Sie spielen eine entscheidende Rolle bei der Entwicklung der Wirtschaft und der Steigerung ihrer Wettbewerbsfähigkeit. Das Problem, ihnen einen dynamischen und nicht alternativen Charakter zu verleihen, ist für das moderne Russland sehr relevant. Mit ihrer Hilfe wird ein qualitativ neues Niveau der Produktionsmittel erreicht, deren Volumina erhöht und innovative Technologien entwickelt.

Ist das Thema Investitionen für Russland relevant? Die Antwort auf diese Frage werden möglicherweise die Informationen von Rosstat für 2013 sein, aus denen hervorgeht, dass der jährliche Zufluss ausländischer Investitionen in die Wirtschaft des Landes im Vergleich zum Vorjahr um 40 % gestiegen ist. Insgesamt belief sich das angesammelte ausländische Kapital in der russischen Wirtschaft Ende letzten Jahres auf 384,1 Milliarden US-Dollar. Der Großteil der Investitionen (38 %) erfolgt im verarbeitenden Gewerbe. 18 % ihres Volumens werden in Handel und Reparaturen investiert, fast genauso viel (17 %) in den Bergbau.

Laut Statistik stellen Wirtschaftsbeobachter seit 2012 fest, dass Russland hinsichtlich seiner Investitionsattraktivität weltweit auf Platz sechs liegt und gleichzeitig in diesem Indikator Spitzenreiter unter den GUS-Staaten ist. Im selben Jahr 2012 umfassten ausländische Direktinvestitionen auf dem russischen Markt 128 große Objekte. Die Dynamik des Prozesses ist offensichtlich. Bereits im Jahr 2013 stieg laut Rosstat das Volumen ausländischer Direktinvestitionen allein in die russische Wirtschaft um 10,1 % und erreichte 170,18 Milliarden US-Dollar.

Es besteht kein Zweifel daran, dass all diese Investitionen sinnvoll getätigt werden. Bevor der Investor seine Mittel investiert, bewertet er natürlich zunächst die Attraktivität des Projekts in kommerzieller, finanzieller, technischer und sozialer Hinsicht.

Investitionsattraktivität

Die oben genannten Statistiken haben auch eine „technische“ Seite. Dieser Vorgang wird nach dem bekannten Prinzip tiefgreifend verstanden, nach dem man zunächst sieben Mal messen muss. Der Kern der Investitionsattraktivität als Wirtschaftskategorie liegt in dem Nutzen, den der Investor unmittelbar vor der Investition seines Kapitals in ein bestimmtes Unternehmen oder Projekt festlegt. Bei der Investition wird auf die Zahlungsfähigkeit und finanzielle Stabilität des Startups in allen Phasen der Entwicklung der darin investierten Mittel geachtet. Daher müssen wiederum die Struktur der Investition selbst sowie ihre Flüsse optimiert werden.

Dies ist erreichbar, wenn das Unternehmen, das eine solche Investition tätigt, systematisch ein strategisches Management der Investitionen in das Startup durchführt. Letzteres ist:

• eine nüchterne Analyse der langfristigen Ziele seiner Entwicklung;
• Gestaltung einer für sie angemessenen Anlagepolitik;
• seine Umsetzung unter Einhaltung der notwendigen Kontrolle mit ständiger Kostenanpassung an die Marktbedingungen.

Das bisherige Volumen des Startups wird untersucht, die Möglichkeit, die laufenden Kosten zu senken und das technologische Niveau der Produktion zu erhöhen, wird als vorrangig betrachtet.

Bei der Ausarbeitung einer Strategie werden zwingend die rechtlichen Rahmenbedingungen für deren Umsetzung berücksichtigt, der Grad der Korruption im Wirtschaftssegment beurteilt und eine Prognose der Marktsituation erstellt.

Methoden zur Beurteilung der Investitionsattraktivität

Sie sind in statische und dynamische unterteilt. Bei Verwendung statischer Methoden ist eine deutliche Vereinfachung möglich – die Kapitalkosten bleiben über die Zeit konstant. Die Wirksamkeit statischer Kapitalinvestitionen wird durch ihre Amortisationszeit und ihr Effizienzverhältnis bestimmt. Allerdings sind solche wissenschaftlichen Indikatoren in der Praxis kaum von Nutzen.

In der Realwirtschaft werden dynamische Indikatoren häufiger zur Bewertung von Investitionen herangezogen. Das Thema dieses Artikels wird eines davon sein – der Nettogegenwartswert (NPV, auch NPV genannt). Es ist zu beachten, dass sie darüber hinaus dynamische Parameter verwenden wie:

Unter den oben genannten Indikatoren bleibt jedoch in der Praxis weiterhin der Kapitalwert im Mittelpunkt. Vielleicht liegt der Grund darin, dass Sie mit diesem Parameter Ursache und Wirkung korrelieren können – Kapitalinvestitionen mit der Höhe der von ihnen generierten Cashflows. Die darin enthaltenen Rückmeldungen haben dazu geführt, dass der Kapitalwert als Standardinvestitionskriterium wahrgenommen wird. Was unterschätzt dieser Indikator noch? Auch diese Fragen werden wir im Artikel berücksichtigen.

Grundlegende Formel zur Bestimmung des Kapitalwerts

Wird als Discounted-Cashflow-Methode oder DCF-Methode bezeichnet. Seine wirtschaftliche Bedeutung basiert auf einem Vergleich der IC-Investitionskosten und der angepassten zukünftigen Cashflows. Grundsätzlich wird der Kapitalwert wie folgt berechnet (siehe Formel 1): Kapitalwert = PV – Io, wobei:

• PV – aktueller Wert des Cashflows;
• Io ist die Erstinvestition.

Die obige NPV-Formel zeigt das Bareinkommen auf vereinfachte Weise.

Formel unter Berücksichtigung von Rabatt und Einmalinvestition

Natürlich sollte die obige Formel (1) kompliziert sein, und sei es nur, um den darin enthaltenen Diskontierungsmechanismus zu zeigen. Da der Zufluss finanzieller Ressourcen über die Zeit verteilt ist, wird er mit einem speziellen Koeffizienten r abgezinst, der von den Investitionskosten abhängt. Durch die Diskontierung des Parameters wird ein Vergleich zeitlich unterschiedlicher Zahlungsströme erreicht (siehe Formel 2), wobei gilt:

Die NPV-Formel sollte den angepassten Abschlag (Koeffizient r) berücksichtigen, der von den Analysten des Anlegers so ermittelt wird, dass sowohl der Mittelzufluss als auch der Mittelabfluss für das Investitionsvorhaben in Echtzeit berücksichtigt werden.

Gemäß der oben beschriebenen Methodik kann der Zusammenhang zwischen Investitionseffizienzparametern mathematisch dargestellt werden. Welches Muster drückt die Formel aus, die das Wesen des Kapitalwerts definiert? Dass dieser Indikator den Cashflow widerspiegelt, den der Investor nach der Umsetzung des Investitionsprojekts und der Amortisation der darin vorgesehenen Kosten erhält (siehe Formel 3), wobei:

• CF t – Investitionszahlungen für t Jahre;
• Io – Anfangsinvestition;
• r - Rabatt .

(oben angegeben) wird als Differenz zwischen den zu einem bestimmten Zeitpunkt für Risiken aktualisierten gesamten Geldeingängen und der Anfangsinvestition berechnet. Daher ist ihr wirtschaftlicher Inhalt (gemeint ist die aktuelle Version der Formel) der Gewinn, den der Investor mit einer leistungsstarken einmaligen Anfangsinvestition erzielt, d. h. der Mehrwert des Projekts.

In diesem Fall sprechen wir vom NPV-Kriterium. Formel (3) ist ein realistischeres Instrument für einen Kapitalanleger, der die Möglichkeit einer Investition unter dem Gesichtspunkt des späteren Nutzens betrachtet. Wenn die Cashflows zum aktuellen Zeitpunkt aktualisiert werden, ist dies ein Indikator für den Nutzen für den Anleger. Die Analyse seiner Ergebnisse hat großen Einfluss auf seine Entscheidung: ob er investiert oder aufgibt.

Was sagen negative Kapitalwerte einem Anleger? Dass dieses Projekt unrentabel ist und Investitionen darin unrentabel sind. Bei einem positiven Kapitalwert verhält es sich genau umgekehrt. In diesem Fall ist die Investitionsattraktivität des Projekts hoch und dementsprechend ist ein solches Investitionsgeschäft profitabel. Es ist jedoch möglich, dass der Nettobarwert Null ist. Es ist merkwürdig, dass unter solchen Umständen Investitionen getätigt werden. Was bedeutet dieser Kapitalwert für den Anleger? Dass seine Investition den Marktanteil des Unternehmens vergrößern wird. Es wird keinen Gewinn bringen, aber es wird die Lage des Unternehmens stärken.

Kapitalwert für eine mehrstufige Anlagestrategie

Anlagestrategien verändern die Welt um uns herum. Der berühmte amerikanische Schriftsteller und Geschäftsmann Robert Kiyosaki hat zu diesem Thema treffend gesagt, dass nicht die Investition selbst riskant ist, sondern das mangelnde Management. Gleichzeitig zwingt die sich ständig weiterentwickelnde materielle und technische Basis die Anleger nicht zu einmaligen, sondern zu regelmäßigen Investitionen. Der Kapitalwert des Investitionsprojekts wird in diesem Fall durch die folgende Formel (3) bestimmt, wobei m die Anzahl der Jahre ist, in denen die Investitionstätigkeit durchgeführt wird, und I die Inflationsrate.

Praktische Anwendung der Formel

Offensichtlich ist die Durchführung von Berechnungen mit Formel (4) ohne Verwendung von Hilfswerkzeugen eine ziemlich arbeitsintensive Aufgabe. Daher ist es durchaus üblich, Return-on-Investment-Indikatoren mithilfe von Tabellenkalkulationsprogrammen zu berechnen, die von Spezialisten erstellt wurden (z. B. in Excel implementiert). Typischerweise sollten zur Bewertung des Kapitalwerts eines Investitionsprojekts mehrere Investitionsströme berücksichtigt werden. Gleichzeitig analysiert der Investor mehrere Strategien gleichzeitig, um schließlich drei Fragen zu verstehen:

• -welches Investitionsvolumen ist erforderlich und in wie vielen Phasen;
• -wo man bei Bedarf zusätzliche Finanzierungs- und Kreditquellen finden kann;
• -ob das Volumen der prognostizierten Einnahmen die mit den Investitionen verbundenen Kosten übersteigt.

Die gebräuchlichste Methode zur praktischen Berechnung der tatsächlichen Rentabilität eines Investitionsprojekts besteht darin, die NPV-0-Parameter dafür bei (NPV = 0) zu bestimmen. Die tabellarische Form ermöglicht es Anlegern, ohne zusätzliche Zeit zu verschwenden und ohne die Hilfe von Spezialisten in Anspruch zu nehmen, in kürzester Zeit verschiedene Strategien visuell darzustellen und so die effizienteste Option für den Anlageprozess auszuwählen.

Verwenden von Excel zur Bestimmung des Kapitalwerts

Wie führen Anleger in der Praxis prognostizierte Kapitalwertberechnungen in Excel durch? Nachfolgend stellen wir Ihnen ein Beispiel für eine solche Berechnung vor. Die methodische Unterstützung für die Möglichkeit, die Effektivität des Investitionsprozesses zu bestimmen, basiert auf einer speziellen integrierten NPV()-Funktion. Dabei handelt es sich um eine komplexe Funktion, die mit mehreren für die Kapitalwertformel typischen Argumenten arbeitet. Lassen Sie uns die Syntax dieser Funktion demonstrieren:

NPV(r; Io;C4:C11), wobei (5) r der Abzinsungssatz ist; Io - Erstinvestition
CF1: CF9 – Projekt-Cashflow für 8 Perioden.

Phase des CF-Investitionsprojekts	Cashflow (Tausend Rubel)	Rabatt	Nettobarwert NPV
			186,39 Tausend Rubel.

Im Allgemeinen basierend auf einer Anfangsinvestition von 2,0 Mio. RUB. und nachfolgender Cashflows in neun Phasen des Investitionsprojekts und einem Abzinsungssatz von 10 % beträgt der Kapitalwert 186,39 Tausend Rubel. Die Dynamik der Cashflows kann in Form des folgenden Diagramms dargestellt werden (siehe Diagramm 1).

Diagramm 1. Cashflows eines Investitionsprojekts

Somit können wir Rückschlüsse auf die Rentabilität und die Aussichten der in diesem Beispiel gezeigten Investition ziehen.

Kapitalwertdiagramm

Ein modernes Investitionsprojekt (IP) wird heute von der Wirtschaftstheorie in Form eines langfristigen Kalenderplans für Kapitalinvestitionen betrachtet. Zu jedem Zeitpunkt ist es durch bestimmte Einnahmen und Kosten gekennzeichnet. Der Haupteinnahmeposten sind die Erlöse aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen, die den Hauptzweck einer solchen Investition darstellen.

Um ein NPV-Diagramm zu erstellen, sollten Sie berücksichtigen, wie sich diese Funktion (die Bedeutung der Cashflows) abhängig vom Argument verhält – der Dauer von Investitionen mit unterschiedlichen NPV-Werten. Wenn wir für das obige Beispiel auf der neunten Stufe den Gesamtwert des privaten diskontierten Einkommens von 185,39 Tausend Rubel erhalten, dann werden wir durch die Beschränkung auf acht Stufen (z. B. durch den Verkauf des Unternehmens) einen Kapitalwert von 440,85 Tausend Rubel erreichen . Sieben – wir werden einen Verlust verbuchen (-72,31 Tausend Rubel), sechs – der Verlust wird größer (-503,36 Tausend Rubel), fünf – (-796,89 Tausend Rubel), vier – ( –345,60 Tausend Rubel), drei – ( -405,71 Tausend Rubel), begrenzt auf zwei Stufen - (-1157,02 Tausend Rubel). Diese Dynamik zeigt, dass der Kapitalwert des Projekts langfristig tendenziell steigt. Einerseits ist diese Investition rentabel, andererseits erwartet der Anleger ab etwa der siebten Stufe einen nachhaltigen Gewinn (siehe Abbildung 2).

Diagramm 2. Kapitalwertdiagramm

Auswahl einer Investitionsprojektoption

Bei der Analyse von Diagramm 2 zeigen sich zwei alternative Optionen für eine mögliche Anlegerstrategie. Ihr Wesen lässt sich äußerst einfach interpretieren: „Was soll man wählen – einen kleineren Gewinn, aber sofort, oder einen größeren, aber später?“ Der Grafik zufolge erreicht der Kapitalwert (Barwert) in der vierten Phase des Investitionsprojekts vorübergehend einen positiven Wert. Bei einer längeren Investitionsstrategie treten wir jedoch in die Phase der nachhaltigen Rentabilität ein.

Darüber hinaus beachten wir, dass der Kapitalwert vom Diskontsatz abhängt.

Was berücksichtigt der Diskontsatz?

Eine der Komponenten der Formeln (3) und (4), nach denen der Kapitalwert eines Projekts berechnet wird, ist ein bestimmter Rabattprozentsatz, der sogenannte Zinssatz. Was zeigt es? Hauptsächlich der erwartete Inflationsindex. In einer nachhaltigen Gesellschaft sind es 6-12 %. Sagen wir noch mehr: Der Diskontsatz hängt direkt vom Inflationsindex ab. Erinnern wir uns an eine bekannte Tatsache: In einem Land, in dem er 15 % übersteigt, werden Investitionen unrentabel.

Wir haben die Möglichkeit, dies in der Praxis zu überprüfen (wir haben ein Beispiel für die Berechnung des Kapitalwerts mit Excel). Denken Sie daran, dass der Kapitalwert, den wir in der neunten Phase des Investitionsprojekts mit einem Abzinsungssatz von 10 % berechnet haben, 186,39 Tausend Rubel beträgt, was den Gewinn und das Interesse des Anlegers zeigt. Ersetzen wir den Diskontsatz in der Excel-Tabelle durch 15 %. Was zeigt uns die NPV()-Funktion? Der Verlust (und dieser beträgt am Ende des neunstufigen Prozesses 32,4 Tausend Rubel. Wird der Investor dem Projekt mit einem ähnlichen Abzinsungssatz zustimmen? Überhaupt nicht.

Wenn wir den Rabatt vor der Berechnung des Kapitalwerts bedingt auf 8 % reduzieren, ändert sich das Bild ins Gegenteil: Der Nettobarwert erhöht sich auf 296,08 Tausend Rubel.

Damit werden die Vorteile einer stabilen Wirtschaft mit niedriger Inflation für erfolgreiche Investitionstätigkeiten aufgezeigt.

Größte russische Investoren und Kapitalwert

Welche Konsequenzen hat es, wenn Anleger Erfolgsstrategien erfolgreich berücksichtigen? Die Antwort ist einfach: zum Erfolg! Lassen Sie uns das Rating der größten russischen Privatinvestoren basierend auf den Ergebnissen des letzten Jahres präsentieren. Den ersten Platz belegt Yuri Milner, Miteigentümer der Mail.ru Group, der den DTS-Fonds gegründet hat. Er investiert erfolgreich in Facebook, Groupon Zygna. Der Umfang seiner Kapitalinvestitionen entspricht denen der modernen Welt. Vielleicht belegt er deshalb den 35. Platz der Weltrangliste, der sogenannten Midas-Liste.

Der zweite Platz geht an Viktor Remsha, der 2012 einen brillanten Deal machte und 49,9 % des Begun-Dienstes verkaufte.

Den dritten Platz belegt der Miteigentümer von rund 29 Internetunternehmen, darunter der Megamarkt Ozon.ru. Wie wir sehen, investieren die drei größten inländischen Privatinvestoren in Internettechnologien, also in den Bereich der immateriellen Produktion.

Ist diese Spezialisierung zufällig? Versuchen wir, mithilfe der Tools zur Bestimmung des Kapitalwerts die Antwort zu finden. Aufgrund der Besonderheiten des Internet-Technologiemarktes treten die oben genannten Anleger automatisch mit einem geringeren Abschlag in den Markt ein und maximieren so ihren Nutzen.

Abschluss

Die moderne Unternehmensplanung verwendet im Hinblick auf die Berechnung der Kapitalrendite und der Sensitivität gegenüber Ausgabenänderungen derzeit häufig vorläufige Effizienzanalysen, einschließlich der Ermittlung des Nettobarwerts. Für Investoren ist es von großer Bedeutung, die Nachhaltigkeit der Indikatoren der Basisversion des Investitionsvorhabens zu ermitteln.

Die Universalität des Kapitalwerts ermöglicht dies, indem die Änderung der Parameter eines Investitionsprojekts auf dessen Nullwert analysiert wird. Darüber hinaus handelt es sich um ein recht technologisch fortschrittliches Tool, das für eine Vielzahl von Benutzern in Standard-Tabellenkalkulationsprozessoren mithilfe der darin integrierten Funktionen implementiert ist.

Es ist so beliebt, dass es im russischsprachigen Internet sogar Online-Rechner zur Bestimmung gibt. Mit Excel-Tools können Sie jedoch weitere Optionen für Anlagestrategien analysieren.

Der Nettobarwert (NPV) ist einer der Hauptindikatoren, auf deren Grundlage finanzielle Entscheidungen getroffen werden. Typischerweise wird der Kapitalwert verwendet, um die langfristige Wertentwicklung einer Investition zu bewerten. Dieser Indikator wird am häufigsten im Bereich der Unternehmensfinanzierung verwendet, eignet sich aber auch zur täglichen Überwachung der Finanzlage. Der Nettobarwert wird mithilfe der Formel (P / (1 + i) t) – C berechnet, wobei t die Anzahl der Zeitperioden, P der Zahlungsfluss, C der Betrag der Anfangsinvestition und i der Abzinsungssatz ist .

Schritte

Teil 1

Kapitalwertberechnung

Bestimmen Sie die Höhe der Anfangsinvestition. Investitionen werden oft getätigt, um langfristig Gewinne zu erwirtschaften. Beispielsweise könnte ein Bauunternehmen einen Bulldozer kaufen, um größere Projekte zu übernehmen und damit mehr Geld zu verdienen. Solche Investitionen haben immer eine Anfangsgröße.

• Nehmen wir zum Beispiel an, Sie besitzen einen Orangensaftstand. Denken Sie darüber nach, einen elektrischen Entsafter zu kaufen, der Ihnen dabei helfen wird, Ihre Saftproduktion zu steigern? Wenn ein Entsafter 100 $ kostet, dann sind 100 $ eine Anfangsinvestition. Mit der Zeit können Sie mit dieser Anfangsinvestition mehr Geld verdienen. Durch die Berechnung des Kapitalwerts können Sie feststellen, ob sich der Kauf des Entsafters lohnt.

1. Entscheiden Sie, welchen Zeitraum Sie analysieren möchten. Wenn beispielsweise eine Schuhfabrik zusätzliche Ausrüstung kauft, besteht der Zweck dieser Anschaffung darin, die Produktion zu steigern und über einen bestimmten Zeitraum (bis die Ausrüstung ausfällt) mehr Geld zu verdienen. Um den Kapitalwert zu berechnen, müssen Sie daher den Zeitraum kennen, in dem sich die Investition amortisieren muss. Ein Zeitraum kann in jeder Zeiteinheit gemessen werden, in den meisten Fällen wird jedoch ein Zeitraum als ein Jahr betrachtet.

   • In unserem Beispiel beträgt die Garantie auf den Entsafter 3 Jahre. In diesem Fall beträgt die Anzahl der Zeiträume 3, da der Entsafter nach 3 Jahren höchstwahrscheinlich kaputt geht und keinen zusätzlichen Gewinn erwirtschaften kann.

2. Ermitteln Sie den Zahlungsfluss während eines Zeitraums, also die Geldeingänge, die aufgrund der getätigten Investitionen generiert werden. Der Zahlungsstrom kann ein bekannter Wert oder eine Schätzung sein. Wenn es sich um eine Schätzung handelt, investieren Unternehmen und Finanzunternehmen viel Zeit und beauftragen entsprechende Spezialisten und Analysten, um diese einzuholen.

   • Nehmen wir für unser Beispiel an, Sie glauben, dass der Kauf eines Entsafters für 100 US-Dollar im ersten Jahr zusätzliche 50 US-Dollar, im zweiten Jahr 40 US-Dollar und im dritten Jahr 30 US-Dollar einbringt (indem Sie die Zeit, die Ihre Mitarbeiter mit dem Entsaften verbringen, und die entsprechenden Lohnkosten reduzieren). . . In diesem Fall beträgt der Zahlungsfluss: 50 $ für Jahr 1, 40 $ für Jahr 2, 30 $ für Jahr 3.

3. Bestimmen Sie den Diskontsatz. Im Allgemeinen hat jeder Betrag jetzt einen höheren Wert als in der Zukunft. Sie können diesen Betrag heute auf die Bank legen und ihn in der Zukunft mit Zinsen erhalten (das heißt, 10 US-Dollar heute sind mehr wert als 10 US-Dollar in der Zukunft, da Sie heute 10 US-Dollar investieren und in Zukunft mehr als 11 US-Dollar erhalten können). Um den Kapitalwert zu berechnen, müssen Sie den Zinssatz eines Anlagekontos oder einer Anlagemöglichkeit mit einem ähnlichen Risikoniveau kennen. Dieser Zinssatz wird Diskontsatz genannt; Um den Kapitalwert zu berechnen, muss er in einen Dezimalbruch umgewandelt werden.

   • Unternehmen verwenden häufig die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten, um den Abzinsungssatz zu bestimmen. In einfachen Situationen können Sie die Rendite eines Sparkontos, Anlagekontos usw. (also eines Kontos, auf das Sie Geld zu Zinsen einzahlen können) verwenden.
   • Nehmen wir in unserem Beispiel an, dass Sie, wenn Sie keinen Entsafter kaufen, das Geld an der Börse investieren, wo Sie 4 % pro Jahr auf den investierten Betrag verdienen. In diesem Fall beträgt der Abzinsungssatz 0,04 (4 % als Dezimalzahl).

4. Diskont-Cashflow. Dies kann mithilfe der Formel P / (1 + i)t erfolgen, wobei P der Cashflow, i der Zinssatz und t die Zeit ist. Jetzt müssen Sie nicht mehr über die Anfangsinvestitionen nachdenken – sie werden für weitere Berechnungen nützlich sein.

   • In unserem Beispiel beträgt die Anzahl der Zeiträume 3, also verwenden Sie die Formel dreimal. Berechnen Sie die jährlichen diskontierten Cashflows wie folgt:
     • Jahr 1: 50 / (1 + 0,04) 1 = 50 / (1,04) = $48,08
     • Jahr 2: 40 / (1 +0,04) 2 = 40 / 1,082 = $36,98
     • Jahr 3: 30 / (1 +0,04) 3 = 30 / 1,125 = $26,67

5. Addieren Sie die resultierenden diskontierten Cashflows und subtrahieren Sie die Anfangsinvestition von der Gesamtsumme. Was Sie am Ende erhalten, ist der Kapitalwert, also der Geldbetrag, den Sie mit der Investition erzielen, verglichen mit dem Betrag, den Sie mit alternativen Anlagen zum Abzinsungssatz erzielen würden. Mit anderen Worten: Wenn es sich um eine positive Zahl handelt, verdienen Sie mit der Investition mehr Geld als mit der alternativen Investition (und umgekehrt, wenn die Zahl negativ ist). Bedenken Sie jedoch, dass die Genauigkeit der Berechnung davon abhängt, wie genau Sie zukünftige Cashflows und den Abzinsungssatz einschätzen.

   • In unserem Beispiel wird der Kapitalwert wie folgt berechnet:
     • 48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73

6. Wenn der Kapitalwert eine positive Zahl ist, ist das Projekt profitabel. Wenn der Kapitalwert negativ ist, sollten Sie das Geld woanders investieren oder das Projekt noch einmal überdenken. In der Praxis können Sie anhand des Kapitalwerts entscheiden, ob es sich überhaupt lohnt, in ein bestimmtes Projekt zu investieren.

   • In unserem Beispiel beträgt der Kapitalwert 11,73 $. Da dies eine positive Zahl ist, werden Sie sich höchstwahrscheinlich für den Kauf eines Entsafters entscheiden.
   • Beachten Sie, dass diese Zahl nicht bedeutet, dass Sie mit dem elektrischen Entsafter nur 11,73 $ einbringen. Das bedeutet tatsächlich, dass Sie mit dem Entsafter 11,73 $ mehr verdienen, als wenn Sie mit 4 % pro Jahr an der Börse investieren würden.

   Teil 2

   Verwenden der Formel zur Berechnung des Kapitalwerts

   1. Durch die Berechnung des Kapitalwerts mehrerer Investitionsprojekte können Sie deren Wirksamkeit vergleichen. Investitionen mit hohem Kapitalwert sind effektiver. Investieren Sie daher in Projekte mit dem höchsten Kapitalwert (es sei denn, Sie verfügen über ausreichende Mittel, um in jedes Projekt zu investieren).

      • Sie denken beispielsweise über drei Investitionsprojekte nach. Einer hat einen Kapitalwert von 150 $, der zweite einen Kapitalwert von 45 $ und der dritte einen Kapitalwert von -10 $. Investieren Sie in dieser Situation in ein Projekt mit einem Kapitalwert von 150 $ und erst dann in ein Projekt mit einem Kapitalwert von 45 $. Investieren Sie nicht in ein Projekt mit einem Kapitalwert von -10 USD, da ein negativer Wert darauf hinweist, dass es besser ist, in ein alternatives Projekt mit einem ähnlichen Risikoniveau zu investieren.

   2. Verwenden Sie die Formel PV = FV / (1+i)t, um den „gegenwärtigen“ und „zukünftigen“ Wert einer Investition zu berechnen. In dieser Formel ist i der Abzinsungssatz, t die Zeit, FV der zukünftige Wert und PV der Barwert.

      • Berechnen wir zum Beispiel den Wert einer 1.000-Dollar-Investition nach fünf Jahren. Nehmen wir an, dass diese Mittel (alternativ) mit 2 % pro Jahr angelegt werden können. In diesem Fall ist i = 0,02; t = 5, PV = 1000.
        • 1000 = FV / (1+0,02) 5
        • 1000 = FV / (1,02) 5
        • 1000 = FV / 1,104
        • 1000 x 1,104 = FV = $1104 .

   3. Finden Sie heraus, welche Bewertungsmethoden es gibt, um einen genaueren Kapitalwert zu erhalten. Wie oben erwähnt, hängt die Genauigkeit der Kapitalwertberechnung von der Genauigkeit der Mengen ab, die Sie zur Schätzung des Diskontsatzes und zukünftiger Zahlungsströme verwenden. Wenn der Abzinsungssatz nahe am Zinssatz einer alternativen Anlage (mit einem ähnlichen Risikoniveau) liegt und die zukünftigen Cashflows nahe an den Beträgen liegen, die Sie tatsächlich erhalten (als Ergebnis der Anlage), dann ist der berechnete Kapitalwert Der Wert wird ziemlich genau sein. Um die benötigten Werte möglichst genau abzuschätzen, informieren Sie sich über die Unternehmensbewertungsmethoden, die Großkonzerne bei der Analyse riesiger, millionenschwerer Investitionsprojekte anwenden.

   • Denken Sie immer daran, dass es noch andere, nichtfinanzielle Faktoren (z. B. Umwelt- oder Sozialfaktoren) gibt, die bei jeder Anlageentscheidung berücksichtigt werden müssen.
   • Der Kapitalwert kann auch mit einem Finanzrechner oder Kapitalwerttabellen berechnet werden, die nützlich sind, wenn Sie keinen Finanzrechner haben.

Galzew Dmitri Alexandrowitsch

Der Begriff „Kapitalwert“ bezeichnet üblicherweise den Wert der gesamten diskontierten Werte von Zahlungsströmen, dessen Wert in Echtzeit (Stand heute) angegeben wird.

Kurzabkürzung: NPV. In der Fachliteratur werden für diese Größe häufig auch andere Bezeichnungen verwendet.

Zum Beispiel:

• Kapitalwert (Barwert). Diese Bezeichnung erklärt sich aus der Tatsache, dass die betreffenden Ströme zunächst diskontiert und erst dann aufsummiert werden;
• Kapitalwert (Barwert). Durch die Diskontierung werden alle Finanzströme auf den realen (heutigen) Wert des Geldes gebracht.

Internationale Bezeichnung – Kapitalwert.

Ökonomische Bedeutung des NPV-Indikators

Wenn wir den Indikator genauer betrachten, können wir feststellen, dass es sich um den resultierenden Wert handelt, der sich aus der Berücksichtigung aller ausgehenden und eingehenden Geldeingänge des analysierten Investitionsprojekts, reduziert auf den Zeitpunkt dieser Analyse, ergibt.

Der resultierende Wert gibt dem Investor eine Vorstellung davon, was er bei der Investition erwarten kann (unter Berücksichtigung der Rückzahlung der anfänglichen Kosten, die in der Anfangsphase der Projektentwicklung anfallen, und der periodischen Abflüsse während der Umsetzung).

Aufgrund der Tatsache, dass alle Cashflows unter Berücksichtigung von Risiken und Zeitwert berechnet werden, kann der Barwert eines Investitionsprojekts als Wertschöpfung des Projekts oder als Gesamtgewinn des Investors charakterisiert werden.

Das Hauptziel eines jeden Unternehmens ist es, Gewinn zu erwirtschaften.

Um nicht in riskante Projekte zu investieren, führt der Investor eine Vorabbewertung möglicher Investitionsmöglichkeiten durch. Darüber hinaus werden alle derartigen Vorschläge im Stadium ihrer Vorprüfung im Vergleich zur Rentabilität risikoloser Anlagen (Bankeinlagen) bewertet.

Um den Algorithmus zur Berechnung des Nettobarwerts zu verstehen, sollte berücksichtigt werden, dass er auf der Methodik der Diskontierung aller verfügbaren Cashflows basiert. Aus diesem Grund wird die Entscheidung, in ein bestimmtes Projekt zu investieren, nach einer vorläufigen Berechnung des Kapitalwerts des Projekts getroffen, in deren Rahmen:

• alle erwarteten Kapitalzu- und -abflüsse für den Rechnungszeitraum werden bewertet;
• sein Wert wird bestimmt (für den Anleger gilt dieser Wert als Abzinsungssatz);
• unter Berücksichtigung des genannten Satzes werden alle eingehenden und ausgehenden Ströme diskontiert;
• Die Ergebnisse werden zusammengefasst. Das erhaltene Ergebnis ist der Barwert des Projekts.

Die resultierende Zahl kann die folgenden Werte haben.

NPV = 0. Dies informiert den Anleger darüber, dass er die investierten Mittel wahrscheinlich mit einem minimalen Gewinn zurückgeben wird.

Kapitalwert< 0. Подобные инвестиционные проекты дальнейшему рассмотрению не подлежат.

Kapitalwert > 0. Die Investition soll Gewinn bringen.

Grundlegende Berechnungsformel:

Verwendete Symbole:

• N ist die Anzahl der Zeiträume (Monate, Quartale, Jahre), für die das zu bewertende Projekt berechnet wird;
• t ist der Zeitraum, für den der Nettobarwert betrachtet wird;
• i ist der berechnete Abzinsungssatz für die zu bewertende Anlageoption;
• CF t – erwarteter Cashflow (netto) für einen bestimmten Zeitraum.

Ein Beispiel für die Berechnung des Kapitalwerts (der Einfachheit halber fassen wir die Ergebnisse in Tabellen und Diagrammen zusammen).

Es wird eine vergleichende Analyse zweier Projekte mit gleichen Anfangsinvestitionen durchgeführt. Lass es 5 Millionen Rubel sein. Beide Optionen zeichnen sich durch annähernd gleiche Risiken der Unsicherheit der verfügbaren Cashflows aus. Zur Vereinfachung der Berechnung gehen wir davon aus, dass die Kosten für die Mittelbeschaffung ebenfalls gleich sind und 11,5 % betragen.

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Der Hauptunterschied liegt in der Dynamik der Mittelzu- und -abflüsse.

Mit der oben angegebenen Berechnungsformel erhalten wir die folgenden diskontierten Flüsse

Die erhaltenen Ergebnisse des Kapitalwerts des Projekts sollten wie folgt interpretiert werden:

• Werden dem Investor zwei unabhängige Projekte angeboten, sollten beide angenommen werden;
• Wenn sie sich gegenseitig ausschließen, hat Projekt „A“ einen unbestreitbaren Vorteil, da es den besten Kapitalwert aufweist.

Der Wert des Abzinsungssatzes bei der Berechnung des Kapitalwerts

Bei der Untersuchung des Kapitalwerts sollten Sie unbedingt auf den Indikator – den Abzinsungssatz – achten. Sie werden oft auch als Opportunitätskosten einer Investition bezeichnet. Der in der Berechnungsformel verwendete Indikator bezeichnet die Mindestrentabilität, die der Investor bei Risiken, die mit denen des umzusetzenden Projekts vergleichbar sind, für akzeptabel hält.

Ein Investor kann mit Mitteln aus verschiedenen Quellen (eigenen oder geliehenen) operieren.

1. Im ersten Fall ist der festgelegte Abzinsungssatz eine persönliche Einschätzung der akzeptablen Risiken des betrachteten Investitionsvorhabens.

Die Beurteilung kann auf mehreren Wegen erfolgen. Die einfachsten sind:

• Auswahl eines risikofreien Zinssatzes, angepasst unter Berücksichtigung der Wahrscheinlichkeit spezifischer Risiken.

Dabei werden in der Regel die Renditen von Wertpapieren des Staates, in dem das Projekt umgesetzt wird, und die Renditen von Unternehmensanleihen von Unternehmen der Branche berücksichtigt.

• Notwendige und minimal ausreichende (aus Sicht eines potenziellen Investors) Rentabilität (ROE-Indikator).

In diesem Fall bestimmt die Person, die die Anlageentscheidung trifft, den Abzinsungssatz nach einer der möglichen Optionen:

• Die bei einer bestimmten Bank hinterlegten Mittel werden in das Projekt investiert. Daher sollten die Opportunitätskosten nicht niedriger sein als der verfügbare Bankzins;
• Aus dem Geschäft entnommene und vorübergehend verfügbare Mittel werden in das Projekt investiert. Im Bedarfsfall ist eine zeitnahe Auszahlung des gesamten Betrages aus dem Projekt nicht möglich. Ein Kredit ist erforderlich. Daher wird der marktübliche Kreditzinssatz als aktuelle Finanzierungskosten gewählt;
• Die durchschnittliche Rentabilität des Hauptgeschäfts beträgt Y %. Dementsprechend müssen Sie von einem Investitionsvorhaben nicht weniger erhalten.

2. Bei der Arbeit mit Fremdmitteln wird der Zinssatz als Ableitung der Kosten der aus verschiedenen Quellen aufgenommenen Mittel berechnet.

In solchen Fällen übersteigt der vom Anleger festgelegte Zinssatz in der Regel einen ähnlichen Indikator für die Fremdkapitalkosten.

Dies berücksichtigt nicht nur Wertänderungen der Fonds im Laufe der Zeit, sondern bringt auch mögliche Risiken mit sich, die mit der Unsicherheit der Cashflows und ihrer Volumina verbunden sind.

Dies ist der Hauptgrund, warum der Abzinsungssatz als gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz für Folgeinvestitionen (WACC) angesehen wird.

Dieser Indikator gilt als erforderliche Rendite der in ein bestimmtes Investitionsprojekt investierten Mittel. Je höher die erwarteten Risiken sind, desto höher ist die Rate.

Berechnungsmethoden zur Bestimmung dieses Parameters sind weniger klar als grafische. Vor allem, wenn Sie die Attraktivität zweier oder mehrerer Projekte vergleichen müssen.

Vergleicht man beispielsweise die Projekte „A“ und „B“ (siehe Grafik), lassen sich folgende Schlussfolgerungen ziehen:

Wenn die Rate 7 % übersteigt, ist der Kapitalwert von Projekt A höher als der von B (was auf einen möglichen Fehler bei der Auswahl beim arithmetischen Vergleich hinweist).

Darüber hinaus unterliegt das im roten Kurvendiagramm dargestellte Investitionsprojekt „B“ größeren Änderungen aufgrund eines sich ändernden Diskontsatzes (dies kann durch unterschiedliche Beträge an Mittelzuflüssen im gleichen Zeitraum erklärt werden).

Es ist zu berücksichtigen, dass der Wert der Abzinsungssätze im Laufe der Zeit erheblich abnimmt, was gewisse zeitliche Einschränkungen mit sich bringt. Sie können in maximal 10 Jahren berechnet werden.

Die Analyse der Diagramme lässt den Schluss zu, dass eine Änderung des Abzinsungssatzes zu Änderungen im Wert des Kapitalwertindikators führt (und dieser sich nichtlinear ändert).

Für eine ausgewogenere Beurteilung ist es daher notwendig, nicht nur die Werte verschiedener Investitionsvorhaben zu vergleichen, sondern auch deren Veränderungen in unterschiedlichem Tempo zu berücksichtigen.
Standardmäßig wird bei der Berechnung in Excel ein Abzinsungssatz von 10 % angenommen.

Berechnung des Kapitalwerts mit Excel

Das Programm bietet die Möglichkeit, den betrachteten Wert mithilfe der Funktion „NPV“ zu ermitteln.

Der Betriebsalgorithmus ist recht einfach.

• Wählen Sie „H6“ (Ausgabezelle);
• Nach dem Drücken der Taste fx wird im sich öffnenden Fenster zunächst die Kategorie „Finanzen“ und dann die Funktion „NPV“ ausgewählt.
• Gehen Sie zum Feld „Wette“ und wählen Sie die Zelle „C1“ aus.
• Anschließend wird der verwendete Datenbereich (in diesem Fall C6:G6) in ein spezielles Feld namens „Wert 1“ eingegeben. Das zweite Feld sollte leer bleiben „Wert 2“. Drücken Sie anschließend die Taste „OK“.

Da die betrachtete Option die anfänglichen (Anfangs-)Investitionen in das Projekt nicht berücksichtigt, müssen Sie erneut „H6“ eingeben, wo Sie der Bearbeitungsleiste eine zusätzliche Zelle „B6“ hinzufügen müssen.

Vor- und Nachteile der NPV-Berechnungsmethode

Zu den Vorteilen gehört der Einsatz der sogenannten Discounted-Cashflow-Technik. Dies bietet die Möglichkeit, einen Parameter wie die Höhe der im Rahmen der Umsetzung des Investitionsvorhabens zusätzlich geschaffenen Wertschöpfung angemessen zu bewerten.

Eine Reihe gravierender Mängel erfordern jedoch eine zwingende Berücksichtigung.

Dazu gehören die folgenden:

• hohe Sensibilität gegenüber laufenden Änderungen der Diskontsätze;
• Ignorieren von Cashflows, deren Erhalt nach Ablauf der festgelegten Projektfrist beginnt.

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Rechnen wirReduzierte (bis zum aktuellen Zeitpunkt) KostenAnlagen mit unterschiedlichen Methoden der Zinsberechnung: mit der einfachen Zinsformel, dem Zinseszins, der Annuität und bei Zahlungen in beliebiger Höhe.

Der Barwert wird auf der Grundlage des Konzepts des Zeitwerts des Geldes berechnet: Das jetzt verfügbare Geld ist aufgrund seines Einkommenspotenzials mehr wert als der gleiche Betrag in der Zukunft. Auch die Berechnung des Barwerts ist wichtig, da Zahlungen, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten getätigt wurden, nur dann verglichen werden können, wenn sie auf einen Zeitpunkt gebracht werden.
Der aktuelle Wert ergibt sich aus der Reduzierung zukünftiger Einnahmen und Ausgaben auf den ursprünglichen Zeitraum und hängt von der Methode ab, mit der die Zinsen berechnet werden: , oder (die Beispieldatei enthält für jede Methode eine Lösung des Problems).

Einfaches Interesse

Der Kern der einfachen Zinsmethode besteht darin, dass während des gesamten Anlagezeitraums Zinsen auf den gleichen Betrag anfallen (Zinsen, die für frühere Perioden aufgelaufen sind, werden nicht kapitalisiert, d. h. sie werden in Folgeperioden nicht verzinst).

In MS EXCEL wird die Abkürzung PS zur Bezeichnung des Barwerts verwendet (PV erscheint als Argument in zahlreichen Finanzfunktionen von MS EXCEL).

Notiz. MS EXCEL verfügt über keine separate Funktion zur Berechnung des Barwerts mithilfe der Simple-Interest-Methode. Für Berechnungen bei Zinseszinsen und Annuitäten wird die Funktion PS() verwendet. Durch die Angabe des Werts 1 als Nper-Argument und der Angabe von i*n als Zinssatz können Sie jedoch PS() zwingen, den Barwert mithilfe der einfachen Zinsmethode zu berechnen (siehe Beispieldatei).

Um den Barwert bei der Berechnung des einfachen Zinses zu ermitteln, verwenden wir die Formel zur Berechnung (FV):
FV = PV * (1+i*n)
wobei PV der Barwert ist (der Betrag, der derzeit investiert wird und auf den Zinsen anfallen);
ich - Zinssatz während der Phase Zinsberechnungen (z. B. wenn die Zinsen einmal im Jahr auflaufen, dann jährlich; wenn die Zinsen monatlich auflaufen, dann pro Monat);
n ist die Anzahl der Zeiträume, in denen Zinsen anfallen.

Aus dieser Formel erhalten wir Folgendes:

PV = FV / (1+i*n)

Somit ist das Verfahren zur Berechnung des Gegenwartswerts das Gegenteil der Berechnung des Zukunftswerts. Mit anderen Worten: Mit seiner Hilfe können wir herausfinden, wie viel Betrag wir heute investieren müssen, um in Zukunft einen bestimmten Betrag zu erhalten.
Wir möchten zum Beispiel wissen, wie viel wir heute für die Eröffnung eines Depots benötigen, um in 3 Jahren 100.000 Rubel anzusammeln. Lassen Sie die Bank einen Einlagensatz von 15 % pro Jahr haben und Zinsen fallen nur auf den Nennbetrag der Einlage an (einfache Zinsen).
Um die Antwort auf diese Frage zu finden, müssen wir den Barwert dieses zukünftigen Betrags anhand der Formel PV = FV / (1+i*n) = 100000 / (1+0,15*3) = 68.965,52 Rubel berechnen. Wir haben erhalten, dass der heutige (aktuelle, reale) Betrag 68.965,52 Rubel beträgt. entsprechend dem Betrag nach 3 Jahren in Höhe von 100.000,00 Rubel. (zum aktuellen Zinssatz von 15 % und berechnet nach der einfachen Zinsmethode).

Selbstverständlich berücksichtigt die Methode des Barwerts nicht die Inflation, das Risiko eines Bankrotts usw. Diese Methode eignet sich effektiv zum Vergleichen von Beträgen „unter sonst gleichen Bedingungen“. Zum Beispiel, dass damit die Frage beantwortet werden kann: „Welches Bankangebot ist rentabler anzunehmen, um in 3 Jahren den Höchstbetrag zu erhalten: Eröffnen Sie eine Einlage mit einfachem Zinssatz von 15 % oder mit Zinseszins mit monatlichem Zinssatz.“ Kapitalisierung mit einem Satz von 12 % pro Jahr“? Um diese Frage zu beantworten, sollten Sie bei der Berechnung des Zinseszinses die Berechnung des Barwerts in Betracht ziehen.

Zinseszins

Bei Verwendung von Zinseszinssätzen werden die nach jeder Zinseszinsperiode aufgelaufenen Zinsen zum geschuldeten Betrag addiert. Daher ändert sich die Grundlage für die Aufzinsung im Gegensatz zur Verwendung in jeder Aufzinsungsperiode. Die Addition der aufgelaufenen Zinsen zu dem der Berechnung zugrunde liegenden Betrag wird als Zinskapitalisierung bezeichnet. Diese Methode wird manchmal als „Zinsprozentsatz“ bezeichnet.

Der Barwert von PV (oder PS) kann in diesem Fall mit berechnet werden.

FV = РV*(1+i)^n
wobei FV (oder S) die Zukunft (oder der kumulierte Betrag) ist,
ich - Jahresrate,
n ist die Kreditlaufzeit in Jahren,

diese. PV = FV / (1+i)^n

Bei der Kapitalisierung von m-mal im Jahr sieht die Barwertformel wie folgt aus:
PV = FV / (1+i/m)^(n*m)
i/m ist der Satz für den Zeitraum.

Der Betrag beträgt beispielsweise 100.000 Rubel. auf dem Girokonto in 3 Jahren entspricht dem heutigen Betrag von 69.892,49 Rubel. zum aktuellen Zinssatz von 12 % (monatlich aufgelaufener Prozentsatz; keine Wiederauffüllung). Das Ergebnis wurde durch die Formel =100000 / (1+12%/12)^(3*12) oder durch die Formel =PS(12%/12;3*12;0;-100000) erhalten.

Beantwortung der Frage aus dem vorherigen Abschnitt „Welches Bankangebot ist rentabler anzunehmen, um in 3 Jahren den Höchstbetrag zu erhalten: Eröffnen Sie eine Einlage mit einfachem Zinssatz in Höhe von 15 % oder mit Zinseszins mit monatlicher Kapitalisierung in Höhe von 12 % pro Jahr“? Wir müssen zwei aktuelle Werte vergleichen: 69.892,49 Rubel. (Zinseszins) und 68.965,52 Rubel. (einfaches Interesse). Weil Der nach dem Angebot der Bank berechnete Barwert für eine Einlage mit einfachem Zins ist geringer, dann ist dieses Angebot rentabler (heute muss man weniger Geld investieren, um in 3 Jahren den gleichen Betrag von 100.000,00 Rubel zu erhalten).

Zinseszins (mehrere Beträge)

Lassen Sie uns den Barwert mehrerer Beträge ermitteln, die zu unterschiedlichen Zeiträumen gehören. Dies kann mit der Funktion PS() oder der alternativen Formel PV = FV / (1+i)^n erfolgen

Indem wir den Abzinsungssatz auf 0 % setzen, erhalten wir einfach die Summe der Cashflows (siehe Beispieldatei).

Rente

Wenn zusätzlich zur Anfangsinvestition nach gleichen Zeiträumen weitere gleiche Zahlungen (Zusatzinvestitionen) erfolgen, wird die Berechnung des Barwerts deutlich komplizierter (siehe den Artikel, der die Berechnung mit der Funktion PS() zeigt). sowie die Ableitung einer alternativen Formel).

Hier analysieren wir eine weitere Aufgabe (siehe Beispieldatei):

Der Kunde eröffnete eine Einlage für einen Zeitraum von einem Jahr zu einem Zinssatz von 12 % pro Jahr mit monatlicher Zinsabgrenzung am Monatsende. Der Kunde leistet außerdem am Ende jedes Monats zusätzliche Beiträge in Höhe von 20.000 Rubel. Der Wert der Einlage am Ende der Laufzeit erreichte 1.000.000 Rubel. Wie hoch ist der Ersteinzahlungsbetrag?

Die Lösung kann mit der Funktion PS() gefunden werden: =PS(12%/12;12;20000;-1000000;0)= 662.347,68 Rubel.

Streit Gebot angegeben für den Zeitraum der Zinsabgrenzung (und dementsprechend der Zusatzbeiträge), d.h. pro Monat.
Streit Nper– ist die Anzahl der Perioden, d.h. 12 (Monate), weil Der Kunde hat eine Einlage für 1 Jahr eröffnet.
Streit Plt- das sind 20.000 Rubel, d.h. Höhe der Zusatzbeiträge.
Streit Bs- das sind -1000000 Rubel, d.h. zukünftigen Wert der Einlage.
Das Minuszeichen gibt die Richtung der Cashflows an: Zusatzbeiträge und Ersteinzahlungsbetrag haben das gleiche Vorzeichen, weil Klient Listen diese Gelder an die Bank und die zukünftige Höhe der Kundeneinlage werde empfangen von der Bank. Dieser sehr wichtige Hinweis gilt für alle, denn... Andernfalls erhalten Sie möglicherweise ein falsches Ergebnis.
Das Ergebnis der Funktion PS() ist der Ersteinzahlungsbetrag, der Barwert aller zusätzlichen Einzahlungen von 20.000 Rubel ist darin nicht enthalten. Dies kann durch die Berechnung des Barwerts der Zusatzbeiträge überprüft werden. Insgesamt gab es 12 zusätzliche Beiträge, der Gesamtbetrag betrug 20.000 Rubel * 12 = 240.000 Rubel. Es ist klar, dass ihr aktueller Wert beim aktuellen Zinssatz von 12 % geringer sein wird = PS(12 %/12;12;20000) = -225.101,55 Rubel. (bis zur Unterschrift). Weil Diese 12 über verschiedene Zeiträume getätigten Zahlungen entsprechen 225.101,55 RUB. Zum Zeitpunkt der Eröffnung der Einzahlung können sie zum von uns berechneten Ersteinzahlungsbetrag von 662.347,68 Rubel hinzugerechnet werden. und berechnen Sie ihren gesamten zukünftigen Wert = BS(12 %/12;12;; 225.101,55+662.347,68)= -1000000,0 Rubel, was bewiesen werden musste.

Bei der Prüfung verschiedener Investitionsvorhaben ist eine objektive Bewertung ihrer Wirksamkeit erforderlich. Die Berechnung des Nettobarwertindikators (NPV, NPV – „Net Present Value“ – Englisch) hilft bei der Bewältigung dieser Aufgabe.

Dies ist die Summe der Differenzen zwischen erwarteten Geldeingängen und Projektkosten, abgezinst mit einem bestimmten Zinssatz. Auf diese Weise, Der Kapitalwert zeigt den Wert zukünftiger Cashflows, reduziert auf den heutigen Wert, wodurch Sie die Rentabilität des Investitionsplans objektiv beurteilen können.

Die Berechnung des Indikators muss in Etappen erfolgen:

1. Ermitteln Sie die Differenz zwischen dem prognostizierten Gewinn und den Investitionskosten für jeden Zeitraum (normalerweise ein Jahr).
2. Bestimmen Sie den Abzinsungssatz, indem Sie die Kapitalkosten ermitteln.
3. Bringen Sie die erzielten Ergebnisse auf den heutigen Stand, indem Sie die Cashflows für jede Periode separat diskontieren.
4. Ermitteln Sie die Summe aller diskontierten Cashflows (sowohl negativ als auch positiv). Dieser Wert stellt den Kapitalwert dar, der den Gesamtgewinn des Anlegers angibt.

Notwendigkeit der Berechnung

Die Berechnung des Kapitalwerts ist eine der beliebtesten Methoden zur Vorhersage der Wirksamkeit von Investitionsprogrammen. Die Bewertung des Wertes dieses Indikators ermöglicht es uns, die Hauptfrage eines Unternehmers zu beantworten: „Soll ich Geld in das Projekt investieren oder nicht?“

Die Notwendigkeit, den Kapitalwert zu bestimmen, ergibt sich aus der Tatsache, dass der Koeffizient nicht nur die Schätzung der Höhe des prognostizierten Gewinns ermöglicht, sondern auch die Tatsache berücksichtigt, dass jeder Geldbetrag zum aktuellen Zeitpunkt einen größeren realen Wert hat als derselbe Betrag in der Zukunft.

Anstatt also in ein Projekt zu investieren, kann ein Unternehmer beispielsweise:

• Eröffnen Sie ein Einlagenkonto bei einer Bank und erhalten Sie einen jährlichen Gewinn entsprechend dem Zinssatz.
• Erwerben Sie Immobilien, deren Wert in Zukunft um den Betrag der Inflation steigen wird.
• Gelder verstecken.

Daher wird der Indikator anhand eines bestimmten Diskontsatzes berechnet, was dies ermöglicht Berücksichtigen Sie Inflation und Risikofaktoren sowie die Wirksamkeit des Projekts im Vergleich zu alternativen Investitionsmöglichkeiten bewerten.

Formel- und Berechnungsbeispiele

Die Formel zur Berechnung des Kapitalwerts lautet wie folgt:

• t, N – Anzahl der Jahre oder anderer Zeiträume;
• CF t – Cashflow für Periode t;
• IC – Anfangsinvestition;
• i – Diskontsatz.

Um die Methodik zur Berechnung dieses Indikators richtig zu verstehen, betrachten wir sie anhand eines praktischen Beispiels.

Nehmen wir an, ein Investor erwägt die Möglichkeit, zwei Projekte – A und B – umzusetzen. Die Umsetzungsdauer des Programms beträgt 4 Jahre. Beide Optionen erfordern eine Anfangsinvestition von 10.000 RUB. Die prognostizierten Cashflows der Projekte unterscheiden sich jedoch stark und sind in der Tabelle dargestellt:

Jahr	Cashflows von Projekt A, Rubel.	Cashflows von Projekt B, Rubel.
0	-10000	-10000
1	5000	1000
2	4000	3000
3	3000	4000
4	1000	6000

Somit geht Projekt A kurzfristig von maximalem Gewinn aus und Projekt B impliziert dessen schrittweise Steigerung.

Lassen Sie uns den Kapitalwert von Projekten bei einem gegebenen Abzinsungssatz von 10 % ermitteln:

Aufgrund der Tatsache, dass die Abzinsungsfaktoren mit jedem Folgejahr kleiner werden, verringert sich der Beitrag größerer, aber weiter entfernter Cashflows zum gesamten Kapitalwert. Daher ist der Kapitalwert von Projekt B geringer als der entsprechende Wert von Projekt A.

Der schrittweise Berechnungsprozess wird im folgenden Video ausführlich erläutert:

Analyse des Ergebnisses

Die wichtigste Regel, auf die man sich bei der Beurteilung der Wirksamkeit von Investitionen mithilfe der Kapitalwertmethode stützt, lautet: Bei einem positiven Indikatorwert sollte das Projekt angenommen werden. Ist dieser Wert negativ, ist der Investitionsplan unrentabel.

Wenn sich herausstellt, dass der Indikator 0 ist, muss man verstehen, dass die Einnahmen-Cashflows aus der Umsetzung des Programms in der Lage sind, die Kosten zu erstatten, mehr jedoch nicht.

Kehren wir zum obigen Beispiel zurück. Der Kapitalwert beider Projekte erwies sich als positiv, was darauf hindeutet, dass der Investor in jedes von ihnen investieren kann, da sie in der Lage sind, Gewinne zu erwirtschaften. Der Kapitalwert für Projekt A übersteigt jedoch den gleichen Wert für Projekt B, was auf eine höhere Effizienz hinweist. Es handelt sich um eine Investition in das erste Projekt, das für einen Unternehmer am profitabelsten ist – nach 4 Jahren Umsetzung mit anfänglichen Kosten von 10.000 Rubel. es kann einen Nettogewinn von 788,2 Rubel erwirtschaften.

Daher gilt es zu bedenken: Je höher der Kapitalwert einer Investition, desto höher sind ihre Effizienz und Rentabilität.

Vor- und Nachteile der Methode

Trotz der Vorteile der Methode, wie z. B. die Berücksichtigung von Wertänderungen von Geldern im Laufe der Zeit und die Berücksichtigung von Risiken, sollten Sie eine Reihe von Einschränkungen beachten:

• Alle in den Berechnungen verwendeten Indikatoren haben prädiktiven Charakter und bleiben über die gesamte Programmlaufzeit stabil. In der Realität können sie erheblich von den angegebenen Werten abweichen, sodass der Endwert nur ein probabilistischer Parameter ist.
• Abzinsungssätze werden häufig unter Berücksichtigung möglicher Risiken angepasst, was nicht immer gerechtfertigt ist und zu einer unangemessenen Verringerung des endgültigen Kapitalwerts führt. In diesem Zusammenhang kann der Investor die Umsetzung eines rentablen Projekts verweigern.

Somit ermöglicht die NPV-Berechnungsmethode eine einfache und qualitative Einschätzung der voraussichtlichen Rentabilität von Investitionen zum aktuellen Zeitpunkt.

Es sei jedoch daran erinnert, dass diese Technik prädiktiver Natur ist und nur in einer stabilen Wirtschaftslage geeignet ist.