกเบี้ยทบต้น (หลายจำนวน)

ให้เราพิจารณามูลค่าปัจจุบันของจำนวนต่างๆ ที่อยู่ในงวดต่างๆ ซึ่งสามารถทำได้โดยใช้ฟังก์ชัน PS() หรือสูตรทางเลือก PV = FV / (1+i)^n

เมื่อกำหนดอัตราคิดลดเป็น 0% เราก็จะได้ผลรวมของกระแสเงินสด (ดูไฟล์ตัวอย่าง)

เงินรายปี

นอกเหนือจากการลงทุนเริ่มแรกแล้ว หากชำระเงินเพิ่มเติมเท่ากัน (การลงทุนเพิ่มเติม) หลังจากระยะเวลาเท่ากัน การคำนวณมูลค่าปัจจุบันจะซับซ้อนมากขึ้นอย่างมาก (ดูบทความ ซึ่งแสดงการคำนวณโดยใช้ฟังก์ชัน PS() ตลอดจนที่มาของสูตรทางเลือก)

ที่นี่เราจะวิเคราะห์งานอื่น (ดูไฟล์ตัวอย่าง):

ลูกค้าเปิดเงินฝากเป็นระยะเวลา 1 ปีในอัตรา 12% ต่อปี พร้อมดอกเบี้ยคงค้างทุกสิ้นเดือน ลูกค้ายังบริจาคเงินเพิ่มเติมจำนวน 20,000 รูเบิลทุกสิ้นเดือน มูลค่าเงินฝากเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาถึง 1,000,000 รูเบิล จำนวนเงินฝากเริ่มต้นคือเท่าไร?

วิธีแก้ปัญหาสามารถพบได้โดยใช้ฟังก์ชัน PS(): =ป.ล.(12%/12;12;20000;-1000000;0)= 662,347.68 ถู.

การโต้แย้ง เสนอราคาระบุไว้สำหรับระยะเวลาการคิดดอกเบี้ย (และตามเงินสมทบเพิ่มเติม) เช่น ต่อเดือน.
การโต้แย้ง Nper– คือจำนวนงวด เช่น 12 (เดือน) เพราะว่า ลูกค้าเปิดเงินฝากเป็นเวลา 1 ปี
การโต้แย้ง พล.ต- นี่คือ 20,000 รูเบิล เช่น จำนวนเงินสมทบเพิ่มเติม
การโต้แย้ง ข- นี่คือ -1000000 rub. เช่น มูลค่าเงินฝากในอนาคต
เครื่องหมายลบระบุทิศทางของกระแสเงินสด: เงินสมทบเพิ่มเติมและจำนวนเงินฝากเริ่มต้นเป็นเครื่องหมายเดียวกัน เนื่องจาก ลูกค้า รายการเงินเหล่านี้ส่งเข้าธนาคาร และจำนวนเงินฝากของลูกค้าในอนาคต จะได้รับจากธนาคาร หมายเหตุที่สำคัญมากนี้ใช้ได้กับทุกคน เพราะ... มิฉะนั้นคุณอาจได้รับผลลัพธ์ที่ไม่ถูกต้อง
ผลลัพธ์ของฟังก์ชัน PS() คือจำนวนเงินฝากเริ่มต้น แต่จะไม่รวมมูลค่าปัจจุบันของการสนับสนุนเพิ่มเติมทั้งหมด 20,000 รูเบิล ซึ่งสามารถตรวจสอบได้โดยการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของเงินสมทบเพิ่มเติม มีการบริจาคเพิ่มเติมทั้งหมด 12 ครั้ง ยอดรวมคือ 20,000 รูเบิล * 12 = 240,000 รูเบิล เป็นที่ชัดเจนว่าที่อัตราปัจจุบัน 12% มูลค่าปัจจุบันจะน้อยกว่า = PS(12%/12;12;20000) = -225,101.55 rub (ขึ้นอยู่กับการลงนาม) เพราะ การชำระเงินทั้ง 12 รายการในช่วงเวลาที่แตกต่างกันจะเท่ากับ 225,101.55 รูเบิล ในขณะที่เปิดการฝากเงิน คุณสามารถเพิ่มลงในจำนวนเงินฝากเริ่มต้นที่เราคำนวณได้ 662,347.68 รูเบิล และคำนวณมูลค่าในอนาคตทั้งหมด = BS(12%/12;12;; 225,101.55+662,347.68)= -1000000.0 rub. ซึ่งเป็นสิ่งที่จำเป็นต้องพิสูจน์

เมื่อพิจารณาโครงการลงทุนต่างๆ จำเป็นต้องมีการประเมินประสิทธิผลตามวัตถุประสงค์ การคำนวณตัวบ่งชี้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV, NPV - "มูลค่าปัจจุบันสุทธิ" - อังกฤษ) ช่วยในการรับมือกับงานนี้

นี่คือผลรวมของความแตกต่างระหว่างรายรับเงินสดที่คาดหวังและต้นทุนโครงการ คิดลดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่กำหนด ดังนั้น, NPV แสดงมูลค่าของกระแสเงินสดในอนาคต ลดลงจนถึงวันนี้ซึ่งช่วยให้คุณประเมินความสามารถในการทำกำไรของแผนการลงทุนได้อย่างเป็นกลาง

การคำนวณตัวบ่งชี้จะต้องดำเนินการเป็นขั้นตอน:

1. ค้นหาความแตกต่างระหว่างกำไรที่คาดการณ์ไว้และต้นทุนการลงทุนในแต่ละช่วงเวลา (โดยปกติคือหนึ่งปี)
2. กำหนดอัตราคิดลดโดยการกำหนดต้นทุนของเงินทุน
3. นำผลลัพธ์ที่ได้รับมาสู่วันนี้ - ลดกระแสเงินสดแยกกันในแต่ละงวด
4. ค้นหาผลรวมของกระแสเงินสดคิดลดทั้งหมด (ทั้งลบและบวก) ค่านี้จะประกอบเป็น NPV ซึ่งแสดงกำไรรวมของนักลงทุน

ความจำเป็นในการคำนวณ

การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิเป็นหนึ่งในวิธีที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในการทำนายประสิทธิภาพของโปรแกรมการลงทุน การประเมินมูลค่าของตัวบ่งชี้นี้ช่วยให้เราสามารถตอบคำถามหลักสำหรับผู้ประกอบการ: “ฉันควรลงทุนเงินในโครงการหรือไม่?”

ความจำเป็นในการกำหนด NPV เกิดจากการที่ค่าสัมประสิทธิ์ไม่เพียงแต่ช่วยให้สามารถประมาณจำนวนกำไรที่คาดการณ์ไว้เท่านั้น แต่ยังต้องคำนึงถึงความจริงที่ว่าจำนวนเงินใดๆ ในปัจจุบันมีมูลค่าที่แท้จริงมากกว่าจำนวนเดียวกัน ในอนาคต.

ตัวอย่างเช่น แทนที่จะลงทุนในโครงการ ผู้ประกอบการสามารถ:

• เปิดบัญชีเงินฝากในธนาคารและรับผลกำไรรายปีตามอัตราดอกเบี้ย
• ซื้อทรัพย์สินที่มูลค่าจะเพิ่มขึ้นในอนาคตตามจำนวนอัตราเงินเฟ้อ
• ซ่อนเงินทุน

ดังนั้นตัวบ่งชี้จึงคำนวณโดยใช้อัตราเปอร์เซ็นต์ส่วนลดที่กำหนดซึ่งอนุญาต คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อและปัจจัยเสี่ยงตลอดจนประเมินประสิทธิผลของโครงการโดยเปรียบเทียบกับทางเลือกการลงทุนทางเลือก

ตัวอย่างสูตรและการคำนวณ

สูตรการคำนวณ NPV มีดังนี้

• t, N – จำนวนปีหรือช่วงเวลาอื่น
• CF t – กระแสเงินสดสำหรับงวด t;
• IC – การลงทุนเริ่มแรก
• ฉัน – อัตราคิดลด

เพื่อให้เข้าใจวิธีการคำนวณตัวบ่งชี้นี้อย่างถูกต้อง เรามาพิจารณาโดยใช้ตัวอย่างที่เป็นประโยชน์

สมมติว่านักลงทุนกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ในการดำเนินโครงการสองโครงการ - A และ B ระยะเวลาดำเนินโครงการคือ 4 ปี ทั้งสองตัวเลือกต้องมีการลงทุนเริ่มแรก 10,000 รูเบิล อย่างไรก็ตาม ประมาณการกระแสเงินสดของโครงการมีความแตกต่างกันอย่างมาก โดยแสดงไว้ในตาราง:

ปี	กระแสเงินสดของโครงการ A ถู	กระแสเงินสดของโครงการ B ถู
0	-10000	-10000
1	5000	1000
2	4000	3000
3	3000	4000
4	1000	6000

ดังนั้น โครงการ A ถือว่ามีกำไรสูงสุดในระยะสั้น และโครงการ B หมายถึงการเพิ่มขึ้นทีละน้อย

มากำหนด NPV ของโครงการด้วยอัตราคิดลดที่กำหนดที่ 10%:

เนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าปัจจัยคิดลดจะน้อยลงในแต่ละปีถัดไป การมีส่วนร่วมของกระแสเงินสดที่มากขึ้นแต่ห่างไกลมากขึ้นต่อมูลค่าปัจจุบันสุทธิทั้งหมดจะลดลง ดังนั้น NPV ของโครงการ B จึงน้อยกว่ามูลค่าที่สอดคล้องกันของโครงการ A

กระบวนการคำนวณทีละขั้นตอนจะอธิบายโดยละเอียดในวิดีโอต่อไปนี้:

การวิเคราะห์ผลลัพธ์

กฎหลักที่ต้องใช้ในการประเมินประสิทธิผลของการลงทุนโดยใช้วิธี NPV คือ โครงการควรได้รับการยอมรับหากค่าตัวบ่งชี้เป็นบวก- หากค่านี้เป็นลบ แสดงว่าแผนการลงทุนไม่มีผลกำไร

หากตัวบ่งชี้กลายเป็น 0 จำเป็นต้องเข้าใจว่ากระแสเงินสดรายได้จากการดำเนินการตามโปรแกรมสามารถชำระคืนต้นทุนได้ แต่ไม่มีอะไรเพิ่มเติม

กลับไปที่ตัวอย่างข้างต้น NPV ของทั้งสองโครงการกลายเป็นเชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสามารถลงทุนในโครงการใดก็ได้ เนื่องจากสามารถสร้างผลกำไรได้ อย่างไรก็ตาม NPV สำหรับโครงการ A เกินค่าเดียวกันสำหรับโครงการ B ซึ่งบ่งชี้ถึงประสิทธิภาพที่มากขึ้น กำลังลงทุนในโครงการแรกที่ทำกำไรได้มากที่สุดสำหรับผู้ประกอบการ - หลังจากดำเนินการ 4 ปีด้วยราคาเริ่มต้น 10,000 รูเบิล สามารถสร้างกำไรสุทธิได้ 788.2 รูเบิล

ดังนั้นจึงควรจำไว้ว่า ยิ่ง NPV ของการลงทุนสูงเท่าใด ประสิทธิภาพและความสามารถในการทำกำไรก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

ข้อดีและข้อเสียของวิธีการ

แม้จะมีข้อดีของวิธีนี้ เช่น โดยคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของกองทุนเมื่อเวลาผ่านไป และคำนึงถึงความเสี่ยง คุณก็ควรจำข้อจำกัดหลายประการ:

• ตัวบ่งชี้ทั้งหมดที่ใช้ในการคำนวณมีลักษณะเป็นการคาดการณ์และคงที่ตลอดระยะเวลาของโปรแกรม ในความเป็นจริง ค่าเหล่านี้อาจแตกต่างกันอย่างมากจากค่าที่กำหนด ซึ่งทำให้ค่าสุดท้ายเป็นเพียงพารามิเตอร์ความน่าจะเป็นเท่านั้น
• อัตราคิดลดมักจะถูกปรับโดยคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งไม่สมเหตุสมผลเสมอไป และส่งผลให้ค่า NPV สุดท้ายลดลงอย่างไม่สมเหตุสมผล ในเรื่องนี้นักลงทุนอาจปฏิเสธที่จะดำเนินโครงการที่ทำกำไรได้

ดังนั้นวิธีการคำนวณ NPV ทำให้สามารถประเมินความสามารถในการทำกำไรที่เป็นไปได้ของการลงทุน ณ เวลาปัจจุบันได้อย่างง่ายดายและในเชิงคุณภาพ

อย่างไรก็ตาม ควรจำไว้ว่าเทคนิคนี้เป็นลักษณะการทำนายและเหมาะสมเฉพาะในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่มั่นคงเท่านั้น