वे अर्थव्यवस्था के विकास और इसकी प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। उन्हें एक गतिशील और गैर-वैकल्पिक चरित्र देने की समस्या आधुनिक रूस के लिए बहुत प्रासंगिक है। उनकी मदद से, उत्पादन के साधनों का गुणात्मक रूप से नया स्तर हासिल किया जाता है, इसकी मात्रा बढ़ाई जाती है और नवीन तकनीकों का विकास किया जाता है।

क्या निवेश का विषय रूस के लिए प्रासंगिक है? शायद इस प्रश्न का उत्तर 2013 के लिए रोसस्टैट की जानकारी होगी, जो दर्शाता है कि देश की अर्थव्यवस्था में विदेशी निवेश का वार्षिक प्रवाह पिछले वर्ष की तुलना में 40% बढ़ गया है। सामान्य तौर पर, पिछले वर्ष के अंत में रूसी अर्थव्यवस्था में संचित विदेशी पूंजी 384.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर थी। अधिकांश निवेश (38%) विनिर्माण उद्योग में हैं। उनकी मात्रा का 18% व्यापार और मरम्मत में निवेश किया जाता है, लगभग इतनी ही राशि (17%) खनन उद्योग में।

आंकड़ों के अनुसार, 2012 के बाद से, आर्थिक पर्यवेक्षकों ने निर्धारित किया है कि रूस अपने निवेश आकर्षण के मामले में दुनिया में छठे स्थान पर है और साथ ही इस संकेतक में सीआईएस देशों में अग्रणी है। उसी 2012 में, रूसी बाजार में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश ने 128 बड़ी वस्तुओं को कवर किया। प्रक्रिया की गतिशीलता स्पष्ट है. पहले से ही 2013 में, रोसस्टैट के अनुसार, अकेले रूसी अर्थव्यवस्था में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की मात्रा 10.1% बढ़ गई और 170.18 बिलियन डॉलर तक पहुंच गई।

इसमें कोई संदेह नहीं है कि ये सभी निवेश सार्थक तरीके से किए जा रहे हैं। निवेशक, अपने धन का निवेश करने से पहले, निश्चित रूप से, व्यावसायिक, वित्तीय, तकनीकी, सामाजिक रूप से परियोजना के आकर्षण का मूल्यांकन करता है।

निवेश आकर्षण

उपरोक्त आँकड़ों का एक "तकनीकी" पक्ष भी है। इस प्रक्रिया को प्रसिद्ध सिद्धांत के अनुसार गहराई से समझा जाता है, जिसके अनुसार आपको पहले सात बार मापना होगा। एक आर्थिक श्रेणी के रूप में निवेश आकर्षण का सार किसी विशिष्ट कंपनी या परियोजना में अपनी पूंजी निवेश करने से तुरंत पहले निवेशक द्वारा पूर्व निर्धारित लाभ में निहित है। निवेश करते समय, इसमें निवेश किए गए फंड के विकास के सभी चरणों में स्टार्टअप की सॉल्वेंसी और वित्तीय स्थिरता पर ध्यान दिया जाता है। इसलिए, निवेश की संरचना, साथ ही इसके प्रवाह को, बदले में, अनुकूलित किया जाना चाहिए।

यह तभी संभव है जब ऐसा निवेश करने वाली कंपनी स्टार्टअप में निवेश का व्यवस्थित रूप से रणनीतिक प्रबंधन करे। उत्तरार्द्ध है:

• इसके विकास के दीर्घकालिक लक्ष्यों का एक गंभीर विश्लेषण;
• उनके लिए पर्याप्त निवेश नीति का निर्माण;
• बाजार स्थितियों के संबंध में निरंतर लागत समायोजन के साथ आवश्यक नियंत्रण के अनुपालन में इसका कार्यान्वयन।

स्टार्टअप की पिछली मात्रा का अध्ययन किया जाता है, वर्तमान लागत को कम करने और उत्पादन के तकनीकी स्तर को बढ़ाने की संभावना को प्राथमिकता माना जाता है।

एक रणनीति बनाते समय, इसके कार्यान्वयन के लिए कानूनी शर्तों को आवश्यक रूप से ध्यान में रखा जाता है, आर्थिक क्षेत्र में भ्रष्टाचार के स्तर का आकलन किया जाता है, और बाजार का पूर्वानुमान लगाया जाता है।

निवेश आकर्षण का आकलन करने के तरीके

वे स्थिर और गतिशील में विभाजित हैं। स्थैतिक विधियों का उपयोग करते समय, एक महत्वपूर्ण सरलीकरण की अनुमति है - पूंजी की लागत समय के साथ स्थिर रहती है। स्थिर पूंजी निवेश की प्रभावशीलता उनकी भुगतान अवधि और दक्षता अनुपात से निर्धारित होती है। हालाँकि, ऐसे शैक्षणिक संकेतक व्यवहार में बहुत कम उपयोग के होते हैं।

वास्तविक अर्थव्यवस्था में, निवेश का मूल्यांकन करने के लिए गतिशील संकेतकों का अधिक बार उपयोग किया जाता है। इस लेख का विषय उनमें से एक होगा - शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी, जिसे एनपीवी भी कहा जाता है)। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि, इसके अतिरिक्त, वे ऐसे गतिशील मापदंडों का उपयोग करते हैं:

लेकिन फिर भी, उपरोक्त संकेतकों के बीच, व्यवहार में, केंद्रीय स्थान शुद्ध वर्तमान मूल्य का बना हुआ है। शायद इसका कारण यह है कि यह पैरामीटर आपको कारण और प्रभाव - पूंजी निवेश और उनके द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह की मात्रा को सहसंबंधित करने की अनुमति देता है। इसकी सामग्री में निहित फीडबैक ने इस तथ्य को जन्म दिया है कि एनपीवी को एक मानक निवेश मानदंड माना जाता है। यह सूचक अभी भी क्या कम आंकता है? हम लेख में इन सवालों पर भी विचार करेंगे।

एनपीवी निर्धारित करने का मौलिक सूत्र

रियायती नकदी प्रवाह विधियों या डीसीएफ विधियों के रूप में संदर्भित। इसका आर्थिक अर्थ आईसी निवेश लागत और समायोजित भविष्य के नकदी प्रवाह की तुलना पर आधारित है। मूल रूप से, एनपीवी की गणना निम्नानुसार की जाती है (सूत्र 1 देखें): एनपीवी = पीवी - आईओ, जहां:

• पीवी - नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य;
• Io प्रारंभिक निवेश है.

उपरोक्त एनपीवी फॉर्मूला नकद आय को सरल तरीके से दर्शाता है।

छूट और एकमुश्त निवेश को ध्यान में रखते हुए फॉर्मूला

निःसंदेह, उपरोक्त सूत्र (1) जटिल होना चाहिए, यदि केवल इसमें छूट तंत्र को दिखाया जाए। चूंकि वित्तीय संसाधनों का प्रवाह समय के साथ वितरित किया जाता है, इसलिए इसे एक विशेष गुणांक आर का उपयोग करके छूट दी जाती है, जो निवेश की लागत पर निर्भर करता है। पैरामीटर को छूट देकर, घटना के समय में भिन्न नकदी प्रवाह की तुलना प्राप्त की जाती है (सूत्र 2 देखें), जहां:

एनपीवी फॉर्मूला को निवेशक के विश्लेषकों द्वारा निर्धारित समायोजित छूट (गुणांक आर) को ध्यान में रखना चाहिए, ताकि वास्तविक समय में निवेश परियोजना के लिए धन के प्रवाह और बहिर्वाह दोनों को ध्यान में रखा जा सके।

ऊपर वर्णित पद्धति के अनुसार, निवेश दक्षता मापदंडों के बीच संबंध को गणितीय रूप से दर्शाया जा सकता है। एनपीवी के सार को परिभाषित करने वाला सूत्र किस पैटर्न को व्यक्त करता है? यह संकेतक निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के बाद निवेशक द्वारा प्राप्त नकदी प्रवाह और इसमें प्रदान की गई लागतों की प्रतिपूर्ति को दर्शाता है (सूत्र 3 देखें), जहां:

• सीएफ टी - टी वर्षों के लिए निवेश भुगतान;
• आईओ - प्रारंभिक निवेश;
• आर - छूट .

ऊपर दिए गए) की गणना जोखिमों और प्रारंभिक निवेश के लिए एक निश्चित समय पर अद्यतन की गई कुल नकद प्राप्तियों के बीच अंतर के रूप में की जाती है। इसलिए, इसकी आर्थिक सामग्री (अर्थात सूत्र का वर्तमान संस्करण) एक शक्तिशाली एकमुश्त प्रारंभिक निवेश के साथ निवेशक द्वारा प्राप्त लाभ है, यानी परियोजना का अतिरिक्त मूल्य।

इस मामले में, हम एनपीवी मानदंड के बारे में बात कर रहे हैं। बाद के लाभों के दृष्टिकोण से निवेश करने की संभावना पर विचार करते हुए, पूंजी निवेशक के लिए फॉर्मूला (3) एक अधिक यथार्थवादी उपकरण है। वर्तमान समय में अद्यतन नकदी प्रवाह के साथ संचालन करना, निवेशक के लिए लाभ का सूचक है। इसके परिणामों का विश्लेषण वास्तव में उसके निर्णय को प्रभावित करता है: निवेश करना या उन्हें त्यागना।

नकारात्मक एनपीवी मूल्य एक निवेशक को क्या बताते हैं? कि यह परियोजना अलाभकारी है और इसमें निवेश अलाभकारी है। सकारात्मक एनपीवी के साथ इसकी विपरीत स्थिति है। इस मामले में, परियोजना का निवेश आकर्षण अधिक है, और तदनुसार, ऐसा निवेश व्यवसाय लाभदायक है। हालाँकि, यह संभव है कि शुद्ध वर्तमान मूल्य शून्य हो। यह दिलचस्प है कि निवेश ऐसी परिस्थितियों में किया जाता है। यह एनपीवी निवेशक को क्या दर्शाता है? कि इस निवेश से कंपनी की बाजार हिस्सेदारी में विस्तार होगा। इससे लाभ तो नहीं होगा, लेकिन व्यापार की स्थिति मजबूत होगी।

बहु-चरणीय निवेश रणनीति के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य

निवेश रणनीतियाँ हमारे आसपास की दुनिया को बदल देती हैं। प्रसिद्ध अमेरिकी लेखक और व्यवसायी रॉबर्ट कियोसाकी ने इस विषय पर बहुत अच्छा कहा है कि निवेश ही जोखिम भरा नहीं है, बल्कि इसके प्रबंधन की कमी है। साथ ही, निरंतर प्रगतिशील सामग्री और तकनीकी आधार निवेशकों को एकमुश्त नहीं, बल्कि समय-समय पर निवेश करने के लिए मजबूर करता है। इस मामले में निवेश परियोजना का एनपीवी निम्नलिखित सूत्र (3) द्वारा निर्धारित किया जाएगा, जहां एम वर्षों की संख्या है जिसके दौरान निवेश गतिविधि की जाएगी, मैं मुद्रास्फीति दर है।

सूत्र का व्यावहारिक उपयोग

जाहिर है, सहायक उपकरणों का उपयोग किए बिना सूत्र (4) का उपयोग करके गणना करना एक श्रम-गहन कार्य है। इसलिए, विशेषज्ञों द्वारा बनाए गए स्प्रेडशीट प्रोसेसर (उदाहरण के लिए, एक्सेल में कार्यान्वित) का उपयोग करके निवेश संकेतकों पर रिटर्न की गणना करना काफी सामान्य अभ्यास है। यह सामान्य है कि किसी निवेश परियोजना के एनपीवी का आकलन करने के लिए, कई निवेश धाराओं को ध्यान में रखा जाना चाहिए। साथ ही, निवेशक अंततः तीन प्रश्नों को समझने के लिए एक साथ कई रणनीतियों का विश्लेषण करता है:

• -कितनी मात्रा में निवेश की आवश्यकता है और कितने चरणों में;
• -यदि आवश्यक हो तो वित्तपोषण और ऋण देने के अतिरिक्त स्रोत कहां खोजें;
• -क्या अनुमानित राजस्व की मात्रा निवेश से जुड़ी लागत से अधिक है।

किसी निवेश परियोजना की वास्तविक व्यवहार्यता की व्यावहारिक रूप से गणना करने का सबसे आम तरीका इसके लिए एनपीवी 0 पैरामीटर (एनपीवी = 0) निर्धारित करना है। सारणीबद्ध फॉर्म निवेशकों को अतिरिक्त समय बर्बाद किए बिना, विशेषज्ञों की मदद लिए बिना, न्यूनतम समय में विभिन्न रणनीतियों को प्रस्तुत करने की अनुमति देता है और परिणामस्वरूप, निवेश प्रक्रिया के लिए सबसे कुशल विकल्प चुनता है।

एनपीवी निर्धारित करने के लिए एक्सेल का उपयोग करना

व्यवहार में निवेशक एक्सेल में पूर्वानुमान एनपीवी गणना कैसे करते हैं? हम नीचे ऐसी गणना का एक उदाहरण प्रस्तुत करेंगे। निवेश प्रक्रिया की प्रभावशीलता निर्धारित करने की संभावना के लिए पद्धतिगत समर्थन एक विशेष अंतर्निहित एनपीवी() फ़ंक्शन पर आधारित है। यह एक जटिल फ़ंक्शन है जो शुद्ध वर्तमान मूल्य सूत्र के विशिष्ट कई तर्कों के साथ काम करता है। आइए इस फ़ंक्शन का सिंटैक्स प्रदर्शित करें:

NPV(r; Io;C4:C11), जहां (5) r छूट दर है; Io - प्रारंभिक निवेश
सीएफ1: सीएफ9 - 8 अवधियों के लिए नकदी प्रवाह का प्रोजेक्ट।

सीएफ निवेश परियोजना चरण	नकदी प्रवाह (हजार रूबल)	छूट	शुद्ध वर्तमान मूल्य एनपीवी
			186.39 हजार रूबल।

सामान्य तौर पर, RUB 2.0 मिलियन के प्रारंभिक निवेश पर आधारित। और निवेश परियोजना के नौ चरणों में बाद में नकदी प्रवाह और 10% की छूट दर, शुद्ध वर्तमान मूल्य एनपीवी 186.39 हजार रूबल होगा। नकदी प्रवाह की गतिशीलता को निम्नलिखित चित्र के रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है (चित्र 1 देखें)।

आरेख 1. एक निवेश परियोजना का नकदी प्रवाह

इस प्रकार, हम इस उदाहरण में दिखाए गए निवेश की लाभप्रदता और संभावनाओं के बारे में निष्कर्ष निकाल सकते हैं।

शुद्ध वर्तमान मूल्य चार्ट

एक आधुनिक निवेश परियोजना (आईपी) को अब आर्थिक सिद्धांत द्वारा पूंजी निवेश के लिए दीर्घकालिक कैलेंडर योजना के रूप में माना जाता है। प्रत्येक समय चरण में यह कुछ निश्चित आय और लागतों की विशेषता होती है। आय की मुख्य वस्तु वस्तुओं और सेवाओं की बिक्री से प्राप्त आय है, जो ऐसे निवेश का मुख्य उद्देश्य है।

एनपीवी चार्ट बनाने के लिए, आपको इस बात पर विचार करना चाहिए कि यह फ़ंक्शन तर्क के आधार पर कैसे व्यवहार करता है (नकदी प्रवाह का महत्व) - विभिन्न एनपीवी मूल्यों के निवेश की अवधि। यदि उपरोक्त उदाहरण के लिए, इसके नौवें चरण में हम 185.39 हजार रूबल की निजी रियायती आय का कुल मूल्य प्राप्त करते हैं, तो, इसे आठ चरणों तक सीमित करते हुए (मान लीजिए, व्यवसाय बेचकर), हम 440.85 हजार रूबल का एनपीवी प्राप्त करेंगे। . सात - हम नुकसान में प्रवेश करेंगे (-72.31 हजार रूबल), छह - नुकसान अधिक महत्वपूर्ण हो जाएगा (-503.36 हजार रूबल), पांच - (-796.89 हजार रूबल), चार - (-345.60 हजार रूबल), तीन - ( -405.71 हजार रूबल), दो चरणों तक सीमित - (-1157.02 हजार रूबल)। ये गतिशीलता दर्शाती है कि लंबी अवधि में परियोजना का एनपीवी बढ़ता है। एक ओर, यह निवेश लाभदायक है, दूसरी ओर, निवेशक के स्थायी लाभ की उम्मीद लगभग सातवें चरण से की जाती है (चित्र 2 देखें)।

आरेख 2. एनपीवी चार्ट

एक निवेश परियोजना विकल्प का चयन करना

आरेख 2 का विश्लेषण करते समय, संभावित निवेशक रणनीति के लिए दो वैकल्पिक विकल्प सामने आते हैं। उनके सार की व्याख्या बेहद सरलता से की जा सकती है: "क्या चुनें - कम लाभ, लेकिन तुरंत, या बड़ा, लेकिन बाद में?" ग्राफ को देखते हुए, एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य) अस्थायी रूप से निवेश परियोजना के चौथे चरण में एक सकारात्मक मूल्य तक पहुंच जाता है, हालांकि, लंबी निवेश रणनीति के अधीन, हम स्थायी लाभप्रदता के चरण में प्रवेश करते हैं।

इसके अलावा, हम ध्यान दें कि एनपीवी मूल्य छूट दर पर निर्भर करता है।

छूट दर क्या ध्यान में रखती है?

सूत्र (3) और (4) के घटकों में से एक, जिसके द्वारा किसी परियोजना के एनपीवी की गणना की जाती है, एक निश्चित छूट प्रतिशत, तथाकथित दर है। यह क्या दर्शाता है? मुख्य रूप से अपेक्षित मुद्रास्फीति सूचकांक। एक स्थायी समाज में यह 6-12% है। आइए और अधिक कहें: छूट दर सीधे मुद्रास्फीति सूचकांक पर निर्भर करती है। आइए एक प्रसिद्ध तथ्य को याद करें: ऐसे देश में जहां यह 15% से अधिक है, निवेश लाभहीन हो जाता है।

हमारे पास व्यवहार में इसे जांचने का अवसर है (हमारे पास एक्सेल का उपयोग करके एनपीवी की गणना करने का एक उदाहरण है)। आइए याद रखें कि निवेश परियोजना के नौवें चरण में हमने 10% की छूट दर पर जिस एनपीवी संकेतक की गणना की थी, वह 186.39 हजार रूबल है, जो लाभ को दर्शाता है और निवेशक के हित को दर्शाता है। आइए एक्सेल तालिका में छूट दर को 15% से बदलें। NPV() फ़ंक्शन हमें क्या दिखाएगा? नुकसान (और नौ चरण की प्रक्रिया के अंत में यह 32.4 हजार रूबल है। क्या निवेशक समान छूट दर के साथ एक परियोजना के लिए सहमत होगा? बिल्कुल नहीं।

यदि हम एनपीवी की गणना करने से पहले सशर्त रूप से छूट को 8% तक कम कर देते हैं, तो तस्वीर विपरीत में बदल जाएगी: शुद्ध वर्तमान मूल्य बढ़कर 296.08 हजार रूबल हो जाएगा।

इस प्रकार, सफल निवेश गतिविधियों के लिए कम मुद्रास्फीति वाली स्थिर अर्थव्यवस्था के लाभों का प्रदर्शन होता है।

सबसे बड़े रूसी निवेशक और एनपीवी

निवेशकों द्वारा जीतने वाली रणनीतियों का सफलतापूर्वक हिसाब-किताब करने के क्या परिणाम होते हैं? उत्तर सरल है - सफलता के लिए! आइए पिछले वर्ष के परिणामों के आधार पर सबसे बड़े रूसी निजी निवेशकों की रेटिंग प्रस्तुत करें। पहले स्थान पर Mail.ru ग्रुप के सह-मालिक यूरी मिलनर का कब्जा है, जिन्होंने DTS फंड की स्थापना की थी। उन्होंने Facebook, Groupon Zygna में सफलतापूर्वक निवेश किया। इसके पूंजी निवेश का पैमाना आधुनिक दुनिया के लिए पर्याप्त है। शायद इसीलिए वह विश्व रैंकिंग, तथाकथित मिडास सूची में 35वें स्थान पर है।

दूसरा स्थान विक्टर रेम्शा को जाता है, जिन्होंने 2012 में बेगुन सेवा का 49.9% बेचने के लिए एक शानदार सौदा किया था।

तीसरे स्थान पर Ozon.ru मेगामार्केट सहित लगभग 29 इंटरनेट कंपनियों के सह-मालिक का कब्जा है। जैसा कि हम देख सकते हैं, तीन सबसे बड़े घरेलू निजी निवेशक इंटरनेट प्रौद्योगिकियों, यानी अमूर्त उत्पादन के क्षेत्र में निवेश कर रहे हैं।

क्या यह विशेषज्ञता आकस्मिक है? एनपीवी निर्धारित करने के लिए उपकरणों का उपयोग करते हुए, आइए उत्तर खोजने का प्रयास करें। उपरोक्त निवेशक, इंटरनेट प्रौद्योगिकी बाजार की विशिष्टताओं के कारण, अपने लाभ को अधिकतम करते हुए, स्वचालित रूप से कम छूट के साथ बाजार में प्रवेश करते हैं।

निष्कर्ष

आधुनिक व्यवसाय नियोजन, निवेश पर रिटर्न की गणना और खर्चों में बदलाव के प्रति संवेदनशीलता के संदर्भ में, वर्तमान में शुद्ध वर्तमान मूल्य के निर्धारण सहित प्रारंभिक दक्षता विश्लेषण का व्यापक रूप से उपयोग करता है। निवेशकों के लिए, निवेश परियोजना के मूल संस्करण के संकेतकों की स्थिरता निर्धारित करना बहुत महत्वपूर्ण है।

एनपीवी की सार्वभौमिकता किसी निवेश परियोजना के मापदंडों में उसके शून्य मूल्य पर परिवर्तन का विश्लेषण करके ऐसा करना संभव बनाती है। इसके अलावा, यह एक काफी तकनीकी रूप से उन्नत उपकरण है, जो मानक स्प्रेडशीट प्रोसेसर में निर्मित कार्यों का उपयोग करके उपयोगकर्ताओं की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए लागू किया गया है।

यह इतना लोकप्रिय है कि रूसी भाषा के इंटरनेट पर इसे निर्धारित करने के लिए ऑनलाइन कैलकुलेटर भी मौजूद हैं। हालाँकि, एक्सेल टूल आपको अधिक निवेश रणनीति विकल्पों का विश्लेषण करने की अनुमति देते हैं।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) मुख्य संकेतकों में से एक है जिसके आधार पर वित्तीय निर्णय लिए जाते हैं। आमतौर पर, एनपीवी का उपयोग लंबी अवधि में निवेश के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। इस सूचक का उपयोग अक्सर कॉर्पोरेट वित्त के क्षेत्र में किया जाता है, लेकिन यह वित्तीय स्थिति की दैनिक निगरानी के लिए भी उपयोगी है। शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना सूत्र (पी / (1 + आई) टी) - सी का उपयोग करके की जाती है, जहां टी समय अवधि की संख्या है, पी भुगतान का प्रवाह है, सी प्रारंभिक निवेश की राशि है, आई छूट दर है .

कदम

भाग ---- पहला

एनपीवी गणना

प्रारंभिक निवेश की राशि निर्धारित करें.निवेश अक्सर लंबी अवधि में मुनाफ़ा कमाने के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, एक निर्माण कंपनी बड़ी परियोजनाओं को शुरू करने और उनसे अधिक पैसा कमाने के लिए एक बुलडोजर खरीद सकती है। ऐसे निवेशों का हमेशा एक प्रारंभिक आकार होता है।

• उदाहरण के लिए, मान लें कि आपके पास संतरे के जूस का एक स्टैंड है। क्या आप एक इलेक्ट्रिक जूसर खरीदने के बारे में सोच रहे हैं जो आपके जूस उत्पादन को बढ़ाने में मदद करेगा। यदि एक जूसर की लागत $100 है, तो $100 एक प्रारंभिक निवेश है। समय के साथ, यह प्रारंभिक निवेश आपको अधिक पैसा कमाने की अनुमति देगा। एनपीवी की गणना करके, आप यह निर्धारित करेंगे कि जूसर खरीदने लायक है या नहीं।

1. तय करें कि आप किस समयावधि का विश्लेषण करेंगे।उदाहरण के लिए, यदि कोई जूता फैक्ट्री अतिरिक्त उपकरण खरीदती है, तो इस खरीद का उद्देश्य उत्पादन बढ़ाना और एक निश्चित अवधि में (जब तक उपकरण विफल न हो जाए) अधिक पैसा कमाना है। इसलिए, एनपीवी की गणना करने के लिए, आपको उस समय की अवधि को जानना होगा जिसके दौरान निवेश का भुगतान होना चाहिए। समय की अवधि को किसी भी समय इकाई में मापा जा सकता है, लेकिन ज्यादातर मामलों में एक समय अवधि को एक वर्ष माना जाता है।

   • हमारे उदाहरण में, जूसर पर वारंटी 3 साल के लिए दी गई है। इस मामले में, समय अवधि की संख्या 3 है, क्योंकि 3 वर्षों के बाद जूसर संभवतः खराब हो जाएगा और अतिरिक्त लाभ उत्पन्न करने में सक्षम नहीं होगा।

2. एक समय अवधि के दौरान भुगतान के प्रवाह का निर्धारण करें, अर्थात, किए गए निवेश के कारण उत्पन्न होने वाली नकद प्राप्तियाँ। भुगतान स्ट्रीम एक ज्ञात मूल्य या अनुमान हो सकता है। यदि यह एक अनुमान है, तो कंपनियां और वित्तीय कंपनियां इसे प्राप्त करने के लिए बहुत समय खर्च करती हैं और प्रासंगिक विशेषज्ञों और विश्लेषकों को नियुक्त करती हैं।

   • हमारे उदाहरण के लिए, मान लें कि आप सोचते हैं कि $100 का जूसर खरीदने से पहले वर्ष में अतिरिक्त $50, दूसरे वर्ष में $40, और तीसरे वर्ष में $30 उत्पन्न होंगे (आपके कर्मचारियों द्वारा जूस बनाने में लगने वाले समय और संबंधित वेतन लागत को कम करके) . इस मामले में, भुगतान प्रवाह है: वर्ष 1 के लिए $50, वर्ष 2 के लिए $40, वर्ष 3 के लिए $30।

3. छूट की दर निर्धारित करें.सामान्य तौर पर, किसी भी राशि का मूल्य भविष्य की तुलना में अब अधिक है। आप इस राशि को आज बैंक में रख सकते हैं और भविष्य में ब्याज सहित प्राप्त कर सकते हैं (अर्थात्, आज $10 का मूल्य भविष्य में $10 से अधिक है, क्योंकि आप आज $10 का निवेश कर सकते हैं और भविष्य में $11 से अधिक प्राप्त कर सकते हैं)। एनपीवी की गणना करने के लिए, आपको समान स्तर के जोखिम वाले निवेश खाते या निवेश अवसर पर ब्याज दर पता होनी चाहिए। इस ब्याज दर को छूट दर कहा जाता है; एनपीवी की गणना करने के लिए इसे दशमलव अंश में परिवर्तित किया जाना चाहिए।

   • छूट दर निर्धारित करने के लिए कंपनियां अक्सर पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करती हैं। साधारण स्थितियों में, आप बचत खाते, निवेश खाते आदि पर रिटर्न की दर का उपयोग कर सकते हैं (अर्थात, ऐसा खाता जिसमें आप ब्याज पर पैसा जमा कर सकते हैं)।
   • हमारे उदाहरण में, मान लीजिए कि यदि आप जूसर नहीं खरीदते हैं, तो आप पैसा शेयर बाजार में निवेश करते हैं, जहां आप निवेश की गई राशि पर प्रति वर्ष 4% कमाएंगे। इस मामले में, 0.04 (दशमलव के रूप में 4%) छूट दर है।

4. छूट नकदी प्रवाह.यह सूत्र P / (1 + i)t का उपयोग करके किया जा सकता है, जहां P नकदी प्रवाह है, i ब्याज दर है और t समय है। अब आपको शुरुआती निवेश के बारे में सोचने की ज़रूरत नहीं है - वे आगे की गणना में काम आएंगे।

   • हमारे उदाहरण में, समयावधियों की संख्या 3 है, इसलिए सूत्र का तीन बार उपयोग करें। वार्षिक रियायती नकदी प्रवाह की गणना इस प्रकार करें:
     • वर्ष 1: 50 / (1 + 0.04) 1 = 50 / (1.04) = $48,08
     • वर्ष 2: 40 / (1 +0.04) 2 = 40 / 1.082 = $36,98
     • वर्ष 3: 30 / (1 +0.04) 3 = 30 / 1.125 = $26,67

5. परिणामी रियायती नकदी प्रवाह को जोड़ें और प्रारंभिक निवेश को कुल से घटा दें।अंत में आपको एनपीवी मिलेगी, जो कि निवेश द्वारा अर्जित धन की वह राशि है जो उस राशि की तुलना में है जो वैकल्पिक निवेश आपको छूट दर पर देगा। दूसरे शब्दों में, यदि यह एक सकारात्मक संख्या है, तो आप वैकल्पिक निवेश की तुलना में निवेश से अधिक पैसा कमाएंगे (और यदि संख्या नकारात्मक है तो इसके विपरीत)। लेकिन याद रखें कि गणना की सटीकता इस बात पर निर्भर करती है कि आप भविष्य के नकदी प्रवाह और छूट दर का कितना सटीक अनुमान लगाते हैं।

   • हमारे उदाहरण में, एनपीवी की गणना इस प्रकार की जाती है:
     • 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73

6. यदि एनपीवी एक सकारात्मक संख्या है, तो परियोजना लाभदायक होगी।यदि एनपीवी नकारात्मक है, तो आपको पैसा कहीं और निवेश करना चाहिए या परियोजना पर पुनर्विचार करना चाहिए। वास्तविक दुनिया में, एनपीवी आपको यह तय करने की अनुमति देता है कि किसी विशेष परियोजना में निवेश करना उचित है या नहीं।

   • हमारे उदाहरण में, एनपीवी = $11.73। चूँकि यह एक सकारात्मक संख्या है, आप संभवतः जूसर खरीदने का निर्णय लेंगे।
   • ध्यान दें कि इस आंकड़े का मतलब यह नहीं है कि इलेक्ट्रिक जूसर आपको केवल $11.73 देगा। वास्तव में इसका मतलब यह है कि जूसर आपको प्रति वर्ष 4% की दर से शेयर बाजार में निवेश करने पर मिलने वाली आय से 11.73 डॉलर अधिक कमाएगा।

   भाग 2

   एनपीवी की गणना करने के लिए सूत्र का उपयोग करना

   1. कई निवेश परियोजनाओं के एनपीवी की गणना करके, आप उनकी प्रभावशीलता की तुलना कर सकते हैं।उच्च एनपीवी वाले निवेश अधिक प्रभावी होते हैं, इसलिए उच्चतम एनपीवी वाली परियोजनाओं में निवेश करें (जब तक कि आपके पास प्रत्येक परियोजना में निवेश करने के लिए पर्याप्त धन न हो)।

      • उदाहरण के लिए, आप तीन निवेश परियोजनाओं पर विचार कर रहे हैं। एक का एनपीवी $150 है, दूसरे का एनपीवी $45 है, और तीसरे का एनपीवी -$10 है। इस स्थिति में, $150 के एनपीवी वाले प्रोजेक्ट में निवेश करें, और उसके बाद ही $45 के एनपीवी वाले प्रोजेक्ट में निवेश करें। एनपीवी = -$10 वाले प्रोजेक्ट में निवेश न करें, क्योंकि नकारात्मक मूल्य इंगित करता है कि समान स्तर के जोखिम वाले वैकल्पिक प्रोजेक्ट में निवेश करना बेहतर है।

   2. किसी निवेश के "वर्तमान" और "भविष्य" मूल्य की गणना करने के लिए सूत्र PV = FV / (1+i)t का उपयोग करें।इस सूत्र में, i छूट दर है, t समय है, FV भविष्य का मूल्य है, PV वर्तमान मूल्य है।

      • उदाहरण के लिए, आइए पाँच वर्षों के बाद $1,000 के निवेश के मूल्य की गणना करें। आइए मान लें कि इन फंडों में प्रति वर्ष 2% पर निवेश किया जा सकता है (विकल्प के रूप में)। इस मामले में मैं = 0.02; टी = 5, पीवी = 1000।
        • 1000 = एफवी / (1+0.02) 5
        • 1000 = एफवी/(1.02) 5
        • 1000 = एफवी/1.104
        • 1000 x 1.104 = एफवी = $1104 .

   3. पता लगाएं कि अधिक सटीक एनपीवी मान प्राप्त करने के लिए कौन सी मूल्यांकन विधियां मौजूद हैं।जैसा कि ऊपर बताया गया है, एनपीवी गणना की सटीकता छूट दर और भविष्य की भुगतान धाराओं का अनुमान लगाने के लिए आपके द्वारा उपयोग की जाने वाली मात्रा की सटीकता पर निर्भर करती है। यदि छूट दर वैकल्पिक निवेश की ब्याज दर (जोखिम के समान स्तर के साथ) के करीब है, और भविष्य का नकदी प्रवाह उस राशि के करीब है जो आपको वास्तव में प्राप्त होगी (निवेश के परिणामस्वरूप), तो गणना की गई एनपीवी मूल्य काफी सटीक होगा. आवश्यक मूल्यों का यथासंभव सटीक अनुमान लगाने के लिए, कॉर्पोरेट मूल्यांकन विधियों के बारे में जानें जिनका उपयोग बड़े निगमों द्वारा विशाल मल्टी-मिलियन डॉलर निवेश परियोजनाओं का विश्लेषण करते समय किया जाता है।

   • हमेशा याद रखें कि अन्य, गैर-वित्तीय कारक (जैसे पर्यावरणीय या सामाजिक) भी हैं जिन्हें कोई भी निवेश निर्णय लेते समय ध्यान में रखा जाना चाहिए।
   • एनपीवी की गणना वित्तीय कैलकुलेटर या एनपीवी तालिकाओं का उपयोग करके भी की जा सकती है, जो कि यदि आपके पास वित्तीय कैलकुलेटर नहीं है तो उपयोगी हैं।

गैल्त्सेव दिमित्री अलेक्जेंड्रोविच

शब्द "शुद्ध वर्तमान मूल्य" आमतौर पर भुगतान प्रवाह के कुल रियायती मूल्यों के मूल्य को दर्शाता है, जिसका मूल्य वास्तविक समय में (आज के अनुसार) दिया जाता है।

संक्षिप्त संक्षिप्त नाम, एनपीवी। विशिष्ट साहित्य में, इस मात्रा के लिए अन्य नाम अक्सर उपयोग किए जाते हैं।

उदाहरण के लिए:

• एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य)। इस नाम को इस तथ्य से समझाया गया है कि प्रश्न में प्रवाह को पहले छूट दी जाती है और उसके बाद ही जोड़ा जाता है;
• एनपीवी (शुद्ध वर्तमान मूल्य)। डिस्काउंटिंग से सभी वित्तीय प्रवाह पैसे के वास्तविक (आज के) मूल्य पर आ जाते हैं।

अंतर्राष्ट्रीय पदनाम - एनपीवी।

एनपीवी सूचक का आर्थिक अर्थ

यदि हम संकेतक पर अधिक गहराई से विचार करते हैं, तो हम बता सकते हैं कि यह विश्लेषण किए गए निवेश परियोजना की सभी आउटगोइंग और इनकमिंग नकदी प्राप्तियों को ध्यान में रखकर प्राप्त परिणामी मूल्य है, जो इस तरह के विश्लेषण के समय तक कम हो जाता है।

परिणामी मूल्य निवेशक को यह अंदाजा देता है कि निवेश करते समय वह क्या उम्मीद कर सकता है (परियोजना विकास के प्रारंभिक चरण में हुई प्रारंभिक लागतों के पुनर्भुगतान और इसके कार्यान्वयन के दौरान आवधिक बहिर्वाह को ध्यान में रखते हुए)।

इस तथ्य के कारण कि सभी नकदी प्रवाह की गणना जोखिमों और समय मूल्य को ध्यान में रखते हुए की जाती है, किसी निवेश परियोजना के एनपीवी मूल्य को परियोजना द्वारा जोड़े गए मूल्य या निवेशक के कुल लाभ के रूप में वर्णित किया जा सकता है।

किसी भी व्यवसाय का मुख्य लक्ष्य लाभ कमाना होता है।

जोखिम भरी परियोजनाओं में निवेश न करने के लिए, निवेशक संभावित निवेश विकल्पों का प्रारंभिक मूल्यांकन करता है। इसके अलावा, ऐसे सभी प्रस्तावों का प्रारंभिक अध्ययन के चरण में जोखिम-मुक्त निवेश (बैंक जमा) की लाभप्रदता की तुलना में मूल्यांकन किया जाता है।

शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना के लिए एल्गोरिदम को समझने के लिए, यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि यह सभी उपलब्ध नकदी प्रवाह को छूट देने की पद्धति पर आधारित है। इसीलिए किसी विशेष परियोजना में निवेश करने का निर्णय परियोजना के एनपीवी की प्रारंभिक गणना के बाद किया जाता है, जिसके ढांचे के भीतर:

• लेखांकन अवधि के लिए पूंजी के सभी अपेक्षित प्रवाह और बहिर्वाह का आकलन किया जाता है;
• इसका मूल्य निर्धारित किया जाता है (निवेशक के लिए यह मूल्य छूट दर माना जाता है);
• उल्लिखित दर को ध्यान में रखते हुए, सभी आने वाले और बाहर जाने वाले प्रवाह पर छूट दी जाती है;
• परिणाम संक्षेप में प्रस्तुत किये गये हैं। प्राप्त परिणाम परियोजना के वर्तमान मूल्य का मूल्य है।

परिणामी संख्या में निम्नलिखित मान हो सकते हैं।

एनपीवी = 0. यह निवेशक को सूचित करता है कि उसके पास न्यूनतम लाभ के साथ निवेशित धनराशि वापस करने की संभावना है।

एन पी वी< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

एनपीवी > 0. निवेश से लाभ होना चाहिए।

मूल गणना सूत्र:

प्रयुक्त प्रतीक:

• एन अवधि (महीने, तिमाही, वर्ष) की संख्या है जिसके लिए मूल्यांकन की जा रही परियोजना की गणना की जाती है;
• टी वह समय अवधि है जिसके लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य पर विचार किया जाता है;
• i मूल्यांकन किए जा रहे निवेश विकल्प के लिए परिकलित छूट दर है;
• सीएफ टी - एक निर्दिष्ट समय अवधि के लिए अपेक्षित नकदी प्रवाह (शुद्ध)।

एनपीवी की गणना कैसे की जाती है इसका एक उदाहरण (सुविधा के लिए, हम परिणामों को तालिकाओं और आरेखों में संक्षेपित करते हैं)।

समान आरंभिक निवेश वाली दो परियोजनाओं का तुलनात्मक विश्लेषण किया जाता है। इसे 5 मिलियन रूबल होने दें। दोनों विकल्पों में उपलब्ध नकदी प्रवाह की अनिश्चितता के लगभग समान जोखिम हैं। गणना की सरलता के लिए, हम मानते हैं कि धन जुटाने की लागत भी समान है और 11.5% के बराबर है।

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मुख्य अंतर धन के प्रवाह और बहिर्वाह की गतिशीलता में निहित है।

ऊपर दिए गए गणना सूत्र का उपयोग करके, हम निम्नलिखित रियायती प्रवाह प्राप्त करते हैं

परियोजना के एनपीवी के प्राप्त परिणामों की व्याख्या इस प्रकार की जानी चाहिए:

• यदि निवेशक को दो स्वतंत्र परियोजनाओं की पेशकश की जाती है, तो दोनों को स्वीकार किया जाना चाहिए;
• यदि वे परस्पर अनन्य हैं, तो प्रोजेक्ट "ए" का एक निर्विवाद लाभ है, क्योंकि इसमें सबसे अच्छा एनपीवी है।

एनपीवी की गणना करते समय छूट दर का मूल्य

शुद्ध वर्तमान मूल्य का अध्ययन करते समय, आपको निश्चित रूप से संकेतक - छूट दर पर गंभीरता से ध्यान देना चाहिए। इसे अक्सर निवेश की अवसर लागत के रूप में संदर्भित किया जाता है। गणना सूत्र में प्रयुक्त संकेतक उस न्यूनतम रिटर्न को दर्शाता है जिसे निवेशक लागू की जा रही परियोजना के जोखिमों के लिए स्वीकार्य मानता है।

एक निवेशक विभिन्न स्रोतों (स्वयं या उधार) से जुटाई गई धनराशि से काम कर सकता है।

1. पहले मामले में, छूट दर निर्धारित विचाराधीन निवेश परियोजना के स्वीकार्य जोखिमों का एक व्यक्तिगत मूल्यांकन है।

इसका मूल्यांकन कई तरीकों से हो सकता है। सबसे सरल ये हैं:

• विशिष्ट जोखिमों की संभावना को ध्यान में रखते हुए समायोजित जोखिम-मुक्त दर का चयन करना।

जैसे, जिस राज्य में परियोजना क्रियान्वित की जा रही है, उस राज्य की प्रतिभूतियों पर उपज और उद्योग में कंपनियों के कॉर्पोरेट बांड पर वापसी की दर पर आमतौर पर विचार किया जाता है।

• आवश्यक और न्यूनतम पर्याप्त (संभावित निवेशक के दृष्टिकोण से) लाभप्रदता (आरओई संकेतक)।

इस मामले में, निवेश निर्णय लेने वाला व्यक्ति संभावित विकल्पों में से एक के अनुसार छूट दर निर्धारित करता है:

• किसी विशिष्ट बैंक में जमा पर उपलब्ध धनराशि को परियोजना में निवेश किया जाता है। इसलिए, अवसर लागत उपलब्ध बैंक दर से कम नहीं होनी चाहिए;
• व्यवसाय से निकाली गई और अस्थायी रूप से उपलब्ध धनराशि को परियोजना में निवेश किया जाता है। यदि उनकी आवश्यकता पड़ी तो परियोजना से पूरी राशि की शीघ्र निकासी असंभव है। ऋण की आवश्यकता होगी. इसलिए, बाजार उधार दर को धन की वर्तमान लागत के रूप में चुना जाता है;
• मुख्य व्यवसाय की औसत लाभप्रदता Y% है। तदनुसार, आपको किसी निवेश परियोजना से कम राशि प्राप्त करने की आवश्यकता नहीं है।

2. उधार ली गई धनराशि के साथ काम करते समय, दर की गणना विभिन्न स्रोतों से आकर्षित धन की लागत के व्युत्पन्न के रूप में की जाएगी।

एक नियम के रूप में, ऐसे मामलों में निवेशक द्वारा निर्धारित दर उधार ली गई धनराशि की लागत के समान संकेतक से अधिक होती है।

यह न केवल समय के साथ फंड के मूल्य में बदलाव को ध्यान में रखता है, बल्कि नकदी प्रवाह और उनकी मात्रा की अनिश्चितता से जुड़े संभावित जोखिमों का भी परिचय देता है।

यही मुख्य कारण है कि छूट दर को बाद के निवेश (डब्ल्यूएसीसी) के लिए आकर्षित पूंजी की भारित औसत लागत माना जाता है।

यह वह संकेतक है जिसे किसी विशिष्ट निवेश परियोजना में निवेश किए गए धन पर रिटर्न की आवश्यक दर माना जाता है। अपेक्षित जोखिम जितना अधिक होगा, दर उतनी ही अधिक होगी।

इस पैरामीटर को निर्धारित करने के लिए गणना विधियाँ ग्राफ़िकल विधियों की तुलना में कम स्पष्ट हैं। खासकर जब आपको दो या दो से अधिक परियोजनाओं के आकर्षण की तुलना करने की आवश्यकता हो।

उदाहरण के लिए, प्रोजेक्ट "ए" और "बी" (ग्राफ़ देखें) की तुलना करके निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं:

जब दर 7% से अधिक हो जाती है, तो प्रोजेक्ट ए का एनपीवी मूल्य बी की तुलना में अधिक होता है (जो अंकगणितीय तुलना के दौरान विकल्प में संभावित त्रुटि की चेतावनी देता है)।

इसके अलावा, लाल वक्र ग्राफ़ पर दर्शाया गया निवेश प्रोजेक्ट "बी", बदलती छूट दर के कारण अधिक महत्वपूर्ण परिवर्तनों के अधीन है (इसे एक ही अवधि में आने वाली धनराशि की विभिन्न मात्राओं द्वारा समझाया जा सकता है)।

समय के साथ छूट दरों के मूल्य में उल्लेखनीय कमी के तथ्य को ध्यान में रखना आवश्यक है, जो कुछ समय प्रतिबंध लगाता है। उनकी गणना 10 वर्षों से अधिक नहीं की जा सकती।

ग्राफ़ का विश्लेषण हमें यह निष्कर्ष निकालने की अनुमति देता है कि बदलती छूट दर से एनपीवी संकेतक के मूल्य में परिवर्तन होता है (और बाद वाला गैर-रैखिक रूप से बदलता है)।

इसलिए, अधिक संतुलित मूल्यांकन के लिए, न केवल विभिन्न निवेश परियोजनाओं के मूल्यों की तुलना करना आवश्यक है, बल्कि विभिन्न दरों पर बाद में होने वाले परिवर्तनों को भी ध्यान में रखना आवश्यक है।
डिफ़ॉल्ट रूप से, एक्सेल में गणना करते समय, छूट दर 10% मानी जाती है।

एक्सेल का उपयोग करके एनपीवी की गणना

प्रोग्राम "एनपीवी" फ़ंक्शन का उपयोग करके प्रश्न में मूल्य निर्धारित करने की क्षमता प्रदान करता है।

ऑपरेटिंग एल्गोरिदम काफी सरल है.

• "H6" (आउटपुट सेल) चुनें;
• खुलने वाली विंडो में एफएक्स (बटन) दबाने के बाद, पहले श्रेणी - "वित्तीय", और फिर फ़ंक्शन - "एनपीवी" का चयन किया जाता है;
• "बेट" फ़ील्ड में जाकर, सेल "C1" चुनें;
• फिर उपयोग किए गए डेटा की सीमा (इस मामले में यह C6:G6 है) को "मान 1" नामक एक विशेष फ़ील्ड में दर्ज किया जाता है। दूसरा फ़ील्ड "मान 2" खाली छोड़ा जाना चाहिए। इसके बाद “ओके” (बटन) दबाएँ।

चूंकि विचाराधीन विकल्प परियोजना में प्रारंभिक (प्रारंभिक) निवेश को ध्यान में नहीं रखता है, इसलिए आपको फिर से "H6" दर्ज करना होगा, जहां आपको फॉर्मूला बार में एक अतिरिक्त सेल "B6" जोड़ना होगा।

एनपीवी गणना पद्धति के पक्ष और विपक्ष

फायदों में तथाकथित रियायती नकदी प्रवाह तकनीक का उपयोग शामिल है। यह निवेश परियोजना के कार्यान्वयन के हिस्से के रूप में अतिरिक्त रूप से बनाए गए मूल्य की मात्रा जैसे पैरामीटर का पर्याप्त रूप से आकलन करने की संभावना प्रदान करता है।

लेकिन कई गंभीर कमियों पर अनिवार्य रूप से विचार करने की आवश्यकता है।

इनमें निम्नलिखित शामिल हैं:

• छूट दरों में चल रहे परिवर्तनों के प्रति उच्च संवेदनशीलता;
• नकदी प्रवाह की अनदेखी, जिसकी प्राप्ति परियोजना के लिए स्थापित समय सीमा के बाद शुरू होती है।

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चलिए हिसाब लगाते हैंकम (वर्तमान क्षण तक) लागतब्याज की गणना के विभिन्न तरीकों के साथ निवेश: साधारण ब्याज फार्मूला, चक्रवृद्धि ब्याज, वार्षिकी का उपयोग करना और मनमानी राशि के भुगतान के मामले में।

वर्तमान मूल्य की गणना धन के समय मूल्य की अवधारणा के आधार पर की जाती है: आय प्रदान करने की क्षमता के कारण अभी उपलब्ध धन भविष्य में उसी राशि से अधिक मूल्य का है। वर्तमान मूल्य की गणना भी महत्वपूर्ण है, क्योंकि विभिन्न समय बिंदुओं पर किए गए भुगतानों की तुलना उन्हें एक समय बिंदु पर लाने के बाद ही की जा सकती है।
वर्तमान मूल्य प्रारंभिक अवधि में भविष्य की आय और व्यय को कम करने के परिणामस्वरूप प्राप्त होता है और उस विधि पर निर्भर करता है जिसके द्वारा ब्याज की गणना की जाती है:, या (उदाहरण फ़ाइल में प्रत्येक विधि के लिए समस्या का समाधान होता है)।

साधारण ब्याज

सरल ब्याज पद्धति का सार यह है कि संपूर्ण निवेश अवधि के दौरान एक ही राशि पर ब्याज अर्जित किया जाता है (पिछली अवधि के लिए अर्जित ब्याज को पूंजीकृत नहीं किया जाता है, अर्थात बाद की अवधि में उन पर ब्याज अर्जित नहीं किया जाता है)।

MS EXCEL में, संक्षिप्त नाम PS का उपयोग वर्तमान मूल्य को दर्शाने के लिए किया जाता है (PV MS EXCEL के कई वित्तीय कार्यों में एक तर्क के रूप में दिखाई देता है)।

टिप्पणी. MS EXCEL में साधारण ब्याज पद्धति का उपयोग करके वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए कोई अलग फ़ंक्शन नहीं है। PS() फ़ंक्शन का उपयोग चक्रवृद्धि ब्याज और वार्षिकी के मामले में गणना के लिए किया जाता है। हालाँकि, मान 1 को Nper तर्क के रूप में निर्दिष्ट करके, और i*n को दर के रूप में निर्दिष्ट करके, आप PS() को सरल ब्याज पद्धति का उपयोग करके वर्तमान मूल्य की गणना करने के लिए बाध्य कर सकते हैं (उदाहरण फ़ाइल देखें)।

साधारण ब्याज की गणना करते समय वर्तमान मूल्य निर्धारित करने के लिए, हम (FV) की गणना के लिए सूत्र का उपयोग करते हैं:
एफवी = पीवी * (1+आई*एन)
जहां पीवी वर्तमान मूल्य है (वह राशि जो वर्तमान में निवेश की गई है और जिस पर ब्याज अर्जित होता है);
मैं - ब्याज दर इस अवधि के दौरानब्याज की गणना (उदाहरण के लिए, यदि ब्याज वर्ष में एक बार अर्जित होता है, तो वार्षिक; यदि ब्याज मासिक रूप से अर्जित होता है, तो प्रति माह);
n समय अवधि की संख्या है जिसके दौरान ब्याज अर्जित होता है।

इस सूत्र से हमें यह प्राप्त होता है:

पीवी = एफवी / (1+आई*एन)

इस प्रकार, वर्तमान मूल्य की गणना करने की प्रक्रिया भविष्य के मूल्य की गणना के विपरीत है। दूसरे शब्दों में, इसकी सहायता से हम यह पता लगा सकते हैं कि भविष्य में एक निश्चित राशि प्राप्त करने के लिए हमें आज कितनी राशि का निवेश करने की आवश्यकता है।
उदाहरण के लिए, हम जानना चाहते हैं कि 3 वर्षों में 100,000 रूबल जमा करने के लिए हमें आज कितनी जमा राशि खोलने की आवश्यकता है। बता दें कि बैंक की जमा दर 15% प्रति वर्ष है, और ब्याज केवल जमा की मूल राशि (साधारण ब्याज) पर अर्जित होता है।
इस प्रश्न का उत्तर खोजने के लिए, हमें सूत्र PV = FV / (1+i*n) = 100000 / (1+0.15*3) = 68,965.52 रूबल का उपयोग करके इस भविष्य की राशि के वर्तमान मूल्य की गणना करने की आवश्यकता है। हमें पता चला कि आज की (वर्तमान, वास्तविक) राशि 68,965.52 रूबल है। 3 वर्षों के बाद राशि के बराबर RUB 100,000.00। (15% की वर्तमान दर पर और साधारण ब्याज पद्धति का उपयोग करके गणना की गई)।

बेशक, वर्तमान मूल्य पद्धति मुद्रास्फीति, बैंक दिवालियापन जोखिम आदि को ध्यान में नहीं रखती है। यह पद्धति "अन्य सभी चीजें समान होने पर" राशियों की तुलना करने के लिए प्रभावी ढंग से काम करती है। उदाहरण के लिए, इसका उपयोग इस प्रश्न का उत्तर देने के लिए किया जा सकता है कि "3 वर्षों में अधिकतम राशि प्राप्त करने के लिए किस बैंक की पेशकश को स्वीकार करना अधिक लाभदायक है: 15% की दर से साधारण ब्याज के साथ या मासिक चक्रवृद्धि ब्याज के साथ जमा राशि खोलें प्रति वर्ष 12% की दर से पूंजीकरण”? इस प्रश्न का उत्तर देने के लिए, चक्रवृद्धि ब्याज की गणना करते समय वर्तमान मूल्य की गणना करने पर विचार करें।

चक्रवृद्धि ब्याज

चक्रवृद्धि ब्याज दरों का उपयोग करते समय, प्रत्येक चक्रवृद्धि अवधि के बाद अर्जित ब्याज राशि को बकाया राशि में जोड़ा जाता है। इस प्रकार, कंपाउंडिंग का आधार, उपयोग के विपरीत, प्रत्येक कंपाउंडिंग अवधि में बदलता है। अर्जित ब्याज को उस राशि में जोड़ना जो इसके संचय के आधार के रूप में कार्य करती है, ब्याज का पूंजीकरण कहलाता है। इस पद्धति को कभी-कभी "ब्याज पर प्रतिशत" भी कहा जाता है।

इस मामले में पीवी (या पीएस) के वर्तमान मूल्य की गणना का उपयोग करके की जा सकती है।

एफवी = РV*(1+i)^n
जहां एफवी (या एस) भविष्य (या संचित राशि) है,
मैं - वार्षिक दर,
n वर्षों में ऋण अवधि है,

वे। पीवी = एफवी / (1+आई)^एन

वर्ष में एम बार पूंजीकरण करते समय, वर्तमान मूल्य सूत्र इस तरह दिखता है:
पीवी = एफवी / (1+आई/एम)^(एन*एम)
i/m अवधि के लिए दर है।

उदाहरण के लिए, राशि 100,000 रूबल है। चालू खाते में 3 वर्षों में आज की राशि 69,892.49 रूबल के बराबर है। 12% की वर्तमान ब्याज दर पर (मासिक रूप से अर्जित %; कोई पुनःपूर्ति नहीं)। परिणाम सूत्र =100000 / (1+12%/12)^(3*12) या सूत्र =PS(12%/12;3*12;0;-100000) द्वारा प्राप्त किया गया था।

पिछले अनुभाग के प्रश्न का उत्तर देते हुए "3 वर्षों में अधिकतम राशि प्राप्त करने के लिए किस बैंक की पेशकश को स्वीकार करना अधिक लाभदायक है: 15% की दर से साधारण ब्याज के साथ या मासिक पूंजीकरण के साथ चक्रवृद्धि ब्याज के साथ एक जमा राशि खोलें। 12% प्रति वर्ष”? हमें दो वर्तमान मूल्यों की तुलना करने की आवश्यकता है: 69,892.49 रूबल। (चक्रवृद्धि ब्याज) और 68,965.52 रूबल। (साधारण ब्याज)। क्योंकि साधारण ब्याज के साथ जमा के लिए बैंक की पेशकश के अनुसार गणना की गई वर्तमान कीमत कम है, तो यह पेशकश अधिक लाभदायक है (आज आपको 3 वर्षों में 100,000.00 रूबल की समान राशि प्राप्त करने के लिए कम पैसे निवेश करने की आवश्यकता है)

चक्रवृद्धि ब्याज (एकाधिक राशि)

आइए विभिन्न अवधियों से संबंधित कई राशियों का वर्तमान मूल्य निर्धारित करें। यह PS() फ़ंक्शन या वैकल्पिक सूत्र PV = FV / (1+i)^n का उपयोग करके किया जा सकता है

छूट दर को 0% पर सेट करके, हम बस नकदी प्रवाह का योग प्राप्त करते हैं (उदाहरण फ़ाइल देखें)।

वार्षिकी

यदि, प्रारंभिक निवेश के अलावा, अतिरिक्त समान भुगतान (अतिरिक्त निवेश) समान अवधि के बाद किए जाते हैं, तो वर्तमान मूल्य की गणना काफी अधिक जटिल हो जाती है (लेख देखें, जो पीएस() फ़ंक्शन का उपयोग करके गणना दिखाता है , साथ ही एक वैकल्पिक सूत्र की व्युत्पत्ति)।

यहां हम एक अन्य कार्य का विश्लेषण करेंगे (उदाहरण फ़ाइल देखें):

ग्राहक ने महीने के अंत में मासिक ब्याज के साथ 12% प्रति वर्ष की दर से 1 वर्ष की अवधि के लिए जमा राशि खोली। ग्राहक प्रत्येक माह के अंत में 20,000 रूबल की राशि का अतिरिक्त योगदान भी करता है। अवधि के अंत में जमा का मूल्य 1,000,000 रूबल तक पहुंच गया। प्रारंभिक जमा राशि क्या है?

समाधान PS() फ़ंक्शन का उपयोग करके पाया जा सकता है: =PS(12%/12;12;20000;-1000000;0)= 662,347.68 रूबल।

तर्क बोलीब्याज के उपार्जन की अवधि (और, तदनुसार, अतिरिक्त योगदान) के लिए संकेत दिया गया है, अर्थात। प्रति महीने।
तर्क नपर- अवधियों की संख्या है, अर्थात 12 (महीने), क्योंकि ग्राहक ने 1 वर्ष के लिए जमा राशि खोली।
तर्क पठार- यह 20,000 रूबल है, यानी। अतिरिक्त योगदान की राशि.
तर्क बी एस- यह -1000000 रूबल है, यानी। जमा का भविष्य मूल्य.
ऋण चिह्न नकदी प्रवाह की दिशा को इंगित करता है: अतिरिक्त योगदान और प्रारंभिक जमा राशि एक ही चिह्न के हैं, क्योंकि ग्राहक सूचियोंये धनराशि बैंक को, और ग्राहक की जमा राशि की भविष्य की राशि प्राप्त होगाबैंक से। यह अत्यंत महत्वपूर्ण नोट सभी पर लागू होता है, क्योंकि... अन्यथा, आपको गलत परिणाम मिल सकता है।
पीएस() फ़ंक्शन का परिणाम प्रारंभिक जमा राशि है, इसमें 20,000 रूबल के सभी अतिरिक्त योगदान का वर्तमान मूल्य शामिल नहीं है। अतिरिक्त योगदान के वर्तमान मूल्य की गणना करके इसे सत्यापित किया जा सकता है। कुल 12 अतिरिक्त योगदान थे, कुल राशि 20,000 रूबल * 12 = 240,000 रूबल थी। स्पष्ट है कि 12% की वर्तमान दर पर, उनका वर्तमान मूल्य कम होगा = PS(12%/12;12;20000) = -225,101.55 रूबल। (हस्ताक्षर करने तक). क्योंकि अलग-अलग समयावधियों में किए गए ये 12 भुगतान RUB 225,101.55 के बराबर हैं। जमा राशि खोलते समय, उन्हें हमारे द्वारा गणना की गई प्रारंभिक जमा राशि, 662,347.68 रूबल में जोड़ा जा सकता है। और उनके कुल भविष्य मूल्य की गणना करें = बीएस(12%/12;12;; 225,101.55+662,347.68)= -1000000.0 रूबल, जिसे सिद्ध करने की आवश्यकता थी।

विभिन्न निवेश परियोजनाओं पर विचार करते समय, उनकी प्रभावशीलता के वस्तुनिष्ठ मूल्यांकन की आवश्यकता होती है। शुद्ध वर्तमान मूल्य संकेतक (एनपीवी, एनपीवी - "शुद्ध वर्तमान मूल्य" - अंग्रेजी) की गणना इस कार्य से निपटने में मदद करती है।

यह अपेक्षित नकद प्राप्तियों और परियोजना लागतों के बीच अंतर का योग है, जो किसी दिए गए ब्याज दर पर छूट दी गई है। इस प्रकार, एनपीवी भविष्य के नकदी प्रवाह के मूल्य को आज तक कम करके दर्शाता है, जो आपको निवेश योजना की लाभप्रदता का निष्पक्ष मूल्यांकन करने की अनुमति देता है।

सूचक की गणना चरणों में की जानी चाहिए:

1. प्रत्येक समयावधि (आमतौर पर एक वर्ष) के लिए अनुमानित लाभ और निवेश लागत के बीच अंतर ज्ञात करें।
2. पूंजी की लागत निर्धारित करके छूट दर निर्धारित करें।
3. प्राप्त परिणामों को आज तक लाएँ - प्रत्येक अवधि के लिए अलग से नकदी प्रवाह में छूट।
4. सभी रियायती नकदी प्रवाह (नकारात्मक और सकारात्मक दोनों) का योग ज्ञात करें। यह मान एनपीवी का गठन करेगा, जो निवेशक के कुल लाभ को दर्शाता है।

गणना की आवश्यकता

निवेश कार्यक्रमों की प्रभावशीलता की भविष्यवाणी करने के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक है। इस सूचक के मूल्य का आकलन हमें एक उद्यमी के लिए मुख्य प्रश्न का उत्तर देने की अनुमति देता है: "क्या मुझे परियोजना में पैसा निवेश करना चाहिए या नहीं?"

एनपीवी निर्धारित करने की आवश्यकता इस तथ्य के कारण है कि गुणांक न केवल अनुमानित लाभ की मात्रा का अनुमान लगाने की अनुमति देता है, बल्कि इस तथ्य को भी ध्यान में रखता है कि वर्तमान समय में किसी भी राशि का वास्तविक मूल्य उसी राशि से अधिक है भविष्य में।

इसलिए, उदाहरण के लिए, किसी परियोजना में निवेश करने के बजाय, एक उद्यमी यह कर सकता है:

• किसी बैंक में जमा खाता खोलें और ब्याज दर के अनुसार वार्षिक लाभ प्राप्त करें।
• ऐसी संपत्ति खरीदें जिसका मूल्य भविष्य में मुद्रास्फीति की मात्रा के अनुसार बढ़ेगा।
• धन छुपाएं.

इसलिए, सूचक की गणना किसी दिए गए छूट प्रतिशत दर का उपयोग करके की जाती है, जो अनुमति देता है मुद्रास्फीति और जोखिम कारकों को ध्यान में रखें, साथ ही वैकल्पिक निवेश विकल्पों की तुलना में परियोजना की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करें।

सूत्र और गणना उदाहरण

एनपीवी की गणना का सूत्र इस प्रकार है:

• टी, एन - वर्षों की संख्या या अन्य समय अवधि;
• सीएफ टी - अवधि टी के लिए नकदी प्रवाह;
• आईसी - प्रारंभिक निवेश;
• मैं - छूट दर.

इस सूचक की गणना करने की पद्धति को सही ढंग से समझने के लिए, आइए एक व्यावहारिक उदाहरण का उपयोग करके इस पर विचार करें।

मान लीजिए कि एक निवेशक दो परियोजनाओं - ए और बी को लागू करने की संभावना पर विचार कर रहा है। कार्यक्रम कार्यान्वयन की अवधि 4 वर्ष है। दोनों विकल्पों के लिए RUB 10,000 के प्रारंभिक निवेश की आवश्यकता होती है। हालाँकि, परियोजनाओं का अनुमानित नकदी प्रवाह काफी भिन्न है और तालिका में प्रस्तुत किया गया है:

वर्ष	प्रोजेक्ट ए का नकदी प्रवाह, रगड़ें।	प्रोजेक्ट बी का नकदी प्रवाह, रगड़ें।
0	-10000	-10000
1	5000	1000
2	4000	3000
3	3000	4000
4	1000	6000

इस प्रकार, प्रोजेक्ट ए अल्पावधि में अधिकतम लाभ मानता है, और प्रोजेक्ट बी इसकी क्रमिक वृद्धि को दर्शाता है।

आइए 10% की दी गई छूट दर पर परियोजनाओं का एनपीवी निर्धारित करें:

इस तथ्य के कारण कि प्रत्येक अगले वर्ष के साथ छूट कारक छोटे होते जाते हैं, कुल शुद्ध वर्तमान मूल्य में बड़े, लेकिन अधिक दूर के नकदी प्रवाह का योगदान कम हो जाता है। इसलिए, प्रोजेक्ट बी का एनपीवी प्रोजेक्ट ए के संबंधित मूल्य से कम है।

चरण-दर-चरण गणना प्रक्रिया पर निम्नलिखित वीडियो में विस्तार से चर्चा की गई है:

परिणाम का विश्लेषण

एनपीवी पद्धति का उपयोग करके निवेश की प्रभावशीलता का आकलन करते समय जिस मुख्य नियम पर भरोसा किया जाता है वह है यदि संकेतक मान सकारात्मक है तो परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए. यदि यह मान ऋणात्मक है, तो निवेश योजना लाभहीन है।

यदि संकेतक 0 हो जाता है, तो यह समझना आवश्यक है कि कार्यक्रम के कार्यान्वयन से आय नकदी प्रवाह लागतों की प्रतिपूर्ति करने में सक्षम है, लेकिन इससे अधिक कुछ नहीं।

आइए उपरोक्त उदाहरण पर वापस जाएँ। दोनों परियोजनाओं का एनपीवी सकारात्मक निकला, जिससे पता चलता है कि निवेशक उनमें से किसी में भी निवेश कर सकता है, क्योंकि वे लाभ पैदा करने में सक्षम हैं। हालाँकि, प्रोजेक्ट ए के लिए एनपीवी प्रोजेक्ट बी के लिए समान मूल्य से अधिक है, जो इसकी अधिक दक्षता को इंगित करता है। यह पहली परियोजना में निवेश है जो एक उद्यमी के लिए सबसे अधिक लाभदायक है - कार्यान्वयन के 4 साल बाद 10,000 रूबल की प्रारंभिक लागत के साथ। यह 788.2 रूबल का शुद्ध लाभ लाने में सक्षम है।

इस प्रकार, यह याद रखने योग्य है: किसी निवेश का एनपीवी जितना अधिक होगा, उसकी दक्षता और लाभप्रदता उतनी ही अधिक होगी।

विधि के फायदे और नुकसान

विधि के फायदों के बावजूद, जैसे समय के साथ फंड के मूल्य में परिवर्तन को ध्यान में रखना और जोखिमों को ध्यान में रखना, आपको कई सीमाएँ याद रखनी चाहिए:

• गणना में उपयोग किए गए सभी संकेतक प्रकृति में पूर्वानुमानित होते हैं और कार्यक्रम की पूरी अवधि के दौरान स्थिर रहते हैं। वास्तव में, वे दिए गए मानों से काफी भिन्न हो सकते हैं, जो अंतिम मान को केवल एक संभाव्य पैरामीटर बनाता है।
• छूट दरों को अक्सर संभावित जोखिमों को ध्यान में रखते हुए समायोजित किया जाता है, जो हमेशा उचित नहीं होता है और अंतिम एनपीवी मूल्य में अनुचित कमी की ओर जाता है। इस संबंध में, निवेशक किसी लाभदायक परियोजना को लागू करने से इंकार कर सकता है।

इस प्रकार, एनपीवी गणना पद्धति मौजूदा समय में दिए गए निवेश की संभावित लाभप्रदता का आसानी से और गुणात्मक रूप से आकलन करना संभव बनाती है।

हालाँकि, यह याद रखने योग्य है कि यह तकनीक प्रकृति में पूर्वानुमानित है और केवल स्थिर आर्थिक स्थिति में ही उपयुक्त है।